最新數據顯示，今年以來，個人汽車抵押貸款資產支持證券(下稱車貸ABS)發行規模達到1062億元，而去年、前年的全年發行規模分別只有1216億元和1090億元。

去年下半年以來的汽車銷量持續下滑，仍然擋不住汽車金融公司的大踏步前行，不僅貸款規模逐年增加，通過ABS渠道盤活資產和對外融資“加杠桿”的步伐也逐步加快。

業內人士認為，上述現象主要與汽車產業總量較大，汽車金融有足夠成長空間，以及汽車金融滲透力度加大等原因有關，車貸ABS發行增加，有利于汽車金融公司盤活存量、降低融資成本。

“大的方向上，很多銀行受嚴監管影響，可能會逐漸從汽車金融領域退出。”某汽車金融公司人士表示。雖然，汽車金融企業目前并不多，而且基本尚處在成長期，但從各家汽車金融公司公開數據看，貸款總額基本呈現上升態勢。

當然，從目前銀行發行車貸ABS的情況來看，銀行業在汽車金融領域仍然風生水起。根據數據，包括招商銀行、平安銀行、民生銀行、建設銀行、杭州聯合銀行、常熟銀行、晉城銀行在內的諸多銀行均發行過車貸ABS，發行金額累計681.62億元，今年來發行額接近60億元。

“市場對消費金融ABS投資興趣較大，處于供需兩旺的情況，但汽車租賃ABS方面，由于汽車行業趨勢整體下行，ABS業務也在萎縮。”某ABS投資基金人士表示，目前車貸ABS并未受到銷量影響，而汽車租賃ABS業務卻出現萎縮的情況。

對于銷量下滑和汽車金融持續增長的矛盾，交通銀行金融研究中心首席產業分析師汪偉解釋稱，這主要有兩方面因素：一是汽車銷量下滑，但絕對量依然很大，汽車金融的增長空間足夠大；二是渠道發力，汽車金融滲透力度加大，整車廠、經銷商、消費者對汽車金融接受度提高。

“汽車金融公司的融資需求應該不光和銷量相關，包括資產質量等問題對融資需求都會有影響。”某四大會計師事務所資產支持證券條線人員表示。事實上，此前銀保監會發布的《汽車金融公司管理辦法》對資本充足率有監管要求，而資本充足率則限制金融機構資產端過度擴張。

除了滿足資本充足率外，從資產質量來看，近年來部分汽車金融公司不良率略有上升，但總體仍然維持在較低水平，比如上汽通用汽車金融公司不良率由2017年的0.08%升至2018年的0.09%。

“不良率不僅和企業風控有關，市場環境也可能影響到ABS發行。”汽車金融業內人士表示，ABS加速發行可能和汽車金融公司的資產結構有關，公司成長到一定階段后不會再全面依靠同業、其他銀行流貸等渠道。

對于汽車ABS興起的原因，中信證券研究所副所長明明表示，一是傳統汽車金融公司的融資渠道相對有限，以股東增資、定存、發債及貸款為主，而發行ABS產品有利于其增加資金來源并降低融資成本；二是在汽車金融公司業務規模不斷擴大的實際需求下，為汽車金融公司盤活資金存量、增加資金流動性提供穩定支撐。

（文章來源：上海證券報）