在互聯網新三巨頭TMD中，滴滴金融被認為是“起了個大早，趕了個晚集”。
滴滴于2015年開始布局金融版圖，2016年設立金融事業部，其自營消費信貸產品“滴水貸”于2018年4月上線。新流財經獨家獲悉，滴滴金融目前在貸余額不到200億元，較年初增長超50%。對照而言，美團2015年宣告要打造一個千億規模的金融事業，2017年8月成立美團金融，同期在APP中上線自營產品“美團生活費”，并且發展至今該產品衍生了借錢、分期、買單等服務。而針對小微商戶的美團生意貸于2019年4月進行整合，截至2020年3月底，美團生意貸已累計發放貸款超380億元。從產品多樣性和部分產品規模來看，滴滴金融在信貸領域已被拉開了很大距離。
滴滴的消費信貸業務已掉隊？
目前在滴滴金融APP的布局中，關于信貸產品的入口有“滴水貸”和“貸款服務”，自營產品和貸款超市同時存在。其中，“滴水貸”作為滴滴金融切入消費信貸的入口，長期處于半導流半自營的狀態。據靠近滴滴金融的一位相關人士表示，滴滴的消費信貸產品規模并不高，目前“滴水貸”在貸余額不到200億元，市場份額較低，落后于360、美團、小米相應金融產品的市場表現。具體而言，2019年中期，360金融的在貸余額超600億元；而截至2019年5月31日，小米小貸的消費貸余額約為258.7億元。此外，上述人士還透露，滴滴的消費信貸產品已不再聚焦于滴滴出行體系內的司機，目前正準備發力外部C端信貸市場，相關的市場調研工作正在進行中。“滴水貸合作規模前三的金融機構是新網銀行、馬上、招聯，”另一位接近滴滴金融的人士透露，目前滴滴金融的業務模式以導流為主，內部通過“滴滴A卡分”做用戶分級推薦給不同資方，最終由資方決定是否采納，而其合作的滴水貸vintage90+不良率大概在3.5%-4%。實際上，作為導流角色的滴滴金融，主要負責導流產品和提供數據，并不負責最終的風控審批。而接入滴滴導流平臺的需求方還包括杭銀消金、中原消金等持牌金融機構。長期以來，市場一直匱乏關于滴滴消費信貸產品的規模信息，此前曾有消息透露過，2018年2月滴滴金融針對司機的“車主貸”資產規模超過7億元，且以月增一億元的規模速度增長。但與此同時，相關信息顯示，從2012年-2019年，滴滴公司整體累計虧損已超過500億元。其中，2018年錄得109億元的單年虧損額，2019年則約為110億元。對此，當時有業內人士推測，“如果滴水貸能夠做到1000億余額，按賺三個點差價而言，意味著30億元的收入，這是可以把公司拉向盈利的。”如果僅從這一維度出發，這或許反映出“滴水貸”自從2018年4月上線以來，并沒有達到市場所預期的盈利水平。作為國內出行行業的執牛耳——滴滴出行，已擁有國內出行行業的絕對優勢。根據前瞻產業研究院的數據顯示，2019年12月滴滴出行的月活躍用戶（MAU）為9252.9萬人，較排名第二位的嘀嗒出行高出了8063萬人。雖受疫情影響，到今年6月滴滴出行MAU仍然在7768萬人。而在出行市場的流量增長上，2019年網約車用戶規模為3.4億人，相比2018年的2.85億人，增幅為19.3%，流量增長也非常可觀。但是從滴滴金融的貸款業務發展來看，至少這部分流量的金融轉化率并不顯著。上述人士透露，這背后的原因或許是滴滴金融并未真正發力信貸業務，而疊加這一兩年金融監管力度的提升，互金平臺“去金融化”的趨勢也讓滴滴有意放慢了金融業務的步伐。此外，還需要指出的一點是，目前助貸業務已悄然發生改變，盡管滴滴擁有融資擔保公司，但助貸擔保模式的運營成本偏重，在“4倍LPR”利率上限的背景下，輕成本的助貸分潤模式或將成為主流助貸模式。那么金融機構在與滴滴合作助貸業務時，除了流量因素之外，“滴水貸”的歷史逾期不良率將成為至關重要的考量因素。客觀而言，2%-3%的逾期不良率足以“嚇退”大部分銀行，這對滴滴未來助貸業務的發展而言，可能也將是一個不小的考驗。滴滴不得不啃的硬骨頭——全金融牌照今年6月，滴滴內部宣布已升級金融事業部構架，同時成立金融生態管理部，專注持牌業務的經營管理，并持續深化外部合作。但一個較為尷尬的情況是，相比于其他互聯網頭部平臺，滴滴全金融牌照戰略并不順利。其中，對信貸業務至為關鍵的銀行和消金牌照，滴滴仍無所獲。拋開BATJ，目前小米、美團、360等都直接或間接取得銀行或消金牌照。小米擁有小米消金公司50%的股權和新網銀行29.5%的參股；美團則持有億聯銀行28.5%股權；360在近期也已批準獲得天津金城銀行30%的股權交易。實際上，新流財經于2019年8月了解到，當時滴滴有意發起成立一家民營銀行，通過旗下全資子公司迪潤科技及天津大通投資集團作為兩家主發起人，再加六家一般發起人共同參股發起。但因相關設立要求的原因，這張民營銀行牌照此后便無下文，后來滴滴也嘗試入股一家華東地區民營銀行，但該計劃也未能達成。長久以來，流量+金融的變現模式之于互聯網公司而言，是“現金奶牛”般的存在，特別是信貸業務。這對于此前已消耗逾500億元的滴滴而言，更是心向往之。但客觀來看，現在的金融環境已不比兩三年前，行業的準入標準和業務模式的合規性都大幅抬升，最高法對利率上限的定調也壓縮了金融業利潤。換言之，金融業務可能已脫去了“暴利的外衣”。對此，螞蟻集團和京東數科在近期的IPO申請書中都有所折射。滴滴金融此時再度升級加碼金融業務，雖然已錯失互聯網金融的高光時刻，但仍然是扭轉虧損，實現穩定盈利的必然選擇。從這個角度來看，導流業務的利潤并不足以讓滴滴完成上述轉變，所以滴滴仍然亟需一張含金量更高的金融牌照，以更低的資金成本做厚其金融業務利潤。
滴滴金融的優勢，圍繞汽車做文章
不過，根據滴滴金融現在的業務版塊和其網約車起家的特性來看，車險業務和汽車融資租賃業務是其著重點。在這方面，滴滴早已獲得了商業保理、保險代理、融資租賃等金融牌照，此外，滴滴在今年3月成功獲得保險公司牌照，以5.33億元入股現代財產保險公司，占股32%，與聯想控股并列第二大股東。滴滴的業務生態跟保險有著很大的相關性，有數據顯示其平臺注冊司機至少2100萬人，打造相應的網約車車險產品空間極大。而現代財險的業務范圍囊括了車險、旅行險、意外險、責任險等品種，這些正好跟滴滴的出行場景優勢形成呼應。此外，龐大的司機群體也利于開展車抵貸業務。在滴滴金融APP界面上，有“車主融資”入口，滴滴金融提供端口為平安銀行的車抵業務導流。在汽車金融上，滴滴在2018年成功發行了全國首單交通出行領域新型供應鏈類的汽車融資租賃專項ABS，儲架額度達到100億元，主要是服務滴滴體系內汽車租賃合作公司的融資需求。以此延伸，擁有眾多汽車融資租賃公司資源，滴滴也具備以租車分期業務為切入點，為滴水貸提供資產對接。當然，一個無法回避的現實是，資本市場或許不會留給滴滴太多時間來講“估值故事”。目前螞蟻集團、京東數科都已遞交IPO申請，中國資本市場馬上就能夠給金融科技“打分”，一旦金融科技概念高開低走，那么對滴滴未來上市的融資能力，將帶來巨大壓力。據CB Insights數據顯示，截至2020年8月，全球一共有488家獨角獸公司，其中，估值最高的是字節跳動，達1400億美元。估值排第二的滴滴出行，估值560億美元。而2017年底，滴滴出行的估值同樣是560億美元。
