作者：債研君

來源：債市研究（ID：i-bonds）

近期，債研君了解到，各家租賃公司逐漸提高了立項的標準，一些財政收入較低的區縣級城投基本沒辦法立項了，更有甚者，有租賃公司只能做省會城市和計劃單列市的項目，并且對租賃物要求也提高了標準。

這說明有越來越多的地市級城投公司愿意承受租賃較高的融資成本了，資金鴨梨山大。租賃公司的資金是有限的，肯定優先做資質好的項目，嫌貧愛富，租賃也是一樣。

而在去年，一般的地市級城投公司是不太待見租賃公司的，一方面成本比銀行貸款和發債高，另一方面資金使用效率低，每3個月就要還一次款。而現在，能找到一家能通過立項的并且有錢放款的租賃公司就謝天謝地了。

對于城投，租賃公司既愛又恨，心里是想放，但是在目前這樣的去杠桿降負債大的監管環境下，卻又不能放給沒有經營性收入的純平臺，想辦法借給醫院、學校、景區、公交、自來水、供熱等有經營性收入的主體，但實際上大部分最終用款方還是城投公司，租賃這個玩法是曲線救城投。

資金壓力較大的城投公司，目前融資渠道相比17年大大收縮，通過政府購買服務拿銀行貸款目前比較難了，除非是省級棚改項目，偽PPP也被限制了。

所以他們就拼命找租賃公司，一般一個月就可以放款，速度比發債快多了，銀行貸款也沒租賃快。找著找著，中登上就羅列了上10家租賃公司，算下來，都快20億了，要知道，才幾個月時間啊。

這20億，簡直就是救命稻草，這期間除了租賃資金，沒有其他資金到賬。這20億，付掉了多少工程款，作為項目資本金啟動了多個棚改項目。這家城投的公司債和PPN也在發行，可是主承券商只找了一部分資金，而且對于投放是有20%比例限制的，于是乎，主承券商只能繼續找啊找，頻頻吃閉門羹。

銀行們也很無奈，資管新規目前還沒落地，監管層還在搞壓力測試，心里沒底，眼前沒方向。況且，存款規模急劇下降，手里也沒有多少子彈，剛1季度，總不能把錢花完了，234季度喝茶看報紙吧。