深度：起底平安普惠千億貸款謎團

時間: 2021-03-09 10:04:50　來源: 消費金融頻道　網(wǎng)友評論 0 條

互聯(lián)網(wǎng)貸款政策收緊之后，助貸、聯(lián)合貸空間被大幅壓縮，曾經(jīng)翻云覆雨的互聯(lián)網(wǎng)助貸平臺也深陷焦灼。監(jiān)管風向已變，巨頭們匆匆調轉船頭，下一站何處，無人知曉。

臨近春節(jié)前，在納斯達克上市的陸金所控股發(fā)布了第四季度和全年未經(jīng)審計的財務報告，業(yè)績數(shù)據(jù)亮眼，高管笑聲一片。然而在數(shù)據(jù)和股價背后，平安普惠的借款人正在四處投訴維權，控訴平安普惠“套路多”“收費高”。

“簡直就是噩夢！”一提到平安普惠，劉杰就不由自主地罵罵咧咧。三年前，他因為生意資金周轉需求急需用錢，借遍親戚朋友后，仍有二三十萬的缺口。后來，他通過一則平安普惠的廣告申請了20萬元貸款，這筆貸款并沒有解救他，反而讓他陷入債務泥淖。

平安普惠常年居于貸款類產(chǎn)品投訴前列，主要涉嫌搭售保險、誘導營銷等問題。業(yè)務員明明說貸款的年化利率只有幾個百分點，可真實貸款卻包含了保險、擔保費、服務費，綜合借款成本最終被抬高數(shù)倍。

去年11月，銀保監(jiān)會發(fā)布“關于部分銀行保險機構助貸機構違規(guī)抬升小微企業(yè)綜合融資成本典型問題的通報”，直指平安普惠與興業(yè)銀行合作發(fā)放小微企業(yè)普惠型貸款，強制捆綁銷售保險，收取高額服務費，推高綜合融資成本。其中，平安普惠融資擔保有限公司收取費用占綜合融資成本的56.53%。

監(jiān)管穿透金融亂象，助貸巨頭首當其沖。在中國助貸、聯(lián)合貸市場，螞蟻集團、平安普惠、微眾銀行近乎三分天下，而平安普惠的助貸模式是增信助貸的典型模式，借款人想獲得貸款須購買信用保證保險、引入融資擔保增信。

平安普惠主營業(yè)務是B端的小微信貸，它在行業(yè)內不僅體量大而且客群較為優(yōu)質。平安普惠借貸用戶大部分為小微企業(yè)，借款人中90%以上持有信用卡，并且授信額度較高。數(shù)據(jù)顯示，平安普惠借款人平均無抵押借款規(guī)模為14.65萬元，有抵押平均借款規(guī)模為42.24萬元。

優(yōu)質的客群加上較高的額度，平安普惠在行業(yè)內競爭優(yōu)勢突出。由于服務費、保險費均是按照放款比例收取，增信又能為資產(chǎn)“兜底”，這為平安普惠帶來可觀的利潤空間。因業(yè)務合規(guī)問題，平安普惠被監(jiān)管和借款人點名，隱于背后的增信助貸模式也趨于合理。

消費金融業(yè)內人士李民談到，去年以來監(jiān)管從資金端和增信方對助貸、聯(lián)合貸進行嚴管，旨在從根源上消解助貸領域亂象。此外，助貸市場中二八分化嚴重，資源比較集中在少數(shù)大型互聯(lián)網(wǎng)平臺，監(jiān)管著重對頭部平臺開刀，所起到的震懾作用非常明顯。

“目前助貸行業(yè)的運營模式都回歸良性發(fā)展了，增信通道業(yè)務也比較合規(guī)?！?/span>李民解釋，“當然，有利潤空間存在就會有機構鉆漏洞，但畢竟只是少數(shù)小機構，從整個行業(yè)的資金、資產(chǎn)形式上看都已向監(jiān)管靠攏?！?/span>

一番風雨過后，平安普惠在營銷和定價上已不同以往，收費項目明示，借款成本下調。如今平安普惠貸款余額已高達五千多億，在助貸帝國的背后，貸款中介機構、資金方、保險機構、融資擔保機構利益相連，共同將手伸向借款人的口袋。

業(yè)績扛把子

在金融科技巨頭陸金所控股的版圖之下，平安普惠居于業(yè)績貢獻C位。這也說明了金融科技的本質仍是金融，業(yè)績與放貸規(guī)模成正比，正如花唄、借唄對螞蟻集團業(yè)績的意義。

根據(jù)財報，陸金所去年總收入達520.46億元，同比增長8.8%；凈利潤達122.76億元，同比下降7.8%。陸金所控股的主要業(yè)務為零售信貸與財富管理，其中零售信貸服務費收入為394.6億，占全部收入的比例為75.8%。

陸金所的零售信貸業(yè)務主要通過平安普惠開展，包括融資擔保、信用貸款、抵押貸款等。截止2020年12月31日，陸金所貸款余額為5451億，比2019年增長了17.9%；活躍借款人增長了17.1%，達到1450萬。

與螞蟻集團不同，平安普惠側重小微貸款和大額貸款，成立之初就開展有抵押貸款。平安普惠全稱為平安普惠業(yè)務集群，是中國平安保險聯(lián)營公司陸金所控股旗下開展融資擔保、融資咨詢、小額貸款等業(yè)務的多家公司的總稱。

脫胎于平安集團生態(tài)內部，聚合保險、融資擔保、小額貸款等多張牌照，平安普惠開展助貸業(yè)務具備天然優(yōu)勢。2015年3月，平安集團整合內部相關資源，成立平安普惠業(yè)務集群，四個月后完成組織架構和業(yè)務模式整合；2015年8月，開始進軍房產(chǎn)抵押借款領域；2017年9月，首次與非平安集團旗下保險公司開展合作，增信方進一步增加。

彼時，中國平安對外宣傳稱，以業(yè)務規(guī)模計算平安普惠是當時全國最大的消費金融公司。在P2P還是一種金融創(chuàng)新時，陸金所如日中天，以平安的招牌匯集了大量資金，與平安普惠資產(chǎn)端合作形成閉環(huán)。至今，陸金所的存量P2P業(yè)務還未清零。

網(wǎng)貸退潮后，平安普惠的商業(yè)模式切換至助貸、聯(lián)合貸。陸金所控股在去年第四季度促成新增貸款1327億元，較2019年同期1286億元同比增長3.2%。其中，小微企業(yè)借款在陸金所控股零售信貸業(yè)務中占比超70%，占比增長約10%。

聚焦小微信貸，一方面響應監(jiān)管號召一方面可以提高件均單價。根據(jù)平安普惠的產(chǎn)品信息，平安普惠的信用貸款最高額度為一百萬，借款人滿足壽險保單、有車、有房、營業(yè)執(zhí)照、POS機、企業(yè)增值稅中的任一條件即可申請。此外，平安普惠旗下還有房屋抵押貸產(chǎn)品，最高額度一千萬。

資產(chǎn)規(guī)模雖大，但平安普惠的不良率較低，甚至低于很多銀行。截至2020年年底，平安普惠促成的所有貸款轉變?yōu)橛馄谫J款的遷徙率為0.4%，所有貸款30日以上逾期率為2.0%，90日以上逾期率為1.2%。

按照風險收益規(guī)律，平安普惠相對較低的逾期率應該對應比較優(yōu)質的客群，針對優(yōu)質客群的貸款利率也會更加優(yōu)惠，平安普惠董事長趙榮奭曾解釋過“普”與“惠”的含義。現(xiàn)實卻是，平安普惠因為定價過高引來借款人圍攻。

普而不惠？

直到銀保監(jiān)會把平安普惠的助貸當作負面典型披露于眾，普而不惠的面紗才被正式揭開。

據(jù)劉杰回憶，當初在平安普惠申請的20萬貸款共分36期，信貸人員告知一萬元一年只需要860元左右的利息，貸款由正規(guī)金融機構放款，年化利率只有8.5%。劉杰聽后覺得比較合算，但當他還了14期共12萬8千多元后，發(fā)現(xiàn)自己還需要還款20萬。

在該貸款中，每月還款9144.24元，其中有1520元服務費，占比近17%；保費1188，占比近13%。按照IRR口徑計算，這筆貸款包含服務費、保費在內的綜合年化高達35.85%，已十分接近紅線36%。

雖然平安普惠一再強調所有費用已向借款人解釋清楚，并且有合同為證，但部分借款人缺乏金融知識，信貸員在KPI驅使下又怎能證明耐心向借款人解釋清楚了呢？如果只論利息，平安普惠提供的貸款利息確實較低，這是因為放款方多是銀行，而平安普惠的客群又相對優(yōu)質。

如果加上各類增信費用和服務費用，平安普惠的綜合借款成本就與消費金融公司類似了。多位借款人向「消費金融頻道」反映，此前平安普惠的信貸綜合成本分為利息、保險費、服務費、手續(xù)費，綜合年化利率遠超24%。

一位平安普惠借款人表示，曾在2018年6月在平安普惠平臺上由本地經(jīng)理引導貸款88000元，向本地經(jīng)理支付了手續(xù)費4000元，到手84000元。該本貸款共分36期，每月還款3715.47元，每月扣除了352元的保險費和589.60元的服務費。按照IRR利率口徑計算，該筆貸款綜合年化高達33.21%。

信貸利率在去年遭遇民間借貸新規(guī)沖擊，部分助貸機構、金融機構紛紛下調利率，以應對4倍LPR對金融借貸領域的滲透。按照當時4倍LPR（15.4%）標準，平安普惠需要大幅下調利率。

在這場利率大討論中，平安普惠最終決定下調利率。趙容奭在陸金所上市之際接受媒體采訪時談到，平安普惠作為市場領先公司，早于其他公司行動，從9月份開始大幅下調了借貸成本。

平安普惠的信用貸款由平安普惠擔保聯(lián)合合作方提供，其中普惠擔保提供融資擔保及融資咨詢服務，銀行等機構作為放款方。「消費金融頻道」發(fā)現(xiàn)平安普惠在去年九月份于官方微信公眾號中發(fā)布公告稱，信用貸產(chǎn)品降費、提額全面升級，利息費率全面下調，最多可降30%。

針對利率下調情況，「消費金融頻道」也從平安普惠信貸員口中證實。平安普惠信貸員周磊表示，平安普惠在去年九月份就把綜合借款成本限定在24%以內，目前審核標準也變得更加嚴格，一些達不到硬性條件的資質較差的客戶已經(jīng)不在服務范圍了。

官網(wǎng)資料顯示，平安普惠無抵押借款綜合年化成本在15.1%-23.9%之間，有抵押借款綜合年化成本11.3%-23.9%。去年年底，最高法明確小貸公司等金融機構不適用民間借貸新規(guī)，這讓金融機構和類金融機構松了一口氣，依然采用傳統(tǒng)的兩線三區(qū)定價規(guī)則。

陸金所CFO鄭錫貴在2020四季度財報電話會議上認為，逐步、緩慢地降低借貸成本，在這個疲軟的交易市場中變得更加價格實惠和有競爭力，同時保持目前的利率和凈利潤率水平。目前平安普惠還沒有任何全年降價的計劃，但從長期來看，仍計劃大幅降低借貸成本。

無論民間借貸新規(guī)適用與否，降價似乎已成為整個借貸行業(yè)的必然趨勢，平安普惠也只能順應。

關聯(lián)交易謎團

某大型助貸平臺人士向「消費金融頻道」分析，平安普惠的競爭力主要取決于平安系的牌照生態(tài)優(yōu)勢和非常強大的線下地推團隊。通過平安內部整合的零售信貸網(wǎng)絡，平安普惠形成助貸+保險+擔保+服務費的增信助貸閉環(huán)，并通過線下渠道源源不斷地獲客。

在網(wǎng)絡小貸新規(guī)落地后，監(jiān)管要求小貸機構需要重新在注冊所在地申請牌照，以及注冊資本金、杠桿率都被嚴格限定。在此情況下，包括螞蟻集團在內的互聯(lián)網(wǎng)金融機構開始尋求出路，聯(lián)合貸的主動權被監(jiān)管收回，助貸平臺只好向純助貸角色轉變。

在陸金所控股的業(yè)績說明會上，陸金所聯(lián)席CEO計葵生曾表示由于還沒有得到監(jiān)管機構對網(wǎng)絡小貸業(yè)務下一階段發(fā)展的明確和確認，目前平安普惠旗下?lián)碛械亩鄰埦W(wǎng)絡小貸牌照并沒有使用。據(jù)此，可以猜測平安普惠已經(jīng)完全向助貸轉型。

助貸業(yè)務本質上是一種信貸居間業(yè)務，業(yè)務模式為助貸機構根據(jù)自有場景獲客渠道、風控流程，對流量客戶進行貸前調查以及篩選評價后，輸送至具有放貸資格的金融機構作信貸決策并發(fā)放貸款。該過程中，助貸機構提供場景、數(shù)據(jù)、風控、催收等服務，而放貸機構完全獨立放款并進行貸后風險監(jiān)測，最終以傭金、營銷費、服務費等形式向助貸機構分潤。

業(yè)務內人士向「消費金融頻道」透露，當前助貸主要分為增信助貸和非增信助貸兩種模式。增信助貸模式下，助貸機構通過引入保險公司或融資擔保機構為助貸資產(chǎn)增信，如果產(chǎn)生不良，則由增信機構承擔代償責任。其中，增信保險產(chǎn)品也就是日常貸款產(chǎn)品中包含的信用保證保險。

從業(yè)務模式上看，平安普惠采用的是典型的增信助貸模式。首先由平安普惠通過線下銷售團隊獲客，對客戶初步篩查后提交給銀行等資方作授信審核，同時附加產(chǎn)品服務協(xié)議，要求用戶在平安產(chǎn)險、平安普惠融資擔保公司等增信機構投保、購買擔保，增信機構出具保單和擔保函，并對借款人收費。

銀行等資金方發(fā)放貸款后出現(xiàn)不良，平安產(chǎn)險、平安普惠融資擔保公司等機構替借款人對銀行進行賠付和代償，然后取得債權轉讓，最后交由平安普惠處置、催收。

增信助貸模式中，一般在分潤上采用固收合作方式，助貸機構依據(jù)資金方提供的資金按固定比例給予分潤，市場資金價格一般在6%到10%之間。相比之下，助貸機構按照浮動利率分潤，即貸款總息費扣除資金方分潤、獲客成本、風控成本、不良成本后的利潤。由此可以看出，增信助貸模式下助貸機構需承擔風險，但定價空間更大，博得的利潤空間也就更大，最終利潤水平由貸款質量與獲客成本決定。

依靠平安集團多個金融牌照協(xié)同作業(yè)，平安普惠的收費通道和定價靈活度明顯更勝一籌。以無抵押貸款為例，平安普惠一方面能賺取營銷獲客、風控及催收服務費用，一方面也能從關聯(lián)融資擔保公司、保險公司提供的增信服務中獲益。

金融科技風聲已緊，監(jiān)管必然會穿透復雜的關聯(lián)性助貸業(yè)務。去年以來，商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)、網(wǎng)絡小貸新規(guī)、信保業(yè)務新規(guī)相繼落地，伴隨信貸行業(yè)利率下行趨勢，助貸行業(yè)亂象清洗將愈加徹底。

助貸亂舞終結

小微信貸和消費金融市場一直存在金融機構牌照能力和展業(yè)能力失衡問題，因此助貸、聯(lián)合貸的市場需求邏輯十分清晰。經(jīng)過數(shù)年洗牌后，助貸的邏輯未發(fā)生改變，但監(jiān)管對于部分機構“搞變通、打擦邊球”的行為采取堅決打擊的態(tài)度。

根據(jù)銀保監(jiān)會通報內容，中國平安保險（集團）股份有限公司下屬平安普惠融資擔保有限公司在與興業(yè)銀行合作開展普惠型貸款業(yè)務時，強制捆綁銷售中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司借款保證保險，未提供其他增信方式或其他保險公司產(chǎn)品供客戶選擇，侵害了消費者的自主選擇權和公平交易權。

在綜合借款成本結構中，平安普惠融資擔保只承擔1%貸款金額的連帶擔保，實際目的可能是通過引入下轄融資擔保公司參與增信，從而獲取借款人征信授權并查看征信報告，以此作為風控的重要參考內容。

通過集團化的關聯(lián)交易，平安普惠即使以助貸角色，也能掌控除放款以外的各個環(huán)節(jié)。雖然在形式上符合監(jiān)管規(guī)定，或者說該模式下的監(jiān)管細則屬于空白，但平安普惠仍面臨監(jiān)管以外的制衡。

在2019年的一則涉及平安普惠的裁判文書中，法院認為平安普惠擔保與案外人深圳平安普惠小額貸款有限公司通過設立關聯(lián)公司的方式大量放貸，以達到獲取不法利益的目的，其行為涉嫌經(jīng)濟犯罪，并要將案件材料移送公安機關處理；平安普惠不服上訴，最終法院駁回上訴，維持原裁定。

其實，助貸在監(jiān)管語境中一直沒有被具體定義，助貸持牌也是一個撲朔迷離的問題，此前廣州市地方金融監(jiān)督管理局直接發(fā)文澄清助貸問題：法律法規(guī)未授權我局對助貸機構實施許可或備案管理，凡在本市注冊及從業(yè)的任何機構均不具有我局發(fā)放的助貸業(yè)務許可或備案文件。

消費金融市場中，助貸、聯(lián)合貸共同構成了80%以上的消費金融資產(chǎn)。助貸對于金融市場的作用不言而喻，監(jiān)管也在商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)等文件中以“合作機構”的名義肯定了助貸、聯(lián)合貸的價值。

然而，螞蟻集團整改激起助貸市場變天，助貸、聯(lián)合貸的載體網(wǎng)絡小貸規(guī)則被重塑，資金端、資產(chǎn)端、增信端均面臨政策收緊。于平安普惠而言，絕不是看螞蟻集團熱鬧的一方，而是要隨時面臨業(yè)務合規(guī)修正及轉型困境。

首先，助貸資金吃緊。

近期銀保監(jiān)會發(fā)布《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務的通知》，該通知強化了商業(yè)銀行集中度指標和限額指標。資金方的資金流動被限制，等于說從源頭上控制助貸市場規(guī)模，況且地方法人銀行不得跨注冊地轄區(qū)開展互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務。信托公司也要參照執(zhí)行上述標準執(zhí)行。

中部某城商行高管對「消費金融頻道」表示，線上貸款業(yè)務依靠助貸和聯(lián)合貸才剛有起色，就面臨額度和屬地規(guī)則限制，眼下只能響應監(jiān)管實施整改，壓降不符合要求的貸款規(guī)模?！靶袠I(yè)內多數(shù)地方性銀行都要降低聯(lián)合貸業(yè)務，有些銀行甚至去年就暫停新增合作貸款業(yè)務，這會給助貸平臺造成一定程度的資金緊張。”

其次，網(wǎng)貸小貸展業(yè)規(guī)則不明，價值大幅貶值?！毒W(wǎng)絡小額貸款業(yè)務管理暫行辦法(征求意見稿)》對網(wǎng)絡小貸的注冊資本金、融資杠桿率、聯(lián)合貸出資比例加碼管理，作為金融科技巨頭布局助貸、聯(lián)合貸業(yè)務的關鍵載體，網(wǎng)絡小貸的資產(chǎn)擴張價值已漸漸消逝。

最后，信保通道模式被抑制。去年5月，銀保監(jiān)會辦公廳印發(fā)《信用保險和保證保險業(yè)務監(jiān)管辦法》，強調將進一步強化保護保險消費者權益，直指銷售不規(guī)范、費率高等問題。知情人士稱，目前保險公司已不敢再與助貸合作進行名義收費。

今年年初，中國銀保監(jiān)會消費者權益保護局通報光大銀行個貸業(yè)務與保險產(chǎn)品強制捆綁問題，指出光大銀行未區(qū)分消費者信貸風險水平和授信狀況，限定承保機構、強制捆綁搭售保險。

退一步講，平安普惠將業(yè)務遷移至平安消費金融也不現(xiàn)實，畢竟二者的客群、額度上限、經(jīng)營定位、展業(yè)規(guī)則都不相同。助貸業(yè)務輕資產(chǎn)趨勢興起，漸由增信轉向分潤，平安普惠所依傍的重資產(chǎn)運營模式也將面臨價值回落。

（應受訪者要求，文中部分人名為化名）

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