作者：皮橘子  來源：網經社

近日，阿里巴巴（BABA.US/09988.HK）、京東（JD.US）、拼多多（PDD.US）相繼發布2020年財報。因此，網經社對上述電商“三巨頭”的2020年財報業績進行分析解讀。

阿里巴巴：營收5298.94元 同比增長71.59%

截至12月31日，阿里巴巴2020年營收為5298.94億元，同比增長71.59%，增速明顯。

2020年，阿里巴巴凈利潤增長再一次突破100%，達到104.02%，凈利潤為1557.87億元。

阿里年度活躍消費者達7.79億，單季凈增長2200萬，增長率為2.91%。其中，中國零售市場移動月活躍用戶數達9.02億；淘寶則持續創新增強消費者粘性，提升商家運營效率。在本季度，淘寶首頁推薦帶來的頁面訪問量同比增長超90%。

京東：年營收達7458.02億元 增幅29.28%

京東的營業收入攀升，2019年實現營收122億元，增長率598%，2020年實現分別實現1810億元、2583億元、3623億元、4620億元、5769億元和7458.02億元，年均復合增長率達到33%。

拆分來看，京東的收入包括商品收入和服務收入。2018-2020年，京東的商品收入分別為4161億元、5107億元、6519億元，分別同比增長25.41%、22.73%、27.65%；此外，京東全年凈利潤為494億元，增長率為304.9%。

截至2020年12月31日，京東過去12個月的活躍購買用戶數達到4.719億，全年凈增近1.1億活躍用戶。如此“巨量”的增長中超過80%的來自于下沉市場。

拼多多：年GMV達1.67萬億元 營收同比增長97%

財報顯示，2018-2020年，拼多多GMV快速增長，分別為4716億、10066億和16676億，其中，2020年GMV較2019年的10066億元同比增長66%。

財報顯示，拼多多全年實現營收594.92億元，較上一年同比增長97%，接近翻倍增長。兩項數據均大幅高于市場預期。據網經社（100EC.CN）了解，拼多多營收增長主要源于在線營銷技術服務收入的強勁增長以及新增商品銷售所產生的收入。四季度，平臺在線營銷技術服務收入為189.22億元，較上一年同比增長95%。2020年全年，拼多多在線營銷技術服務收入為479.538億元，較上一年同比增長79%。

此外，財報顯示，截至2020年底，拼多多年活躍買家數達7.884億，較上一年底的5.852億同比增長34.77%。2020年，拼多多累計新增活躍買家超2億，其中四季度新增5710萬。月活躍用戶數方面，2020年第四季度，拼多多APP平均月活躍用戶數達7.199億，單季凈增7650萬。去年下半年，拼多多月活用戶數累計新增1.51億。

2020年，在用戶大規模增長的情況下，拼多多活躍買家年度平均消費額增長至2115.2元，較上一年同比增長23%。2020年，拼多多平臺交易額攀升至16676億元，較上一年同比增長66%。

核心觀點：

1、拼多多用戶規模居首位，超過阿里，擁有7.884億用戶，高于阿里巴巴的7.79億用戶。雖然拼多多營收與阿里京東還有差距，但同比增幅最高，幾乎翻倍，從中可得，拼多多在移動消費領域，漸有與阿里京東形成三足鼎立的趨勢。

2、營收方面，京東穩居第一，與其經營模式有關，跟淘寶、天貓、拼多多等依賴平臺廣告費及服務費不同，京東主要以自營電商為主，其集團營收來源主要是銷售商品直接衍生的收入。

3、阿里凈利潤最高，達104.02%，得益于核心電商業務的強勁增長，以及技術及新零售領域的加碼投資帶來增長潛力，尤其阿里云優勢突顯，成為智慧產業生態的基礎設施。

綜合來看，拼多多潛力最大，阿里最為資格最老的電商玩家，經營模式已然成熟，同時，京東不逞多讓，如今市場還未真正的飽和，在未來，一切皆有可能。

零售電商：狹義指通過網絡渠道進行商品交易活動，包括實物商品交易及虛擬商品交易。廣義上網經社將零售電商定義為一種業態，包含平臺、商家、品牌、用戶、服務商等。按模式分，有C2C、B2C、C2M、B2B2C等；按品類分，有綜合電商、垂直電商；按交易市場分，有進口跨境電商、出口跨境電商；新電商有會員制電商、直播電商、精品電商、小程序電商等。