來源：中國青年網(wǎng)

3月18晚，騰訊披露2019年Q4及全年財(cái)報(bào)。

2019年四季度，騰訊第實(shí)現(xiàn)收入1057.67億元，同比增長25%，Non-IFRS凈利潤254.84億元，同比增長29%，高于市場預(yù)期，凸顯其強(qiáng)大內(nèi)生動(dòng)力。其2019年全年收入3772.89億元，同比增長21%，Non-IFRS凈利潤943.51億元，同比增長22%。

其中，金融科技及企業(yè)服務(wù)四季度收入達(dá)到229.2億，同比大幅增長39%，成為騰訊旗下收入增長最快的業(yè)務(wù)板塊，其全年收入1014億元，同比增長亦達(dá)到39%。

橫向拉通來看，轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)之后，騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)板塊就成為名副其實(shí)的收入收割機(jī)，2019年Q4營收占比達(dá)27%，有望接替網(wǎng)絡(luò)游戲成為騰訊第一大收入業(yè)務(wù)，也客觀佐證騰訊產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略成功。

目前，市場普遍看好線下支付行業(yè)隨著場景拓展還有更大的市場空間，財(cái)付通憑借強(qiáng)大的C端護(hù)城河，支付滲透率有望進(jìn)一步提升；同時(shí)，小程序電商生態(tài)蓬勃發(fā)展也將為線上支付帶來更大商業(yè)拓展空間。

財(cái)付通高基數(shù)仍有滲透可能

最新的財(cái)報(bào)中，騰訊表現(xiàn)，金融科技收入增長主要受商業(yè)支付因日活躍用戶數(shù)及人均交易筆數(shù)的增加而帶來的收入增長所推動(dòng)；騰訊致力于推動(dòng)支付創(chuàng)新，增加支付使用場景，擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品組合。

2019年，騰訊加強(qiáng)在線下商戶的滲透，鞏固在移動(dòng)支付服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)地位，在四季度，其商業(yè)支付日均交易筆數(shù)超過10億，月活躍賬戶超過8億，月活躍商戶超過5000萬，而微信支付分有助于提高用戶購買意愿及對(duì)商戶的忠誠度。

興業(yè)證券分析，隨著三方支付在低線城市滲透率提升至 96.7%，財(cái)付通滲透率依舊存在增長空間。目前，超過 5000萬中小商戶活躍在微信支付平臺(tái)中，微信付款碼已覆蓋 70%的中小商戶。

而據(jù)益普索測算，2019年三季度財(cái)付通滲透率高達(dá) 92.4%，高于支付寶的72.1%，相較于 2019年一季度提升了 3.2pct;此外據(jù)易觀測算，2019年三季度騰訊移動(dòng)支付市占率達(dá)39.53%，綜合支付市占率達(dá) 33.77%。

另一邊，微信小程序交投活躍也對(duì)支付業(yè)務(wù)起到促進(jìn)效應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，中長尾小程序日均商業(yè)交易筆數(shù)同比增加超過一倍：期間推出“服務(wù)商成長計(jì)劃”，為服務(wù)商提高培訓(xùn)及開放工具和“微信行業(yè)助手”，加強(qiáng)對(duì)小程序主的支持，獲得相關(guān)業(yè)務(wù)分析數(shù)據(jù)提高運(yùn)營效率。小程序電商平臺(tái)日益完善，也將促進(jìn)支付交易活躍，創(chuàng)造更大商業(yè)價(jià)值。

國信證券預(yù)測，騰訊憑借微信支付在 C 端用戶方面的量級(jí)、時(shí)長優(yōu)勢(shì)及牌照優(yōu)勢(shì)，有望維持約 50%的市占率。

支付分促進(jìn)線下場景活躍

線下業(yè)務(wù)一直是微信支付積極拓展的商業(yè)化場景之一。近期以來，微信加快線下“支付分”業(yè)務(wù)布局，基于微信支付大數(shù)據(jù)，對(duì)用戶的身份特質(zhì)、支付行為、使用歷史行為進(jìn)行綜合評(píng)分，依托微信小程序快速便捷的優(yōu)勢(shì)，提供多元化免押金服務(wù)。目前支付分已廣泛應(yīng)用于充電寶免押租借、微信機(jī)上付、酒店免押預(yù)訂、物流快遞先寄后付、娛樂設(shè)備先玩后付等數(shù)十個(gè)場景，80%的押金用戶已開始享受免押金服務(wù)，為用戶節(jié)省了近千億押金。

據(jù)介紹，微信支付分用戶年齡主要集中于20至35歲，且由于微信平臺(tái)社交屬性濃厚，其下沉城市的用戶增長更快。

興業(yè)證券指出，隨著微信支付分、先享卡等增值服務(wù)配合小程序構(gòu)建閉環(huán)交易場景，疊加交易頻次的優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)騰訊移動(dòng)支付份額繼續(xù)增長。

不僅是國內(nèi)業(yè)務(wù)，微信支付也在積極拓展國際化場景。目前微信支付已登陸全球60個(gè)國家和地區(qū)，超過1500個(gè)機(jī)構(gòu)進(jìn)駐，并覆蓋上百萬家境外商戶；2019年微信支付在境外的筆數(shù)和用戶分別同比增長76%和70%，商戶總數(shù)和機(jī)構(gòu)總數(shù)分別同比增長235%和37%。

國信證券認(rèn)為，考慮到支付業(yè)務(wù)壁壘高、空間廣闊且確定性強(qiáng)，未來三年內(nèi)騰訊金融科技板塊凈利潤復(fù)合增速有望達(dá)到 40%;而支付行業(yè)格局穩(wěn)定且已步入收獲期，騰訊在用戶端優(yōu)勢(shì)顯著，收入端費(fèi)率的提升有望為毛利貢獻(xiàn)較大彈性，未來10年，支付及加金融業(yè)務(wù)有望和游戲一樣，成為騰訊的支柱型業(yè)務(wù)。

失而復(fù)得的備付金紅利

過去一年，第三方支付機(jī)構(gòu)將備付金全額上繳央行后就不再產(chǎn)生利息收入。而2020年初，由于政策發(fā)生微調(diào)，央行將為第三方支付機(jī)構(gòu)備付金支付 0.35%的年利息，騰訊財(cái)付通等第三方支付機(jī)構(gòu)在2019年消失的備付金利息收入將部分恢復(fù)。

截止至 2019 年 12 月，支付機(jī)構(gòu)交存人民銀行的客戶備付金存款為 1.53 萬億元，按照目前決定的 0.35%的年利率及備付金存款，剔除計(jì)10%作為非銀行支付行業(yè)保障基金外，第三方支付機(jī)構(gòu)可獲得約 48.2 億元的年利息收入。根據(jù)騰訊第三方支付市場份額，市場預(yù)估這一收入規(guī)模約為20億元。

東吳等券商測算，在2019年備付金收入驟降的情況下，騰訊金融科技業(yè)務(wù)的毛利不僅沒有下滑，反而還有所提高，也凸顯了其支付、信貸、理財(cái)業(yè)務(wù)的增長動(dòng)能強(qiáng)勁。而國內(nèi)券商一致看好，隨著財(cái)付通與支付寶的支付補(bǔ)貼大戰(zhàn)結(jié)束，騰訊銷售費(fèi)率同比亦出現(xiàn)明顯下降，金融科技業(yè)務(wù)板塊高利潤水平有望進(jìn)一步提升。