下一個會是誰？

等待靴子落地向來最難熬，就在前不久，有消息指，騰訊或將成為另一家被監管盯上的科技巨頭，需按要求成立金融控股公司，將銀行、保險和支付業務納入其中。

在很多人的認知里，騰訊是一家“游戲公司”“廣告公司”，近年還變身為一家“投資公司”，但說騰訊是金融公司估計還不太習慣。

其實，騰訊金融只是行事低調，按照一些券商的分析，騰訊金融的影響力并不輸螞蟻集團，在某些方面“企鵝”的體量甚至已經超過了螞蟻。

騰訊金融的規模有多大，從騰訊近期發布的業績報告可以一窺究竟：據報告，騰訊金融科技及企業服務2020全年收入增長了26%達到1280.86億元，在總收入中占比27%。金融科技已然成為騰訊旗下增值服務（包含游戲、互聯網廣告）之后的第二增長極。

騰訊金融科技主要包含金融和云服務。2020年的財報中沒有做進一步拆解，但騰訊2019年財報曾披露騰訊云收入約為170億元，金融板塊收入約為840億元。對比螞蟻集團2019年1206億元的收入，騰訊金融大概是螞蟻集團體量的70%。

財付通=兩個支付寶

在2020年報中，騰訊特意強調“我們金融科技業務的戰略重點是積極配合監管機構，與行業合作伙伴一起推出合規及普惠的金融科技產品，同時優先考慮風險管理，而非追求規模。”似乎騰訊也感受到了互聯網平臺反壟斷的壓力。

與此相對應，騰訊一反2018、2019年年報的慣常做法，在2020年報中隱去了商業日均交易筆數、月活躍賬戶數量、理財平臺理財通資產保有量增速等數據。

盡管財報沒有披露，已經有不少業內人士估算出了支付數據。

按照央行《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法》的規定，從事網絡支付業務的支付機構需在每一年年初公布上一年度客戶投訴數量和類型的處理情況，這些數據成為業界測算各平臺交易數據的主要依據。

財付通公布的2020年數據顯示其交易類客戶投訴事件56889件，涉及交易筆數占比小于0.00001%（千萬分之1），經推算全年交易筆數超過5688.9億筆，日均交易筆數超過15.58億筆。

支付寶公布的數據顯示其交易類客戶投訴事件30628件，涉及交易筆數占比小于0.000012%（千萬分之1.2），經推算全年交易筆數超過2552.3億筆，日均交易筆數超過7億筆。

換句話說，從支付數據來看，財付通大概等于兩個支付寶。憑借強勢的支付業務，騰訊不斷擴張支付場景，其投資的滴滴、美團、京東也完成對阿里巴巴的合圍。

從這個角度上講，騰訊金融與螞蟻集團一并主導了中國數字支付市場，盡管目前整體收入稍稍落后，但絕對是螞蟻最難纏的對手。

騰訊的金融布局

在支付領域完成跑馬圈地只是第一步。支付交易更重要的作用是作為入口，為構建更高毛利的金融業務奠定基礎。經過多年布局，騰訊金融科技已經形成了自己隱秘的金融帝國。

與螞蟻集團一直以來的高歌猛進不同，騰訊向來喜歡低調穩健的跟隨戰略。

2015年馬化騰在香港大學發表演講，提及當時飽受爭議的余額寶。他說，余額寶鬧的沸沸揚揚，無非就是把用戶賬戶里的錢集中起來去買貨幣基金，什么都沒做就把存款吸走了，給央行和銀聯的沖擊都很大，騰訊后來也做，只是在微信中開了一個小小的口子，很快就有上千億的沉淀資金進去。

小馬哥這番話透露出兩個重要信息，一是金融業更為敏感，騰訊的跟隨策略可以有效避免暴露風險；二是騰訊坐擁微信和QQ兩大流量池，完全可以待時機成熟，借助社交優勢發起關鍵一擊。

不過，表面低調的騰訊在金融布局上卻有條不紊，該拿的金融牌照一個沒落下。具體來說，2014年，騰訊牽頭發起設立中國首家互聯網銀行微眾銀行，投資富途證券，并與螞蟻、中國平安發起成立眾安保險，拿下和泰人壽、英華杰，并成立騰訊保險代理有限公司，進入銀行、證券、保險領域。

2015年，騰訊成立征信公司；2016年，騰訊投資水滴互助；2017年，騰訊投資了中金公司，持股4.95%，繼續拓寬證券領域，同年，騰訊微粒貸應運而生，微保成立，騰訊有了自己的保險理財平臺。

2018年，騰訊收獲了一張第三方基金銷售牌照，順利開展基金代銷業務。2019年，騰訊入股郵儲銀行。

此外，騰訊參股聯易融開展保理服務，參股廈門國金涉足交易所，參股優信、易鑫、燦谷進軍汽車金融。

除了國內的布局外，騰訊還在全球內廣泛投資金融科技領域。據億歐數據統計，截至2020年6月底，騰訊、騰訊投資在金融科技領域共完成23筆海外投資，遍及五大洲；偏愛支付領域，投了11筆。

此前，騰訊對金融科技的投資數量并不高，數據顯示2016年，金融只占其投資項目總數4%，2017 年為6%，2018、2019 年的占比已上升為12.5% 左右。足見金融在騰訊業務版圖中越來越重要。

千億美金起步

近年來，有不少券商和機構單獨評估過騰訊金融業務的價值，估值均在1000億美元以上，騰訊發起設立的微眾銀行，2019年凈利達到了39.5億元，估值也在千億元人民幣之上。騰訊孵化和投資的金融生態也已蔚為大觀。但不同于螞蟻，騰訊金融一直沒有融資和分拆的計劃。

如今，螞蟻上市受阻，京東科技撤回上市申請，再次凸顯出這一策略的正確性。

不過，隨著行業反壟斷調查的深入，即便騰訊想繼續低調，騰訊金融大概率也會受到監管影響。

微眾銀行剛剛成立的時候，馬化騰曾講過第一筆貸款的故事。在這個故事中，騰訊甚至沒有見到客戶就把3.5萬元的資金給了一位貨車司機。因為有互聯網，可以知道這位司機每天跑運輸，來來回回，如果突然間不跑了，可能就有問題，需要去催賬了。

但螞蟻的花唄和借唄、微眾銀行涉足“租金貸”踩雷蛋殼公寓這樣的事例都說明，互聯網金融或許可以服務很多銀行無法照顧到的客戶，但尚不具備銀行那樣的風險管理水平。

正如南開大學教授陳兵撰文所說，資本逐利性的驅動放大了平臺“流量變現”“數據變現”的欲望和效果，使平臺企業特別是超級平臺企業泛金融化的趨動越發明顯，資本的聚積又進一步推高和加固了超級平臺企業在市場上的壟斷地位，使之更有能力從事各類限制、排除競爭的行為，強固其用戶鎖定效應、網絡效應、經濟規模以及掌握和處理相關數據的能力，由此，增強其“流量變現”“數據變現”的效能，循環往復下去，最終推動平臺企業全面介入各項金融業務，推高了經濟“脫實向虛”的風險。

幾年前，馬化騰就公開表示，騰訊金融科技不會轉至一個所謂的“金融集團”，進行獨立運作。“我們沒有必要為了拆分而拆分，也不會去玩兒什么‘財技’（資本運作），顯得好像這塊兒資產有多少錢……長跑不是看舉什么旗幟”。

或許騰訊金融也到了該回味這句話的時候。