近期，多項研究報告均看好消費金融前景，其中“金融數字化發展聯盟”發布《2020消費金融數字化轉型主題調研報告》中顯示，2020年我國境內狹義消費信貸市場（不含房貸、車貸等大額借貸的日常小額消費信貸需求）規模已經達17.1萬億，預計2021年將達到19.7萬億、2022年為22.5萬億元。

來源 | Fintech見聞

作者 | 見聞君

過去一年，新冠疫情肆虐全球，世界經濟發展受到了自二戰以來的最嚴重挑戰。我國積極加快產業結構轉型升級和加強內循環，擴大內需，推出各項政策措施鼓勵國民消費。

2020年12月，中央經濟工作會議上，堅持擴大內需被定為2021年八項重點任務之一。稍前，國家發改委聯合財政部等13部委也出臺了《近期擴內需促消費的工作方案》。消費金融在提高消費者生活水平、支持經濟增長等方面發揮著積極的推動作用。因此，2021年消費金融行業將迎來更好的發展年景。

多項研究報告看好消費金融前景，行業仍將高速發展

去年11月底，“金融數字化發展聯盟”發布《2020消費金融數字化轉型主題調研報告》。該報告顯示，2020年我國境內狹義消費信貸市場（不含房貸、車貸等大額借貸的日常小額消費信貸需求）規模已經達17.1萬億，預計2021年將達到19.7萬億、2022年為22.5萬億元。據Fintech見聞了解，該聯盟由200多家銀行業金融機構和產業相關方參與。

（來源：金融數字化發展聯盟）

該聯盟的研究報告還認為，狹義消費信貸市場是整體信貸市場增長的主要推手，我國狹義消費信貸占整體信貸市場的比重已從2012年的28%提升到2019年的34%，市場金額復合年均增長率超過22.8%，市場規模未來仍將持續上升。

第三方機構Mob研究院發布的《2020中國消費金融行業研究報告》也顯示，伴隨經濟增長、國民消費能力提高、消費需求升級，消費金融市場規模迎來高速增長，扣除房貸，預計2021年突破17萬億元，2022年突破19萬億元，未來年均增長將在10%以上。

（來源：Mob研究院）

商務部曾在2018年預測，到2020年，我國消費金融滲透率約為25%，與發達國家40%的滲透率相比仍存在一定差距。中國社科院旗下的國家金融與發展實驗室，發布的《2019年中國消費金融發展報告》則顯示，目前我國消費金融獲得率偏低，仍有近40%成年人從未獲得過消費金融服務。

2020年9月中旬，華泰證券在一份名為《逐鹿消金新賽道，零售生態迎變局》的報告中認為：雙循環背景下，消費已成為拉動我國經濟增長的主要驅動力，在政策端、需求端和互聯網發展的推動下，消費貸款規模有望較快增長。受限于信息不對稱等原因，目前大量長尾客群消費貸款需求仍未被滿足。

此外，知名評級機構聯合資信在2020年11月底的《消費金融公司十年回顧專題——監管政策梳理及信用風險展望》一文中認為：展望未來，雙循環的發展新格局下，消費對經濟的拉動作用不斷上升，在國家戰略層面政策推動及消費信貸需求釋放的背景下，消費信貸業務有望恢復較快增長。

此外，該文還指出：長期來看，消費金融公司行業內部格局和盈利模式生變，馬太效應加劇，資產端具有流量優勢和較強定價能力、負債端具有資金成本優勢以及風控能力較強的消費金融公司頭部優勢將進一步凸顯。

Fintech見聞認為，從目前的發展趨勢看，加上國家各項宏觀和行業政策的鼓勵引導，未來十年，房貸以外的個人消費金融仍會持續高速增長，這將為我國各類消費金融機構，特別是持牌消費金融公司提供更廣闊的發展空間。

各項利好政策持續助力，消費金融資本市場環境良好

過去一年，針對消費金融行業的政策頻出，監管不斷加碼。然而，仔細盤點相關政策，我們發現其中多項政策利好持牌消費金融公司，有利于行業朝著規范化方向發展。

2020年8月，《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》（下稱《新規定》）出臺并施行，新的民間借貸利率司法保護上限以1年貸款市場報價利率（LPR）的4倍為標準。這意味著各種民間高利貸，特別是網絡高利貸正在面臨監管的嚴格約束，如有逾越，將受到法律的嚴厲制裁。

在互聯網金融草莽發展的最初幾年，各種不法網絡高利貸平臺打著創新和普惠的旗幟，擾亂正常的消費金融市場秩序，不少金融消費者因此受到傷害，一些消費者甚至對網貸噤若寒蟬，談貸色變，不能區分持牌金融機構旗下正規網貸平臺與無資質的非法網貸平臺的區別。《新規定》出臺后，絕大部分非法網貸平臺被清理出市場。所謂去其糟粕，取其精華，良好的市場環境將為正規消費金融機構提供更廣闊的發展空間。

2020年10月，為妥善應對疫情影響，增強消費金融公司和汽車金融公司可持續發展能力，打好防范化解金融風險攻堅戰，更好地服務實體經濟。銀保監會向各地銀保監局下發了《中國銀保監會辦公廳關于促進消費金融公司和汽車金融公司增強可持續發展能力、提升金融服務質效的通知》。

監管支持消費金融公司、汽車金融公司通過銀登中心開展正常的信貸資產收益權轉讓業務，進一步盤活信貸存量，提高資金使用效率，優化融資結構，降低流動性風險。也支持符合許可條件的消費金融公司、汽車金融公司在銀行間市場發行二級資本債券，拓寬資本補充渠道，增強抵御風險能力，發行二級資本債券應符合《商業銀行資本管理辦法》對二級資本工具的合格標準。

有行業人士認為，持牌消金公司以往更多是在銀行間債券市場發行ABS，屬于公募，而在銀登中心發行ABS屬于私募產品，這一政策無疑拓寬了消費金融公司的融資渠道。

據消金觀察團不完全統計，目前有超過14家消費金融公司已經獲得了融資成本較低的ABS業務資格，包括馬上消費金融、招聯消費金融、中銀消費金融、捷信消費金融、興業消費金融等在內，其中2020年11月以來就有4家持牌消費金融公司獲得該資格，包括中原消費金融、杭銀消費金融、中原消費金融、陜西長銀消費金融。

同業拆借方面，目前已經有17家消費金融公司獲準進入全國銀行間同業拆借市場，包括興業消費金融、馬上消費金融、招聯消費金融、捷信消費金融等。

據零壹智庫統計，2020年全年，馬上消費金融、招聯消費金融、捷信消費金融、興業消費金融、湖北消費金融等持牌消金公司通過發行ABS、金融債方式融資超200億元，獲批數量及金額遠超上年同期。

2020年12月底，銀保監會為全面評估消費金融公司的經營管理與風險狀況，合理配置監管資源，有效實施分類監管，促進消費金融公司持續、健康、規范發展，發布了《消費金融公司監管評級辦法（試行）》。

消金觀察團認為，該監管文件將為持牌消費金融公司的良性發展指明方向，實際有利于市場的良性競爭和長遠發展，也有利于保護金融消費者的合法權益，促進市場的良性循環。

銀行與產業巨頭紛紛進場，持牌消費金融牌照價值凸顯

去年11月初，網絡小貸新規開始公開征求意見，新規對網絡小貸公司的經營范圍、實繳資本、杠桿率、風控制度等方面提出了一系列明確且較高的要求，這些措施讓眾多機構望而卻步，如要求跨省經營必須有不低于50億元的一次性實繳貨幣資本。

有媒體報道認為，這在某種程度上將限制眾多“互聯網巨頭系”消金產品的運行及規模，從而將更多用戶直接引流至銀行、消金公司等持牌機構。

隨著近些年金融科技和互聯網金融的迅猛發展，國家要求所有金融業務必須納入監管、持牌經營。持牌消費金融機構一方面具有稀缺的牌照優勢，在資金來源、業務范圍、產品體系等方面，相比小貸公司等一些金融機構優勢明顯；另一方面，部分持牌消費金融公司充分利用大數據和金融科技，獲得了較快的發展，成績斐然。

我們注意到，開業僅5年多的馬上消費金融，截至2020年末，用戶規模已突破1.2億，累計發放貸款超過5400億，納稅近33億，創造就業崗位2000多個。亮眼的成績凸顯了在政策支持和科技力量的加持下，持牌消費金融的巨大價值及其商業模式的成功。

據統計，2020年，至少有6家消費金融公司獲批籌建或開業，包括平安消費金融公司、重慶小米消費金融公司、重慶螞蟻消費金融公司、蘇銀凱基消費金融公司、北京陽光消費金融公司、四川唯品富邦消費金融公司等，這些消費金融公司的背后都有銀行和產業巨頭的身影。

據《北京商報》報道，在銀行股東的支持下，銀行系消金公司增資“補血”熱情也隨之高漲。有消息稱，北京銀行、晉商銀行、寧波銀行、福建海峽銀行、大華銀行、江陰銀行等均在加碼或進軍持牌消費金融。

另外據Fintech見聞了解，目前至少有十幾家擬成立的消費金融公司正在排隊或申請中，他們的共同特點是股東背景為銀行加產業巨頭。不難理解這種搭配，銀行天然的金融屬性和資金優勢是消費金融公司基石和后盾，而產業巨頭所擁有的場景與活力能為消費金融公司的發展插上翅膀。

2020年8月，中國銀行業協會發布的《中國消費金融公司發展報告(2020)》顯示，截至2020年6月末，我國消費金融公司已有26家，注冊資本433.4億元，資產規模4861.5億元，貸款余額4686.1億元，服務客戶數1.4億人。

雖然去年6月至今，消費金融公司的數量已經增長至30家，然而即使加上這些新成立的消費金融公司，我們發現持牌消費金融的規模相比數十萬億的市場依然還很小，這意味著持牌消金的發展空間還很大，這也是眾多機構看好這一行業紛紛入場的主要原因。