來源：金融虎  

作者：樂金 凱文

繼此前公布2020年財報之后，在紐交所上市的微貸網(wǎng)(NYSE: WEI)今日向美國證券交易委員會（SEC）提交20-F表年度報告，再度披露了其2020年財務狀況、股權結構、關鍵信息、未來發(fā)展以及所面臨的諸多風險因素等運營情況。金融虎APP注意到，微貸網(wǎng)在報告中披露，截至年報日，公司組織結構穩(wěn)定，并且在政府機構的監(jiān)督下，日常運作井然有序。特別是，所有與催收貸款有關的工作都照常進行。截至年報日，微貸網(wǎng)仍處于政府監(jiān)督之下。自2020年7月起，已按照要求停止償還投資者的款項，所有還款將按照進一步指示進行。完全退出P2P行業(yè)后，其將恢復貸款便利化業(yè)務。

微貸網(wǎng)還強調，我們無法保證完成P2P退出過程需要多長時間，而且由于業(yè)務運營還需要獲得政府當局的進一步指示，因此微貸網(wǎng)的進一步業(yè)務發(fā)展可能不會像我們期望的那樣進行。

微貸網(wǎng)旗下網(wǎng)絡小貸公司擬申請許可

據(jù)了解，在風險因素方面，微貸網(wǎng)披露了與其業(yè)務和行業(yè)相關的多方面風險。微貸網(wǎng)表示，我們在中國的市場借貸行業(yè)中運作，這是一個新興且不斷發(fā)展的行業(yè)，這使其難以評估微貸網(wǎng)的未來前景。2020年是網(wǎng)絡借貸行業(yè)全面轉型的一年，市場相關法律法規(guī)仍在不斷完善，其無法肯定地預測未來市場貸款行業(yè)的法律法規(guī)對其業(yè)務、財務狀況和經(jīng)營成果的影響。

微貸網(wǎng)指出，這些風險和挑戰(zhàn)包括：適應不斷變化的監(jiān)管環(huán)境；擴大我們平臺上服務的借款人的基礎；擴大我們的貸款和投資產品范圍；有效地運營我們在全國范圍內的服務中心網(wǎng)絡；增強我們的數(shù)據(jù)分析和風險管理能力；繼續(xù)擴展我們的技術基礎架構，以支持我們平臺的增長和貸款額；在不受整個行業(yè)（尤其是我們公司）負面影響的不利影響下運營；維護我們平臺的安全性以及我們在整個平臺上提供和使用的信息的機密性；預測并適應不斷變化的市場狀況，包括政府對汽車購買和所有權的限制以及競爭格局的變化；吸引、保留和激勵人才；為任何潛在的訴訟，監(jiān)管程序或任何其他索賠辯護。

微貸網(wǎng)在報告中表示，如果借貸行業(yè)沒有按照我們的預期發(fā)展，或者如果我們未能向潛在的借款人和機構融資合作伙伴提供有關我們平臺，產品和服務的價值的教育，或者未能解決他們的需求，我們的聲譽、業(yè)務、財務狀況和經(jīng)營成果可能會受到重大不利影響。如果我們的任何商業(yè)行為被視為違反了規(guī)范中國市場借貸行業(yè)的任何法律或法規(guī)，則我們的業(yè)務，財務狀況和經(jīng)營業(yè)績將受到重大不利影響。

微貸網(wǎng)已經(jīng)并且可能會繼續(xù)整頓自身業(yè)務，以確保隨著法律和法規(guī)的發(fā)展而完全遵守管理市場借貸行業(yè)的法律和法規(guī)。微貸網(wǎng)提到，例如在2017年，公司被監(jiān)管部門進行了多次現(xiàn)場檢查。針對違規(guī)行為，微貸網(wǎng)已采取了各種措施進行整改，但截至本年度報告發(fā)布之日，尚不確定其整改措施是否足以確保完全符合監(jiān)管要求。同時，尚未收到當?shù)亟鹑跈C構的最終批準，認為其整改工作已足夠，并且無法保證將能夠獲得相關最終批準。

微貸網(wǎng)披露，由于其管理層必須將大量時間和精力投入到行政流程中，因此可能會對業(yè)務，財務狀況和經(jīng)營業(yè)績造成負面影響，從而使管理層的注意力從日常運營中轉移出來。為了協(xié)助檢查過程，所有接受檢查的在線借貸信息中介機構都規(guī)定了某些要求，并且公司的管理團隊必須親自和現(xiàn)場參與整個檢查過程。由于董事長在此檢查過程中無法出差，因此可能會遭受業(yè)務損失，這可能會對其財務狀況和經(jīng)營業(yè)績造成負面影響。

微貸網(wǎng)強調，自2020年7月以來，一直在與當?shù)卣芮泻献鬟M行業(yè)務運營，以促進P2P的順利退出。為了配合退出流程，管理團隊全力支持并配合政府的命令，這需要他們花費大量的時間和精力。無法保證上述或附加要求中的任何一項將繼續(xù)施加多長時間，或何時解除。此外，不能保證公司最終將成功滿足要求和標準。

另一方面，微貸網(wǎng)在線小額信貸公司的運營面臨監(jiān)管方面的不確定性。其通過撫州微貸網(wǎng)絡小額貸款有限公司(江西省撫州注冊的可變利息實體的子公司)運營，該公司可提供最高為注冊資本三倍的貸款，即人民幣6億元。但是，截至年度報告之日，該公司尚未獲得運營證書。監(jiān)管機構在11月和12月發(fā)布了許多法規(guī)，所有在線小額貸款公司的許可證，許可證和證書申請的審批流程都被暫停，因此撫州在線小貸正在申請運營證書。

微貸網(wǎng)表示，截至年度報告發(fā)布之日，尚未收到主管監(jiān)管部門的任何最新信息，無法保證撫州在線小貸能否在適當時候或完全獲得運營證書。目前尚不清楚監(jiān)管機構何時恢復審批程序，以及是否會進行現(xiàn)場檢查。但是，如果有關當局進行了檢查，而撫州在線小貸未能糾正在檢查過程中發(fā)現(xiàn)的任何違規(guī)行為，則其將來的經(jīng)營證書申請可能會被拒絕，并且其業(yè)務運營可能會被暫停。

不過，截至年報日期，由于缺乏經(jīng)營證明，撫州微貸在線小貸尚未受到任何行政或其他處罰。微貸網(wǎng)認為，其已符合簽發(fā)運營證書的適用要求，并計劃在恢復監(jiān)管批準程序后盡快重新申請該許可證書。據(jù)透露，截至2018年12月31日，撫州在線小額信貸對借款人的所有未償還墊款余額均已結清。

微貸網(wǎng)還強調，撫州微貸網(wǎng)絡小貸一直沒有而且也不會成為其主要資金來源，并且其已經(jīng)收購了一家金融租賃公司，這將使其能夠以融資租賃的形式向借款人提供資金。但是，如果撫州微在線小額信貸無法獲得運營證書或無法獲得，維持或更新適用于其業(yè)務的任何其他必要的批準，則其將來可能無法通過該主體向借款人提供墊款，并且借款人在其平臺可能受到不利影響。

諸多風險因素或影響未來運營

此外，年度報告披露，微貸網(wǎng)所面臨的風險還包括以下幾方面內容：

公司提供的某些貸款可能被視為無指定用途的貸款，微貸可能需要跟蹤這些貸款的實際使用或停止為這些貸款提供便利，并且我們的業(yè)務，財務狀況和經(jīng)營業(yè)績可能會受到重大不利影響；

以前扣除利息和費用的歷史慣例可能會被視為違反了141號文，56號文或《檢驗通知》，可能會受到罰款，罰款或其他責任；

與機構資金合作伙伴的合作使其面臨這些合作伙伴面臨的監(jiān)管不確定性，并且由于與這些合作伙伴的合作，可能需要獲得監(jiān)管的批準或許可，這將對業(yè)務和經(jīng)營業(yè)績產生負面影響；

曾經(jīng)提供過可能被視為違反第57號通知，《檢驗通知》和《清單》的X投資計劃，在這種情況下，微貸網(wǎng)可能會受到罰款或其他處罰；

如果無法挽留現(xiàn)有的借款人或機構融資合作伙伴或吸引新的合作伙伴，或者無法以經(jīng)濟高效的方式維持或增加通過平臺提供的貸款數(shù)量，那么業(yè)務和經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響；

如果現(xiàn)有和新的貸款產品未能獲得足夠的市場認可，財務業(yè)績和競爭地位可能會受到損害；

可能無法有效地運營我們的服務中心，這可能會損害我們的業(yè)務，運營結果和增長潛力。截至2020年12月31日，微貸網(wǎng)在中國32個省、市和自治區(qū)中的29個運營了234個服務中心。截至2020年12月31日，通過服務中心運營合作伙伴運營了82個服務中心。如果無法有效解決與合作伙伴運營的服務中心業(yè)務模式相關的風險，則其的聲譽和運營結果可能受到重大不利影響：

目前的收費水平將來可能會下降。費率的任何實質性降低都可能降低我們的盈利能力；微貸網(wǎng)披露，在2020年2月之前，向在線投資者收取費用，以便利他們通過我們的平臺進行投資以及將其投資轉移到我們的次級貸款市場上。由于市場貸款行業(yè)的競爭，我們將來可能提供的不同類型的產品和服務，這些費用率可能會隨著時間而變化。費率的任何重大降低都可能對業(yè)務、經(jīng)營業(yè)績和財務狀況造成重大不利影響；

有關借貸平臺及小額信貸的利率和費用的法規(guī)變化可能會對業(yè)務造成重大不利影響；截至年報之日，通過微貸網(wǎng)平臺提供的貸款年利率不超過36%，但是，通過平臺提供的某些貸款的整體借貸成本每年超過24％。微貸網(wǎng)認為，盡管認為目前向借款人收取的服務費和各種其他費用是合理的，并且符合《財務判斷工作意見》中的相關要求，但成本計算方法不同，因此某些貸款產品的總借貸成本被認為超過每年36%，則部分借貸成本超過每年可能被裁定為無效的36%，除其他外，可能面臨監(jiān)管警告、整改、罰款和刑事責任，并且可能需要其降低向借款人收取的費用和年利率。另外，監(jiān)管嚴令不得非法催收。如果有任何監(jiān)管要求，在當?shù)亟鹑诒O(jiān)管機構的監(jiān)督下，我們的小額貸款公司或其他當?shù)亟鹑诮M織可能需要更改業(yè)務模式，如果發(fā)生這種情況，業(yè)務、財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和前景將受到重大不利影響。

隨著中國汽車貸款市場的發(fā)展，我們可能需要調整我們的業(yè)務模式；

風險管理系統(tǒng)可能不夠完善，可能會對平臺的可靠性產生不利影響，進而損害聲譽、業(yè)務和運營結果；

用作抵押貸款的汽車的價值大幅下降可能會降低我們在任何違約情況下的可收回性，這可能會對經(jīng)營業(yè)績產生不利影響；

微貸網(wǎng)有義務核實與借款人有關的信息并發(fā)現(xiàn)欺詐行為。如果未能履行這些義務以滿足相關法律和法規(guī)的要求，可能會承擔責任；

不禁止借款人在貸款期限內產生其他債務或對借款人施加財務契約，這會增加違約風險；

此外，無法有效維持貸款組合的質量、收取拖欠貸款的能力受到損害、未能有效競爭、員工或業(yè)務合作伙伴的不當行為、合作伙伴關系、國際業(yè)務環(huán)境等諸多因素均可能會對微貸網(wǎng)業(yè)務和、聲譽、經(jīng)營業(yè)績等造成不利影響。

與上市公司有關的風險

微貸網(wǎng)還表示，如果其美國存托憑證的交易價格不符合紐約證券交易所的最低價格要求，則可能會被除牌。2020年10月20日，微貸網(wǎng)收到了紐交所的一封信，通知其交易價格已經(jīng)連續(xù)30個交易日下跌至紐約證券交易所的價格標準，即繼續(xù)平均最低收盤價為1.00美元的連續(xù)上市標準。2020年11月2日，微貸網(wǎng)收到紐交所的確認，即在截至2020年10月30日的連續(xù)30個交易日中，美國存托憑證的平均收盤價超過1.00美元之后，已恢復遵守持續(xù)的上市標準。

但微貸網(wǎng)強調，無法保證其將成功維持合規(guī)性，微貸網(wǎng)將繼續(xù)在紐約證券交易所上市。紐約證券交易所如將ADS除牌將對其的證券流動性和籌集未來資金的能力產生重大不利影響。

有關上市的風險因素還包括：ADS的市場價格可能會波動、賣空者采用的技術可能會壓低ADS的市場價格；具有不同投票權的雙股股份結構將限制您影響公司事務的能力，并可能阻止其他人進行A類普通股和美國存托憑證持有人可能認為有利的任何控制權交易變更；如果證券或行業(yè)分析師不發(fā)表關于業(yè)務的研究或發(fā)表不正確或不利的研究，則美國存托憑證的市場價格和交易量可能會下降；不希望在可預見的將來派息，所以必須依靠ADS的價格升值來獲得投資回報；ADS在公開市場上的大幅未來銷售或預期的潛在銷售可能導致ADS的價格下跌等方面。

姚宏夫婦兩人總持股比達73%

據(jù)介紹，微貸網(wǎng)創(chuàng)建了雙重類別的股份結構。公司創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官姚宏實益擁有所有已發(fā)行的B類普通股，而其他股東則持有A類普通股。就需要股東投票的事項而言，根據(jù)提議的雙類別股份結構，A類普通股的持有人有權每股獲得一票，而B類普通股的持有人則有權獲得每股五票。持有人可隨時將每股B類普通股轉換為一股A類普通股，而在任何情況下A類普通股均不可轉換為B類普通股。截至2021年3月31日，姚宏實益擁有公司總投票權的83.2%。

報告還披露，姚宏持有微貸73.3%的股權，其中60.1%由他直接持有，而13.2%的股權由他及其妻子全資擁有的實體Deqing Partnership持有。姚宏持有云拓的100%股權（其中86.8%的股權直接由他持有，而13.2%的股權由德清合伙公司（由他和他的老婆全資擁有）。

微貸網(wǎng)主要通過為借款人提供便利和管理貸款而向借款人收取的服務費來產生收入。2018年，2019年和2020年的凈收入分別為39.135億元人民幣，33.575億元人民幣和15.361億元人民幣（2.354億美元）。于2018年及2019年的凈收入分別為人民幣6.046億元及人民幣2.632億元。2020年，凈虧損為人民幣7.143億元（1.095億美元）；調整后凈收入（稅后）在2018年和2019年分別為人民幣6.917億元和人民幣3.162億元。2020年，調整后凈虧損（稅后）為7.094億元人民幣（1.087億美元）。