如果人類金融發展史能夠按照特定的規律和標準進行階段性劃分，那么我們當下處在一個什么位置呢？現代金融業發展史是否正在發生或者將要發生系統性的變化呢？顯然，回答這一問題的關鍵在于，按照什么標準對人類金融發展史進行階段性劃分。危機是一個我們耳熟能詳、盡人皆知的劃分金融發展時代的標準，那么是否還有其他的標準或者視角呢？

技術是另外一個重要的標準。

顯然，如果我們在經濟史領域談論這個問題，那想必不會有任何爭議。正如對歷次產業革命的劃分，就是以技術為標準。蒸汽機、電力和電子計算機分別是目前已有的三次產業革命的標志性技術。然而，從技術視角討論現代金融業的演化和發展，其實并非金融史研究的主流。但這一情況在近年來逐漸發生了變化。一個十分重要的背景是，2008年全球金融危機以來，全球金融業的發展出現了一個非常重要的趨勢，即傳統金融業與一系列新興科技的結合日益緊密，也就是金融科技（Fintech）的發展呈現出了十分鮮明的特色，從而誘發了人們無限的遐想——傳統金融業的發展和變革是否已經到了一個重要的臨界狀態？盡管對這一問題的理解目前仍是仁者見仁，甚至眾多傳統金融的堅定支持者對新技術的不斷演化和金融科技的迅速發展仍然嗤之以鼻，但這讓我們回想起了似曾相識的一幕：當年馳騁在原野上的牛仔曾嘲笑剛剛問世不久且行進速度的確讓人不敢恭維的火車。誰敢說歷史不會重演呢？正如今日中國的年輕人，拿著最新型號的手機暢快淋漓地進行網購和移動支付時，面對還在刷信用卡、寫支票和使用現金支付的西方朋友的不解與質疑，將會心一笑。

筆者對當下金融科技的迅速發展可能產生的影響有一個重要的判斷：技術性因素將為現代金融業的發展帶來根本性的變革。一方面，金融業的效率將會得到極大提升。中國迅速發展的移動支付就是一個典型的例證。正如汽車和飛機的出現從根本上改變了人類的出行方式一樣，信息技術的出現將重構現代金融業。另一方面，更為重要的是，信息技術與現代金融業的結合，對金融業最為核心和重要的一個功能——匹配信息和解決相互信任問題產生了重大沖擊。

以貨幣為例，貨幣產生和發展的歷史表明，貨幣的一個重要功能是解決企業部門和家庭部門之間互不信任的問題，即企業部門難以通過直接支付其自身發行的債務憑證的方式購買家庭部門的勞動進行生產。因為這會令家庭部門承受巨大的債務違約風險，而且家庭部門缺乏必要的能力和時間了解企業的經營狀況，進而難以確認企業發行的債務憑證的風險定價是否合理。而銀行的出現，本質上就是因為銀行能夠解決風險定價和信任問題，即銀行能夠通過現場調查掌握數量龐大的企業內部信息，從而能夠給出合理的風險定價。因此，家庭部門更愿意相信銀行發行的債務憑證，即貨幣。企業只能從銀行申請貸款，獲得貨幣后再支付給家庭部門。與此同時，家庭部門也可以利用獲得的貨幣，進行支付能力的跨期轉移。然而，完全基于數字加密技術的、不基于信用的、去中心化的數字貨幣有可能改變這一邏輯，這是其在全球范圍內引起軒然大波的重要原因。同樣，如果新的技術能夠徹底解決企業部門和家庭部門之間的信息不對稱問題，雙方直接建立信任和連接，開展包括金融業務在內的更多活動便成為可能，試問金融機構和傳統的金融市場將處于何種尷尬的位置？

這就是為什么筆者認為，我們應當對當前金融科技的發展給予足夠的重視，深入研究其可能對傳統金融體系和金融市場產生的影響。本書之所以以“金釘子”為題，是因為它與“金釘子”的歷史淵源有關。“金釘子”一詞源于美國的鐵路史。1869年5月10日，美國首條橫穿美洲大陸的鐵路釘下了最后一顆釘子，這顆釘子是用18k金制成的，它宣告了全長1776英里（約2858千米）的鐵路勝利竣工。這條鐵路的修建在美國歷史上具有里程碑式的意義，對美國政治、經濟、文化的影響極其深遠，特別是對美國西部開發戰略的實施具有舉足輕重的作用。全球年代地層單位界線層型剖面和點位在地質年代劃分上的意義與美國鐵路史上“金釘子”的重要歷史意義和象征意義具有異曲同工之處。因此，“金釘子”就為地質學家所用，被作為定義和區分地球上不同年代所形成的地層的唯一標準，或者說作為確定兩個時代地層之間界線的唯一標志。

顯然，筆者意在指出，金融科技將會成為全球金融業發展史上一顆重要的“金釘子”。展望未來，人類金融業的演化和發展將會在技術性因素的催化下，呈現出一個與過去上千年來截然不同、更加多彩絢爛的景象。當然，這需要一個相當長的歷史時期才能夠證明。無論如何，站在釘下這顆“金釘子”的歷史方位，回顧過去、展望未來，探索金融科技為人類金融業發展帶來的種種可能，是一件具有重大意義和充滿樂趣的事。（本文節選自中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰新書《金釘子：中國金融科技變革新坐標》）

來源： 上海金融觀察