縱觀整個國內市場，蔚來毫無疑問是新能源汽車行業的先行者之一，在此背景之下，李斌對蔚來汽車的押寶也是瘋狂的。

時針轉動到蔚來汽車上市前，從蔚來的發展進程可以看出，這是一門用”錢“堆積出來的生意，公開資料顯示，在蔚來汽車尚未IPO之前，總融資額就已經達到165億元。但這個數字還不足以支撐李斌的”造車夢“。

翻閱蔚來汽車的招股書可以看出，以IPO為時間節點來看，蔚來汽車首款量產車型ES8已經僅交付了481輛，虧損達109億元。也正是從去年開始，蔚來汽車告別營收為0的時代，從2018年上半年來看，蔚來汽車銷售實現營收4439.9萬元，其他銷售實現營收159.2萬元，總營收為4599.1萬元。不過，2018年上半年，蔚來汽車在汽車銷售方面的成本為1.86億元，其他銷售成本為1364.8萬元，共計1.99億元。

對比之下，蔚來的營收不值一提。

另外，截至2018年6月30日，蔚來汽車的總資產為102.76億元，總負債為44.33億元，股東權益為-217.63億元。資產狀況不明朗，也引起外界猜測，蔚來是否為了擴大融資而上市？

直到IPO首日，蔚來開盤價為6美元，較IPO發行價下跌4.15%。而后的三個月，蔚來股價波動情況不大，在發行價的上下游走，并在2018年末公布，實現了共計10000輛的交付目標，且另一款新車蔚來ES6，也在2018年底順利上市。

一切看似順風順水，此時的李斌無論如何也想不到，蔚來距離危機已經越來越近。

自2019年3月起，蔚來股價持續下跌，截至發稿前，蔚來每股2.74美元，總市值28.79億美元，較IPO當日相比，折損過半。

蔚來2019年第一季度財報顯示，第一季度總收入為16.3億元，環比下降52.5%；汽車銷售收入為15.35億元，環比下降54.6%；凈虧損達到26.46億元。

一方面虧損還在繼續，另一方面，蔚來2019年4月交付1124輛ES8，低于預期。“第二季度會面臨一個更具挑戰的銷售環境，伴隨著競爭加劇及中國汽車市場整體低迷，預計需求和交付會持續減緩。“蔚來首席財務官謝東螢說。

缺少示好的指標，蔚來徹底進入了“低迷“狀態。盡管蔚來將交付量低于預期的原因歸結為國內汽車市場低迷，但大眾對蔚來的汽車質量，更是持懷疑態度。

4月22日，陜西西安一輛蔚來ES8起火；5月16日，上海嘉定區一輛蔚來ES8出現冒煙情況；6月14日，湖北武漢一輛蔚來ES8在路邊起火。兩個月內，出現三次自燃情況，面對此情況，無論蔚來給出何種說辭，都掩蓋不住大眾對于蔚來的恐懼。更何況，關于三次自燃，蔚來并沒有給出讓消費者滿意的答案。

從資本層面來講，股市的波動，是資本對蔚來不看好的開始。上個月，市場上傳出蔚來尋找到新資方的消息。根據媒體報道，蔚來與北京亦莊國際投資發展有限公司（簡稱“亦莊國投”），一家總部設在北京經濟技術開發區的投資公司，簽訂了框架協議。

根據此協議，蔚來將在北京經濟技術開發區設立新的實體“蔚來中國”，并向“蔚來中國”注入特定的業務和資產，亦莊國投將通過其指定的投資公司或聯合其他投資方對“蔚來中國”以現金方式出資人民幣100億元，以獲取持有“蔚來中國”的非控股股東權益。

據統計，這已經是蔚來上市后的第三次融資，2019年10月，Baillie Gifford戰略投資蔚來，具體金額尚未披露；2019年1月，蔚來向騰訊投資和高瓴資本發起了6.5億美元債權融資。

翻閱蔚來資產負債表可以看出，截至2019年第一季度，蔚來現金及現金等價物為49.56億元，負債共計173.45億元。如果拋開蔚來的固定資產以及投資，即便此輪融資順利，蔚來的賬面資金仍然和負債不成正比，更何況，蔚來的燒錢之路還遠未結束。

李斌認為，在當前環境下，生存的關鍵要素之一離不開一個“錢”字。所以蔚來一直在融資的道路上行走。

李斌認為，看汽車行業看兩年、三年沒有多大的意義，至少要十年左右時間來看。就算李斌能給蔚來十年的時間表，用十年時間去驗證成敗，但資本的耐心能持續多久呢？

來源：和訊科技