產業互聯網大視野消息  近日，國內人力資本管理（HCM）SaaS企業——北森控股有限公司（下稱“北森”）向港交所遞交IPO招股書，正式沖擊中國HR SaaS第一股。

公司上市的計劃早就有跡可循。去年5月，在對外宣布完成2.6億美金F輪融資時，北森聯合創始人及CEO紀偉國已經對外透露，預計明年（2022年）春天在美國或者香港完成上市。

當時北森的估值已經接近20億美元，是HR SaaS賽道融資規模最大、估值最高的獨角獸，同時也是HR SaaS公司中估值最高的企業之一。

中國最大的一體化HR SaaS

根據灼識咨詢，以2020年的收入計算，北森是國內最大的云端HCM解決方案提供商。2020年，前五大企業的市場份額約29.7%，其中北森一家的市場份額就達12.0%，高于第二及第三大企業的總和。

值得注意的是，北森也是國內唯一一家已構建統一、開放的PaaS平臺的云端HCM解決方案提供商，基于PaaS平臺構建所有主要HCM使用模塊，以提供端到端一體化解決方案。

業內人士指出，隨著國內企業規模的不斷擴大，競爭的日趨激烈，企業亟需通過數字化的方式提升人力資源管理的效率和效能。同時，隨著移動互聯網的發展和員工需求的改變，企業需要能夠迎合新一代用戶需求的功能全面、易于使用的HCM解決方案，并為決策過程提供參考。

為此，北森基于iTalentX平臺構建的一體化HCM云端解決方案，涵蓋全雇傭周期內的所有主要HCM模塊，更易針對特定的HCM需求及使用模塊進行定制，且成本更低，提供了更好的用戶體驗，且每位客戶的收入更高，交叉銷售機會更多，客戶價值貢獻更高。

公開資料顯示，在國內前五大云端HCM解決方案提供商中，僅北森控股擁有完整的“云原生”解決方案，意味著其構建的所有解決方案均可云訪問，而非本地部署或人工實施。

憑借著強勁的競爭力，北森獲得了越來越多客戶的認可。招股書顯示，截至2021年9月30日，公司的客戶群多達4500家。《財富》中國500強中，近70%已成為公司客戶。在500-5000人規模的核心企業客戶之外，公司已逐步上探拓展5000+、10000+員工的大型及超大型企業。

尚未盈利

作為在中國HR SaaS領域長跑近20年的公司，北森至今未實現盈利，這也是大部分SaaS廠商的常態。

招股書顯示，在2019-2021三個財年期間，北森控股營業收入分別為3.82億元、4.59億元、5.56億元，對應的凈虧損分別為6.90億元、12.67億元、9.40億元，截至2021年9月30日的六個月內，虧損達8.2億元；非IFRS口徑下，對應的經調整凈虧損為1.7億元、2.5億元、1.2億元和0.8億元。

毛利率方面，2019財年、2020財年其毛利分別為2.3億元、2.7億元，2021財年實現35%的增長至3.7億元。報告期內，其對應的毛利率保持在60%左右。

業內人士指出，調整前的虧損額不必過度解讀。跟通常意義上的虧損不同，按照港交所上市規則，優先股的公允價值變動在IPO之前被視作公司對股東的債務。美團、小米、美圖等新經濟企業上市前都因為存在大量優先股而出現巨額賬面虧損的情況。上市后，這部分優先股自動轉為普通股，相應的虧損也就不再計入報表。

據灼識咨詢發布的數據顯示，中國云端HCM解決方案市場規模預計將由2020年的43億元，增長至2026年的303億元，2020年至2026年的復合年增長率高達38.2%。遠遠超過同期HCM軟件15.9%的復合年增長率。此外，云端HCM解決方案在中國HCM市場的滲透率僅為1.4%，美國為24.5%，這意味著中國市場存在較大發展空間。

業內人士指出，目前，北森作為國內極少數構建統一開放PaaS基礎設施的云端HCM解決方案提供商，有望在行業快速發展周期實現業績大幅增長。