一、鋼鐵行業是“打不死的阿斗”？

二、生存還是毀滅？

在2015年12月的中央經濟工作會議上，中央明確了產能過剩行業的攻堅目標，并出現了僵尸企業、兼并重組、破產清算、下崗分流等用語表述，鋼鐵行業首當其沖地將迎接這一輪的洗禮。

談到鋼鐵行業的產能過剩，不僅僅集中在低端產品，某些高檔產品同質化問題同樣嚴重。高鋼級管線鋼、汽車冷軋板等產能在我國大型鋼企廣泛生產，我國高鋼級管線鋼的產能已突破1000萬噸，導致該產品價格跌至與普通鋼價格相差無幾；汽車冷軋板產能1600多萬噸，目前冷軋板價格指數下降至57點，每噸價格大幅下降了1000余元。

通過市場化手段化解產能過剩，將面臨企業資產清算、職工安置、債務償還三大問題。筆者聽聞最駭人的推算是，如果退出2億噸的粗鋼產能，以破產清算形式處理，則整體資產評估值低于6000億元（且資產變現能力不足），涉及債務預計超過1萬億元，并將有40至50萬職工面臨下崗，一旦涉及拖欠職工薪酬、政府部門相關稅費，且未對資產辦理抵質押等擔保手段，則融資服務銀行的受償順位將靠后，作為銀行從業者，筆者心有戚戚。

同時，中央經濟工作會議提出了“資本市場要配合企業兼并重組”的支持措施，盡管其政策落地所產生的效果值得期待，但筆者認為兼并重組模式應該是有效化解地方經濟壓力、妥善安排員工、平穩解決債務償還等問題的溫補良方。對此，商業銀行也有更多的騰挪手段協助企業共渡難關，待下文展開討論。

一千九百年前，劉備在織席販履時千年等一回地結義桃園；官渡大敗后，方得三顧孔明，歷史總是在無路可退的節點化危為安。同樣，在1927年，大革命失敗后，黨的革命工作重點轉向農村，國民革命陷入低潮，毛澤東同志寫下了《星星之火，可以燎原》，鼓舞四方志士，點燃了革命火種。在鋼鐵行業一片蕭瑟的當下，仍然可以看到暗流涌動下蘊含的勃勃生機。

首先，“去庫存”效果已經有所顯現。2015年12月，全國22個重點城市5大類品種鋼材社會庫存環比繼續下降，其中熱卷庫存下降幅度較大，減幅超過10%，鋼材市場庫存總量682.47萬噸，環比減少47.64萬噸，下降6.52%。

另外，在許多鋼鐵企業的行動中，我們也看到了鋼鐵行業“去產能、減包袱、再上路”的決心和方向，包括：

第一，向境外分流產能。近期，《中國新聞周刊》刊登戴國芳先生投資10億美元印尼建廠的消息，另外，包括德龍鋼鐵及昆鋼等鋼鐵企業紛紛將東南亞作為投資的選擇。根據東南亞鋼鐵協會的統計，從2009年到2014年，東盟的鋼鐵需求量以平均每年9.6%的增幅度增加，需求量已經達到6590萬噸，到2018年鋼材表觀消費量將突破8000萬噸；

第二，在同質化產品中突圍。如上文所述冷軋汽車板產品，寶鋼異軍突起，開發出QP1180GA超高鋼級新品種全球首發，成為國際上唯一能夠同時批量生產第一代、第二代和第三代先進高鋼級冷軋汽車板的鋼鐵企業；

第三，加強海外并購和項目合作。2014年，河北鋼鐵集團與瑞士德高控股集團簽署協議，增持全球領先的鋼鐵貿易與綜合服務商—德高國際貿易控股公司股權至51%，還與南非工業發展公司、中非發展基金簽署項目合作諒解備忘錄；

第四，產能、技術與設備并行推動。2015年，中冶集團、馬鋼與哈薩克斯坦Ferrum公司共同簽署了哈薩克斯坦年產百萬噸級綜合鋼廠項目合資公司備忘錄，帶動了中國冶金及配套設備的出口，也推動了鋼鐵產能輸出；

第五，職工安置快速有力。2015年，攀鋼關停過剩產能350萬噸之后，投入大量資金，快速、平穩、順利地完成了9200名職工的分流安置工作，為化解產能的民生問題提供了借鑒案例。

楊絳女士在百歲感言時說：一個人經過不同程度的鍛煉，就獲得不同程度的修養、不同程度的效益。好比香料，搗得愈碎，磨得愈細，香得愈濃烈。我們曾如此渴望命運的波瀾，到最后才發現：人生最曼妙的風景，竟是內心的淡定與從容。我們曾如此期盼外界的認可，到最后才知道：世界是自己的，與他人毫無關系。

在鋼鐵行業的砥礪前行中，也依然可以昂首闊步地發出感嘆，冬天來了，春天還會遠嗎？！本段內容，筆者將立足自身所知，更多地從銀鋼合作角度來勾勒合作的架構。

第一，規避匯率風險。根據最新的預期中值，2016年，美聯儲預計加息至1.375%，2017年至2.625%。多家機構預計，人民幣兌美元將在2016年貶值至6.7-6.8附近。因此，目前已有許多企業在外幣信用證付款環節，申請人民幣押匯，并通常鎖定90天的遠期購匯匯率，或在到單后即鎖定付款時的遠期購匯匯率；

第二，合理對沖現貨風險。目前，通過期貨市場進行套期保值后的客戶標準倉單，某國內股份制銀行的質押率最高可達到90%，而通常標準倉單的質押率不超過70%。同時，通過期貨市場套期保值產品可采用以下方式：

（1）前提是結合現貨來操作期貨，不做單邊期貨投機套利，同時，與現貨的比例應合理配置；

（2）采購套保時，當業務部門簽訂鐵礦石采購訂單，融資部門應將訂單折算成焦煤、焦炭、鐵礦石采購量，在期貨上對應合約和交貨期進行買入，后期隨著訂單逐批交貨，融資部門逐批平倉，企業對期貨和現貨的盈虧共同核算；

（3）賣出套保時，當業務部門簽訂鋼材銷售訂單，假定為50萬噸，但市場行情僅支持30萬噸成品銷售，則融資部門可操做賣出套保。如果期貨高出訂單銷售價格，高出生產成本，那融資部門則操作賣出套保；若期貨低于現貨，但高于成本價格，也可做賣出套保，不虧成本；若期貨價格低于現貨，且低于生產成本，則賣出套保失去操作價值；

（4）對產成品庫存的風險敞口不建議一次性拋出，因為成本將隨時間發生變化，建議在每月固定時間，根據企業采購的鐵礦石、焦煤、焦炭等綜合生產成本，結合市場銷售情況，以決定是否拋出庫存。如現貨市場銷售情況不好，可遵循上一項方式操作賣出套保，若現貨銷售情況非常好，成本上升，則無套保需要，同時，可把上個周期的賣出套保全部平倉，逐月評估。

第三，兼并重組應掌握步伐。在鋼鐵企業并購重組環節，政府環節應本著循序漸進的節奏，首要將落后產能和環保不達標產能從重組資產中剝離；對于兼并重組及面臨破產清算企業的債務，企業應加強與商業銀行和資產管理公司的配合，通過債轉股、債務轉移、債務抵消等方式，重新簽訂債務協議，商業銀行應在兼并重組過程中發揮投行優勢提供咨詢和融資服務；

第四，充分利用FTA、自貿區等政策紅利。2015年11月，湯森路透與畢馬威聯合發布的《2015年全球貿易管理調查》顯示，70%的企業并未充分利用自由貿易協定（FTA）。根據中韓自貿協定，我國出口韓國92%產品的進口關稅將取消，2015年1至10月，我國向韓國出口鋼材1151萬噸，同比增長3%，價值66.2億美元，市場空間巨大；同時，上海、天津、廣東、福建四地自貿區政策細則陸續出臺，對于自貿區跨境人民幣雙向資金池、投融資便利賬戶、提前購匯、外債意愿結匯、海外發債等產品，鋼鐵企業應廣泛關注；

第五，嫁接“互聯網+”的目標要厘清。鋼鐵企業通過“互聯網+”模式，首要目標不是擴大銷售網絡，而是為物權擔保提供可靠路徑。國內某企業集團與某商業銀行共同搭建汽車質押管理系統，對接該行的信貸系統，完成互聯網銀企的先行探索，并憑借這一模式成功拿下全國唯一互聯網金融的大宗商品交易中心的牌照，包括汽車、紙品、鋼貿和銅貿交易等，通過多種傳感設備及智能監管系統平臺，對抵質押的動產進行全面監控，實現動產的智能化識別，特別是在青島港事件爆發后，國內商業銀行對現貨質押業務退避三舍，該模式對銀鋼合作提供了示范意義；

第六，借助銀行平臺搭建渠道。2015年11月，歐盟成員國在布魯塞爾緊急召開會議，商議應對鋼鐵行業危機，歐盟成員國呼吁以“一切必要合理手段”保護鋼鐵行業，減少中國鋼鐵“傾銷”沖擊。相對直接出口的方式，通過對外工程項目的承包，把鋼材搭載設備、基建工程等形式“打包出海”方式更有操作空間，通過商業銀行強大的客戶基礎，有助于鋼鐵企業需要合適的合作伙伴，利用其各自在銀行的授信額度，獲取項目貸款、出口買方和賣方信貸、保理融資等資金支持；

第七，銀行業自己的悄悄話。銀行業對鐵礦石進口環節中普遍應用信用證方式結算，對于信托收據，在法律效力方面仍存在不確定性，特別是在遠期信用證業務中，進口貨物通常已被銷售給第三方或已被加工為其它產成品，并發生物理形態變化，因此，以信托收據主張貨物所有權的可能性大大降低，對其不應認定為有效的擔保手段；進一步延伸討論，商業銀行應更多指導進口商將到崗貨物通過自身認可名錄內的監管公司進行倉儲，并對物流環節合理控制，以進一步監控貿易背景的真實性，在風險預警環節，也有助于及時申請法院對該貨物進行查封和處置；同時，商業銀行應與鋼鐵服務類機構的合作，如甘肅省已啟動了鋼鐵行業污染減排第三方治理模式，重點推進脫硫脫硝除塵設施改造、揮發性有機物污染治理、燃煤鍋爐節能環保提升、工業廠地搬遷地治理、重金屬污染治理、尾礦庫隱患治理等第三方治理，同時將加強污染排放在線實時監測監控。通過與該類公司的合作，一方面，有助于商業銀行及時獲取鋼鐵授信企業的環保處理進度，合理規劃授信退出、債務重組等手段，另一方面，也有助于商業銀行及時掌握行業動向，合理調整行業授信方案；對于“中國物流金融服務平臺”，由于該平臺是多家行業協會建立，與人行征信中心的動產權益登記系統相比缺乏權威性，根據銀監會統計部副主任葉燕斐等曾在《動產抵（質）押登記公司及押品管理公司的監管》報告中建議，在人民銀行征信中心現有動產權益登記系統的基礎上，將其可登記公示的內容擴展到應收賬款、存貨、設備及其他動產。

最后，我想引用鋼鐵大王卡內基的名言來結束：生命的價值是需要用努力奮斗來實現的，從踏入這個世界開始我們就被賦予了一種無形的責任，或輕或重，演繹了不同的人生。 每一個人都有屬于自己的生命軌跡，我們在一旁觀看，觀看他人的歡喜或憂愁。一輩子就那么長，我們不能沉浸在他人的繽紛的舞臺上，我們還有自己的舞臺需要用心去演繹。