來(lái)源：財(cái)富中文網(wǎng) 

    事實(shí)再次證明我錯(cuò)了。

　　八年來(lái)我一直預(yù)測(cè)科技金融投資將止步不前。而就2018年年初的局面而言，情況并非如此。實(shí)際上，今年第一季度投入金融科技領(lǐng)域里的資金已經(jīng)超過(guò)54億美元，而且依然沒(méi)有放緩的跡象。大家可以比較一下，2014年全年的金融科技投資還略低于40億美元，也就是說(shuō)四年時(shí)間里增長(zhǎng)了五倍。研究機(jī)構(gòu)VentureScanner的數(shù)據(jù)顯示，2001年的金融科技投資約為3億美元。

　　但所謂的“金融科技”有點(diǎn)兒像個(gè)字謎。上個(gè)月我們和風(fēng)投機(jī)構(gòu)NycaPartners共同舉辦了金融科技CEO峰會(huì)。就像我在會(huì)上告訴聽(tīng)眾的那樣，得到我們投資的那些CEO經(jīng)營(yíng)的實(shí)際上并不是“金融科技企業(yè)”，其中有支付公司，有貸款公司，也有人開(kāi)發(fā)投資技術(shù)，或者向銀行、保險(xiǎn)公司或房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商推銷他們的產(chǎn)品。

　　無(wú)論風(fēng)投對(duì)有限合伙人說(shuō)什么，也不管媒體怎樣報(bào)道這個(gè)行業(yè)，這些公司之間未必有很大的瓜葛（除了顯而易見(jiàn)的資本流動(dòng)）。因此，盡管投資規(guī)模不斷積累，但各個(gè)子行業(yè)之間的差異非常大。目前的實(shí)際情況值得我們更深入地進(jìn)行探究。

　　支付：來(lái)過(guò)，做過(guò)

　　10年前“金融科技”就等同于“支付”，原因是杰克·多爾西讓硅谷的支付變得很酷。現(xiàn)在的情況已經(jīng)截然不同。新建立的金融科技初創(chuàng)企業(yè)中幾乎看不到支付公司的影子，近幾年的初期融資額也在不斷下滑。據(jù)我統(tǒng)計(jì)，2012年成立了大約90家支付公司，而2017年這個(gè)數(shù)字已經(jīng)跌至10家以下。Billtrust和AvidXchange等商業(yè)支付公司仍有一定的受眾（充分披露一下，我的團(tuán)隊(duì)對(duì)這些公司有投資），但如果跟蹤趨勢(shì)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，今年或以后都不會(huì)出現(xiàn)大批支付類初創(chuàng)公司了。

　　那么能量都跑到哪里了呢？答案是加密貨幣。和如今的加密貨幣公司創(chuàng)始人見(jiàn)面后，我可以把他們想象為幾年前創(chuàng)立支付公司的那批人。二者有許多同樣的基因，有類似的工程人才，其中一些的終端市場(chǎng)甚至都一樣。

　　風(fēng)投規(guī)模：2016年為16億美元（來(lái)源：CBInsights）

　　初創(chuàng)能量：微乎其微，均處于末期

　　貸款：金融色彩蓋過(guò)了科技

　　貸款公司近來(lái)日子不好過(guò)，2017年只獲得了40億美元投資，而且投資規(guī)模正在迅速下滑，特別是早期投資。貸款的交易和商品屬性總是帶來(lái)很大困難，現(xiàn)在投資界對(duì)這些初創(chuàng)公司的定義正在從科技公司變?yōu)橘J款公司——LendingClub和OnDeck就是很明顯的例子。GreenSky最近順利首發(fā)上市，F(xiàn)undingCircle也蓄勢(shì)待發(fā)，那就讓我們看看它們能否改變投資者的想法。

　　風(fēng)投規(guī)模：2017年為40億美元（來(lái)源：CBInsights）

　　初創(chuàng)能量：快速滑坡，有待IPO的提振

　　財(cái)富/投資：爭(zhēng)相變成銀行

　　年復(fù)一年，財(cái)富科技公司在金融科技投資中一直穩(wěn)定地占據(jù)一成份額。一種長(zhǎng)期觀點(diǎn)是它們代表著真正的顛覆機(jī)會(huì)。當(dāng)下比較有意思的趨勢(shì)之一是所有已經(jīng)上了規(guī)模的財(cái)富和投資公司，比如SoFi、Acorns和Wealthfront（再披露一下，我的團(tuán)隊(duì)一直在支持Acorns），都在做同一件事，那就是提供支票賬戶服務(wù)。大家可以一概而論，認(rèn)為它們都想變成銀行。不一定是有牌照的銀行，而是打算通過(guò)第三方和新技術(shù)成為消費(fèi)者的首要財(cái)務(wù)伙伴。

　　這對(duì)我來(lái)說(shuō)真的很耐人尋味，而且也給我們的行業(yè)和社會(huì)帶來(lái)了一個(gè)重大問(wèn)題，那就是消費(fèi)者會(huì)放棄傳統(tǒng)銀行嗎？他們會(huì)向自己的公司提交新的直存授權(quán)書(shū)，然后說(shuō)“把我的工資存到Betterment、Acorns或者SoFi那里”嗎？這確實(shí)是個(gè)新現(xiàn)象。如果真是這樣，金融科技就會(huì)迎來(lái)一個(gè)全新時(shí)代，那時(shí)候銀行就會(huì)走出眼下的“帝國(guó)反擊戰(zhàn)”階段，而且現(xiàn)在它們就會(huì)開(kāi)始感到擔(dān)心。這并不是說(shuō)，如果不是這樣財(cái)富科技就完蛋了，但所有這些公司同時(shí)出現(xiàn)同樣的想法是一件引人關(guān)注的事。

　　風(fēng)投規(guī)模：2017年為12億美元（來(lái)源：CBInsights）

　　初創(chuàng)能量：保持穩(wěn)定

　　保險(xiǎn)：增長(zhǎng)迅速推動(dòng)全面發(fā)展

　　保險(xiǎn)初創(chuàng)公司目前確實(shí)是個(gè)焦點(diǎn)。Oscar和眾安保險(xiǎn)等公司的融資規(guī)模在一年時(shí)間里從零增至數(shù)十億美元，在此期間，它們決定全面發(fā)展。在歷史上，Insureon和Zenefits兩家保險(xiǎn)初創(chuàng)企業(yè)只不過(guò)是經(jīng)紀(jì)商或者對(duì)總代理人進(jìn)行管理，但越來(lái)越多的人認(rèn)為初創(chuàng)公司需要承保。我當(dāng)然理解這樣的沖動(dòng)，因?yàn)槿绻豢刂飘a(chǎn)品，資金就會(huì)被別人掌握。所以我明白這一點(diǎn)。但承保機(jī)構(gòu)的權(quán)益回報(bào)率約為9%。風(fēng)投沒(méi)有理由向承保機(jī)構(gòu)投資。一點(diǎn)兒也沒(méi)有。

　　今后，保險(xiǎn)類科技公司需要把這件事想清楚。它將決定是保險(xiǎn)真的發(fā)生轉(zhuǎn)變，還是出現(xiàn)一大堆有著花哨app的經(jīng)紀(jì)商。另外，第二種情況并不會(huì)創(chuàng)造出很多權(quán)益價(jià)值。

　　風(fēng)投規(guī)模：2017年為14億美元（來(lái)源：CBInsights）

　　初創(chuàng)能量：處于尷尬的青少年時(shí)期

　　房地產(chǎn)：全面顛覆

　　房地產(chǎn)和加密貨幣是增長(zhǎng)最多的兩個(gè)領(lǐng)域。世界上最新出現(xiàn)的10家獨(dú)角獸公司中，有五家在房地產(chǎn)行業(yè)，它們是Compass、OpenDoor、WeWork、愛(ài)彼迎和UCommune，無(wú)論大家是否這么看這些公司。以O(shè)penDoor為例，它發(fā)明了真正的“房地產(chǎn)”中介方法。這家公司并不是按售價(jià)的6%收取傭金，而是先把房地產(chǎn)買下來(lái)，然后找下家，通過(guò)買賣差價(jià)來(lái)賺錢。現(xiàn)在Zillow說(shuō)他們也在這樣做，其他一些公司也在迅速跟進(jìn)。這個(gè)乏味的難以想象的行業(yè)，這個(gè)100年來(lái)都沒(méi)有變化的行業(yè)正在經(jīng)歷重塑。

　　風(fēng)投規(guī)模：2017年為12億美元（來(lái)源：PitchBook）

　　初創(chuàng)能量：領(lǐng)跑者快速前進(jìn)

　　加密貨幣/區(qū)塊鏈：該認(rèn)真起來(lái)了

　　對(duì)加密貨幣我們能說(shuō)什么呢？在去年的金融科技CEO峰會(huì)上，我們說(shuō)到了首次代幣發(fā)行（ICO）會(huì)以怎樣的方式把人送進(jìn)監(jiān)獄。雖然還沒(méi)有人因此入獄，但這事很難說(shuō)。ICO的規(guī)模仍在膨脹，今年3月曾達(dá)到41億美元的高點(diǎn)，但一般來(lái)說(shuō)每個(gè)月的規(guī)模約為15億美元。此外，政府發(fā)出的聲音越來(lái)越響，也越來(lái)越清晰，那就是這可不是什么避風(fēng)港。

　　除了ICO，我們?cè)谘芯考用茇泿蓬I(lǐng)域時(shí)把它分成了三部分，分別是加密貨幣投資生態(tài)系統(tǒng)、企業(yè)區(qū)塊鏈和分布式應(yīng)用。

　　對(duì)于第一部分，關(guān)鍵問(wèn)題在于加密貨幣會(huì)成為一種資產(chǎn)嗎？我暫時(shí)認(rèn)為答案是肯定的。這個(gè)投資生態(tài)系統(tǒng)目前正在順利成熟，Basis和Compound等幾家走在前面的公司（最后披露一下，這兩家都是我們投資的公司）正在打造市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵組成部分，其假設(shè)前提是今后人們會(huì)希望更多地進(jìn)行大規(guī)模加密貨幣交易。

　　就企業(yè)區(qū)塊鏈而言，它真的是一個(gè)獨(dú)立行當(dāng)嗎？基于新聞報(bào)道判斷，這個(gè)市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展，但如果在驗(yàn)證概念之余還要獲得收入，這個(gè)市場(chǎng)就算不上繁榮。在初期階段，我們暫時(shí)對(duì)這個(gè)問(wèn)題說(shuō)“不”，但出色的創(chuàng)業(yè)者們正在為此付出努力，而且我確信他們將證明我們是錯(cuò)的。

　　最后，分布式應(yīng)用堪稱一項(xiàng)大獎(jiǎng)。它顯然才剛剛起步，但人才正在向這里聚集。未來(lái)的愛(ài)彼迎、Uber和AmazonWebServices真的會(huì)變成由代幣驅(qū)動(dòng)的開(kāi)源協(xié)議，進(jìn)而改變我們存儲(chǔ)文件、預(yù)定房間、訂票和管理行程的方式嗎？我不知道這種局面什么時(shí)候到來(lái)，但我相信它會(huì)到來(lái)。總有這么一天。

　　風(fēng)投規(guī)模：2017年為7.16億美元（來(lái)源：CBInsights）

　　初創(chuàng)能量：熱火朝天，全面爆發(fā)

　　紅利趨勢(shì)：新老勢(shì)力合二為一？

　　剛剛進(jìn)入金融科技領(lǐng)域時(shí)，這個(gè)行業(yè)的主要參與者是把產(chǎn)品賣給銀行的供應(yīng)商。在我們這些開(kāi)始投資的人中，許多人都把自己擺在對(duì)立面，他們說(shuō)不，金融科技創(chuàng)業(yè)者能比現(xiàn)有公司做的更好。現(xiàn)在，大銀行越來(lái)越想了解那些它們應(yīng)該納入采購(gòu)范圍的新供應(yīng)商，這樣就可以跟后者合作并采用它們的技術(shù)，從而讓自己變得更像現(xiàn)代企業(yè)。

　　這些銀行如今也開(kāi)始收購(gòu)上述“挑戰(zhàn)者”。去年我還不會(huì)做出這樣的預(yù)測(cè)，而摩根大通、高盛、CapitalOne和西班牙對(duì)外銀行目前都在這樣做。這些銀行認(rèn)為收購(gòu)金融科技公司并非禁忌。對(duì)所有跟我們合作的人來(lái)說(shuō)，這都是一個(gè)重大而積極的變化。就讓我們看看它能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間吧。

　　作者馬特·哈里斯是貝恩風(fēng)投董事總經(jīng)理。他一直是科技金融方面的頂尖投資人之一，從2000年起一直在這個(gè)領(lǐng)域活動(dòng)。