《貿易金融》記者張藝妍

錦州銀行6月10日發(fā)布的2019年141期同業(yè)存單，存單公告顯示，本期存單由民營企業(yè)債券融資支持工具提供信用增進。據(jù)《貿易金融》記者了解，這是商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單首獲信用增信。而在此之前，市場并無對同業(yè)存單提供增信的案例，同業(yè)存單也沒有出現(xiàn)未能足額兌付的情況。

《貿易金融》記者根據(jù)公開資料整理

錦州銀行發(fā)布的公告顯示，該行擬發(fā)行20億元同業(yè)存單，期限為6個月，參考收益率為3.21%。但是，在6月11日1:30分，單筆最高認購量由6億元調整為4億元。

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公告中表示，支持工具是由人民銀行再貸款提供資金，由專業(yè)機構進行市場化運作，通過出售信用風險緩釋工具等多種增信方式為民營企業(yè)等提供債券融資支持的工具。

中債信用增進投資股份有限公司（下稱中債公司）為支持工具的受托代理機構。若在本期存單到期兌付日，錦州銀行未足額兌付本期存單，中債公司將代理支持工具于兌付日的次一交易日將應補足的兌付資金劃付至上海清算所。

商業(yè)銀行同業(yè)存單首獲信用增信

民營企業(yè)債券融資支持工具（CRMW）是在2018年10月22日，由國務院常務會議決定設立的，以市場化方式緩解企業(yè)融資難的問題。

民營企業(yè)債券融資支持工具（CRMW）由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機構進行市場化運作，通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業(yè)債券融資。

同時，人民銀行積極支持商業(yè)銀行、保險公司以及債券信用增進公司等機構，在加強風險識別和風險控制的基礎上，運用信用風險緩釋工具等多種手段，支持民營企業(yè)債券融資。充分發(fā)揮地方政府在改善營商環(huán)境、督導民營企業(yè)規(guī)范經(jīng)營中的作用。

央行行長易綱將CRMW歸納為拓寬民企融資途徑的“三支箭”工具之一。

據(jù)《貿易金融》記者了解，2010年我國第一單CRMW創(chuàng)設成立，但是該業(yè)務在2011年便陷入停滯。在政策推動指導下，2018年10月份以來CRMW掛鉤債券產(chǎn)品發(fā)行的情況又開始恢復。

錦州銀行同業(yè)存單獲得信用增信，是商業(yè)銀行同業(yè)存單首獲信用增信。這是監(jiān)管層對中小銀行流動性表示支持并且方案迅速落地的重要表現(xiàn)，是金融業(yè)監(jiān)管機構綜合運用多種貨幣政策工具，以維護貨幣市場平穩(wěn)運行的具體方式之一。

事實上，同業(yè)存單屬于銀行的同業(yè)負債，獲得信用增信，類似于為銀行發(fā)的債進行增信。

業(yè)內資深人士對《貿易金融》記者表示，央行和國務院金融委近期都對中小銀行流動性支持表態(tài)，這對銀行間債券市場和同業(yè)存單市場的情緒緩解幫助很大。

尤其是同業(yè)存單，如果發(fā)行出現(xiàn)困難，負債端接不上會導致資產(chǎn)端被壓迫。而現(xiàn)在國家多次表態(tài)對其流動性表示支持，并且方案迅速落地，將大幅降低風險，改善整個的市場情緒。

支持中小銀行流動性的途徑

六月份，面臨跨半年與季末疊加的因素，流動性整體的到期壓力還是比較大。業(yè)內人士表示，央行會堅持到期續(xù)作甚至超量續(xù)作，維持市場流動性的穩(wěn)定。

央行有關負責人在6月2日表示，人民銀行對6月份影響流動性的各類因素已作了全面估計和充分準備，將根據(jù)市場資金供求情況靈活開展公開市場逆回購和中期借貸便利操作，6月17日第二次實施對中小銀行實行較低存款準備金率政策還將釋放約1000億元長期資金，有效充實中小銀行半年末的流動性。

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某券商固收分析師表示，支持方式可能是定向降準以及支小、支農(nóng)再貸款。其中定向降準資金可以直接惠及中小銀行。支農(nóng)支小再貸款雖然要求投向特定領域，但在全行資產(chǎn)負債管理的統(tǒng)籌下，有了新的支農(nóng)支小再貸款資金后，騰挪出的額度可以用來平資金拆借市場的頭寸。

除了季節(jié)因素，從長期角度看，近年來基礎貨幣提供方式出現(xiàn)重大變化。這導致市場流動性出現(xiàn)分層：大中型機構流動性平穩(wěn)，而中小型金融機構則較為緊張。中長期來看，基礎貨幣提供的方式還將以逆回購、MLF等為主，流動性結構性分層的局面還將持續(xù)。

此外，中小銀行流動性不僅獲得支持，風險整體可控且處于下降趨勢。業(yè)內資深人士表示，2019年以來，金融業(yè)監(jiān)管情況趨于嚴格，加速了風險的真實暴露，但這也正說明這是行業(yè)在出利空的過程，為以后銀行等行業(yè)的繁榮發(fā)展打下良好的基礎。而與2015年相比當前的經(jīng)濟環(huán)境更好，并且可看到的資產(chǎn)質量數(shù)據(jù)更真實，總體風險反而是在下降。在新的監(jiān)管形勢下，貸款的風險分類會更加真實，中小銀行通過控制信用風險可以使得總體風險水平下降。