下一個會是誰？

等待靴子落地向來最難熬，就在前不久，有消息指，騰訊或?qū)⒊蔀榱硪患冶槐O(jiān)管盯上的科技巨頭，需按要求成立金融控股公司，將銀行、保險和支付業(yè)務(wù)納入其中。

在很多人的認知里，騰訊是一家“游戲公司”“廣告公司”，近年還變身為一家“投資公司”，但說騰訊是金融公司估計還不太習(xí)慣。

其實，騰訊金融只是行事低調(diào)，按照一些券商的分析，騰訊金融的影響力并不輸螞蟻集團，在某些方面“企鵝”的體量甚至已經(jīng)超過了螞蟻。

騰訊金融的規(guī)模有多大，從騰訊近期發(fā)布的業(yè)績報告可以一窺究竟：據(jù)報告，騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)2020全年收入增長了26%達到1280.86億元，在總收入中占比27%。金融科技已然成為騰訊旗下增值服務(wù)（包含游戲、互聯(lián)網(wǎng)廣告）之后的第二增長極。

騰訊金融科技主要包含金融和云服務(wù)。2020年的財報中沒有做進一步拆解，但騰訊2019年財報曾披露騰訊云收入約為170億元，金融板塊收入約為840億元。對比螞蟻集團2019年1206億元的收入，騰訊金融大概是螞蟻集團體量的70%。

財付通=兩個支付寶

在2020年報中，騰訊特意強調(diào)“我們金融科技業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重點是積極配合監(jiān)管機構(gòu)，與行業(yè)合作伙伴一起推出合規(guī)及普惠的金融科技產(chǎn)品，同時優(yōu)先考慮風(fēng)險管理，而非追求規(guī)模。”似乎騰訊也感受到了互聯(lián)網(wǎng)平臺反壟斷的壓力。

與此相對應(yīng)，騰訊一反2018、2019年年報的慣常做法，在2020年報中隱去了商業(yè)日均交易筆數(shù)、月活躍賬戶數(shù)量、理財平臺理財通資產(chǎn)保有量增速等數(shù)據(jù)。

盡管財報沒有披露，已經(jīng)有不少業(yè)內(nèi)人士估算出了支付數(shù)據(jù)。

按照央行《非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》的規(guī)定，從事網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)的支付機構(gòu)需在每一年年初公布上一年度客戶投訴數(shù)量和類型的處理情況，這些數(shù)據(jù)成為業(yè)界測算各平臺交易數(shù)據(jù)的主要依據(jù)。

財付通公布的2020年數(shù)據(jù)顯示其交易類客戶投訴事件56889件，涉及交易筆數(shù)占比小于0.00001%（千萬分之1），經(jīng)推算全年交易筆數(shù)超過5688.9億筆，日均交易筆數(shù)超過15.58億筆。

支付寶公布的數(shù)據(jù)顯示其交易類客戶投訴事件30628件，涉及交易筆數(shù)占比小于0.000012%（千萬分之1.2），經(jīng)推算全年交易筆數(shù)超過2552.3億筆，日均交易筆數(shù)超過7億筆。

換句話說，從支付數(shù)據(jù)來看，財付通大概等于兩個支付寶。憑借強勢的支付業(yè)務(wù)，騰訊不斷擴張支付場景，其投資的滴滴、美團、京東也完成對阿里巴巴的合圍。

從這個角度上講，騰訊金融與螞蟻集團一并主導(dǎo)了中國數(shù)字支付市場，盡管目前整體收入稍稍落后，但絕對是螞蟻最難纏的對手。

騰訊的金融布局

在支付領(lǐng)域完成跑馬圈地只是第一步。支付交易更重要的作用是作為入口，為構(gòu)建更高毛利的金融業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。經(jīng)過多年布局，騰訊金融科技已經(jīng)形成了自己隱秘的金融帝國。

與螞蟻集團一直以來的高歌猛進不同，騰訊向來喜歡低調(diào)穩(wěn)健的跟隨戰(zhàn)略。

2015年馬化騰在香港大學(xué)發(fā)表演講，提及當時飽受爭議的余額寶。他說，余額寶鬧的沸沸揚揚，無非就是把用戶賬戶里的錢集中起來去買貨幣基金，什么都沒做就把存款吸走了，給央行和銀聯(lián)的沖擊都很大，騰訊后來也做，只是在微信中開了一個小小的口子，很快就有上千億的沉淀資金進去。

小馬哥這番話透露出兩個重要信息，一是金融業(yè)更為敏感，騰訊的跟隨策略可以有效避免暴露風(fēng)險；二是騰訊坐擁微信和QQ兩大流量池，完全可以待時機成熟，借助社交優(yōu)勢發(fā)起關(guān)鍵一擊。

不過，表面低調(diào)的騰訊在金融布局上卻有條不紊，該拿的金融牌照一個沒落下。具體來說，2014年，騰訊牽頭發(fā)起設(shè)立中國首家互聯(lián)網(wǎng)銀行微眾銀行，投資富途證券，并與螞蟻、中國平安發(fā)起成立眾安保險，拿下和泰人壽、英華杰，并成立騰訊保險代理有限公司，進入銀行、證券、保險領(lǐng)域。

2015年，騰訊成立征信公司；2016年，騰訊投資水滴互助；2017年，騰訊投資了中金公司，持股4.95%，繼續(xù)拓寬證券領(lǐng)域，同年，騰訊微粒貸應(yīng)運而生，微保成立，騰訊有了自己的保險理財平臺。

2018年，騰訊收獲了一張第三方基金銷售牌照，順利開展基金代銷業(yè)務(wù)。2019年，騰訊入股郵儲銀行。

此外，騰訊參股聯(lián)易融開展保理服務(wù)，參股廈門國金涉足交易所，參股優(yōu)信、易鑫、燦谷進軍汽車金融。

除了國內(nèi)的布局外，騰訊還在全球內(nèi)廣泛投資金融科技領(lǐng)域。據(jù)億歐數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2020年6月底，騰訊、騰訊投資在金融科技領(lǐng)域共完成23筆海外投資，遍及五大洲；偏愛支付領(lǐng)域，投了11筆。

此前，騰訊對金融科技的投資數(shù)量并不高，數(shù)據(jù)顯示2016年，金融只占其投資項目總數(shù)4%，2017 年為6%，2018、2019 年的占比已上升為12.5% 左右。足見金融在騰訊業(yè)務(wù)版圖中越來越重要。

千億美金起步

近年來，有不少券商和機構(gòu)單獨評估過騰訊金融業(yè)務(wù)的價值，估值均在1000億美元以上，騰訊發(fā)起設(shè)立的微眾銀行，2019年凈利達到了39.5億元，估值也在千億元人民幣之上。騰訊孵化和投資的金融生態(tài)也已蔚為大觀。但不同于螞蟻，騰訊金融一直沒有融資和分拆的計劃。

如今，螞蟻上市受阻，京東科技撤回上市申請，再次凸顯出這一策略的正確性。

不過，隨著行業(yè)反壟斷調(diào)查的深入，即便騰訊想繼續(xù)低調(diào)，騰訊金融大概率也會受到監(jiān)管影響。

微眾銀行剛剛成立的時候，馬化騰曾講過第一筆貸款的故事。在這個故事中，騰訊甚至沒有見到客戶就把3.5萬元的資金給了一位貨車司機。因為有互聯(lián)網(wǎng)，可以知道這位司機每天跑運輸，來來回回，如果突然間不跑了，可能就有問題，需要去催賬了。

但螞蟻的花唄和借唄、微眾銀行涉足“租金貸”踩雷蛋殼公寓這樣的事例都說明，互聯(lián)網(wǎng)金融或許可以服務(wù)很多銀行無法照顧到的客戶，但尚不具備銀行那樣的風(fēng)險管理水平。

正如南開大學(xué)教授陳兵撰文所說，資本逐利性的驅(qū)動放大了平臺“流量變現(xiàn)”“數(shù)據(jù)變現(xiàn)”的欲望和效果，使平臺企業(yè)特別是超級平臺企業(yè)泛金融化的趨動越發(fā)明顯，資本的聚積又進一步推高和加固了超級平臺企業(yè)在市場上的壟斷地位，使之更有能力從事各類限制、排除競爭的行為，強固其用戶鎖定效應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、經(jīng)濟規(guī)模以及掌握和處理相關(guān)數(shù)據(jù)的能力，由此，增強其“流量變現(xiàn)”“數(shù)據(jù)變現(xiàn)”的效能，循環(huán)往復(fù)下去，最終推動平臺企業(yè)全面介入各項金融業(yè)務(wù)，推高了經(jīng)濟“脫實向虛”的風(fēng)險。

幾年前，馬化騰就公開表示，騰訊金融科技不會轉(zhuǎn)至一個所謂的“金融集團”，進行獨立運作。“我們沒有必要為了拆分而拆分，也不會去玩兒什么‘財技’（資本運作），顯得好像這塊兒資產(chǎn)有多少錢……長跑不是看舉什么旗幟”。

或許騰訊金融也到了該回味這句話的時候。