來源：網經社

3月17日，拼多多（NASDAQ：PDD）發布2020年第四季度及全年財報。財報顯示，2020年平臺年活躍買家數高速增長至7.88億，超越阿里巴巴和京東，成為中國第一電商。四季度，拼多多營收增長146%至265.5億元，全年營收翻倍增長至594.9億元。此次財報拼多多表現依舊“驚艷”，引發業內普遍關注。

話題一：黃崢辭任董事長解讀

同日，拼多多董事長黃崢發布2021年度致股東信，宣布經董事會批準后將董事長職位交棒給聯合創始人、現任CEO陳磊。至此，江湖上“貓狗拼(阿里、京東、拼多多)”的核心創始人即馬云、劉強東、黃崢均“退居幕后”。

對此，網經社電子商務研究中心主任曹磊予以以下解讀：

一、追求科學的夢想驅使。很多技術研發人員出身的夢想，很多車都是有情懷的人，特別像他這樣“80后”的個性，那么這他們的夢想很多都是成為這某一技術領域的和頂尖大牛，也就是真正意義上的科學家，他有這個情懷和自己的追求。從黃崢講的辭任后將專注于“三個科學”領域，我覺得到可以得到驗證，一個是食品科學，第二個是生命科學，第三個是基礎科學。黃崢也在公開信中坦誠，希望用更多精力去做這件事情，去投身食品科學、生命科學方面的基礎研究，要做一個真正的科學家，向基礎科技領域進軍。

二、尋找拼多多發展“新動能”。拼多多過去快速發展的這六年，成長基本上都是靠的是商業模式創新和平臺規模效應驅動，相對簡單、便宜、好玩，也非常適合中國國情的。那么未來十年呢？這個不管是電商還是整個移動互聯網，還是實體經濟競爭，相互競爭肯定是更加激烈化、白熱化，企業增長的驅動方式會更加精細化，更依賴于更底層的創新、核心技術去驅動。因此某種角度而言，黃崢這也是為拼多多下一步增長的新科技、新動能去尋找答案。拼多多也指出，電商行業競爭的日益激烈甚至異化，目前這種以規模和效率為主要導向的競爭格局需要改變，要改變就必須在更底層、根本的問題上采取行動，要在核心科技和基礎理論上尋找答案。因此。創始人黃崢的辭任，是著眼于行業和拼多多的長遠發展，去從十年的中長期視野，去探索與拼多多相關的縱深發展。

三、疫情等因素加速了拼多多內部業務和管理層迭代。拼多多從一個純輕資產的第三方平臺，開始轉重，在倉儲、物流及農貨源頭開始進行新一輪的投入，諸如“多多買菜”等新的業務開始在拼多多內萌芽并迅速成長。這既改變了拼多多，更催生了、鍛煉了新一代的領導者、管理者，需要讓更多后浪起來塑造屬于他們的拼多多。如今接任拼多多掌門人的陳磊，此前在拼多多內就是擔任CTO的角色，而在他的領導下，拼多多在技術研發費用方面的投入占比已經在逐年的提高，也許陳磊接任董事長，正是在為拼多多的未來發展尋找更好的答案。同時，我也注意到：拼多多過去大半年在陳磊的帶領下已經取得連續大幅增長，用戶增長更為迅猛，人均消費額度持續增加。因此，陳磊為首的管理層團隊，也已經初步經受了時間和實踐的檢驗。

四、政府積極信號引導巨頭投入科技創新。希望我們的互聯網大企業更多去關注底層的基礎學科和技術的創新，來為我們的中國夢、埋下新的內生動力。2020年12月11日晚間，《人民日報》發表評論，呼吁互聯網巨頭別只惦記著幾捆白菜，應發力于科技創新。評論說，互聯網巨頭擁有雄厚的財力、大量的數據資源、領先的數字技術，人們期待巨頭們不僅能在商業模式上進行創新，更能承擔起推進科技創新的責任。如果只顧著低頭撿六便士，而不能抬頭看月亮、展開贏得長遠未來的科技創新，那么再大的流量、再多的數據也難以轉變成硬核的科技成果，難以改變在核心技術上受制于人的被動局面。因此，曹磊認為，作為公認的電商“三巨頭”之一的拼多多創始人，黃崢是唯一一位技術人員出身，能對“科學技術就是第一生產力”有著更有著更敏銳的洞察和體會，此番將全身心投入基礎科技創新研究，無疑體現了中國“新一代企業家”在推動我國科技創新上有更多擔當、有更多追求、有更多作為，對整個互聯網全行業起到了“敢為天下人先”的積極表率作用。積極擁抱“科技創新的星辰大海、未來的無限可能性”，這一點更令人心潮澎湃。

從這個角度看，那么黃崢卸任拼多多董事長此舉，曹磊認為也是非常契合當下的時代主旋律、社會潮流，這也是經濟和科技的方向和“下一浪”。曹磊進而揣測，黃崢的“下一個夢想”和“小目標”，極有可能成為是整個三農領域的“馬斯克”，用更好的科技去賦能、優化、提升我們廣闊的農產品、農業、農村市場，進而為推動“鄉村振興”添磚加瓦。

五、最后，主動淡化創始人個人對公司影響，是種智慧。曹磊認為無論“做老師的馬云”，還是致力于“做科學家的黃崢”，究其本質無疑都是一種“殊途同歸”，都是為人處世的一種高超智慧和哲學思想。能在人生最輝煌的時刻，主動、逐步淡化自身對公司影響、控制，功成身退，并且大膽放心交出“接力棒”，還能確保公司平穩過渡，實屬不易。

話題二：用戶規模成電商行業第一 營收全年近倍增靠得是什么？ 

財報顯示，截至2020年底，拼多多年活躍買家數達到7.88億，比上年底增加35％，超越阿里巴巴（7.79億人）和京東（4.72億人），成為中國用戶第一的電商。而2020年全年，拼多多累計新增活躍買家超過2億，近乎等于半個京東。

網經社電子商務研究中心特約研究員、百聯咨詢創始人莊帥指出，拼多多引入更多品牌商事件，對其用戶數增長較有幫助的，特別是一二線城市的用戶的增長對拼多多幫助很大，此外，拼多多與國美之間的債券合作3億美金，以及業務上的合作，讓拼多多在3C和大家電的品類上有了一個很好的用戶的增長，這個是拼多多推動用戶增長很正確的兩件事，同時，這兩件事情在“百億補貼”的加持下，就有了一個放大的效應。

從增速上看，拼多多年度活躍買家數增速均在30%以上，阿里去年同比增速為9%，2018年和2017年阿里活躍用戶增速為26.63%和21.59%。2019年，拼多多與阿里年活躍用戶數相差1.26億。今年第三季度，拼多多與阿里的差距進一步縮小至2500萬，第四季度實現反超。

對此，網經社電子商務研究中心特約研究員、海南職業技術學院經管學院副教授劉俊斌認為，拼多多年活躍買家數超過阿里巴巴，是我國電商界的標志性事件，是拼多多耕耘的結果，反映了其平臺受到消費者喜愛的程度。更加可喜的是經營決策者清醒地意識到，單純以規模和效率為導向的競爭會有問題，寄希望通過科技和基礎理論研究來改變。今后拼多多應當在客戶滿意度、持續創新性、自身核心生態完善、與社會行業的合作方面不斷完善。

其實早在春節期間，憑借“春節不打烊”以及紅包促銷活動，拼多多日活躍用戶數（DAU）曾短暫地超越過手機淘寶，盡管當時只持續了兩天。QuestMobile的數據顯示，今年1月手機淘寶DAU穩定在3.19億，拼多多則約在2.74億。但在2月12日，盡管取消了春晚紅包合作，但拼多多還是成功超越了手淘DAU，拼多多為2.59億，手淘為2.37億。

拼多多未來將與阿里、京東等電商集中在存量用戶間的爭奪上，將更加激烈。拼多多用6年的時間，成為全球用戶規模最大的電商平臺，不是為了去超越某一個對手。拼多多希望能超越傳統的競爭思路，著眼于消費者、中國的農民和中國工廠，去持續地優化自己的服務。拼多多還在不斷開展新的業務，包括倉儲、物流，產銷的匹配方式。未來如何縱深發展，這正是黃崢辭任后想去探索的。

對此，對外經濟貿易大學國際經貿學院教授、國際商務研究中心主任王健認為：第一，中國普通消費的人群非常多而且都比較喜歡砍價，特別是通過社交媒體拉人參與砍價，說明中國市場消費者購買決策習慣傾向價格因素。這可能又強化了第一個結論。第二，拼多多趕上了社交媒體進入電商領域的新機遇，正如拼多多創始人所講的，未來靠規模來形成優勢的時代是否還能為繼。盡管拼多多抓住機遇，但也面臨挑戰。第三，網絡零售已經成為老百姓的當然選擇，整個網絡零售市場充分競爭，遠沒有形成壟斷的局面。

此外，我們注意到：拼多多2020年Q4及2020年全年營收均大幅高于市場預期。財報顯示，2020年Q4實現營收265.477億元，較上一年同比增長146%，全年實現營收594.919億元，較上一年同比增長97%，接近翻倍增長。高速增長下，拼多多正在加速擴張。

對比國家統計局數據顯示，2020年，全國網上零售額同比增速為10.9%。上述數據表明，拼多多在萬億元GMV的基礎上，增速依舊6倍于行業平均水平。

對此，網經社電子商務研究中心特約研究員、贏動教育CEO崔立標則表示，財報的數據好到炸裂，讓一眾傳統電商平臺汗顏，也證明拼多多的拼團社群電商模式順應了數字商業的潮流。從被斥為“消費降級”的五環外下沉市場收割者，到成為如今的電商中流砥柱。

話題三：拼多多未來：模式轉重

在全員信中，拼多多創始人黃崢表示，傳統以規模和效率為主要導向的競爭有其不可避免的問題，這實質上隱晦地點出了拼多多的尚待彌補的短板：物流、商品質量與服務口碑。而拼多多未來的模式將會轉重，補足倉儲、物流短板，在農產品上行上深耕。

在物流和配送方面，作為拼多多戰略級項目的“多多買菜”，正在進行重投入。從線上買菜業務來看，農產品及農副產品已成為拼多多增長最快的品類，其正在打通從種植、生產、流通到消費的全鏈條，在多年的深耕形成優勢后，剩下的就是重倉物流，網經社電子商務研究中心特約研究員、北京東曉騰飛供應鏈管理有限公司總經理陳虎東認為。

財報顯示，2020年，拼多多投入研發費用68.917億元，較上一年同比增長78%。平臺研發占營收比例達11.6%。在農業科技的持續投入下，農產品及農副產品成為平臺增長最快的品類。2020年，拼多多來自農（副）產品的成交額為2700億元，規模同比翻倍，占全年成交額的16.2%，遠高于行業3%左右的平均占比。截至目前，有1200多萬農業生產者通過拼多多對接全國的消費者，其中包括百萬級建檔立卡戶。今年，拼多多也作為互聯網企業代表，獲頒“全國脫貧攻堅先進集體”。

對此，崔立標指出，拼多多還處在高速發展期 ，預計2021年“多多買菜”也會交出靚麗的答卷。盡管社區團購目前還存在一定爭議，社群團購是目前唯一跑通的生鮮電商模式，盒馬生鮮最近也加入戰團。拼多多是具有生鮮和團購基因的，唯一欠缺的就是線下地推能力。這個賽道，目前就看拼多多（多多買菜）、美團（美團買菜）、滴滴（滴滴買菜）、阿里（盒馬鮮生）、騰訊系（興盛優選）誰能勝出了。

輕資產的電商搞農業，是很難成功的。拼多多的成功，在很大程度上，還是有賴于在農業方面的重資產布局，陳虎東進而指出以下三點因素：

1、農產品供應鏈的布局。對于拼多多而言可以說是投入了極大的力量，如果將拼多多創立之初看成是一個社交電商，那么其后期在農產品供應鏈方面的投入，可以說拼多多逐漸偏向于后端供應鏈支撐，因此社交電商和重資產型農業供應鏈企業，讓拼多多的定位非常精準。前端有極為便宜的“拼”帶來的海量流量，后端有可供流量轉化的農產品。

2、農產品耗損驚人。中國的農業的數字化水平不夠高，因此巨額的流量通過農產品兌現，這條路拼多多走得非常暢通——城市中的消費者能夠買到極為低廉的農產品，下沉市場又能消費到各種中低端商品（本身中國的中低端商品也是嚴重產能過剩），因此用戶規模提升到中國第一，也在情理之中。

3、農產品供應鏈存痛點。十幾年前，農村電商瞄準了這塊藍海，但是始終沒有做起來，很大一個原因是農產品絕不僅僅是放在網上賣就可以了，農產品流通環節的痛點實在太多。隨著我國農村基礎設施的完善，農產品逐漸可以進城了，因此農產品電商也開始多了起來。但是在這種情況下，農村城鎮化的態勢比較突出，城市正在一級一級地奪去其更下一級城市或者縣鎮的消費者到上一級城市消費了，因此所謂下沉市場的用戶紅利，其實正在減少，當然這個基數還是非常非常大的，紅利尚豐，因此拼多多專注在農業供應鏈方面下足功夫，且通過流量紅利進行轉化，可以說得到這么大的用戶規模，專注于農業這個非常大的市場，還是有“利”可圖的。