一、區塊鏈技術帶來的轉變

第一，區塊鏈帶我們從信息互聯網進入到價值互聯網，正因為有了區塊鏈技術，我們才能像發送信息一樣，方便地在互聯網上發送資金進行支付、匯兌和交易；

第二，區塊鏈幫助我們從消費互聯網轉型到以物聯網、車聯網為代表的產業互聯網，產業互聯網是需要區塊鏈技術作為底層支持的，2014年IBM的《物聯網白皮書》認為，到2050年，當全球有1000億臺設備同時上網的時候，對設備的身份管理，對設備之間通訊的存儲和保真，區塊鏈是最優的解決方案；

第三，區塊鏈使我們由一個公開透明的互聯網轉向加密互聯網，現在的互聯網是完全透明的，每個人網上的行跡和個人隱私隨時都有可能被別人掌握而泄露，對互聯網上的信息進行加密，是區塊鏈最核心的功能之一，區塊鏈技術將幫助互聯網變成加密互聯網，從而達到隱私保護和安全保障；

第四，區塊鏈帶我們從中心化的互聯網走向分布式的互聯網，現在的互聯網雖然解決端到端的信息傳輸，但大都被一些大公司所把持，處于中心化的結構，區塊鏈技術可以使互聯網變成一個分布式、去中心化的互聯網。

二、區塊鏈在金融領域的實踐

1.供應鏈溯源

現有的防偽標簽容易造假復制，中心化的驗證網頁和數據庫都不能避免人為因素及被篡改的可能性，且維護成本極高。基于區塊鏈的底層技術研發的防偽標簽網絡技術，所有的數據一旦記錄到區塊鏈賬本上將不能被改動，依靠區塊鏈技術從根本上消除了人為因素。

區塊鏈能夠帶來的好處是，在供應鏈上下游眾多環節里，其數據的錄入不是由一家龍頭企業或者核心企業所控制的。以2016年山東疫苗事件為例，從監管機構到疫苗的生產廠商，再到中間的冷鏈，再到社區醫院甚至消費者，都可以用自己的私鑰簽名錄入相關或者是重要的信息。

這個系統從建立到開始運行，它的信息就一直是公開透明的，一旦出了問題，如果用區塊鏈做了背書，至少一些生產廠商或者是一些沒有問題的環節可以拿這部分數據來自證清白，同時出問題的環節的部分數據成為追責的證據。

對土特產的供應鏈溯源也是同樣的。以內蒙古羊肉為例，全國各地的羊肉都聲稱是內蒙古羊肉，使得真正的內蒙古羊肉很難賣出高價，這時候當地政府就有動力，來牽頭或者是組織這些地方土特產的上下游，包括加工、生產、采購、銷售、分銷等各個渠道，然后由各方來錄入各自的數據，達到地方土特產的保護目的，這也是區塊鏈在供應鏈溯源上的價值，就是利用區塊鏈的數據記錄的真實性或者是有效性，一旦進入到區塊鏈里，每個人的簽名就不可抵賴了，每一份數據都具備這種持續性，或者是時效性。

2.區塊鏈股權登記和交易平臺

首先股權登記交易平臺的需求起源于區域性股權交易所，由于這類股權交易所的圈子和交易量都相對較小，而且規范化程度參差不齊，因此保證信息的有效性和打破地域限制的需要越來越強烈。

對于一些未上市的企業，企業披露的信息不完整、不透明，即便有投資機構進行過調研，調研的數據和結果也并不完全公開，這就造成了投資人和企業之間的信息不對稱，想投資的資金找不到合適的標的，想融資的企業沒有展示和交易的平臺；還有一些Pre-IPO的企業，擁有有價值的股權或者期權，很多人可能想提前退出，卻無法將手中的股權和期權變現。

因此市場有強烈的需求打造一個透明的股權登記和交易平臺，將一些企業、項目或者是標的物信息公開，來取信于這些想要投資的投資者，提升社會整體的資金分配利用效率。

3.資產托管

從資產托管業務本身來說，采用區塊鏈技術后，有望實現托管合同簽訂自動化和線上化、依照投資監督指標運行、對托管資產進行控制及跟蹤智能合約化，以及估值數據存儲及更新結構化等，有理由認為資產托管業務應用區塊鏈技術后會在安全、效率和流程簡化上有所提升。

在區塊鏈選型上，由于業務運營基于資產托管客戶與資產托管人的合作，且客戶類型相對固定，考慮到機構協同和業務流程交互等特點，最合適的模型當為聯盟鏈。聯盟鏈需要托管行業或管理人行業共同配合構建的區塊鏈。

以資產證券化為例，借鑒納斯達克交易所基于區塊鏈的Linq證券交易平臺設計思想，在功能分工上，可設計一類專用于資產數字化的發行者節點，負責托管資產的發行。

同時，該聯盟鏈中的資產托管業務區塊鏈還可負責資金托管和交易監督，若人民銀行未來使用加密數字貨幣，可考慮在資產托管業務區塊鏈中引入該加密數字貨幣，屆時聯盟鏈可實現從資產發布、交易、托管、流通到監督的全流程區塊鏈化，最終實現資產和資金可追溯。

另外在OTC市場中，市場自由度比較高且較難統一，參與者往往會采用線下比較煩瑣的流程來確保交易的可靠性，托管人會承擔較高的人力成本，可以考慮用區塊鏈代替原先的線下流程，降低人力成本。

4.資金清算

現代支付結算方式，特別是在互聯網時代取得了較大成就，支付結算速度基本能夠實現實時清算，但在跨幣種、跨國界、多種經濟合約下，仍然受制于多中心、多環節的制約，在交易速度和效率方面仍有很大不足。

區塊鏈技術通過分布式和點對點的特征，可以進一步減少中間環節，降低交易成本，提高交易效率，簡化大量手工金融服務流程。應用區塊鏈技術在資金清算方面，可以提升交易效率。交易的過程就是清算、結算的過程。

在跨境支付方面，實現“國際化”。傳統模式下需要借助SWIFT等在全球各個銀行、代理行之間進行交互，流程長、效率低、成本高。運用區塊鏈技術，所有交易都實時記錄在全球共享的信息平臺上，交易即結算。微軟聯手R3聯盟加入區塊鏈計劃，即是在解決互信的基礎上構建扁平化的全球一體化清算體系。

提升安全性。區塊鏈技術通過加密分類賬簿，提供加密的轉賬業務，能夠讓任何人都得到準確的資金、財產或其他資產賬目記錄。

三、國外經驗借鑒

1.美國北方信托（Northern Trust）將區塊鏈用于私募股權交易

美國北方信托正在運行私募股權區塊鏈。該平臺由北方信托和IBM共同開發，瑞士管理公司Unigestion是第一位用戶。該分布式賬本具有已激活的節點，可向歐洲監管機構提供實時數據。北方信托決定建立這個平臺的原因，除了提高透明度和速度，更重要的是加速新興高科技私募股權基金上市。對于客戶和最終投資者來說，這將使得一只新基金的上市更快，同時等待投資的美元將更快速地進行投資。

具體來說，Unigestion基于區塊鏈的私募股權基金的交易對手，將各自運作自己的節點，包括投資經理、普通合伙人、有限合伙人、基金管理人、審計師和監管機構。監管節點本身由英國根西金融服務委員會監管，該委員會管理著歐洲銀行部門和其他金融服務機構的2000名持證者。

北方信托的私募股權區塊鏈即將進行網絡升級。這可能是首個功能完整的區塊鏈項目，升級后可以處理更大的交易量。多個客戶可以獲得證書，北方信托可為任何數量的有限合伙人和普通合伙人等啟動節點。

2.經驗借鑒

（1）對區塊鏈的接納態度。北方信托是美國最大的專業信托公司，在其100多年的發展歷程中曾成功抵御多次金融危機的沖擊，最終成為美國信托業的一枝獨秀。北方信托經營百年始終屹立不倒，其穩健的經營風格起到了重要作用。然而，即便是如此穩健的一家老牌信托公司，也已經開始探索區塊鏈的應用，說明區塊鏈正在為更多傳統的企業所接受。

（2）開發區塊鏈應用的策略選擇。在合作方的選擇上，北方信托選擇了技術領先、實力雄厚的IBM公司，為應用的順利落地提供了有力保障。在應用開發的步驟上，先從簡單的應用開始落地，驗證技術的可行性和適用性，然后進行系統升級和技術迭代，增加系統容量，引入更多用戶，逐步形成一個功能完善的應用。

（3）應用場景的選擇。目前，區塊鏈技術仍然處在大規模試錯的階段，合適的應用場景仍需不斷摸索才能被慢慢發掘出來。北方信托在眾多業務中選擇了私募股權這一應用場景，

一是因為私募股權交易頻率比較低，區塊鏈技術能夠適應其要求；

二是私募股權的參與方眾多，涉及投資經理、普通合伙人、有限合伙人、基金管理人、審計師和監管機構等多個參與方，多方之間的協同效率可以通過應用區塊鏈得以提高；

三是因為美國私募股權基金的資本市場占據了全球私募股權資本市場的40％的份額，私募股權投資非常活躍，因此如何提高私募股權基金的上市速度是美國私募股權投資中的一個真正的痛點。所以，北方信托在應用場景的挑選方面也值得學習借鑒。