作者：易曉茵 中國郵政儲蓄銀行總行

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【關鍵詞：德意志銀行、虧損、減值、訴訟費】

一、德意志銀行的現狀

（一）盈利及虧損情況

該行被披露于2015年第三季度發生巨額虧損。根據調研分析，虧損由兩部分組成：一是該行基于市場價值重估而對其持有資產賬面價值的主動減計；二是該行需支付監管的罰款以及一些高額的訴訟費。見下表：

1、該行資產價值重估而導致的賬面損失。該行的資產重估主要有三大部分：

第一部分：該行于1999年收購的Bankers Trust銀行為投資銀行（以簡稱下稱投行）業務的領頭羊，1999年正值投行市場高漲期間，市場對投行業務預期良好，導致合并時對價較高，形成商譽較大。隨著近年市場波動較大，投行業務利潤下滑，該行經對Bankers Trust銀行重新估值后，形成了部份減值虧損。

第二部分，該行于2010年以較高的競價購入德國郵政銀行，作為其拓展零售銀行業務的戰略投資。然而，德國郵政銀行的零售客戶為中低端客戶，無法與德意志銀行的現有業務產生交叉銷售效應。隨著互聯網金融的發展，多網點的德國郵政銀行經營成本上漲。同時，歐洲監管要求各銀行按巴塞爾協議Ⅲ執行資本要求，像德國郵政銀行這樣的以傳統業務為主的銀行更是需計提大額資本撥備，因而提高了經營成本。基于此，德意志銀行對其市場價格重新評估，減計部份賬面價值，為出售作準備。形成了第二塊減值虧損。

第三部分是基于對中國經濟放緩趨勢的判斷，該行減計其持有的19.99%華夏銀行股權的賬面價值，造成第三塊減值虧損。

以上三塊減值虧損由資產賬面價值產生的損失為64億歐元，是造成該行第三季度賬面虧損的主要原因（第三季度確認損失為60.24億歐元）。但是這種虧損，我們認為是屬于積極的經營調整，屬于可控的。該行的經營風險在于其他的風險因素。

2、該行面臨高額的罰款和高額的訴訟費用。德意志銀行于2015年被美國商品期貨交易委員會和英國金融行為監管局指控涉嫌在貴金屬市場操縱買賣價差，并同時被指控操縱Libor市場，需支付監管的罰款以及一些高額的訴訟費；同時該行還由于涉嫌與美國制裁國家進行交易而面臨美國當局的罰款。這些監管罰款與訴訟費用合計共達12億歐元。罰款和訴訟費不但加大了該行的經營成本，還給該行帶來了極大的聲譽損失，其負面影響難以估計。

注：該行估計由資產賬面價值產生的損失為64億歐元，監管罰款與訴訟費用合共12億歐元。總損失合共76億，第三季度確認損失為60.24億歐元，賬面減值損失占總損失額的84.2%，罰款占總損失額的15.7%。

（二）銀行的資本充足水平。

該行未能通過監管部門銀行業的“壓力測試”，并被給予嚴厲警告，銀行需繼續增加一級資本以支撐其資本結構。為此做出應對，該行通過在2014年6月份增資85億歐元和6月—11月提高額外一級資本47億美元來進一步加強其資本和杠桿比率，滿足投資者需求。2014年底其一級資本充足率達到 11.6%，資本充足率為15.9%。至2015年3季度，一級資本充足率為11.5%，資本充足水平仍然保持良好？其杠桿率為3.6%，略高于巴塞爾Ⅲ中杠桿率最低水平3%的要求，總的來說，該行的這些行動增強了自身銀行作為一個整體的金融系統的安全性和穩定性。但其“壓力測試”未通過也造成對該行的負面影響，極不利于其業務擴展。

（三）銀行的流動性。

從上表可以看出，截至 2015年第三季末，該行的流動性儲備共計2190億歐元，同比2014 年的1840 億歐元有所提高。且該行76%的資金來源于資本市場、股本市場、 零售和銀行交易。總的來講，該行流動性基本達到要求，資金來源穩定。

（四）銀行衍生資產占比過高

截止2014年底，該行擁有超過52萬億歐元(按照當時匯率折合約75萬億美元)的衍生品，比該行5329.31億歐元存款數要高出100多倍，金融衍生品是把雙刃劍，金融衍生品高杠桿的特性使銀行變得十分脆弱，甚至不堪一擊，經營風險系數值大大提高，是監管機構和評級機構降低其評級的重要因素。

二、銀行的管理問題

（一）業務重組

2015年，該行對四個業務部門進行全面重組。一是將投資銀行一分為二:一部分專注于并購和其他公司交易、證券承銷，貿易融資和機構現金管理等交易銀行服務，另一部分專注于全球市場。該行表示，業務重組是基于客戶需求來劃分的，重組后將更加簡化，并順應監管機構的要求，以期從一系列的財務和法律失誤中恢復過來，同時在歐美更加嚴格的銀行業監管壓力下削減成本。

（二）銀行管理層的調整

該行取消其他各種委員會，簡化管理委員會如何代表主要子公司的程序。德意志銀行管理委員會負責該行的全球戰略、合規、人事及治理問題。

該行稱重組的目標是更好地控制并降低成本，更為專注。相關計劃包括廣泛削減成本以及努力修復與監管機構的關系。

（三）裁員

該行新任行長克賴恩日前宣布，新的《2020戰略》文件的實施將導致裁減銀行本部約9000名全職員工和6000名合同員工。此外，在未來24個月內，還將逐步減少約2萬名員工的持股，暫停發放股票紅利。該行同時宣布，將關閉在馬耳他、阿根廷、智利、墨西哥、芬蘭、秘魯、烏拉圭、丹麥、挪威和新西蘭等10個國家的業務。

三、銀行的外部評價

相比于2014年底的評價結果，截止2015年第三季度，三大評級機構對德意志銀行的評價有所下降，只有穆迪對其評級沒有變化，且對其前景持積極態度，標普將評級下調至BBB+，惠譽下調至A-，對前景持消極態度。

標普在其聲明中表示，降級原因有兩個：其一不確定德國政府是否將為德意志銀行提供額外支持；其二德意志銀行的風險資本與增加的損失吸收能力之比過低，4年內不可能獲得晉級。同時，穆迪也對德意志銀行的高層變動表示關注，并作出負面評論。2015年，該行兩名CEO同時宣布辭職，繼任者是英國銀行家，瑞銀前首席財務官CRYAN。

四、虧損事件的影響

（一）違約風險的發生

由于該行被披露發生巨額虧損，其資信狀況遭受質疑。據了解不少中資銀行擔心其資信會惡化而停止與其業務來往或減少了交易額度，以減少風險；而外資銀行如：JP摩根、匯豐、花旗、渣打等銀行則認為德意志銀行此次虧算是積極應對市場的表現，沒有停止與德意志銀行的交易。見下表：

（二）對其未來預期

匯總調研分析，注意到以下七個方面：

一是對該行虧損的看法。該行第三季度的虧損主要因素是主動賬面減值造成，屬于積極的經營策略考慮，預計虧損不會繼續惡化。減值直接反映銀行未來獲取經濟利益的能力，銀行的資產得到了真實的反映，遏制了虛增盈利的現象，剔除了資產泡沫。

二是該行的業務收入持續增長。該行今年前9個月，業務收入為268.83億歐元，同比增長11%，可以認為，該行至目前為止，經營狀況良好，其市場份額較為穩定，雖然高額的罰款和訴訟費用，會加大該行的成本，減低其盈利水平，但在接下來該行將通過各種業務重組、裁員等手段度過這一時期。

三是外部的參考因素。

1、三大評級機構有二家對德意志銀行的評價有所下降，但穆迪對其評級沒有變化，且對其前景持積極態度，顯然評級機構對其各有不同的看法，存在爭議。

2、同業對其的看法。國內有有二家銀行停止其交易，二家減少交易。但外國各大銀行均對其交易態度沒有變化，說明各行根據自己的情況和分析，對其態度有所不同，卻非一致不認可。

四是該行的流動性基本符合要求。根據報表數據，該行流動性基本達到要求，資金來源穩定。

五是資本充足水平得到提高。該行雖然壓力測試未能通過，但隨后采取了相應的措施，資本充足水平雖然還是偏低，但在可以接受范圍。

六是該行的信譽受到極大負面影響。由于違規經營、壓力測試不過關、賬面的虧損等，必將對其產生極大負面影響，如不能盡快消除，對其今后的業務發展極為不利，在短期內其盈利能力將會呈現疲軟態勢。

七是該行的衍生資產占比過高。該行的金融衍生資產占比過高，我們認為是該行存在的重大風險，是風險評級的重要考慮因素。

五、德意志銀行戰略轉型的啟示

（一） 穩健經營是現代銀行監管的基本要求。巴塞爾協議Ⅲ對資本充足率、流動性覆蓋率、杠桿率都提出了較高的要求，對銀行業經營模式及發展格局帶來深遠影響，銀行業將更加注重精細化管理，重點發展低資本消耗性業務，全能型銀行將業務發展重點從投行業務轉向零售銀行業務，銀行傳統業務的回歸將使零售銀行業務成為銀行業未來發展的主攻方向。德意志銀行計劃通過重組和降低其衍生資產比例等，以達到降低風險資產，降低杠桿比例的目的，其方式和方法，值得我們思考。

（二）銀行要提高應對網絡金融沖擊的能力。隨著網絡銀行的發展，傳統銀行網點優勢受到挑戰，同時歐洲銀行都在進行成本削減，銀行無法負擔補貼不盈利的網點。從德意志銀行將德國郵儲銀行的估值降低可以看出，傳統銀行多網點經營受到互聯網銀行發展的沖擊，已變成銀行經營的負擔。專家預測未來3——4年，顧客在網點的訪問次數降低40%，手機、平板電腦的銀行應用將變得更加廣泛。由此銀行業的多渠道發展成為必然的趨勢。

（三） 銀行業的經營導向。受金融危機風暴的襲擊，公眾對銀行信任的下降，監管部門對銀行銷售行為監管力度加強，迫使銀行意識到客戶關系仍是業務發展的核心，更加關注客戶服務體驗，將向用戶提供無縫服務為目標，同時樹立各自客戶服務品牌。德意志銀行此次業務重組的根本依據是從客戶需求為引導來劃分部門職責，旨意更好的為客戶服務。該行認識到，市場今后將變得更加的分散，迫使銀行業更加注重市場細分與產品管理，銀行需要提供更多的咨詢與服務。從德意志銀行的改革調整中可以看到：為防范銷售行為風險，產品簡單化、標準化已成為歐洲銀行業產品服務的方向。