作者：皮橘子   來源：網經社

3月29日，嗶哩嗶哩（簡稱”B站”）正式登陸港交所，開盤價為790港元/股，開盤首日B站便破發，跌2.23%，跌幅一度擴大至6%，總市值約3000億港元，這是B站第二次登陸資本市場。

網經社：圖片采集自支付寶【股票】

無獨有偶，2018年3月28日，B站在納斯達克掛牌上市后也曾一度跌破發行價。當初融資規模為4.83億美元，市值約32億美元，然而僅三年時間，股價已經漲了15倍。

B站核心管理層，董事會主席兼CEO陳睿，創始人、董事兼總裁徐逸，首席運營官李旎，首席財務官樊欣，以及敖廠長、老番茄、何同學、機智的黨妹等12名B站UP主共同敲鑼。B站港交所代碼9626，寓意著B站誕生的日子，為2009年6月26日。

陳睿回應B站港股股價破發時表示，我相信未來公司會證明價值。今天有一種 Yesterday Once More的感覺，我們在美股上市的時候也破發了。但我那時候說過一句話，未來十年沒人會記得B站股價破發這件事。

B站表示，募資主要用于優質內容投入、自主技術的開發與創新、銷售及營銷，以及一般公司用途及運營資金需要，從而支持社區健康、高質量的增長。

一、B站一紀 “萌娃”成長

十二年前，22歲的徐逸帶著三名小伙伴擠在杭州一間農民房中誕生了B站。如今的B站董事長陳睿彼時在獵豹工作，由于一直對動漫情有獨鐘，于2010年成為B站前2萬用戶之一，次年聯系上徐逸，兩人在徐逸租的農民房中聊到深夜，最后陳睿以天使投資人的身份投資了B站。

隨后兩年，B站流量幾乎每年都翻倍，體量超過A站，開始被投資圈關注。IDG在2013年完成對B站的A輪投資，成為其最早的機構投資者，并在A+輪和B輪繼續追投。經徐逸介紹，童晨和B站天使投資人陳睿見面。第一次聊完后，IDG團隊就對陳睿有了一些基本判斷。團隊認為在當時的時代背景下，很難找到一個80年左右、有經驗、有思考深度、且深愛這個行業的團隊領導者，陳睿不僅有格局，而且對新事物的敏銳度和把握度都非常好。

為了讓陳睿更順利地融入到B站團隊，IDG為此專門設計了一套股權激勵方案。在B站和IDG的合力推動下，陳睿從獵豹辭職，全職加入B站創業，與徐逸等人一起奮斗。同年加入的，還有B站現任COO李旎。

創業“老炮兒”陳睿出手穩準狠，進行了一些列大刀闊斧的舉措。2014年收購了持有視聽牌照的上海寬娛。同年購買了第一部正版番劇《浦安鐵筋家族》，后來還陸續買下了許多知名番劇的版權，吸引了大量用戶。

循著這條發展路徑，陳睿在不改變B站原先風格的前提下，完成了B站的合規化和商業化。此后，B站不僅僅引入騰訊的投資，促成雙方在游戲動漫領域深入合作；還牽手阿里，在up主的粉絲經濟、內容電商領域進行開拓。

網經社“電數寶”（DATA.100EC.CN）電商大數據庫顯示，上市之前，B站曾有9輪融資經歷，參與投資B站的資本有阿里巴巴、騰訊、索尼、君聯資本、CMC資本等。

在B站上市的酒會上，一直在公司默默奮斗、性格很靦腆的徐逸激動得在現場哭了。陳睿拍著徐逸的肩膀說，“我一直很服Bishi（徐逸）”。“我曾經跟Bishi說，我歲數比他大11歲，我在Bishi那個年齡時，沒有他這種胸懷和氣度，我覺得一個人的能力可能是有限的，但是他的格局和胸懷有可能是無限的。”

二、從圈地自萌到打入主流圈

梗是B站文化之一，二次敲鐘前，B站有了一個新梗：B站招股書中，將“嗶哩嗶哩”寫成“百度集團”，字樣甚為扎眼，也被網友稱為“抄了百度作業”，B站解釋稱是與百度使用了同一家世達律所。

網經社：圖片來自嗶哩嗶哩招股書

除此之外，B站還有許多在年輕群里廣泛流傳的梗，諸如用愛發電、AWSL、火鉗劉明、前方高能預警，早些時候，他們的梗你可能根本看不懂，像233、FFF、prpr、今天的風甚是喧囂。就連“嗶哩嗶哩”這個名字也是個梗，它來源于創始人徐逸最喜歡的動漫角色的綽號。

早期B站一直采用邀請制，不定期開放注冊，確保社區用戶是趣味相投的。到2014年時，B站也只有4個分區，動畫、游戲、音樂和娛樂，這些高度集中的二次元文化內容和用戶，令B站的社區氛圍異常濃厚。

陳睿加入后，B站多線擴散，多方位合作，影響力進一步擴大。在線上，推出Bilibili拜年紀，舉辦跨年晚會，推出自制綜藝《說唱新世代》，推出紀錄片，與歡喜傳媒合作推出影視劇《風犬少年的天空》，與索尼旗下Aniplex在動畫版權采購方面展開合作，購買東京電視臺動畫版權，與美國Discovery達成了深度合作，豐富自身版權庫和內容庫，就連共青團中央也成為B站UP主。

B站的觸角探向更多領域，涉及動漫、游戲、影視、電競、音頻、電商等，它還冠名過CBA籃球隊。全盤聯動，加速了B站“破圈”速度。

網經社“電數寶”（DATA.100EC.CN）數據顯示，截止2020年2月，B站月活躍用戶近1億，總體呈平穩增長趨勢，目前B站分區超過20個。

對于B站“破圈”帶來的爭議，童晨對創業邦說，B站成長不能被單純地稱為“破圈”，而是原來畫下的圈在擴大。它是圍繞用戶的一個需求橫向拓展，去滿足更多其他需求。

三、四面出擊的B站  主要靠三次元“恰飯”

B站正在去“二次元化”，目前靠游戲、增值服務、廣告和電商四項業務“恰飯”，2020年收入達到120億元，市值一度突破500億美元。不過，B站目前仍處于虧損狀態，去年凈虧30億，同比擴大131%，這與B站推廣策略密切相關，其銷售及推廣費用投入就高達34.9億元。

B站在2018年、2019年、2020年毛利分別為8.55億元、11.9億元、28.4億元；毛利率分別為20.7%、17.6%、23.7%。

B站的月活從2018年的8700萬大幅增加到了2019年的1.175億，并進一步增長到2020年的1.858億，依舊保持增長勢頭。此外，2020年單個活躍用戶平均每天花在B站上的時間保持在80分鐘以上。

“B站的口碑已從過去的90后、00后的圈子，逐步滲透到85后，甚至是80后的圈子。”陳睿說，B站2021年會完成2.2億的月活目標。同時，B站還提出要2023年內，MAU可以做到4億。

B站COO李旎說，B站活躍著中國一半年輕人，也是年輕人濃度最高的內容平臺，隨著90后、00后成社會中堅力量，他們的話語權及消費能力已滲透到各個行業。“在我們看來，未來十年是中國消費爆發的十年。B站用戶擁有了新消費的話語權，所以B站一定會成為廣告客戶必投的一個平臺。”

此外，根據國內知名網絡消費糾紛調解平臺“電訴寶”（315.100EC.CN），B站存在發貨問題、網絡欺詐等問題。

過去B站一直苦于受眾較小、難以變現，如今隨著B站一系列擴圈行為和上市動作，證明B站已經走向大眾，除了原有的動漫、游戲等服務，B站現在提供的產品和服務還包括直播、電商、會員購等，互聯網環境變化過快，在這電商流量的風口，相信B站不會不心動。