本期嘉賓：銀河證券前首席總裁顧問(wèn)左小蕾

來(lái)源：鳳凰財(cái)知道

2008年9月15日，雷曼兄弟宣布破產(chǎn)，隨后，美林被迫出售。金融危機(jī)自此席卷全球，3千萬(wàn)人失去了工作，一時(shí)間風(fēng)聲鶴唳。

“歷史不會(huì)重演，但總會(huì)驚人的相似。”2018年是金融危機(jī)十周年，有人認(rèn)為，金融危機(jī)十年一輪回，多家投行預(yù)測(cè)，金融危機(jī)將會(huì)再度發(fā)生。從1998年亞洲危機(jī)到2008年全球金融危機(jī)，再到全球金融市場(chǎng)面臨著新環(huán)境、新技術(shù)與新挑戰(zhàn)的今天，回望十年前的金融危機(jī)，它留給我們的是怎樣的教訓(xùn)和啟示？全球金融危機(jī)會(huì)不會(huì)卷土重來(lái)？針對(duì)這些問(wèn)題，銀河證券前首席總裁顧問(wèn)左小蕾接受了鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)的專(zhuān)訪。

金融危機(jī)一定會(huì)再次爆發(fā) 但不會(huì)在中國(guó)發(fā)生

“未來(lái)金融危機(jī)是一定會(huì)發(fā)生的，但不會(huì)在中國(guó)發(fā)生”，左小蕾對(duì)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示。金融是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，而且如今的金融行業(yè)當(dāng)中，虛擬經(jīng)濟(jì)的力量很強(qiáng)。以外匯為例，外匯原本最重要的功能是支付，但現(xiàn)在看來(lái)，反而是交易功能、投機(jī)功能為主，每日外匯市場(chǎng)充斥著上萬(wàn)億美元規(guī)模的交易。當(dāng)人們把這種現(xiàn)象當(dāng)做理所當(dāng)然時(shí)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間積聚出來(lái)的金融泡沫就一定會(huì)爆發(fā)，但金融危機(jī)爆發(fā)的具體時(shí)點(diǎn)目前無(wú)法判斷。

2010年，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬宣布將對(duì)美國(guó)銀行業(yè)做重大改革，推出沃爾克法則，這實(shí)際上是2008年金融危機(jī)爆發(fā)后對(duì)其監(jiān)管體系亡羊補(bǔ)牢的改革。其主要內(nèi)容有三點(diǎn)：一、限制商業(yè)銀行的規(guī)模。規(guī)定單一金融機(jī)構(gòu)在儲(chǔ)蓄存款市場(chǎng)上所占份額不得超過(guò)10%；二、限制銀行利用自身資本進(jìn)行自營(yíng)交易；三、禁止銀行擁有或資助對(duì)私募基金和對(duì)沖基金的投資，讓銀行在傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)與高杠桿、對(duì)沖、私募等高風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)之間劃出明確界線。

對(duì)此，左小蕾表示，盡管沃爾克法則禁止投資銀行去做大規(guī)模的衍生工具交易，但是，“美國(guó)沒(méi)有哪個(gè)總統(tǒng)能夠得罪華爾街，因此也在沃克爾法則上有所放松。”

中國(guó)金融市場(chǎng)有“防火墻” 要堅(jiān)持金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)

自今年7月2日以來(lái)，新一屆國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)已經(jīng)召開(kāi)了三次會(huì)議。三次會(huì)議均由國(guó)務(wù)院副總理、金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)主任劉鶴主持召開(kāi)，分別以“打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)”、“進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力”、“防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”為主題。

對(duì)于旨在加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)管舉措，左小蕾表示，中國(guó)的監(jiān)管意識(shí)很強(qiáng)烈，可以在一定程度上減輕金融危機(jī)的破壞力。“對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)，不能說(shuō)是防范，而應(yīng)該是嚴(yán)格監(jiān)管，不允許做一些高風(fēng)險(xiǎn)的事。”

左小蕾認(rèn)為，強(qiáng)調(diào)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)橐庾R(shí)到金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)到達(dá)了底線。不過(guò)，盡管金融危機(jī)未來(lái)一定會(huì)爆發(fā)，但中國(guó)如果能夠堅(jiān)持金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，金融危機(jī)就不會(huì)在中國(guó)發(fā)生。中國(guó)并不是完全開(kāi)放的資本市場(chǎng)，在中國(guó)的金融市場(chǎng)上，是存在“防火墻”的。“中國(guó)畢竟是發(fā)展中國(guó)家，金融體系還不夠強(qiáng)健。在這種狀態(tài)下，防火墻對(duì)中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是比較保險(xiǎn)的。即使中國(guó)目前出現(xiàn)了一些局部問(wèn)題，但是沒(méi)有太大的影響，至少門(mén)口還有一個(gè)防火墻。”

金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不同 別被金融市場(chǎng)化迷惑

今年以來(lái)，央行不斷深化金融改革開(kāi)放，制定進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的路線圖和時(shí)間表，加快債券市場(chǎng)開(kāi)放發(fā)展，支持自貿(mào)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

對(duì)此，左小蕾提到，中國(guó)的金融應(yīng)該逐步開(kāi)放，因?yàn)榻鹑陂_(kāi)放跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)放不同，隱形風(fēng)險(xiǎn)很多。“我們應(yīng)該清醒一點(diǎn)，不要被所謂的自由放任的開(kāi)放、金融市場(chǎng)化那些鬼話所迷惑。”左小蕾稱(chēng)，金融行業(yè)應(yīng)該被當(dāng)做很特殊的行業(yè)來(lái)對(duì)待，絕對(duì)不能當(dāng)做一般的實(shí)體行業(yè)。高風(fēng)險(xiǎn)與金融行業(yè)是如影隨形的，任何一個(gè)金融活動(dòng)都可能伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，即使是最傳統(tǒng)、最簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)都會(huì)出現(xiàn)狀況，比如銀行信貸會(huì)出現(xiàn)壞賬，更不用說(shuō)金融市場(chǎng)上還有很多虛擬的、衍生品的、表外的部分。

左小蕾還提到，要防范金融科技領(lǐng)域的炒作，并不是所有技術(shù)進(jìn)步都可以應(yīng)用到資本市場(chǎng)上。“未來(lái)金融危機(jī)非常大的一個(gè)隱患就是，大家都很喜歡講金融科技是未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)，金融科技時(shí)代要抓住機(jī)會(huì)，而這實(shí)際上就是把市場(chǎng)秩序擾亂，從而形成泡沫的市場(chǎng)思維。”左小蕾稱(chēng)。

另外，左小蕾表示，金融監(jiān)管和市場(chǎng)發(fā)展是不矛盾的，認(rèn)為監(jiān)管就必然會(huì)阻礙發(fā)展的想法是錯(cuò)誤的。嚴(yán)格監(jiān)管是否會(huì)對(duì)新產(chǎn)品的發(fā)展造成影響并不是監(jiān)管機(jī)構(gòu)該考慮的問(wèn)題。“很多人都在問(wèn)，現(xiàn)在市場(chǎng)低迷，政府應(yīng)該出臺(tái)什么政策？實(shí)際上市場(chǎng)漲跌是常態(tài)，市場(chǎng)低迷是很多原因造成的，與投資者的投機(jī)理念以及上市公司質(zhì)量良莠不齊有最實(shí)質(zhì)的關(guān)系，要去解決的應(yīng)該是這些問(wèn)題。”左小蕾稱(chēng)，目前金融市場(chǎng)缺乏正常的秩序，上市公司經(jīng)營(yíng)管理也存在很多問(wèn)題。

金融要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì) 民營(yíng)企業(yè)會(huì)不斷發(fā)展壯大

央行行長(zhǎng)易綱今年曾多次提到，要更好地發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

左小蕾認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)占據(jù)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的半壁江山，并且會(huì)不斷地發(fā)展壯大。不同的民企所處的行業(yè)領(lǐng)域不同，規(guī)模大小也不同，但民企的企業(yè)家精神、競(jìng)爭(zhēng)力、生命力是無(wú)法阻擋的。

左小蕾表示，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是相互促進(jìn)、相輔相成的。民營(yíng)企業(yè)確實(shí)會(huì)需要一些政策支持，但需要有理有據(jù)地提出來(lái)，中國(guó)所有制度都在完善，民營(yíng)企業(yè)要對(duì)形勢(shì)保持前瞻性的認(rèn)知，為自身發(fā)展做好定位，要做最壞的打算，爭(zhēng)取最好的結(jié)果。