文/司徒正襟

來源：貿易金融，（ID：trade_finance），華貿融出品

滬港通自2014年開通，至今運行良好，隨著深港通的開通，滬倫通也提上日程。那么，簡單了解一下滬港通和滬倫通到底是什么，它們之間會不會有著什么內在的聯系呢？現在就由司徒正襟為您解讀一下。

滬港通是指上海證券交易所和香港聯合交易所允許兩地投資者通過當地證券公司（或經紀商）買賣規定范圍內的對方交易所上市的股票，是滬港股票市場交易互聯互通機制。2014年4月10日，中國證券監督管理委員會和香港證券及期貨事務監察委員會發布《中國證券監督管理委員會 香港證券及期貨事務監察委員會 聯合公告》，決定原則批準上海證券交易所（以下簡稱上交所）、香港聯合交易所有限公司（以下簡稱聯交所）、中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱中國結算）、香港中央結算有限公司（以下簡稱香港結算）開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點（以下簡稱滬港通）。

滬港通包括滬股通和港股通兩部分。

滬股通，是指投資者委托聯交所參與者，通過聯交所證券交易服務公司，向上交所進行申報，買賣規定范圍內的上交所上市股票。港股通，是指投資者委托上交所會員，通過上交所證券交易服務公司，向聯交所進行申報，買賣規定范圍內的聯交所上市股票。中國結算、香港結算相互成為對方的結算參與人，為滬港通提供相應的結算服務。

滬港通本身的意義在于引入兩個資本市場的互聯互通，直接將香港證券市場上的資本交易直接與大陸的大資金量綁定，實現資本市場上的有機關聯，并在交易制度和監管模式上與香港協同并行，拓展內地股票市場的國際化進程改革，推進大陸證券市場的國際化協同，并升級整個證券市場，遠期引入國外資本和國外內資企業的資金回流。

滬倫通一定要在滬港通進行一定的博弈之后才能有序的推進和拓展。本質上的滬港通也是基于一定的綜合資產下的香港的上市公司的資產配置。而在我們通俗的認知中，英國在香港大的資本市場有著諸多布局。

在此過程中，事實上的滬港通意味著國內資本的香港證券市場的引入。而滬倫通意味著人民幣證券資產的海外配置拓展。直接將英國納入人民幣資產的交易市場中，是英國范圍內的合格投資者可以進行人民幣資產的買賣，擴大人民不資產的交易幅度和交易頻率，增加一個優質資產的競價環節，提升國內證券市場本身的競爭力。

另一方面，滬倫通直接拋開了滬港通的面具偽裝，將貨幣和資本的交易雙方直接公開化，直接繞開傳統的離岸口岸進行直接的國與國資本置換，降低了交易成本，極大提高了人民幣資產和英聯邦國家資產的相應對價，在完善金融創新的同時實現資產價格的國家化對接，升級國內資產的評判模式和相應的估價方案。