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匯豐大中華區(qū)屈宏斌:經(jīng)濟仍有下行壓力,政策將溫和寬松,銀行業(yè)并購整合是趨勢

時間: 2020-01-31 21:23:00 來源:   網(wǎng)友評論 0
  • 日前,匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌在接受券商中國記者采訪時表示,隨著經(jīng)濟增速放緩,一些中小銀行的風(fēng)險資產(chǎn)有所暴露,勢必將出現(xiàn)一些并購和整合,但這個過程中要堅持市場化方向。

作者:馬傳茂  來源:券商中國


日前,匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌在接受券商中國記者采訪時表示,隨著經(jīng)濟增速放緩,一些中小銀行的風(fēng)險資產(chǎn)有所暴露,勢必將出現(xiàn)一些并購和整合,但這個過程中要堅持市場化方向。


展望2020年,屈宏斌認為,基于外部出口存在的壓力,以及內(nèi)部投資、消費出現(xiàn)放緩的趨勢,預(yù)計2020年中國經(jīng)濟仍將面臨一些下行的壓力。


屈宏斌預(yù)計,除元旦第一次全面降準外,2020年可能還有1~2次的全面降準,LPR預(yù)計全年累計將下降20~25個基點;財政政策方面,地方政府專項債的發(fā)行額度將增加,再實施一次大幅度的減稅降費也還有空間。


“這些政策有可能作為經(jīng)濟托底,使得經(jīng)濟不要下滑得那么快,但是客觀來講,我認為這些政策不足以使經(jīng)濟出現(xiàn)一個拐點,預(yù)計經(jīng)濟還會延續(xù)緩慢、放緩的這種趨勢。”屈宏斌說。


銀行業(yè)的并購整合是趨勢


2019年,關(guān)于地方金融風(fēng)險,尤其是地方中小銀行風(fēng)險處置的討論顯著多于往年。

在屈宏斌看來,隨著經(jīng)濟增速放緩,這實際上是一個水落石出的過程。“前期經(jīng)濟快速增長過程中,一些中小銀行低質(zhì)量的風(fēng)控能力在經(jīng)濟增長放緩的時候有所暴露。”


“既然出現(xiàn)這個問題,有一些就需要自救,有一些需要別人幫忙,就出現(xiàn)一些并購和整合,這是自然周期都會看到的情況,未必是壞事,通過這些整合可以化解一些風(fēng)險。”屈宏斌說。


他認為,整合和合并肯定是一個趨勢,會被分拆或者是并購也好,經(jīng)過這一輪調(diào)整之后,銀行防范風(fēng)險能力會進一步加強,不同層次銀行之間的分工和市場定位也就更加清晰了。


屈宏斌同時強調(diào),行業(yè)并購整合的過程要堅持市場化方向。“一方面,參與方都有整合的意愿,效果會更好;另一方面,通過整合加強公司治理結(jié)構(gòu),使中小銀行風(fēng)險防范能力更強,而不是更弱。”


對于地方政府債務(wù)風(fēng)險,屈宏斌認為,地方政府基于建設(shè)性支出而舉債并不可怕,主要的風(fēng)險點在于不透明的舉債方式。“地方借債本身是必然的,不一定必然有風(fēng)險。”


在他看來,解決地方政府債務(wù)風(fēng)險一個最好的辦法就是“透明化”——堅持開前門、關(guān)后門、關(guān)斜門,即收緊各類不透明的舉債方式,整體債務(wù)正規(guī)化。


不過他認為,在操作過程中二者需要協(xié)調(diào)。“有的時候就后門關(guān)得比較快,但前門又開得羞羞答答,就是擠牙膏式比較吝嗇,地方政府就很難受了。”


2020年仍將面臨經(jīng)濟下行壓力


展望2020年,屈宏斌認為,中國經(jīng)濟仍將面臨一些下行的壓力,這種下行壓力既來自內(nèi)部也來自外部。


就外部而言,全球主要經(jīng)濟體(也是中國主要的出口市場)——美國、歐洲、日本,這些發(fā)達國家市場增長仍將持續(xù)放緩。


匯豐預(yù)計,美國的經(jīng)濟增速將從2019年的2.3%降至1.7%,歐洲的增速預(yù)計從1.2%降至0.7%,日本的增速預(yù)計從0.9%降至0.3%。此外,對于亞洲周邊國家,匯豐基本維持和2019年相比比較平的,也不會出現(xiàn)反彈的預(yù)測。


“總體來講,從外需來講,實際上我們出口仍然是看不到拐點。”屈宏斌總結(jié)稱。他也認為,雖然中美貿(mào)易第一階段協(xié)議有一定的積極效應(yīng),但這對于減少、減緩已有高關(guān)稅對中國出口的影響,影響力還是有限的。


內(nèi)部來看,去年下半年,國內(nèi)消費和投資也出現(xiàn)了放緩下滑的趨勢,這個趨勢來自多方面:


一方面是出口不好,尤其是去年中美貿(mào)易摩擦的不確定性,影響了實體企業(yè)的信心和預(yù)期,所以投資得更加謹慎。


“企業(yè)不投資了,說明這個企業(yè)將放緩擴產(chǎn)、擴招人員, PMI的就業(yè)分項指數(shù)過去一直維持在收縮區(qū)間也說明這個問題,所以說這個一定程度上影響了工資的增長,影響了就業(yè)增加,一定程度上也對消費有所影響。”屈宏斌說。


另一方面,民間投資、尤其是制造業(yè)投資2019年是非常低的,這都是受到信心的影響,所以內(nèi)需的方面也有放緩。


“當(dāng)然,大家都說內(nèi)需還有其他的原因,比如說我們在環(huán)保和去杠桿執(zhí)行過程當(dāng)中出現(xiàn)了簡單粗暴“一刀切”、用力過猛或者是姿勢不對,誤傷了一些民營企業(yè)以及一些實體企業(yè),都在一定程度上影響了增長。”屈宏斌稱。


他認為,這些壓力在2020年仍然存在,這是一個客觀的因素。“當(dāng)然如果說沒有政策面的這種托底的話,我們的經(jīng)濟也會繼續(xù)下滑,現(xiàn)在下滑程度不僅僅是6%,可能下滑接近5%左右,但是我覺得我們有政策,政策會托底。”


而房地產(chǎn)市場在面臨經(jīng)濟下行的壓力下趨于穩(wěn)定的可能性比較大。“政府不會放松去杠桿,既不會用刺激房地產(chǎn)來刺激經(jīng)濟,但是也不會允許或者是承受房地產(chǎn)一個大幅度的下調(diào)。”屈宏斌表示。


貨幣財政政策預(yù)計維持溫和寬松


從中國宏觀政策來說,屈宏斌認為,2020年貨幣財政政策繼續(xù)維持溫和寬松。


他預(yù)計,除了元旦的全面降準之外,可能還有一到兩次的全面降準,LPR累計可能有20~25個基點的降息。“下一次降準我們預(yù)計可能會在二季度末,也就是年中左右。可能還會有最后一次降準,大約在三季度末到四季度初。”


屈宏斌也認為,總體信貸增長不會出現(xiàn)明顯的反彈,但是結(jié)構(gòu)上會有所調(diào)整。“譬如針對中小民營企業(yè)的貸款會維持一個比較高的增速,對于一些杠桿率、負債率比較高的,比如說房地產(chǎn)、國有企業(yè)等融資會收緊。”


財政政策方面,屈宏斌認為,還有空間可以繼續(xù)執(zhí)行實施積極的財政政策,主要體現(xiàn)在兩個方面:


一是,增加地方政府專項債發(fā)行額度,創(chuàng)造更有利的條件,支持地方政府進行傳統(tǒng)的基建、包括5G在內(nèi)的新基建等投資,基建投資有望會出現(xiàn)比較溫和的回升。


“我們期待通過專項債的發(fā)行,今年基建的投資可能會從3%-4%上升到6%-8%的水平,是去年增速的一倍,但是相對于過去以往的15%-20%的相對來說還是比較溫和的增速。”屈宏斌預(yù)計。


二是,減稅降費方面實際上還有空間,也應(yīng)該再次實施一次大幅度的減稅降費,激發(fā)企業(yè)活力,提振企業(yè)信心。


屈宏斌認為,雖然減稅以后,2019年財政收入增速降至GDP增速之下,但是減稅降費的空間主要來自于多年來累積的大量財政存量資金,這部分存量資金有待盤活。


“我們覺得應(yīng)該趁著去年減稅降費取得的一些積極的成果,可以在這上面再繼續(xù)挖掘空間,使得企業(yè)真正感覺到獲得感、提升企業(yè)的信心。”屈宏斌表示。


有這些政策為經(jīng)濟托底,屈宏斌預(yù)計可以使經(jīng)濟下滑速度放緩,但他也認為,客觀上說,這些政策不足以使經(jīng)濟出現(xiàn)拐點。


“所以經(jīng)濟還會延續(xù)緩慢、放緩的這種趨勢,有一些個別季度會到6%以下,全年增速可能在6%左右,也可能到5.8%這樣的水平。”屈宏斌表示。


在這個背景下,匯豐預(yù)計,人民幣匯率會在一個區(qū)間內(nèi)雙向波動。“這個區(qū)間我個人認為是在6.8-7.15之間,并隨著市場的變化、資金的流出、中美貿(mào)易節(jié)奏出現(xiàn)一些變化。”

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本文來源: 作者: (責(zé)任編輯:七夕)
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