作者：皮橘子  來(lái)源：網(wǎng)經(jīng)社

5月29日，京東系又一“獨(dú)角獸”萬(wàn)物新生集團(tuán)向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了IPO（首次公開(kāi)招股）上市申請(qǐng)文件。萬(wàn)物新生集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最大的二手3C電子產(chǎn)品交易平臺(tái)，有四大業(yè)務(wù)線，涵蓋電子產(chǎn)品回收及環(huán)保處置平臺(tái)"愛(ài)回收"，全球二手3C產(chǎn)品線上交易平臺(tái)"拍機(jī)堂"，二手產(chǎn) 品銷售平臺(tái)"拍拍"以及海外業(yè)務(wù)AHS DEVICE。

萬(wàn)物新生此次募資將主要用于進(jìn)一步提升技術(shù)能力，提供更多元化的平臺(tái)服務(wù)，拓展愛(ài)回收門店網(wǎng)絡(luò)，為拍拍平臺(tái)開(kāi)發(fā)新的銷售渠道以及其他一般用途。高盛、美銀證券、華興資本、國(guó)泰君安（國(guó)際）、中信證券、老虎證券擔(dān)任萬(wàn)物新生集團(tuán)本次IPO的聯(lián)席主承銷商。

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“閑置經(jīng)濟(jì)”市場(chǎng)空間巨大

疫情對(duì)二手市場(chǎng)的影響是巨大的，據(jù)我國(guó)“一帶一路”TOP10影響力社會(huì)智庫(kù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布《2020年度中國(guó)二手電商市場(chǎng)數(shù)據(jù)報(bào)告》（報(bào)告全文下載： https://www.100ec.cn/zt/2020esdsbg/）顯示，2020年二手電商市場(chǎng)規(guī)模3745.5億元，同比上升44.22%，網(wǎng)經(jīng)社預(yù)計(jì)2021年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4111.7億元，同比增長(zhǎng) 9.77%。2020年二手電商用戶規(guī)模達(dá)到1.82億人，增速26.38%。預(yù)計(jì)2021年為2.1億人，同比增長(zhǎng)15.38%。

報(bào)告指出，二手電商主要交易形式有二手買賣、二手置換、 二手回收等三大類，這里所指的二手電商一般不包括二手車、二手房此類大件商品。二手電商的玩家主要包括：1）二手綜合類：閑魚(yú)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、享物說(shuō)、胖球等；2） 二手電子產(chǎn)品類：找靚機(jī)、愛(ài)回收、回收寶等；3）二手時(shí)尚類：花粉兒、紅布林等；4）二手奢侈品類：只二、心上、胖虎等；5）二手書(shū)類：孔夫子舊書(shū)網(wǎng)、閱鄰等。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，隨著“閑置經(jīng)濟(jì)”“共享經(jīng)濟(jì)”“循環(huán)利用”等綠色消費(fèi)理念逐漸流行，人們逐漸把視野從追逐新品轉(zhuǎn)移到二手換新上來(lái)， “買二手、用二手”被越來(lái)越多的消費(fèi)者特別是年輕一代接受，甚至成為一種綠色環(huán)保的生活習(xí)慣，這是二手電商興起的大背景。

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高歌猛進(jìn) 萬(wàn)物新生

2020年9月，愛(ài)回收宣布“萬(wàn)物新生”取代“愛(ài)回收”作為集團(tuán)品牌，自此，“愛(ài)回收”不再回收，反而生機(jī)勃勃。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫(kù)（COP.100EC.CN）顯示，萬(wàn)物新生集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最大的二手3C電子產(chǎn)品交易平臺(tái)，旗下四大業(yè)務(wù)線，涵蓋電子產(chǎn)品回收及環(huán)保處置平臺(tái)"愛(ài)回收"，全球二手3C產(chǎn)品線上交易平臺(tái)"拍機(jī)堂"，二手產(chǎn)品銷售平臺(tái)"拍拍"以及海外業(yè)務(wù)AHS DEVICE。

其中，愛(ài)回收是一個(gè)電子產(chǎn)品競(jìng)價(jià)回收平臺(tái)，采用回收商競(jìng)價(jià)模式，并與京東、1號(hào)店、沃爾瑪?shù)绕放坪献鳎瑸橛脩籼峁┥祥T回收服務(wù)和一站式手機(jī)升級(jí)置換服務(wù)。通過(guò)旗下信用租機(jī)服務(wù)平臺(tái)“享?yè)Q機(jī)”，為用戶提供分期、租賃等用機(jī)服務(wù)，用戶通過(guò)芝麻信用評(píng)估后，即可免押金租手機(jī)，租約期滿后，用戶可以自主選擇換新機(jī)續(xù)租、不換機(jī)續(xù)租或者買斷，同時(shí)設(shè)有不同租期，靈活的租賃方式可以滿足不同人群的各種需求。通過(guò)“愛(ài)機(jī)匯”為用戶提供線下實(shí)體零售商門店手機(jī)及3C數(shù)碼回收服務(wù)。

在這種情況下，萬(wàn)物新生集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀況一路高歌，招股書(shū)顯示，萬(wàn)物新生集團(tuán)過(guò)去12個(gè)月（截至2021年3月31日）的整體營(yíng)收為56.80億元，同比增長(zhǎng)49.4%。2020年整體營(yíng)收為48.58億元，其中核心業(yè)務(wù)營(yíng)收為47.09億元，較2019年同比增長(zhǎng)38.2%。

（網(wǎng)經(jīng)社：圖片采集自招股書(shū)）

從履約角度看，萬(wàn)物新生集團(tuán)的履約費(fèi)用率從2019年的16.7%減少至2020年的13.7%，帶動(dòng)公司履約毛利率從2019年的2.5%提升至2020年的12.0%。

（網(wǎng)經(jīng)社：圖片采集自招股書(shū)）

此外，招股書(shū)還顯示，截至2021年3月31日，萬(wàn)物新生集團(tuán)在中國(guó)172個(gè)城市開(kāi)拓755家門店和超過(guò)1500個(gè)自助服務(wù)站。

（網(wǎng)經(jīng)社：圖片來(lái)自招股書(shū)）

對(duì)此，曹磊認(rèn)為，如今國(guó)內(nèi)的消費(fèi)市場(chǎng)早已呈多元化發(fā)展，為了避免造成浪費(fèi)和污染，環(huán)保人士也經(jīng)常呼吁人們要更為環(huán)保地來(lái)處理二手物品。相信伴隨著人們消費(fèi)觀念的逐漸改變，年輕一代的消費(fèi)者應(yīng)該會(huì)更愿意在有保障的渠道購(gòu)買二手物品。而二手物品的交易平臺(tái)在國(guó)內(nèi)也會(huì)迎來(lái)一個(gè)巨大的商機(jī)。但是，這需要一個(gè)過(guò)程。

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二手電商“頭部效應(yīng)”愈加明顯

就在今年，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》曾提到，要健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的生產(chǎn)體系，提高服務(wù)業(yè)綠色發(fā)展水平，規(guī)范發(fā)展閑置資源交易；同時(shí)，要健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的消費(fèi)體系。

龐大的閑置物品處置需求，加之迎來(lái)政策紅利，二手電商成為了電商領(lǐng)域的新藍(lán)海。網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、莫岱青高級(jí)分析師認(rèn)為，早先愛(ài)回收與拍拍合并是為了牽制阿里系的閑魚(yú)和58同城的“轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)”，二手物品交易平臺(tái)的發(fā)展雖然還處于探索階段，但二手電商行業(yè)已經(jīng)形成了寡頭，巨頭效應(yīng)明顯。

萬(wàn)物新生通過(guò)2011年上線的“愛(ài)回收”，2017年推出的“拍機(jī)堂”，2019年與完成戰(zhàn)略合并的“拍拍 ”，并加以整理和打包，萬(wàn)物新生已經(jīng)打通了“C2B+B2B+B2C”的二手商業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，擁有了較為完整的控貨端、處理端以及銷售端這三個(gè)端口，進(jìn)而成為國(guó)內(nèi)率先打通C2B（愛(ài)回收，全場(chǎng)景回收解決方案平臺(tái)）、B2B（拍機(jī)堂，商家線上交易平臺(tái)）、B2C（拍拍，二手優(yōu)品零售平臺(tái)）全產(chǎn)業(yè)鏈端到端閉環(huán)的公司。

據(jù)CIC報(bào)告顯示，在二手3C交易和服務(wù)領(lǐng)域，2020年萬(wàn)物新生集團(tuán)交易臺(tái)數(shù)和GMV均位列中國(guó)市場(chǎng)第一名（均為支付成交數(shù)據(jù)），并且高于行業(yè)內(nèi)第二至第五名的總和 ，在這個(gè)細(xì)分“賽道”，已形成“一強(qiáng)獨(dú)大”“贏家通吃”市場(chǎng)格局。

（網(wǎng)經(jīng)社：圖片來(lái)自招股書(shū)）

此外，莫岱青認(rèn)為，當(dāng)下國(guó)內(nèi)二手電商初步形成了“兩大寡頭、四大梯隊(duì)”市場(chǎng)格局。兩大寡頭分別為閑魚(yú)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，估值超過(guò)200億人民幣；第二梯隊(duì)為愛(ài)回收，估 值超100億人民幣；第三梯隊(duì)估值在10-50億人民幣之間，有享物說(shuō)、5miles、鐵甲二手機(jī)、回收寶、紅布林；第四梯隊(duì)估值在10億人民幣以下，分別為找靚機(jī)、花粉 兒、只二、心上、胖虎、孔夫子舊書(shū)網(wǎng)、閱鄰等。

另一個(gè)跡象是，伴隨著“存量經(jīng)濟(jì)”和“綠色經(jīng)濟(jì)”時(shí)代到來(lái)，閑魚(yú)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)以及其他二奢電商平臺(tái)正在進(jìn)入高速發(fā)展的快車道。閑魚(yú)2020年GMV突破2000億元，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn) 2020年全年收入較2019年同比增長(zhǎng)229%，其他“心上”、"包大師"等二奢電商平臺(tái)2020年單月GMV增長(zhǎng)幅度高達(dá)5倍以上。

此外，還有一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)，流量平臺(tái)抖音、 快手加入二手電商大戰(zhàn)，打響二手電商流量之戰(zhàn)的同時(shí)，也拉高了整個(gè)行業(yè)天花板。如抖音悄然將平臺(tái)上二手奢侈品交易規(guī)模KPI，從2020年30億提高至2021年的50 億元。同時(shí)，快手也高調(diào)宣布進(jìn)軍二手電商賽道，揚(yáng)言要以直播重塑二手電商。

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萬(wàn)物新生“生長(zhǎng)”離不開(kāi)京東

據(jù)“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫(kù)（DATA.100EC.CN）顯示，自2012年以來(lái)，萬(wàn)物新生集團(tuán)先后獲得五源資本、世界銀行旗下投資機(jī)構(gòu)IFC、京東集團(tuán)、老虎環(huán)球基金、天圖 資本、凱輝基金、啟承資本、清新資本、國(guó)泰君安國(guó)際等投資機(jī)構(gòu)的多輪融資，估值在40億美元左右。

IPO前，京東持有萬(wàn)物新生集團(tuán)34.7%的股份；五源資本持股14.0%，為最大VC投資方；此外，天圖投資和老虎環(huán)球基金則分別持有8.5%和7.3%的股份。從中可看出，京東對(duì)萬(wàn)物新生集團(tuán)的發(fā)展提供支持。招股書(shū)顯示，當(dāng)前，京東零售集團(tuán)CEO徐雷為萬(wàn)物新生集團(tuán)董事。

（網(wǎng)經(jīng)社：圖片采集自招股書(shū)）

對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊認(rèn)為，京東早些年通過(guò)電商、物流、金融、工業(yè)品、云計(jì)算等的生態(tài)化布局，已經(jīng)形成了類似亞馬遜這樣的“飛輪效應(yīng)”。 除京東商城、達(dá)達(dá)集團(tuán)（京東到家）、京東健康、京東物流四家已上市外，京東數(shù)科（305.78億美金）、京東工業(yè)品（估值超20億美元）、萬(wàn)物新生集團(tuán)（估值40億 美金）作為京東旗下的三只“獨(dú)角獸”，業(yè)務(wù)體系都已相對(duì)成熟，到了上市的關(guān)口，這也是京東生態(tài)化布局爆發(fā)的開(kāi)始。

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二手電商亂象是影響發(fā)展的關(guān)鍵因素

另?yè)?jù)國(guó)內(nèi)知名網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)糾紛調(diào)解平臺(tái)“電訴寶”（315.100EC.CN）數(shù)據(jù)表明，2020年二手電商被投訴問(wèn)題主要聚焦在：退款問(wèn)題、霸王條款、網(wǎng)絡(luò)售假、商品質(zhì)量、虛假促銷、發(fā)貨問(wèn)題等，涉及投訴較多的二手電商平臺(tái)有：閑魚(yú)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、紅布林、獵趣、找靚機(jī)、愛(ài)回收、孔夫子舊書(shū)網(wǎng) 、利淘網(wǎng)、Get當(dāng)客等9家。其中愛(ài)回收居行業(yè)年度投訴榜第六位。

對(duì)此，“電訴寶”認(rèn)為，二手電商發(fā)展過(guò)程中的痛點(diǎn)分布于交易過(guò)程中，分別為交易前交易雙方信息不對(duì)稱、交易中消費(fèi)亂象頻發(fā)很難建立可信賴交易場(chǎng)景、交易后 平臺(tái)售后保障機(jī)制存在缺陷。