對賣出行而言：

賣出行一般都是中小股份制銀行，較大行而言，業(yè)績考核壓力更大，業(yè)務(wù)開拓更加進(jìn)取。到2016年9月，有家股份制銀行，當(dāng)年累計開出國內(nèi)信用證已達(dá)1000多億元。

這么大規(guī)模的開證量，讓該行的經(jīng)濟(jì)資本捉襟見肘，迫切需要在自開自貼之后賣出，以騰出寶貴的經(jīng)濟(jì)資本。

同時，今年9、10月份房地產(chǎn)市場的火爆，讓很多商業(yè)銀行嗅到了商機，他們希望，把國內(nèi)證資產(chǎn)賣出之后，回籠的資金可以投入到回報更加豐厚的行業(yè)中去。

對買入行而言：

在資產(chǎn)荒泛濫的時節(jié)，國有大行們的經(jīng)濟(jì)資本相對充足，卻也有找資產(chǎn)的難處。于是不約而同，紛紛把目光投向風(fēng)險相對較小，規(guī)模相對較大的國內(nèi)證福費廷市場。今年以來，農(nóng)行、中行、郵儲銀行一直是買入行中的主力，建行最近也加入了。

買入福費廷資產(chǎn)，可以快速做大信貸規(guī)模。前期在市場上流轉(zhuǎn)著一份8億人民幣的巨額福費廷業(yè)務(wù)，不少銀行紛紛詢價。要知道，8個億，要做多少筆貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，才會達(dá)到這個規(guī)模啊。

貿(mào)易融資規(guī)模做大了，有什么用？

貿(mào)易融資的余額，是一個池，池大池小，跟利息收益有關(guān)，跟中間業(yè)務(wù)收入有關(guān)，也跟不良率有關(guān)。一句話，跟考核的關(guān)鍵指標(biāo)基本都有關(guān)系。

還有，你買入8億福費廷，哪怕你收千分之一的手續(xù)費，就是80萬。手續(xù)并不比你審一套幾萬美元的出口信用證復(fù)雜多少。

如果風(fēng)險可控的話，真應(yīng)了那句話：買到就是賺到。所以，賣福費廷的銀行，就成了大爺。

還有一家買入行，他們買入的原因是：學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)。不由讓人心生敬佩。

如果一家銀行，新開福費廷業(yè)務(wù)，抑或福費廷業(yè)務(wù)經(jīng)驗不足，要請人來培訓(xùn)，成本是很高的。如果到二級市場去買入一筆福費廷，開證行的信用證、承兌電，一手買入行的債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，增值稅發(fā)票的副本，等等卷宗，全部呈現(xiàn)在眼前。

買入多了，信用證也知道怎么開了，承兌電也知道怎么發(fā)了，債權(quán)轉(zhuǎn)讓的格式也知道了。賺錢的過程，同時也是鍛煉隊伍的過程，該行的領(lǐng)導(dǎo)確實是高。

1、銀行承兌匯票案件會發(fā)生在福費廷二級市場上嗎？

買入多了，手上動輒有幾百億的國內(nèi)證福費廷買入業(yè)務(wù)，半夜醒來，一定會問，這里面到底會不會有問題？想到好端端幾十億的銀行承兌匯票，在某大行的保險柜里，突然搖身變成了一堆報紙，更讓人心驚膽戰(zhàn)。

福費廷的買賣，跟紙質(zhì)銀承的背書轉(zhuǎn)讓，道理不是一樣的嗎？

確實是不一樣的。

因為紙質(zhì)銀承的轉(zhuǎn)讓游離于銀行體系之外，福費廷的轉(zhuǎn)賣被封閉在銀行體系之內(nèi)。

一張紙質(zhì)銀行承兌匯票，大致可以理解為一張鈔票。你看渣打銀行發(fā)行的港幣，上面就有一句話：憑票即付。銀行承兌匯票也是憑票就可以貼現(xiàn)的。

這么說來，銀承的保管轉(zhuǎn)讓，銀行就會有一套制度，包括票據(jù)實物清點、交接登記、出入庫等等，與現(xiàn)鈔的相關(guān)制度類似。

既然如此，就不難理解農(nóng)業(yè)銀行的票據(jù)會被掉包了，原來跟現(xiàn)鈔被掉包的道理一樣的。只要銀行的內(nèi)控制度出了問題，或者員工涉及道德風(fēng)險，紙質(zhì)票據(jù)就會出現(xiàn)問題。

福費廷轉(zhuǎn)賣業(yè)務(wù)，可以理解為買賣銀行之間的一種安排，由一系列的協(xié)議組成。協(xié)議包括福費廷合同、債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、債權(quán)轉(zhuǎn)讓確認(rèn)書、信用證、承兌電文等，除了這些協(xié)議，雙方?jīng)]有任何有價票證的往來與交接。

所以，福費廷的轉(zhuǎn)賣業(yè)務(wù)與銀票的轉(zhuǎn)讓不一樣。我們可以理解為，銀票的轉(zhuǎn)讓是有形的票據(jù)的轉(zhuǎn)讓，通過票據(jù)背書、人工傳遞實現(xiàn)，可以游離在銀行體系之外。福費廷的轉(zhuǎn)賣是一種無形的債權(quán)的轉(zhuǎn)讓，通過一系列的協(xié)議和電報來實現(xiàn)，它被封閉在銀行體系之內(nèi)。

因此，紙質(zhì)票據(jù)的出路，一種是電票，另一種就是轉(zhuǎn)成國內(nèi)證，進(jìn)而在福費廷二級市場流通。

2、開證行承兌后拒付，買入行風(fēng)險在哪里？

此類案件，目前尚無發(fā)生記錄。特模擬案例一個，推理如下。

今年3月，我行買入二級市場福費廷業(yè)務(wù)一筆，金額5000萬人民幣，期限半年，承兌到期日9月20日。二級市場融資到期日9月30日。

9月20日，承兌到期，開證行拒絕付款，理由是申請人沒有收到貨物。

我行要求賣出行致電開證行，指出銀行處理的只是單據(jù)不是貨物，既然已經(jīng)承兌就應(yīng)無條件到期付款，并申明該債權(quán)已轉(zhuǎn)讓，要求開證行立即將款項付給買入行。

9月25日，開證行電報通知賣出行，申請人已于9月21日拿到法院止付令。

賣出行回電指出，因有善意第三方存在，法院簽發(fā)止付令并不合適，請開證行申請撤銷止付令，馬上履行付款責(zé)任，以維護(hù)其聲譽。同時要求傳真止付令給賣出行。

9月30日，受益人向法院詢問了該證下止付事宜，被告知此止付令并不存在。原來是開證行無理拒付。

我行采取三個措施。

最終開證行同意付款，并賠付遲付利息。

因此，開證行承兌后拒付，不管是否有法院止付令存在，買入行均可以向賣出行追索。

3、買入自開自貼信用證，風(fēng)險在哪里？

自開自貼，意思是一家銀行，既是開證行，又是福費廷的一級市場買入行。

假如開證行左手承兌，右手?jǐn)⒆隽烁ＹM廷，然后發(fā)現(xiàn)貿(mào)易背景虛假。此時，申請人可以申請法院止付令。

于是，開證行左手因為止付令無法付款，右手得不到償付。此時開證行的右手，假如是善意第三方，開證行的左手就應(yīng)該忽視法院止付令照舊付款,從而在開證項下形成墊款。

假如右手不是善意第三方，開證行的左手就可以不付款，從而在右手形成福費廷項下墊款。

因此，貿(mào)易背景虛假情況下，開證申請人申請了法院止付令，對于一手托兩家的開證行來說，有沒有善意第三方的地位并不重要，因為無論如何，都要墊款的，只是墊款科目有區(qū)別罷了。

但是，對于在二級市場上買入福費廷的銀行來說，是不一樣的。開證行那只右手，如果是善意第三方，獲得償付是有保障的；如果不是，就有可能收不到開證行的償付，當(dāng)然也將無法償付給買入行。

此時，買入行只能根據(jù)與賣出行的福費廷協(xié)議，來向賣出行追索。

在福費廷協(xié)議里面，一般會有以下條款：

賣出銀行同意，如果由于某某原因買入銀行未能收到債務(wù)人的付款，則賣出銀行應(yīng)根據(jù)買入銀行的要求回購債權(quán)，立即將款項支付買入銀行，并承擔(dān)買入銀行可能由此造成的損失。

這個某某原因，包括法院止付令，也包括賣出銀行出售給買入銀行的不是源于正當(dāng)交易的合法有效債權(quán)，當(dāng)然還有其他情形。

因此一手托兩家的福費廷業(yè)務(wù)，不管是否有法院止付令，買入行均可以依據(jù)福費廷協(xié)議，向賣出行追索。

1、業(yè)務(wù)量還有望大幅增長

從2016年下半年開始，在福費廷二級市場上，國內(nèi)證占比日漸上漲，國際證占比日漸下降。

同時，一年期國內(nèi)證業(yè)務(wù)量不斷上升，到10月份，一年期國內(nèi)證已經(jīng)超越半年期，居于主流地位。

同時，服務(wù)貿(mào)易國內(nèi)證業(yè)務(wù)量不斷上升。

同時，越來越多的銀行參加到福費廷二級市場上來。大銀行比如建設(shè)銀行，小銀行比如金華銀行、民泰銀行等。

由此可見，國內(nèi)證福費廷二級市場來年還會有火爆行情。當(dāng)市場資金寬松時，會涌現(xiàn)出大量買單，福費廷價格趨降。當(dāng)市場資金趨緊，又會涌現(xiàn)出大量賣單，福費廷價格趨高。

2、有可能出現(xiàn)的風(fēng)險事件

日前有家國有大行分享了一個國內(nèi)證案例。一家地方性小銀行委托該大行代理開立一份國內(nèi)信用證，大行為驗證貿(mào)易背景的真實性，要求小行提供開證申請人的銷售合同。

小行同意了。大行比對申請人的購買合同與銷售合同，發(fā)現(xiàn)價格不符常理，買的比賣的高。于是拒絕為其代理開證。

另有一家外資銀行也分享了一個案例。該行一家大客戶，申請開立國內(nèi)信用證，金額1億人民幣，期限一年。

客戶告訴銀行，增值稅發(fā)票就不要全部審核了，只有面上的幾張是真的。開這份信用證是為了替換原先的一年期流動資金貸款。這個要求讓該行目瞪口呆。

以上兩個例子，說明在國內(nèi)證業(yè)務(wù)爆發(fā)性增長的形勢下，部分客戶與部分銀行，或因經(jīng)驗不足，或因考核壓力，或因收益誘惑，都有可能在申請開立信用證時，放松對貿(mào)易背景的審核，或者故意虛構(gòu)貿(mào)易背景。

一旦此類信用證進(jìn)入福費廷二級市場，同時開證申請人面臨現(xiàn)金流枯竭，將有可能引發(fā)銀行間的官司。

3、有可能出現(xiàn)交易平臺

當(dāng)越來越多的公司客戶，銀行等金融機構(gòu)加入國內(nèi)證市場，交易量日趨龐大，第三方交易平臺的出現(xiàn)將是必然。

目前，國內(nèi)證福費廷二級市場業(yè)務(wù)尚未形成統(tǒng)一的市場，業(yè)務(wù)開展主要通過線下買賣雙方之間進(jìn)行。福費廷合同一般在總行之間簽訂，交易的各家分支行通過電話自行詢價。這樣，即使在同一家銀行系統(tǒng)內(nèi)，不同區(qū)域之間的交易價格可能會不同。

交易信息不夠透明，交易效率不高，是制約福費廷二級市場的發(fā)展的一個障礙。

統(tǒng)一的交易平臺的建立，將有助于形成全國統(tǒng)一的福費廷交易市場。與新近成立的票交所一樣，此種平臺將有助于消除區(qū)域因素和提高信息透明度，完善市場價格發(fā)現(xiàn)機制，從而降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。這對銀行和企業(yè)來說，是雙贏的。

目前，已有銀行有志于建立福費廷二級市場交易平臺，有些企業(yè)也搭建了類似的平臺。至于統(tǒng)一的平臺最終由誰來籌建，讓我們拭目以待。

4、福費廷資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)有望快速增長

臨近年底，交通銀行河南分行成功敘做了一筆2.9億人民幣的國內(nèi)信用證資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，此項業(yè)務(wù)得到了人行鄭州支行的大力支持。

不難理解，在“控流出”的背景下，鼓勵人民幣從境外回流，是各地人行一條現(xiàn)實的思路。國內(nèi)證福費廷資產(chǎn)，風(fēng)險相對較低，單筆金額相對較大，又有成熟的國際慣例可以參照，可以很方便地轉(zhuǎn)讓到境外去吸引人民幣回流。

現(xiàn)在的問題是境內(nèi)人民幣利率比境外低，業(yè)務(wù)的窗口缺失。一旦窗口開啟，這項業(yè)務(wù)的潛力巨大。

國內(nèi)證福費廷二級市場業(yè)務(wù)，駕著國內(nèi)證新辦法的東風(fēng)，迎合著企業(yè)和銀行共同的需求，展現(xiàn)出一股生猛之氣，同時也帶著缺陷與不足。相信在2017年，商業(yè)銀行們會駕馭好這股潮流，為實體經(jīng)濟(jì)注入更多的資金與活力。