來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

作者：何曉晴

在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)整治工作被迫延期的大背景下，監(jiān)管部門近日下發(fā)了整改期內(nèi)嚴(yán)禁網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)的禁令。

8月21日，針對(duì)禁令中所指“規(guī)模增長(zhǎng)”，融360網(wǎng)貸評(píng)級(jí)組分析師劉亞豐對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，這是指平臺(tái)貸款余額不能增長(zhǎng)，但可以開展符合監(jiān)管要求的新業(yè)務(wù)。

盈燦咨詢高級(jí)研究員張葉霞認(rèn)為，對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)而言，監(jiān)管要求業(yè)務(wù)規(guī)模不再增長(zhǎng)意味著貸款余額或待償余額不再增長(zhǎng)，平臺(tái)貸款余額不再增加意味著借款項(xiàng)目和到期項(xiàng)目的資金流需要平衡，存量規(guī)模在整改期間將會(huì)受限。

兩類平臺(tái)面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

劉亞豐稱，監(jiān)管禁令下，受影響較大的有兩類平臺(tái)，一是近期成交量增長(zhǎng)速度快，且資產(chǎn)類型不符合監(jiān)管要求的平臺(tái)。

從大環(huán)境來看，各大平臺(tái)已經(jīng)陸續(xù)接受監(jiān)管部門的幾輪調(diào)查。大部分平臺(tái)主要是資產(chǎn)端帶來的待還增長(zhǎng)。貸款余額增加的越快，能反應(yīng)出該平臺(tái)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的越快。當(dāng)某一時(shí)間點(diǎn)集中的貸款余額越多，出現(xiàn)借款人逾期的金額也就越多，在這一時(shí)間點(diǎn)上平臺(tái)出現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也越大。

二是存在期限錯(cuò)配和資金池的平臺(tái)，將會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于一直處于虧損的平臺(tái)來說，需要規(guī)模的增長(zhǎng)帶來的收入來覆蓋平臺(tái)的壞賬和各種成本，成本和壞賬控制不好，會(huì)給平臺(tái)帶來持續(xù)的現(xiàn)金流壓力。

張葉霞也表示，特別是對(duì)于部分有自融、拆標(biāo)情況、或者逾期的平臺(tái)，一旦貸款余額上升較多，無法如期收回借款，平臺(tái)對(duì)投資人的兌付壓力增大，就可能崩盤，就會(huì)導(dǎo)致平臺(tái)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。又比如理財(cái)計(jì)劃、活期類產(chǎn)品大多通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式進(jìn)行，人氣下降、資金流入減少就會(huì)導(dǎo)致平臺(tái)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

無疑，業(yè)務(wù)規(guī)模不再增長(zhǎng)將會(huì)影響平臺(tái)的營(yíng)收，平臺(tái)虧損面進(jìn)一步加劇的可能性較大。屆時(shí)，資金實(shí)力較弱的平臺(tái)可能將無法繼續(xù)維持運(yùn)營(yíng)，最終選擇退出P2P網(wǎng)貸行業(yè)。

劉亞豐預(yù)計(jì)，對(duì)于平臺(tái)來說目前主要有兩條途徑，一是把大額不合規(guī)資產(chǎn)剝離出去；二是成立線下財(cái)富管理公司，新的業(yè)務(wù)則走私募通道。

7月固金所待償環(huán)比增長(zhǎng)75.01%

此外，另?yè)?jù)融360統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至8月21日，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)信息披露系統(tǒng)上披露數(shù)據(jù)的平臺(tái)共計(jì)有72家。

不過，由于接入的時(shí)間有先后，披露5月底待償余額的25家，披露6月待償余額還的69家，披露7月底待償余額的70家。從待償余額的數(shù)據(jù)變化來看，顯示行業(yè)的規(guī)模還在進(jìn)一步擴(kuò)大，面臨較大的整改壓力。

而從披露5、6、7三個(gè)月待償余額數(shù)據(jù)的25家平臺(tái)來看，7月待償余額總額為2813.05億，環(huán)比增長(zhǎng)5.54%，比6月的5.19%高出了0.35個(gè)百分點(diǎn)。

在同時(shí)披露了5月、6月數(shù)據(jù)的25家平臺(tái)中，5月待償余額總額為2533.89億，6月待償余額總額2665.42億，環(huán)比增長(zhǎng)5.19%。

6月環(huán)比5月待償余額增長(zhǎng)的有16家，占比64%。其中，房金所、愛投金融增長(zhǎng)超過50%，東方金科、首金網(wǎng)、陸金服增長(zhǎng)在10%以上。9家出現(xiàn)下降，占比36%。

在同時(shí)披露了6月、7月數(shù)據(jù)的67家平臺(tái)中，6月待償余額總額為3627.13億，7月待償余額總額為3822.21億，環(huán)比增長(zhǎng)5.38%。

7月待償余額環(huán)比增長(zhǎng)的有49家平臺(tái)，占比73.13%。其中，固金所環(huán)比增長(zhǎng)75.01%高居首席，緊隨其后的房金所環(huán)比增長(zhǎng)69.78%、位居第三的東方金科環(huán)比增長(zhǎng)43.83%。與此同時(shí)，另有18家環(huán)比出現(xiàn)下降，占比26.87%。

張葉霞稱，平臺(tái)貸款余額大幅上升說明這家平臺(tái)近期凈流入資金較多、成交規(guī)模較大，平臺(tái)發(fā)力開展業(yè)務(wù)。但是，平臺(tái)貸款余額如果持續(xù)大幅度環(huán)比上升，就要注意風(fēng)險(xiǎn)。

張葉霞表示，對(duì)于頭部平臺(tái)來說，其貸款余額一般都比較大，流動(dòng)性問題可能會(huì)是當(dāng)前這些平臺(tái)面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)；此外，隨著平臺(tái)收入下降的風(fēng)險(xiǎn)增加，平臺(tái)也應(yīng)該及早做好準(zhǔn)備。不過，此次“業(yè)務(wù)總體規(guī)模不能增長(zhǎng)”預(yù)計(jì)是短期監(jiān)管行為，整改后合規(guī)業(yè)務(wù)規(guī)模或不再受限。