文/范琨

來源：貿易金融（ID：trade_finance ）華貿融出品

融資租賃是集融資與融物、貿易與技術更新于一體的新型金融產業，具有貼近實體、模式靈活、操作簡便等特點。2015年8月，國務院辦公廳下發了《關于促進融資租賃行業健康發展的指導意見》（國辦發〔2015〕68號），明確指出“融資租賃在推動產業創新升級、拓寬中小微企業融資渠道、帶動新興產業發展和促進經濟結構調整等方面發揮著重要作用”，至此，融資租賃作為一種配合國家宏觀經濟管理的重要工具以及促進實體經濟發展的重要手段，被上升到國家戰略高度來進行全面部署，反映出了融資租賃在當前經濟新常態的背景下其功能的獨特性和有效性。

融資租賃企業的運行模式和交易結構

從融資租賃企業的運行模式及融資租賃的交易結構看（見下圖），融資租賃的宏觀經濟效應可分為基于融資租賃企業運行模式的產業鏈效應和基于融資租賃交易結構的功能效應。

融資租賃企業的本質是經營風險和資產的服務機構，其運行模式為：在“資金端”，融資租賃企業通過股東注資、同業拆借、銀行授信、租賃應收款保理、租賃資產證券化、IPO等手段獲取資金；在“資產端”，融資租賃企業根據其發展戰略與定位，結合其風險管理偏好與理念，遵循風險收益匹配原則，將資金配置于不同資產，在符合監管要求和保持一定杠桿比率的前提下，實現資產、負債的平衡增長和股東權益的最大化。其上游是貨幣市場、資本市場等資金融通的企業，下游是企業、事業單位、政府等租賃需求方，整個鏈條的運行中涉及到會計、法律、擔保、評估等多種服務機構。

融資租賃的交易模式有十多種，目前在中國應用最多的是直接租賃和售后回租兩種。其中直接融資租賃的交易結構為：出租人（融資租賃企業）根據承租人（租賃需求方）對租賃物和供貨人（生產廠商）的選擇或認可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，并根據融資租賃合同安排向承租人收取租金。此交易結構涉及到“一個標的物”，即租賃物；“兩個合同”，即《買賣合同》和《融資租賃合同》；“三方當事人”，即出租方、承租方。供貨方。售后回租業務中，承租方和供貨方為同一方。其他諸如轉租賃、委托租賃等交易模式，基本都是在直接租賃和售后回租模式的基礎上進行的演化與創新。

融資租賃的產業鏈效應

從融資租賃企業的運行模式看，因融資租賃企業不能吸收公眾存款（金融租賃公司可吸收非銀行股東3個月（含）以上的定期存款），只能在金融市場融資，然后通過一定的交易結構設計與安排（直租、回租等），以“以物融資”、“以租促銷”的方式將資金直接或間接輸送至租賃需求方，并以此實現資金在金融市場、融資租賃企業、租賃需求方、生產廠商之間的運用與回流，形成以融資租賃企業為核心的產業鏈效應，推動實體經濟發展。在整個產業鏈條中，不僅包括融資方、融資租賃企業、生產廠商和租賃需求方，也包括了會計事務所、評估機構、律師事務所、擔保機構等相關產業。因此，融資租賃企業的運行模式決定了其在促進投融資領域、制造業領域、增信產業、中介服務產業、消費、投資、進出口等方面都具有積極的拉動作用。

融資租賃的功能效應

從融資租賃的交易結構看，融資租賃必須滿足“一個租賃物、兩個合同、三方當事人”交易結構要求，標的物的范圍可以是飛機、輪船、火車等價值較高的大型交通工具，也可以是生產線、生產設備、車輛等企業日常經營所需資產，亦可以是道路、橋梁等固定資產或者企業的存量資產，標的物的廣泛性決定了融資租賃企業服務范圍的廣闊性。融資租賃的交易模式有多種，可以通過直租為企業設備更新提供資金；也可以通過回租為企業盤活存量資產，為企業提供流動資金；也可以通過委托租賃實現企業閑置設備的價值管理；也可以通過經營租賃優化企業報表，實現表外融資；也可以通過靈活的租金支付節奏安排，優化企業的現金流管理。因此，融資租賃的交易結構決定了其在促進企業設備更新、優化企業財務報表、加強閑置資產管理、籌集經營資金、促進設備銷售、盤活存量資產等方面均有重要作用。

融資租賃助力實體經濟發展的策略

加快發展融資租賃是深化金融改革的重要舉措，有利于緩解實體企業融資難融資貴，有利于拉動企業設備投資，帶動產業升級。融資租賃企業助力實體經濟發展是責無旁貸的社會責任，更是長久發展的生存之道。結合對融資租賃企業的運行模式及交易結構的分析，融資租賃企業要想發揮其支持實體經濟的導向作用，應從以下幾個方面考慮：一是，堅持走專業化、特色化、差異化的發展道路，根據自身資源稟賦，確定合理明確的市場定位，不斷提高核心競爭力；二是，加強人才儲備和科技投入，不斷提升自身經營管理水平，加強資產端、負債端的科學管理，實現穩健高效發展；三是，強化責任觀念，創新服務方式，提高對中小微企業以及三農領域的支持力度；四是，正確研判政策，主動對接國家“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶、“中國制造2025”和新型城鎮化建設等重大發展戰略，培育和積累新客戶；五是，在符合法律法規和監管要求的前提下，開拓創新融資模式，開展項目租賃、跨境租賃等新型業務模式，豐富支持實體經濟的手段。

作者簡介：范琨，金融學博士，高級CSERM，重慶金融學院兼職教授。