來源：零壹財經(jīng)

距離《關于規(guī)范整頓"現(xiàn)金貸"業(yè)務的通知》（以下簡稱"《通知》）的發(fā)布已經(jīng)過去2周，嗅覺敏銳的資本市場正恢復對現(xiàn)金貸業(yè)務的信心，國內赴美上市的幾家現(xiàn)金貸公司本周股價均出現(xiàn)了反彈上漲。

可以看出，監(jiān)管出臺讓市場能夠在合規(guī)的政策環(huán)境中運行，對于行業(yè)而言是一種利好。 

《通知》的下發(fā)為從業(yè)者定下兩條紅線：持牌經(jīng)營、36%法律保護線，并對資金來源、信息保護，防多頭借貸做了具體要求。此外，根據(jù)《通知》，將暫停發(fā)放無特定場景依托、無指定用途的網(wǎng)絡小額貸款。 

不難理解，持有網(wǎng)絡小貸牌照的現(xiàn)金貸平臺有了"入場資格"，但沒有消費場景的現(xiàn)金貸業(yè)務卻前途未卜。 

一時間，"有場景"成為新監(jiān)管環(huán)境下的寵兒。 

為什么是場景 

監(jiān)管的態(tài)度自然是鼓勵有消費場景的信貸業(yè)務，類似信用卡一樣，用戶刷卡，是有某種消費場景存在的，資金去向就能清晰可監(jiān)控。 

一般來講，有場景的消費分期壞賬率在1-5%之間，遠遠低于現(xiàn)金貸業(yè)務動輒15－30％的壞賬率，基于場景風控模式下，國內信貸市場中最常出現(xiàn)的欺詐風險明顯降低，也從某種程度上避免以貸養(yǎng)貸，多頭借貸。 

現(xiàn)金貸長期以來依靠高利率對沖高壞賬的運營方式，普遍年化綜合利率在100%左右，按照36%的政策紅線，業(yè)務模式和風控能力全部需要打破重來，如果不回歸到場景深度經(jīng)營，繼續(xù)簡單粗暴發(fā)展，沒有幾家能在36%的政策紅線內合規(guī)實現(xiàn)盈利。 

更深層次的原因是，構建場景本身有極深的行業(yè)壁壘。京東白條和金條，螞蟻花唄和借唄，都是從自身龐大電商業(yè)務基礎上延伸出來，而通過合作的方式獲得消費場景的門檻更高，與現(xiàn)金貸開發(fā)一個App就能上線運營有天壤之別。構建于場景之上，行業(yè)發(fā)展的速度會慢下來，但質量會提上去。 

競爭激烈 平臺都在趕來場景的路上 

監(jiān)管一出，平臺應聲而動，加速場景布局。 

一位頭部平臺商務人員說到，"之前我們主要在做小額信貸資產(chǎn)，目前也在找各類場景方進行消費信貸資產(chǎn)的發(fā)掘。" 

不少現(xiàn)金貸平臺本身有少量分期業(yè)務，主要集中于3C等競爭激烈的細分市場。但業(yè)務規(guī)模小，利潤低，快速調整必然傷筋動骨。 

歷史存量業(yè)務也不可能全部丟棄，現(xiàn)金貸小額業(yè)務的優(yōu)質用戶如何基于場景服務進行留存，是擺在平臺轉型過程中的一大難題。 

圍繞流量進行場景構建，是平臺的另一難題，自建還是引入第三方，垂直場景還是多場景并發(fā)，線上還是線下，流量是優(yōu)勢，場景是弱項，每一個選擇背后都是巨大的調整和投入。 

大的容量市場，更大的增量市場 

好消息是，這是一個足夠大的市場，可以覆蓋不同玩家。 

目前消費金融市場上場景涵蓋十余種，包括3C、旅游、汽車、醫(yī)美、住房、教育培訓等，不同平臺在流量獲取、風控架構、資金成本和場景的優(yōu)勢各不相同。 

不僅有傳統(tǒng)金融機構，互聯(lián)網(wǎng)巨頭、持牌消費金融公司和金融科技公司等不同的市場主體都在爭奪消費市場的紅利，也逐漸積累起基于場景的先發(fā)優(yōu)勢。 

航旅消費金融平臺信用飛總裁張潔以航旅消費金融舉例說明，中國去年國內出行人次是4.4億，人均飛行次數(shù)0.34次，相比于美國有10倍差距。使用旅游分期的用戶中，18- 35 歲的用戶占比78%。改變年輕人的消費方式，更多鼓勵出行才是消費金融解決的根本問題，這里蘊含著一個巨大的增量市場。 

拒絕薄利 場景賦能突破單一盈利模式 

消費金融市場已經(jīng)快速發(fā)展了3年，卻從2016年開始被現(xiàn)金貸搶去風頭，多數(shù)公司還處于虧順或微利邊緣。 

從長遠看，大部分消費金融市場都是薄利市場，需要足夠大的業(yè)務盤子，如果沒有百億市場規(guī)模，或者缺乏足夠深的業(yè)務壁壘，在巨頭的入侵下難以成長。

僅僅依賴于場景進行分期消費的盈利模式過于單薄，基于場景的大數(shù)據(jù)挖掘為場景賦能，才能形成更大的盈利空間。 

類似脫身淘寶支付寶的芝麻信用分，目前已經(jīng)應用于多個消費場景的信用支付免押金服務，并在這一輪的現(xiàn)金貸業(yè)務發(fā)展中成為多家公司的重要風控要素。 

現(xiàn)金貸的暴利時代結束，場景被寄予厚望，國內分期市場短暫發(fā)展歷史表明，深耕細作或許并不是出路，創(chuàng)造價值才有機會走得更長更遠。