文 / 中國(guó)工商銀行總行公司金融部副總經(jīng)理 李新彬

來(lái)源、《貿(mào)易金融 》雜志

當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題受到全社會(huì)的高度關(guān)注。金融既要積極支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)也要深刻理解金融的資源配置引導(dǎo)功能。筆者認(rèn)為正確理解如下六個(gè)辯證關(guān)系對(duì)做好金融支持民營(yíng)企業(yè)至關(guān)重要。

靜態(tài)上，按照資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模和利潤(rùn)規(guī)模等，民營(yíng)企業(yè)存在大小之分。從動(dòng)態(tài)上，民營(yíng)企業(yè)遵循從小到大的發(fā)展規(guī)律，在不同成長(zhǎng)階段上都需要金融支持。

在當(dāng)前我國(guó)銀行占據(jù)金融體系主體的背景下，需要銀行深度介入企業(yè)的全成長(zhǎng)周期。商業(yè)銀行應(yīng)按照“不唯所有制，不唯行業(yè)，只唯優(yōu)劣，只唯客戶”的原則進(jìn)行扶持。

但自2018年下半年民營(yíng)企業(yè)融資難與融資貴，又呈現(xiàn)出一些新的情況。近年來(lái)，普惠類(lèi)小微企業(yè)在全社會(huì)的高度重視下，融資增速超過(guò)了20%。

與小微企業(yè)金融困境主要在于融資的可獲得性不同，部分大中型民營(yíng)企業(yè)，特別是這部分企業(yè)的存量債券融資等表外融資渠道收縮，導(dǎo)致部分民營(yíng)企業(yè)資金流出現(xiàn)階段性的緊張。

要推進(jìn)“大企業(yè)頂天立地，小企業(yè)鋪天蓋地”繁榮局面的形成，金融機(jī)構(gòu)不僅要關(guān)注普惠類(lèi)小微企業(yè)成長(zhǎng)，也要同時(shí)關(guān)注現(xiàn)階段大中型民營(yíng)企業(yè)的資金流動(dòng)性和合理的金融需求。

新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，是一個(gè)持續(xù)此消彼長(zhǎng)的持續(xù)成長(zhǎng)過(guò)程，突變式的創(chuàng)新是少見(jiàn)的個(gè)案，新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更多的是在繼承中發(fā)展。

近年國(guó)內(nèi)資本投機(jī)炒作新概念的企業(yè)很多，但未來(lái)真正有生命力的企業(yè)還是將傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新科技的有機(jī)結(jié)合。盡管銀行信貸融資不能承受高風(fēng)險(xiǎn)，但其對(duì)新舊產(chǎn)業(yè)的支持也是動(dòng)態(tài)調(diào)整的過(guò)程。

一方面，對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中符合產(chǎn)業(yè)政策方向、消費(fèi)需求導(dǎo)向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)加大支持力度，同時(shí)也堅(jiān)定地對(duì)劣質(zhì)企業(yè)和“僵尸企業(yè)”實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清，盤(pán)活存量社會(huì)資源。

其中，對(duì)基本面較好、臨時(shí)性經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)，各家商業(yè)銀行已推出了無(wú)還本續(xù)貸，減少社會(huì)上過(guò)橋資金的參與和套利，切實(shí)降低了企業(yè)融資成本。

針對(duì)前一階段資本市場(chǎng)的異常波動(dòng)，只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)正常，不因股價(jià)大幅下跌而強(qiáng)行平倉(cāng)處置，銀行要幫助企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，而不是簡(jiǎn)單“抽貸”和“斷貸”。

另一方面，積極關(guān)注未來(lái)，切實(shí)加大對(duì)新經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的金融支持力度。近年來(lái)，全國(guó)新經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)高于GDP增速，占比超過(guò)了16%，商業(yè)銀行一直傾斜資源擴(kuò)大新經(jīng)濟(jì)客戶貸款的占比。

具體支持的重點(diǎn)領(lǐng)域主要是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智慧化升級(jí)、以康養(yǎng)為主的消費(fèi)升級(jí)，以及具有底層核心技術(shù)能力的科技創(chuàng)新型企業(yè)。

民營(yíng)企業(yè)到底需要多少資金，才能滿足需求，這是一個(gè)開(kāi)放性的設(shè)問(wèn)。不同企業(yè)有不同的金融需求。但實(shí)際存在一種融資多多益善的傾向，這在上一輪周期上升期表現(xiàn)的最為典型。

很多企業(yè)，與幾十家甚至幾百家各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)建立起了融資關(guān)系，融資總量非常大，遠(yuǎn)超過(guò)了企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)需求。于是，企業(yè)有著強(qiáng)烈的擴(kuò)張沖動(dòng)，甚至是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資和資本運(yùn)作。

但經(jīng)濟(jì)是周期性波動(dòng)的，經(jīng)濟(jì)下行期很多企業(yè)投資失敗的概率就會(huì)增大，甚至形成損失，也給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。所以，專(zhuān)注和穩(wěn)健是民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)壯大的重要品質(zhì)。

企業(yè)擴(kuò)張要盡可能與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品、商業(yè)模式形成良性互補(bǔ)。長(zhǎng)期看，蛇吞象的并購(gòu)，過(guò)多進(jìn)入房地產(chǎn)和金融圈等不熟悉的領(lǐng)域，隱含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

與其過(guò)度融資、過(guò)度多元化、過(guò)度擴(kuò)張，不如做到“小而精”“小而美”“小而強(qiáng)”。從銀行端來(lái)看，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好更傾向長(zhǎng)期堅(jiān)持續(xù)主業(yè)的民營(yíng)企業(yè)。

民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)到一定階段，需要深刻反思一下與金融機(jī)構(gòu)的合作戰(zhàn)略，并不是合作銀行越多越好，如果缺少戰(zhàn)略性合作伙伴，一旦出現(xiàn)外部風(fēng)吹草動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)抽貸限貸可能引發(fā)羊群效應(yīng)，反而加劇企業(yè)資金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)在不同發(fā)展階段具有不同的融資模式和策略。初創(chuàng)期的小微企業(yè)以?xún)?nèi)源性融資為主，依靠企業(yè)家自有資金來(lái)啟動(dòng)。

到了成長(zhǎng)成熟期，主要依靠外源性，特別是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的融資。金融機(jī)構(gòu)的融資業(yè)務(wù)也分表內(nèi)和表外融資形式。不同的融資模式，具有不同的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)。

比如銀行貸款相對(duì)比較穩(wěn)定，但需要風(fēng)險(xiǎn)緩釋的手段。債券等市場(chǎng)化的融資更加公開(kāi)透明，利率定價(jià)靈活，信用良好的企業(yè)可以獲得低成本的資金。

很多民營(yíng)企業(yè)在債券市場(chǎng)行情好的時(shí)候，愿意采取發(fā)債融資的方式，但2018以來(lái)在社會(huì)融資增速下降的情況下，加上市場(chǎng)情緒干擾，融資的接續(xù)性有時(shí)就會(huì)有不確定性。

所以，民營(yíng)企業(yè)要一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和結(jié)構(gòu)安排。實(shí)際上，也有個(gè)別企業(yè)占用銀行短期貸款建設(shè)長(zhǎng)期項(xiàng)目，好像財(cái)務(wù)成本降低了，但是如果遇到資金形勢(shì)的急劇變化，則會(huì)陡然增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

在出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，往往很多民營(yíng)企業(yè)并不主動(dòng)地采取自救措施，甚至故意隱匿轉(zhuǎn)移資產(chǎn)逃廢銀行債務(wù)的失信情況，這樣會(huì)帶來(lái)一系列信用的惡性循環(huán)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資會(huì)更加謹(jǐn)慎保守。

所以，倘若遇到階段性困難，企業(yè)首先要進(jìn)行積極自救，要讓外界看到企業(yè)家的信心和決心，進(jìn)而容易采取聯(lián)合救助行動(dòng)。

作為風(fēng)險(xiǎn)性行業(yè)，銀行融資有一整套的嚴(yán)密的風(fēng)控規(guī)則和流程。有的民營(yíng)企業(yè)會(huì)感覺(jué)銀行的融資有時(shí)效率不快，主要是貸款審查審批的時(shí)間等待比較長(zhǎng)。

其實(shí)，信息不對(duì)稱(chēng)是導(dǎo)致銀行融資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方面。信貸調(diào)查和審查審批主要是一個(gè)信息收集、篩選和甄別的過(guò)程。

貸款效率主要取決于內(nèi)外部?jī)芍匾蛩兀?/span>外部，就是對(duì)企業(yè)全面信息的收集。如果企業(yè)提供給銀行的信息是真實(shí)、全面和有效的，就會(huì)為銀行審貸節(jié)省時(shí)間。如提供的信息非常有限則會(huì)影響銀行的審貸。若信息不真實(shí)，則會(huì)導(dǎo)致對(duì)信息的不斷校驗(yàn)，甚至銀行拒貸。內(nèi)部，則涉及銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好、體制機(jī)制和業(yè)務(wù)流程的等規(guī)定。

當(dāng)然，隨著科技手段的應(yīng)用，特別是用互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘和信用重構(gòu)，正在成為銀行放貸的新模式，信貸線上化使得“秒貸”正在成為現(xiàn)實(shí)。

民企政策紓困是短期策略，長(zhǎng)期還是要看企業(yè)自身健康發(fā)展。從政策扶持層面來(lái)看，第一，堅(jiān)持商業(yè)可持續(xù)的原則加大民營(yíng)企業(yè)的支持力度。

如何看待2018年下半年民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)的融資困境，這是特殊時(shí)期的一個(gè)短期現(xiàn)象，由外部宏觀因素、政策因素和企業(yè)自身因素等多種因素共同作用的結(jié)果。

在經(jīng)濟(jì)增速下行、中美貿(mào)易摩擦不確定性增強(qiáng)的大背景下，金融去杠桿等防范金融風(fēng)險(xiǎn)政策和措施相繼出臺(tái)實(shí)施，社會(huì)融資渠道收縮，使得民營(yíng)企業(yè)階段性遇到資金流動(dòng)性的問(wèn)題。

金融的一項(xiàng)核心功能就是通過(guò)市場(chǎng)化的機(jī)制優(yōu)化資源的配置，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)。所以商業(yè)銀行既要強(qiáng)政治責(zé)任和社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)，更要堅(jiān)持市場(chǎng)化和商業(yè)化經(jīng)營(yíng)原則，才能處理好短期與長(zhǎng)期、市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)的平衡關(guān)系。

短期紓困政策的目標(biāo)在于緩解企業(yè)的階段性流動(dòng)性困局，更重要的是幫助民營(yíng)企業(yè)梳理對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心，企業(yè)強(qiáng)化內(nèi)功修煉提升自我才是致勝王道。

第二，集全社會(huì)力量，綜合施策，多方共治，才能為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大創(chuàng)造更好的環(huán)境和條件。各項(xiàng)成本高企、產(chǎn)品技術(shù)低端、經(jīng)營(yíng)行為短期等諸多問(wèn)題的解決需要全社會(huì)共同努力，更需要企業(yè)家精神的堅(jiān)守。

實(shí)際上從金融的視角看，很多民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)到一定階段，需要進(jìn)一步提升自身金融專(zhuān)業(yè)能力和形成穩(wěn)定的發(fā)展戰(zhàn)略。