中國銀行業協會發布《中國消費金融公司發展報告(2020)》的數據顯示，截至2019年末，擁有消費金融牌照的機構有26家，這26家消費金融公司資產規模達4988.07億元，同比增長28.67%；貸款余額4722.93億元，較上年增長30.5%。

與此同時，消金公司的半年報陸續披露。面臨疫情的影響和利率上限的調整，我們看到，消費金融的增速放緩，座次得以重新調整。

在這背后，我們也發現了一些有趣的現象：哪些機構資產質量最高，哪些機構利潤增長最快，哪些機構在看似穩定的背后暗含隱患，哪些機構的業務模式最受考驗……

或許正如獨立研究人士郭大剛所言，消費金融仍然有足夠的利潤空間，而那些資質較差的次貸客群本就不該是消費金融的服務對象。

在他看來，民間借貸利率新規后，原本民間借貸的客群向消費金融機構遷移，短期內可能出現逾期壞賬，但是從長遠來看，對金融機構還是利好。未來金融機構自有資金的利用率將得到提升，進一步節約公共資源，實現強者愈強的局面。

 融資成本最低：

 招聯消費金融、馬上消費金融 

隨著民間借貸利率紅線的大幅下調，消費金融公司利差收窄，按說融資成本也應該下降，但是消金界了解到，由于受疫情影響，企業風險暴露增加，不少機構的融資難度不降反增。

某股份制銀行金融同業部負責人向消金界表示：“除了頭部機構，我們已經停掉了與其他消費金融司之間的同業拆借業務。”在這種情境下，低成本、多渠道的融資途徑顯得尤為重要。

值得關注的是，2020年上半年，招聯消費金融以70億元金融債發行規模、3.04%最低發行利率，刷新行業紀錄。

從業績表現來看，2020年上半年，招聯消費金融實現營收60.23億元，同比增加30.76%；實現凈利潤5.78億元，同比減少18.56%。盡管凈利潤出現首次下滑，但在同業中依然保持領先地位。

此外，馬上金融以優先A檔票面利率3.5%，創下了今年以來持牌消金機構ABS產品發行利率新低。

正如在某信托公司資產從事證券化業務的人員所說，雖然利率下行導致消費金融公司短期內業務量萎縮，但是從長期來看，其底層資產的質量將得以提升。

 凈利潤增長最快：

 杭銀消費金融、興業消費金融 

突發的疫情使得消費金融公司的線下業務首當其沖，也促使金融機構加快了線下向線上的轉型。比如，捷信裁撤大量線下網點，招聯金融徹底關停線下大額業務……

盡管如此，凈利潤增長最快的，依然是主要依靠線下團隊作業的公司。

杭銀消費金融創下上半年最高增幅。截至2020年上半年，杭銀消金實現營收8.86億元，同比2019年同期上漲224.50%；實現凈利潤0.93億元，同比2019年同期上漲244.40%。

在客群定位上，杭銀消金一直主做公務員和事業單位在編在崗客群，今年以來延伸至至電信、煙草等央企、大型國企。

此外，主打線下模式的長銀五八消費金融，2020年上半年也實現營收214.79%的增長，而其2019年同期凈利潤為-0.156%。如果說杭銀、長銀五八消金的快速增長是由于上一年系數較低，在頭部持牌消金中，興業消金一直保持著線下黑馬的地位。

2019上半年，憑借線下大額業務，公司業績反超馬上消金，沖至持牌消金的第三名。截至2019年末，公司線下業務貸款余額為 298.02 億元，較上年末增長68.58%；線下業務貸款余額在總貸款余額中占比為 86.99%。

疫情期間，公司業務同樣受到沖擊。此前消金界調研發現，2月份其不同城市業務量縮減了40%-60%。如今隨著疫情過去，業務逐步得以恢復，在對逾期和業績的嚴格把控下，興業消金交上了一份不錯的答卷。

2020年上半年，興業消金實現營業收入29.62億元，同比增加41.86%，凈利潤5.32億元，同比增加20.36%。雖然與此前超過100%的復合年增長率相比增速有所放緩，但在消費金融凈利潤普遍下滑的上半年，其表現引人矚目。

 不良貸款率最高：

 華融消費金融 

消費金融公司風險整體可控，但不良率和風險撥備有所走高。據中信證券報告中測算，2019年末消費金融公司平均不良率為2.63%。

以唯一一家披露2020年不良率數字的捷信消費金融為例，截至2020年一季度末，公司不良貸款率為3.79%，而2019年同期這一數字為3.60%。

其中不良率最高的當屬華融消費金融。據合肥百貨2020年半年報披露，報告期內華融消費金融的投資損益為虧損193.20萬元，按照持股比例計算，華融消費金融2020年上半年約虧損0.084億元。2019年，公司虧損額高達2.631億元，在持牌消金機構中排名墊底。

此外，截至2019年上半年，華融消金不良貸款率5.82%，貸款撥備率8.74%，這一數字，在已經披露業績的持牌消金中堪稱之最。而同期招聯消費金融的不良貸款率為2.08%。

公開資料顯示，華融消金自2017年至2019年6月，通過訴訟方式對逾期貸款進行追討，并對賬面不良貸款進行出清，累計出表核銷金額達5.7億元。

值得一提的是，不良貸款的出清，一方面造成公司利潤下滑，另一方面，可以預見的是，未來企業將卸掉經營包袱，實現輕裝上陣。

 最“安全”也最“危險”：

 錦程消費金融 

當下信用貸款遇冷，抵押類貸款撐起了消費金融的半壁江山，而最好的抵押資產非房產莫屬。在持牌消金中，湖北、中銀、錦程都是房抵貸的玩家。

以錦程消費金融為例，截至2020年上半年，公司實現營業收入3.69億元，實現凈利潤 0.65億元，同比下降16.7%。此前消金界了解到，公司90%的放款都是通過二抵。

在實際經營過程中，房抵業務由于有等價物做擔保，逾期相對可控，一般也很少追查真實用途。據裁判文書網披露文件顯示，錦程消金發放的房抵貸業務資金或曾流入樓市。

此外，就在2020年6月，四川銀保監局發布處罰信息公告稱，錦程消費金融因貸后管理不到位嚴重違反審慎經營規則，被罰款40萬元。錦程消金因此成為2020年首家被處罰的持牌消費金融機構。

對于金融機構而言，房抵業務是一塊肉，也是一顆雷。如果房價不保持繼續上漲，這類業務的真實逾期值得關注。對于金融機構而言，未來還應該完善多元化的產品體系。

 最受利率下行考驗：

 北銀消費金融、晉商消費金融 

在利率下行的大背景下，大多機構持縮量、觀望態度，此時擁有穩定線下作業能力、以及擁有線上自營產品和場景的平臺，將具有較強的議價能力。

此前消金界經統計發現，包括中郵、河北幸福、北銀、包銀、哈銀、金美信、華融等在內的大多數持牌消金，都是通過助貸或聯合貸實現業務增長。

比如，哈銀消金2019年凈利潤1.067億元，同比增長113.4%；幸福消金營業收入3.8億元，同比增長171%，凈利潤約為0.50億元，而2018年這一數字僅為-0.13億元。二者都是依靠助貸業務，營收實現三位數的增長。

如今面臨利率下行，消費金融公司和頭部互聯網平臺的合作最先縮減，這對于缺乏自營產品和場景掌控能力的平臺來說，將面臨很大的考驗。

消金界了解到，中郵消金當下正在依靠股東方郵儲手機銀行獲客，金美信和幸福消金等均有自己的線上場景，哈銀、杭銀均有自己的線下團隊，而晉商、北銀等消費金融機構，完全依賴線上展業，且至今尚未正式推出自己的線上自營產品，很容易形成被動局面。

 最受業內關注：

 平安消費金融、小米消費金融、陽光消費金融 

2020年以來，平安、小米、陽光消費金融的接連開業，不斷改寫著行業生態。

“金融+科技”的戰略，使傳統金融機構面臨競爭壓力。平安消金開業后推出了“平安小橙花”，主打以“貸款+支付”為核心的智能錢包功能；此外，平臺與宜家家居及全家達成合作。而不久前剛剛揭牌的陽光消金，將打造全線上消費金融業務平臺。

另一方面，小米消金將以線下場景為主攻方向，此前陸續接觸了騎唄、麗人貸在內的場景。其內部人士表示，平臺目前正通過房地產公司、學校、汽車金融公司等線下渠道獲客，直接給C端授信。

截至2020年上半年，小米消費金融營業收入343.9萬元，凈虧損906.9萬元。資產總額15.105億元，負債總額1960.4萬元，凈資產14.909億元。

巨頭的入局將加速行業洗牌。未來這些企業將有怎樣的表現，消金界將進一步關注。

持牌消費金融公司2020年年中盤點