《貿易金融》記者：張藝妍

雖然包商銀行被人民銀行、銀保監會接管這件事一時震驚外界，但是央行很快通過媒體表示，包商銀行接管為個案，且目前無接管其他銀行的計劃。這無疑給市場吃了一顆定心丸，其中包括同業存單市場逐步回暖。

在此期間，包商銀行在6月3日和6月4日，共計發行12億的同業存單。繼新存單發行起步后，老存單也將可以轉讓。

據《貿易金融》記者了解，根據發布的《包商銀行股份有限公司2019年同業存單發行計劃》，2019年包商銀行的同業存單發行額度是800億元，截至目前記者沒有收到計劃更改的消息。銀行業內部人士對《貿易金融》記者表示，計劃是否變更仍需要看市場對包商銀行事件的吸收能力和市場利率的變化情況。

資料來源：《包商銀行股份有限公司2019年同業存單發行計劃》

那么，新發行的12億同業存單是否被市場認可呢？被接管前的老同業存單怎么處置呢？目前同業存單市場被沖擊后如何表現呢？

包商銀行新同業存單共計發行12億元全部被認購

包商銀行的同業負債按照接管前后分成新、老兩部分。

銀行間同業拆借中心6月3日公告顯示，包商銀行6月3日成功發行的六個月期同業存單（簡稱：19包商銀行CD113）。參考收益率3.25%。較被托管前同期限NCD下降25個基點。公告信息顯示，該期同業存單計劃發行規模10億元人民幣，實際認購量10億元人民幣。

在有關方面并未進行任何窗口指導的情況下，包商銀行這筆同業存單的發行招標得到了多家市場機構的認購，包括平安銀行認購了4億元，內蒙古金谷農商行、鄂爾多斯城商行、內蒙古自治區聯社認購了4億元，蘇州銀行認購了2億元，顯示市場情緒有所恢復。

銀行間同業拆借中心6月3日公告顯示，包商銀行6月4日成功發行該行2019年度第114期同業存單（簡稱：19包商銀行CD114）。本期同業存單期限3個月，計劃發行2億元，實際認購量為2億元，發行參考收益率為3.15%。

業內人士對《貿易金融》記者表示，共發行12億的同業存單有助于包商銀行補充資本，緩解資金壓力，給市場信心。

對于新增同業負債，5月26日，央行、銀保監會在答記者問中表示，接管后新增的個人儲蓄存款、對公存款和同業負債本息，由人民銀行、銀保監會和存款保險基金全額保障，各項業務照常辦理，不受任何影響。

老同業存單或可直接按照一定比例計算后進行流轉

包商銀行存量債務中，同業存單規模約600億元。業內人士對《貿易金融》記者表示，單純從發行額占資產規模來看，包商銀行的這個發行額在同體量銀行里面算是中上游水平。

此前包商銀行發行同業存單的轉讓被暫時凍結，市場等待進一步處置方案出臺。據《貿易金融》記者了解到，包商銀行老的同業存單或可直接按照一定比例計算后進行流轉。

對于老同業負債，央行是做何說明的？

在5月26日《中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會新聞發言人就接管包商銀行問題答記者問》對老同業負債處理方式作出的解釋。

《貿易金融》記者根據公開信息整理

6月2日，中國人民銀行有關負責人在答記者問做了進一步的說明。

《貿易金融》記者根據公開信息整理

一位券商首席分析師表示：“這解決了同業存單的流動性問題。投資者賬戶每天都要交易、贖回，需要流動性支持。如果同業存單不能流通，投資者賬戶到期后不能贖回，對流動性會有影響，從而影響同業存單的發行，”一位券商首席分析師表示。

不過，上述同業存單轉讓仍有許多技術細節有待明確。例如，參考承兌匯票處置方案，包商銀行存量的同業存單是否也需標記，這需要銀行間系統對接改造。計算比例由監管確認還是交易對手協商，到期后贖回如何處置等。

此外，業內人士對《貿易金融》記者表示，由于信用危機，目前市場最擔心的可能是包商銀行的負債業務，也就是吸收儲蓄存款和對公存款業務。

同業存單市場呈現明顯回暖跡象

《貿易金融》記者從多位市場人士了解到，同業存單可轉讓，顯示監管穩定市場的意圖，將進一步激活市場流動性，有利于同業存單市場發行繼續回暖。

事實正是如此，上周（5月27日-5月31日），同業存單發行行情大幅下跌，自上周二銀行間同業存單計劃發行量跌至300億元規模以下后，連續4天在低位徘徊，認購率從80%以上到“腰斬”。而本周的同業存單認購率終于連續三日突破了50%。6月5日，銀行同業存單計劃發行額為590.50億元，實際發行規模為298.50億元，認購率為50.55%。出現了回暖跡象。

銀行業內人士對《貿易金融》記者表示，同業存單市場的回暖，一是，包商銀行事件帶來的負面因素逐漸淡化。二是，目前市場上資金面較為寬裕，利率存在下行預期。

本周，從發行主體看，城商行、農商行是計劃發行同業存單較大的主體。對他們來說，發行同業存單是其補充流動性的重要渠道。事實上，《貿易金融》記者翻閱銀行2019年同業存單發行額度計劃發現，很多中小銀行上調額度，期待以同業資金來支持一些信貸資產的投放。

此外，需要注意的是，根據太平洋的《債券點評報告》記者了解到，隨著大量同業負債到期，小銀行或面臨流動性危機，可能被迫出售流動性較高的標準化資產。當前10 萬億存量中近一半比例在未來三個月集中到期，大約 4.4 萬億，其中低評級 AA+約 5900 億，AA+以下大約 2700億，按照成功率推算 3200 億到期沒法續。