贸易融资-国际结算-信用保险-商务金融-财资管理-大宗商品-贸易术语-贸易金融网

組織機構/年會活動: 中國交易銀行50人論壇 中國供應鏈金融產業聯盟中國供應鏈金融年會 中國保理年會 中國消費金融年會 第三屆中國交易銀行年會

關于吉利和沃爾沃合并的兩個“為什么”

時間: 2020-03-01 20:17:56 來源:   網友評論 0
  • 來源:文書車云作者:小馬哥
來源:文書車云

作者:小馬哥

這段時間的車市,除了車企陸續復工的消息以及快被玩爛了的“健康汽車”這個梗,并沒有太多的重磅新聞,反倒是之前“吉利和沃爾沃”合并一事,一直處于輿論的新聞眼。
 


吉利和沃爾沃合并一事之所以受到如此廣泛的關注,因為此次合并一旦成行,影響的不僅僅是吉利和沃爾沃雙方,對中國汽車產業乃至世界汽車產業的格局都會帶來深刻影響。關于此次合并的好處,各路媒體已經有大量的解讀,這里就不再贅述。

接下來,筆者將通過兩個“為什么”讓大家從另一個角度來看待此次合并。

吉利和沃爾沃為什么要合并?

根據此前吉利官方的表述,與沃爾沃合并的目的是為了促進雙方深化合作,在技術研發、成本控制和財務上更加有效協同,從而組建一個更加強大的全球企業集團。而這個新集團的意義,不僅僅在于抵御外部風險和體現規模化優勢,更在于通過聯合研發共同應對席卷全球的汽車“新四化”浪潮。但如果要說人話就是“缺錢”。


實際上,不論是吉利還是沃爾沃目前都很缺錢。



先來看吉利。過去十幾年吉利一直處于買買買的節奏。從2006年成為英國錳銅(即我們所熟知的倫敦出租車的母公司)的第一大股東開始,吉利便踏上了海外并購之路,并在2009年收購了澳洲自動變速器企業DSI(后退出,目前僅持股10%);2010年全資收購沃爾沃,之后吉利又并購了馬來西亞的寶騰、路特斯,并在去年估值約90億美元投資成為戴姆勒集團第一大股東……與此同時,吉利還要對這些收購來的企業進行持續的資金投入,根據估算,過去幾年吉利給沃爾沃的投入就超過10億美元,這些巨額的資金輸出,讓吉利面臨很大的財務壓力,有傳聞稱吉利的負債率一度達到70%。



不斷有大筆資金的支出,但吉利的收入卻沒有明顯增加。盡管在過去三年蟬聯自主品牌銷冠,但吉利的業績并沒有特別明顯的起色,2018年和2019年,吉利都沒有完成銷量目標,這也影響了吉利的業績表現,同時毛利率也出現下滑。2018年吉利的毛利率達到20.18%,這是過去幾年的最高點。從2019年上半年來看,毛利率僅為17.81%,凈利潤也下滑了40%,全年的凈利潤想必不會太好看。即便是在銷量最高的2018年,吉利的凈利潤也只有125億元,而收購戴姆勒的股份,就花了近600億元,幾乎是其5年的收入。作為港股上市公司,吉利的股價表現也差強人意,股價已經從2017年的29.8港元,跌至如今的15港元左右,市值也從最高點的2,500億港元跌落到目前1,300億港元。


再來看沃爾沃。2019年,盡管沃爾沃的全球銷量達到史無前例的70.5萬輛,同比增長9.8%,營收及利潤率分別為2,741億瑞典克朗(約1,987億人民幣)、143億瑞典克朗(約104億人民幣),但利潤增長率僅為0.8%,也就是說銷量增長并沒有帶來利潤上的增加,企業缺乏后勁。作為豪華品牌,要保持足夠的競爭力必須要進行持續大量的投入,過去幾年雖然在吉利的支持下,沃爾沃完成了現有車型的換代工作,但換代周期過于冗長,屢屢錯失市場機遇,最典型的就是國產S60,居然是在國外上市近兩年后才實現國產,而且目前沃爾沃的車型陣容也不夠完善,別說跟BBA,即便是跟雷克薩斯或者凱迪拉克相比,也存在短板。這其中很大的原因就是缺錢。



沃爾沃也曾考慮過通過IPO來募集資金。為了籌備上市,2016年和2017年,沃爾沃先后從瑞典投資者和中國投資者處融資50億元瑞典克朗和5億美元。但到了2018年上市被迫擱置,根據沃爾沃在謀求IPO時的表述,其目標募股目標介于160億-320億美元,而當時的市場調查顯示,投資者僅愿意為沃爾沃的獨立IPO計劃注入120億-180億美元的資金。理想與現實的差距以及吉利擔心股份被稀釋,沃爾沃放棄了獨立IPO的想法。


根據吉利的合并公告,沃爾沃在與吉利合并后,不僅將資產納入吉利汽車香港上市公司,并考慮未來在瑞典上市,這相當于是沃爾沃完成曲線上市。一旦聯合上市,沃爾沃便可以獲得足夠的資金支持,解決發展所需要的資金。同時,有了沃爾沃這個優質資產的注入,吉利股價自然也會水漲船高,在合并計劃公布后,吉利的股價便大漲5.69%。如果將來合并完成,新吉利的股價自然會被資本市場看好,吉利也將募集更多的資金,用來緩解自身的財務壓力。


為什么選擇現在這個時機來合并?

現在距離吉利收購沃爾沃已將近10年,為什么現在才提出合并呢。因為跟所有的合并一樣,需要一個基礎,就像結婚需要一定的感情基礎,而吉利和沃爾沃合并的基礎就是合作。實際上,雙方的合作一直不曾間斷,而且深度和廣度都在不斷擴大。


2012年,吉利與沃爾沃簽署技術轉讓協議,雙方決定聯合開發小排量發動機、小型車平臺以及新能源汽車動力總成技術。



2013年,吉利控股集團歐洲研發中心CEVT投入運營,其研發的CMA中級車基礎模塊架構就是由吉利和沃爾沃聯合開發。



2017年吉利與沃爾沃成立技術合資公司,實現技術共享、零部件聯合采購、純電汽車平臺研發。同年沃爾沃入股領克汽車,后者成為吉利和沃爾沃合作的又一成果。


2019年雙方宣布考慮合并旗下發動機業務,進一步提升雙方的研發、生產、采購以及運營方面的規模化效應。在此之前,吉利和沃爾沃早已共享動力總成技術,吉利目前裝機的智擎動力總成就是與沃爾沃聯合開發的。


吉利控股董事長 李書福


雙方的合作,不僅讓吉利的技術有了很大的提升,對于沃爾沃而言,雙方的合作不但節省了成本、縮短了研發周期,同時在看到吉利的態度和執行力后,慢慢放下了對吉利的戒心。在當年的收購協議中曾明確規定吉利不能直接使用沃爾沃的技術,當時沃爾沃大概率是把吉利當做“野蠻人”了,所以才有了李書福的那句“吉利是吉利,沃爾沃是沃爾沃“。在收購完成的前幾年吉利有意無意淡化與沃爾沃的關系。現在為了便于雙方更進一步的合作,合并也就順理成章。



沃爾沃愿意與吉利合并,還有一個重要因素就是吉利品牌形象的提升。在十年前,吉利的品牌形象并不那么美好,一方面是剛進入汽車行業后山寨和粗制濫造導致的負面影響,另一方面是創始人缺乏對造車的敬畏之心,影響了外界對品牌的看法,最典型的就是李書福那句著名語錄:汽車就是四個輪子加一個沙發。如果再早之前進行合并,肯定會影響到沃爾沃的品牌形象,這對于處于復興階段的沃爾沃來說絕對是不能承受的。如今,吉利不但是自主陣營的領頭羊,市場占有率已經接近7%,跟一汽-大眾處于同一水平,而且隨著領克品牌的推出,截止到2018年吉利車型的平均出廠價(含領克)達79,510元,品牌附加值已經有了顯著的提升,再也不是當年那個粗制濫造的低端品牌。


寫在最后

如果最終吉利和沃爾沃實現合并,將誕生一個市值達到3,500億元的大型汽車集團,它將取代上汽集團成為國內最大的汽車集團,并躋身全球主流汽車集團之列,但對于吉利和沃爾沃而言,合并只是第一步,后續的運營才是真正考驗雙方智慧的時候。


[收藏] [打印] [關閉] [返回頂部]


本文來源: 作者: (責任編輯:lihuiqin)
  •  驗證碼:
熱點文章
中國貿易金融網,最大最專業的中文貿易金融平臺
主站蜘蛛池模板: 99国产精品人妻噜啊噜| 欧美日韩h| 日本特级黄色片| 色呦呦呦呦| 欧美黑人xxxⅹ高潮交| 午夜视频网站在线观看| 自拍天堂| 91婷婷在线| 韩国三级hd中文字幕| 国产久草av| 亚洲成年人在线观看| 美乳人妻一区二区三区| 九一精品视频| 久久久久久久久久久91| 国产普通话bbwbbwbbw| 黄色av网站免费在线观看| 久久久成人av| 亚洲av熟女高潮一区二区 | 美色视频| 亚洲国产精品电影| 日韩一区二区三区在线观看视频| 在线看视频| 夜夜操网| 极品白嫩少妇无套内谢| 进去里片欧美| 免费网站观看www在线观看| 亚洲成人视屏| xxxx日本少妇| 天堂在线免费观看| 激情午夜视频| 国产午夜精品视频| 日本午夜免费| 亚洲女人久久久| 人与动物毛片| 免费一区视频| 日韩激情片| 国产欧美在线看| 成人免费观看视频| japanese强行粗暴| 欧美三级视频在线播放| 亚洲国产精品无码久久| 99re只有精品| 中文字幕码精品视频网站| 精品成人久久| 免费av国产| 91黄色大片| 国产99re| 人妖av在线| 曰韩一级片| 粗大挺进潘金莲身体在线播放| 青青视频网| 日本精品99| 日韩中文字幕高清| 91资源站| 大肉大捧一进一出视频| 欧美一级视频| 亚洲一区网站| 超清av| 99久久久| 久久泄欲网| 在线免费黄网| 夜夜久久| 伊人干综合| 黄色福利网| www国产精品| 高柳家在线观看| 插吧插吧综合网| 亚洲最大的成人网站| 69堂在线观看| 日本一区二区三区免费视频| 精品亚洲一区二区| 日韩欧美在线不卡| 波多野结衣电车痴汉| 最新视频在线观看| 国产永久精品大片wwwapp| av大全在线| 午夜视频网| 日韩三区四区| 精品国产乱码久久久久夜深人妻| 欧美黄色成人| 久草精品在线观看| 黄色的视频网站| 亚洲黄色自拍| 亚洲男人的天堂av| 操小妹影院| 一区二区不卡在线观看| jizz教师| 午夜国产在线| 日韩视频在线一区| a级片在线观看视频| 欧美一区二区三区在线| 亚洲丝袜一区| 小向美奈子在线观看| 色婷婷麻豆| 国产精品一区视频| 国产三级影院| 色戒未删节版| 国产毛片高清| 久久精品欧美| 一本久久综合亚洲鲁鲁五月天| 超碰在线网| 久久青青热| 亚洲中文字幕一区二区| 精品探花| a级黄色网址| 精品黑人| 熟女视频一区二区三区| 日韩国产一区二区三区| 成人久久久久久| 免费成人高清视频| 久久综合一区二区三区| 成人黄色免费视频| 欧美乱大交xxxxx春色视频| 91人妻一区二区三区| 99精品视频免费看| 1级片在线观看| 青青草免费在线| 久久国产露脸精品国产| 欧美色悠悠| 在线看片黄| 黄色一级图片| 风韵丰满熟妇啪啪区老熟熟女| 97在线免费| 中文字幕二区三区| 亚洲综合精品在线| 天堂中文在线观看视频| 这里有精品| 日日躁夜夜躁| 青青操视频在线观看| 国产精品www.| mm131在线| 欧美成人午夜剧场| 欧美一区| 麻豆传媒观看| 色优久久| 久久久久久蜜桃| 簧片av| 日韩资源在线观看| 亚洲美女色| 看日本黄色录像| 精品爆乳一区二区三区无码av| 国产香蕉视频在线观看| av丝袜在线| 黄色性网站| 五月天婷婷丁香花| 在线看片成人| 国产又色又爽又高潮免费| 午夜看看| 国产成人免费观看| 扒丝袜| 两个人看的www视频免费完整版| 一级片麻豆| 毛茸茸毛片| 一级特黄aa大片| 欧美老肥熟| 亚洲欧洲综合在线| 色网站在线观看| 日本50路肥熟bbw| 黑人精品欧美一区二区蜜桃| 影音先锋男人天堂| 法国经典free性复古xxxx| 超碰2022| 丝袜视频一区| 大奶在线播放| 亚洲人成电影网| 久久福利国产| 麻豆传媒网站在线观看| 91视频在线| 日韩黄色网| 日日夜夜免费视频| 99热网站| 欧美三级a做爰在线观看| 成人在线免费av| 青青操影院| 国产精品免费网站| 亲吻刺激视频| 九九看片| 日本啊v在线| av中文字幕在线免费观看| 日本中文字幕网| 欧美另类高清| 噼里啪啦免费看| 久久综合九色| 欧美另类一区二区| 亚洲国产高清在线| 97超碰人人澡人人爱学生| 桃花色综合影院| 日本精品久久久久久久| 成人蜜桃av| 青青操免费在线视频| 日本黄网免费| 国产白丝一区二区三区| 欧美v亚洲| 亚洲激情视频在线播放| 神马午夜麻豆| 国产喷水吹潮视频www| 欧美视频精品在线| 亚洲一区二区久久久| 亚洲一区二区三区久久久| 中文精品在线观看| 中文字幕第18页| 一级特黄录像免费看| 99精品在线视频观看| 国产白浆在线观看| 免费日韩一区二区| 69精品久久| 狠狠爱亚洲| 色婷婷九月| 一级一毛片| 欧美啪啪一区| 婷婷色吧| 天天做天天爱夜夜爽| 免费av网站观看| 国av在线| 免费在线观看av网址| 日本精品99| 黄色av地址| 国产精品815.cc红桃| 亚洲熟妇毛茸茸| 国产三级在线免费观看| 香蕉伊人网| 午夜国产在线| www.chengren| 亚洲图片一区| 国产在线18| 黄色免费高清| 激情av在线播放| 中文字幕一区二区三区在线不卡| 久久福利在线| 亚洲天堂成人av| 99爱在线| 九九热精品免费视频| 夜夜操天天| 师生出轨h灌满了1v1| 国产主播在线播放| 黄色免费小视频| 国产精品剧情av| 国产原创剧情av| 欧美成人tv| 一级黄网站| 欧美色图自拍| 国产a自拍| 一区欧美| 在线超碰| 爽爽窝窝午夜精品一区二区| 成人精品免费在线观看| 一区二区三区精| 天天干天天玩| 韩国成人理伦片免费播放| 亚洲永久精品视频| 91亚洲精品久久久久久久久久久久 | 国产黄| 欧洲一区在线观看| 一级欧美日韩| 人妻aⅴ无码一区二区三区| 看黄色网址| 少妇裸体视频| 丝袜老师让我了一夜网站| 97超碰免费| 久久奇米| 亚洲逼图| 超级碰碰97| 国产传媒在线视频| 无码少妇一区二区| 精品视频久久| 开心色99| 久久精品操| 91视频首页| 铠甲勇士猎铠| 一区二区三区国产精品| 美女四肢被绑在床扒衣| 亚洲欧美精品一区二区三区| 伦理自拍| 日韩91视频| 污污的视频在线观看| 日韩成人免费视频| 亚洲男人天堂2018| 四虎永久在线观看| 91成年人视频| 福利影院在线观看| 羞辱极度绿帽vk| 爱av在线| 日韩一级片在线播放| 成人性做爰aaa片免费| 人妻体内射精一区二区| 久久婷婷热| 亚洲成人一二三区| 久草视频在线免费看| 欧美日韩小视频| av色图| 国产色在线视频| 天天射天天搞| 污黄视频在线观看| 日本久久网| 五月天婷婷在线播放| 精品人妻无码一区二区性色| 欧美日韩不卡视频| 91伊人| 在线观看日本视频| 天天av天天| 久操综合| 欧美成人一区二区| 少妇户外露出[11p]| 欧美体内she精高潮| 中文字幕久久精品| 欧美三级视频| 青青国产精品| 国产精品高潮呻吟AV无码| 男男做爰猛烈啪啪高| 欧美日韩一区二区三区电影| 黄频在线播放| 天天做夜夜爱| 日韩精品久久久久久久| 久久久久免费看| av大片在线免费观看| 在线观看91视频| 理论黄色片| 午夜毛片在线观看| 黄色在线免费观看网站| 国产一二视频| 久久久久久亚洲精品| 在线观看日韩av| 青青草自拍| 91avcom| 国产探花视频在线观看| 在线视频播放大全| 蜜桃av在线免费观看| 99精品一区| 亚洲免费网站在线观看| 午夜丁香婷婷| 波多野结衣一本| 性色国产成人久久久精品| 青青草原国产在线| 国产精品一级二级三级| 成人看的毛片| 五月色婷| 亚洲香蕉在线| 伊人影视大全| 中文字幕第23页| 久草福利资源站| 亚洲巨乳在线| 娇小tube性极品娇小| 综合在线视频| 国产毛茸茸| 91在线观看网站| 日本天堂在线| 日韩高清一级| 久艹视频在线观看| 欧美激情伊人| 可以在线观看av的网站| 成人午夜精品无码区| 在线观看v片| www.黄色小说.com| 国产成人免费| 黑人大群体交免费视频| 久操影视| 久久网站视频| 法国极品成人h版| 婷婷久久综合| 日韩图片区| 女生扒开尿口| 激情av在线播放| 亚洲精品国| 国产一级18片视频| 精品三级视频| 小镇姑娘高清播放视频| 日本h视频在线观看| 在线观看亚洲一区| 天天操天天操天天操天天操天天操| 不卡一区在线| 亚洲成人免费在线观看| 四虎伊人| 人人爽人人澡| 中文字幕在线播放一区二区| 97一区二区三区| 靠逼网站| 91av国产在线| 色妞视频| 天天免费视频| 美女一级| 日本欧美激情| 日本韩国三级| 视屏一区| 精品成人网| 午夜在线播放视频| 丰满孕妇性春猛交xx大陆| 在线看片| 久久精品欧美一区二区三区不卡| 久草国产视频| 性生交大片免费看l| 国语对白对话在线观看| www.色在线| 久久久夜夜夜| 亚洲综合99| 天天操天天看| 成 人片 黄 色 大 片| 黑人巨大精品欧美| 一区二区三区高清在线观看| а√天堂www在线天堂小说| 91插视频| 日本少妇一区二区三区| 色在线免费观看| 国产成人精品自拍| 人乳喂奶hd无中字| 免费国产一区二区| 成年人免费黄色| 91久久久久久久久久久| 日本呦呦| 久久久xxx| 成人av自拍| 日吊视频| 网站在线观看你懂的| 美女隐私免费网站| 免费黄色av网址| 在线观看亚洲精品| 黄色福利片| 男人天堂2019| 俺也去av| 毛片传媒| 国产精品一区二区三区免费视频| 青青青青青青青青草| 久久桃花网| jizzjizz免费| 久久久亚洲天堂| 超碰在线公开免费| 精品少妇av| 欧美第一夜| 黄色aaa| 一区二区三区伦理| 人人妻人人澡人人爽人人dvd| 亚洲美女久久久| 天天做天天爱天天操| 综合av第一页| 黄色片免费播放| 日韩一级二级三级| 91蜜臀精品国产自偷在线| 夜夜福利| 免费av视屏| 亚洲国产第一| 男女插孔视频| 欧美一区二区公司| 国产免费一区二区三区最新不卡| 国产日比视频| 双腿张开被9个男人调教| 国产精品815.cc红桃| 久久久久久久久成人| 久久久久久九九九九| 大奶一区| 国产综合自拍| 国产在线一二三| 人人澡人人澡人人| 丰满人妻一区二区三区免费视频| 希岛婚前侵犯中文字幕在线| 一曲二曲三曲在线观看中文字幕动漫| 国产高潮在线观看| 日本我不卡| 久久免费小视频| 欧美午夜大片| 麻豆精品国产传媒| 国产视频1区| 水蜜桃91| 色婷婷网| 成人性生交大片免费看r链接| 亚洲逼图| 久久8| 精品国产一级| 亚洲国产欧美精品| 国产精品91在线| 熟女少妇一区二区| 亚洲AV成人无码一二三区在线 | wwwwww国产| 成人a视频在线观看| www.亚洲视频| 致单身男女免费观看完整版| 黄色免费高清| 91人人爽| 色呦呦在线观看视频| 黄色小网站入口| 91久久爽久久爽爽久久片| 深爱开心激情网| 2019自拍偷拍| 日韩午夜激情| 91看片黄| 久久99国产精品视频| 国产又粗又黄| 91成人免费观看| 日韩av不卡一区| 999久久久| 精品欧美黑人一区二区三区| 波多野一区二区| 色综合免费视频| 亚洲生活片| 成人免费看aa片| 欧美特级黄色录像| 欧美精品动漫| 一区二区三区四区视频在线观看| 亚洲砖区免费| 爽爽影院免费观看| 99av国产精品欲麻豆| 久久a久久| 91黄版| 青青草视频免费观看| 青草福利| av在线播放网| 亚洲一区二区91| 欧洲美一区二区三区亚洲| 国产熟女一区二区三区四区| 国模私拍一区二区| 成人做爰69片免费观看| 99资源| 日韩精品在线免费| 精品伦一区二区三区| 国产一级免费视频| 国产黄色一区| 国产精品av一区| 无码国产精品一区二区色情男同| 黄色片毛片| 在线观看日韩精品| 制服诱惑一区| 少妇流白浆| 僵尸艳谈| 色综合国产| 日韩精品无码一区二区三区久久久| 色眯眯av| 热久久网站| 一炮成瘾1v1高h| 青草av在线| 国产让女高潮的av毛片| 人妻av无码一区二区三区| 日日夜夜精品| 国产成人免费电影| 亚洲天堂黄色| 青青视频免费观看| 狠狠躁夜夜| 亚洲宅男天堂| 成人深夜视频| 91国产视频在线观看| 亚洲aa视频| 日韩城人视频| 熟女俱乐部一区二区| www.啪啪| 久久精品国产一区| 玖玖精品在线| 日本精品视频在线播放| 狠狠干狠狠搞| 朝桐光av在线| av天天干| 日韩亚洲欧美在线观看 | 激情亚洲天堂| 欧美日韩中文字幕一区| 奇米影视7777| www.com黄色| 办公室摸腿吻胸激情视频| 女尊高h男高潮呻吟| 久久伊人中文字幕| xxx性视频| 日韩精品一区二区不卡| 黄色免费av| 男女激情视频网站| 亚洲熟妇毛茸茸| 成年人在线免费看| 日韩少妇裸体做爰视频| 成人黄色网址在线观看| 日日夜夜精品视频| 黄色综合| 黄色一级片免费| 91艹| 爽爽av| 国产免费叼嘿网站免费| 动漫av一区| 亚洲精品男女| 久久麻豆av| 91老师国产黑色丝袜在线| 天天看片天天爽| 欧美 日韩 国产 在线| 秋霞精品| 好逼天天操| 亚洲色偷偷色噜噜狠狠99网| 日本一级网站| 国产精品欧美综合| 桃谷绘里香在线播放| 欧美日韩激情| 天天天操| 日韩激情网站| 又大又粗又爽18禁免费看| 奇米影视狠狠干| www视频在线免费观看| 人妻一区在线| 在线一本| 足疗店女技师按摩毛片| 日韩高清在线观看| 无码少妇一区二区三区| 国产传媒在线播放| wwwxxx黄色| 岛国免费av| www射| 国产主播99| 日本不卡视频在线| 嫩草视频在线观看免费| 色悠悠网| 精品久久久中文字幕人妻| 国产盗摄在线观看| 欧美污污视频| 日韩视频h| 国产女人在线视频| 日韩 在线| 精品一区二区三区日韩| 99久草| av综合久久| 一区二区三区av| 国产精品免费在线| 在线看片你懂的| 麻豆www| 在线麻豆| 麻豆传媒观看| 日本一本视频| 久久男人天堂| 奇米狠狠干| 成人激情av| 日韩在线视频免费| 成人理论片| 久久精品小视频| 奇米影视大全| 最近2018年手机中文字幕版| 欧美精品久久久久久久| 免费看黄色一级片| 一区两区小视频| 超碰美女| 天天看天天操| 国产伦精品一区二区三区免费| 日韩精品三级| 欧美一级黄色录像| 欧洲av在线| 欧美视频二区| xxxxxx日本| 泽村玲子av| 久久免费视频一区| 欧美另类69xxxx| 精品视频久久久久久久| 九九九在线视频| 精品久草| 24小时日本在线www免费的| 久久亚洲高清| 中国久久| 欧美嫩交| 亚洲天堂激情| 久久99综合| 久久桃色| 穿越异世荒淫h啪肉np文| 综合九九| 人人爱人人插| 波多野结av衣东京热无码专区| 丁香综合| 99热这里有精品| www.成人| 久久乐国产精品| 日韩污视频在线观看| 精品一区二区三区四| 性猛交ⅹxxx富婆视频| 69xxx国产| 一本久道久久综合| 91人人干| 久久精品人妻一区二区三区| 国产无套视频| 日本中文字幕一区|