作者：楊永平

來源：億歐汽車

“新三板”自2011年運作以來，截至2016年9月30日掛牌公司總數已經達9122家。五年時間里，新三板掛牌企業(yè)數量每日遞增，其已經成為了眾多中小企業(yè)走向資本市場、擁抱PE的主要選擇之一。

近期，億歐汽車統(tǒng)計了截至2016年9月20日9042家掛牌新三板（含9月20日當天）的中小企業(yè)，其中汽車相關行業(yè)有243家企業(yè)先后掛牌。涉及具體汽車相關領域有汽車零部件制造、汽車租賃、汽車經銷、汽車電子設備、汽車專業(yè)咨詢、汽車營銷廣告、汽車材料、汽車經銷管理系統(tǒng)及軟件等。

億歐汽車從9042條企業(yè)數據中，根據掛牌企業(yè)的主營業(yè)務和產品類型篩選統(tǒng)計出了243家涉及汽車相關行業(yè)的公司。

一、2015-2016年集中爆發(fā)

2014年掛牌新三板的汽車相關行業(yè)企業(yè)僅有36家，而2015年掛牌數量有99家，一年時間增長了1.5倍。2016年1月至9月20日，掛牌企業(yè)達到了102家。新三板掛牌的企業(yè)總數也直奔1萬家而去，這一數量也遠遠超過了現A股上市公司的總數。

從2015年起，掛牌新三板成為眾多中小企業(yè)的夙愿，但從結果來看，選擇在新三板公開融資并不盡人意，略顯尷尬。

據本次億歐汽車數據統(tǒng)計，截止9月20號掛牌的9042家公司中，有5401家沒有交易，超過了掛牌總數的50%；在243家汽車相關行業(yè)新三板掛牌的企業(yè)中，有143家公司沒有交易，超過了總數的50%。（關于具體的新三板掛牌公司市值排名及圖表，請關注億歐汽車后續(xù)系列文章。）

目前來看，新三板并不是中小企業(yè)融資的最佳途徑，但其備受追捧并不是沒有道理。相對于中小企業(yè)來說，登陸新三板的門檻遠遠低于A股等其他證券市場，主要有以下幾處優(yōu)勢：

1、對企業(yè)沒有嚴格的盈利要求，門檻足夠低。這也就是說只要公司存續(xù)時間滿兩年，即便不盈利，企業(yè)在虧損狀態(tài)也可以，只要符合其他一些靈活性要求，也可以申請掛牌。

2、能提升企業(yè)的抗風險能力。現在大多數企業(yè)都生長在“溫室”中，對資本市場的風險抵御能力較弱，在新三板交易，有風險，但不大。

3、一定程度上增加了企業(yè)的融資渠道。

4、可以提高企業(yè)的議價能力。掛牌公司在面對其他公司并購等資產重組中，新三板的名頭能夠支撐企業(yè)在一定程度上“賣”個好價錢。

5、增加企業(yè)知名度和曝光。如今，部分掛牌的企業(yè)都是大辦酒會慶祝，認為這就是“上市”，已經成功登頂，實際上新三板在嚴格意義上不能成為“上市”。

二、汽車制造業(yè)公司更熱衷新三板，企業(yè)轉型意識明顯

按照證監(jiān)會劃分的8大行業(yè)門類，在統(tǒng)計到的243條數據中，有184家新三板掛牌企業(yè)屬于汽車制造業(yè)，占到了汽車相關行業(yè)掛牌總數的70%。據億歐汽車進一步了解，這些制造業(yè)公司，其主要業(yè)務是生產和銷售汽車相關零部件制造、汽車電子元器件、車身材料、專用設備、動力機械等。制造業(yè)作為產業(yè)鏈上游的關鍵環(huán)節(jié)，決定著產品的質量和性能，這些企業(yè)往往受下游影響較小。其在整個產業(yè)鏈中占有絕對資源和話語權，資金流也是多集中在制造端。如果公司需要進行規(guī)模化發(fā)展，上游的資金投入將至關重要。汽車制造業(yè)公司快速掛牌新三板，顯現了其對資金的大量需求，但事實上，掛牌新三板所融到的資金明顯有限，在大產業(yè)中，資本助推企業(yè)規(guī)模發(fā)展的能力受限。

另外，在上述的這些企業(yè)公告中，大都會提到“創(chuàng)新”、“產業(yè)升級”、“轉型”等詞眼，傳統(tǒng)中小企業(yè)開始從“封閉”走向“開放”，逐步接受新變化。而登陸新三板對大部分傳統(tǒng)汽車制造業(yè)的公司來說，意味著走向“成功”的關鍵一步。

三、 “一帶一路”，區(qū)域經濟發(fā)展差異明顯

據以上數據顯示，江蘇、廣東、上海、浙江、山東五大省份，為新三板掛牌企業(yè)數前五位，合計數量超過了汽車相關行業(yè)總掛牌數的50%。其中江蘇地區(qū)掛牌新三板的企業(yè)數量最多，包括上海、浙江在內的長三角經濟區(qū)，以及加上廣東地區(qū)為主的珠三角地區(qū)，是與“一帶一路”交匯的國家經濟發(fā)展的重點區(qū)域。圖中沒有出現的省份地區(qū)，目前仍然沒有出現掛牌新三板的企業(yè)。汽車相關行業(yè)的發(fā)達地區(qū)，從地域分布來看，主要集中在南方地區(qū)，這些地區(qū)的工業(yè)發(fā)達程度與創(chuàng)新能力在國內也相對靠前。

四、企業(yè)盈利能力有待提升

截至2016年9月20日，243家汽車相關行業(yè)新三板掛牌企業(yè)中，2016上半年營收最高的行業(yè)有金融、批發(fā)與零售、制造。其中，南菱汽車以25億元的總營收，位于汽車相關行業(yè)新三板掛牌企業(yè)2016上半年總營收之首；金融行業(yè)中永誠保險以24億元的總營收位列第二，眾誠保險以5億元位列總營收排行第十，總體保險業(yè)務收入可觀。

另外，前10家總營收排行中有4家都是汽車相關批發(fā)與零售業(yè)的公司。截至2016年9月20日，243家汽車相關行業(yè)新三板掛牌的企業(yè)中，僅有16家掛牌企業(yè)屬于批發(fā)與零售行業(yè)。在整個產業(yè)線中，汽車及零部件在零售與批發(fā)環(huán)節(jié)的利潤空間開始被壓縮，這一變化或因當下新車利潤率低、產能過剩等造成。

上半年中，神州優(yōu)車以23億元的總營收位列第三，目前在新三板汽車相關行業(yè)掛牌公司中市值最高，突破420億元。這一個例，或與其行業(yè)和運營業(yè)務相關，但這并不代表著互聯(lián)網企業(yè)在掛牌后都會如此“招待見”。在這一波互聯(lián)網公司創(chuàng)業(yè)大潮中，掛牌新三板的公司數量遠遠少于傳統(tǒng)企業(yè)，并且營收也無法與傳統(tǒng)企業(yè)相比。傳統(tǒng)汽車相關行業(yè)的公司，對資金流動和企業(yè)成本的把控較為“嚴格”，在營收方面的優(yōu)勢也是基于此。

數據統(tǒng)計，243家掛牌新三板的汽車相關行業(yè)公司中，有184家公司為制造業(yè)，占比超過70%。在2016上半年凈利潤前10名排行中，有9家公司都屬于制造業(yè)，并且凈利潤最高為2.4億元。如此前所述，制造業(yè)之所以凈利潤與總營收優(yōu)于其他行業(yè)，因其處于產業(yè)鏈的上端，有一定的話語權，并掌握了下游的資源，利潤空間也是最大的。

另外，在243家公司中，神州優(yōu)車凈虧損達24億元，凈利潤最低；永誠保險凈虧損為1.6億元，凈利潤位列倒數第二。而這兩家公司2016上半年的總營收都超過20億元，位于前列，但凈利潤卻不盡人意。神州優(yōu)車旗下主要項目神州專車因在市場競爭中，重資產運營，虧損多是因成本造成；永誠保險為央企，業(yè)務線較多，擁有多種消費級金融產品，汽車保險僅為其主要業(yè)務之一。

新三板掛牌企業(yè)數量還在不斷增長，在整個汽車產業(yè)鏈當中，各環(huán)節(jié)都有一定數量的公司登陸三板，這些企業(yè)大多已經開始尋求轉型升級，提高盈利點，探索新業(yè)務和新方向。未來，新三板掛牌公司中，將會有更多的企業(yè)以技術驅動走向前列，行業(yè)格局也將發(fā)生變化。