作者 | 木音

來源 | 消費(fèi)金融頻道

作為消費(fèi)金融領(lǐng)域非常吸金的信貸產(chǎn)品，花唄、借唄的利率可能面臨被控制的風(fēng)險(xiǎn)。

近日，有市場消息傳出民間借貸利率上限新規(guī)定也適用于小額貸款公司、助貸平臺等，其中就包括螞蟻集團(tuán)旗下的花唄、借唄等產(chǎn)品。由于新修訂的民間借貸利率合法上限遠(yuǎn)低于之前的兩線三區(qū)標(biāo)準(zhǔn)，目前為15.4%，可能會對花唄、借唄的利潤造成沖擊。

據(jù)螞蟻集團(tuán)的招股書，截至2020年6月30日止12個(gè)月期間，花唄日利率可低至約萬分之二，大部分貸款的日利率為萬分之四左右或以下；借唄日利率可低至約萬分之二，大部分貸款的日利率為萬分之四左右或以下。

就花唄、借唄的利率而言，大部分日利率為萬分之四左右或以下，算是比較合規(guī)，但仍有一些長尾用戶的利率高于15.4%的紅線。此外，花唄的逾期利息按照日利率0.05%收取，折合年化為18.25%，遠(yuǎn)超民間借貸利率司法保護(hù)上限。

對此，螞蟻集團(tuán)在招股書風(fēng)險(xiǎn)因素部分提到，司法機(jī)關(guān)對于非持牌金融機(jī)構(gòu)的利率管理規(guī)定也不時(shí)會發(fā)生變化，雖然上述規(guī)定明確不適用于金融機(jī)構(gòu)，但最高人民法院以往對于小貸公司是否屬于金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)定存在不一致，不能排除小貸公司需要適用《民間借貸規(guī)定》的可能性。

當(dāng)前，關(guān)于螞蟻集團(tuán)的微貸業(yè)務(wù)中有多少比例的貸款是按照超出15.4%的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放的，市場不得而知。一旦花唄、借唄也遵照民間借貸利率新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，無論是自營貸款，還是助貸、聯(lián)合貸，都將面臨利潤削減的情況。作為螞蟻集團(tuán)的重磅業(yè)務(wù)，花唄、借唄營收波動也會影響螞蟻集團(tuán)的整體業(yè)績。

8月25日，火速完成上市輔導(dǎo)的螞蟻集團(tuán)向上交所和香港聯(lián)交所遞交招股文件，并首次披露了整體業(yè)績情況。螞蟻集團(tuán)2020年上半年總收入達(dá)725.28億元，摘得219.23億的高額凈利潤。

值得一提的是，螞蟻集團(tuán)的微貸科技業(yè)務(wù)吸金能力最強(qiáng)。螞蟻集團(tuán)的微貸業(yè)務(wù)包括螞蟻花唄、螞蟻借唄、網(wǎng)商貸，2019年微貸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了螞蟻全部營收的34.7%；2020年上半年，微貸業(yè)務(wù)營收更是占螞蟻集團(tuán)總營收的39.43%。

利率降低了，高額的利潤也就無從談起。螞蟻集團(tuán)微貸業(yè)務(wù)增長則取決于花唄、借唄、網(wǎng)商貸促成的信貸余額增加，而花唄、借唄主要是通過金融機(jī)構(gòu)合作伙伴進(jìn)行獨(dú)立的信貸決策和信貸發(fā)放。

截至2020年6月30日，螞蟻集團(tuán)旗下平臺促成的信貸余額中，由金融機(jī)構(gòu)合作伙伴進(jìn)行實(shí)際放款或已證券化的比例合計(jì)約為98%，由其公司之子公司直接提供信貸服務(wù)的表內(nèi)貸款占比約為2%。這也就是說螞蟻集團(tuán)通過花唄、借唄發(fā)放的1.7萬億消費(fèi)貸款，大部分是用助貸或聯(lián)合貸的形式發(fā)放。

利率被約束后，花唄、借唄合作的銀行等金融機(jī)構(gòu)利潤也會受損，甚至因?yàn)槔麧欉^低，而減少資金投放。同時(shí)，由于利差收入降低，金融機(jī)構(gòu)向螞蟻集團(tuán)所付的助貸服務(wù)費(fèi)也會減少。

自最高法降低民間借貸利率保護(hù)上限后，互金機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)都變得比較謹(jǐn)慎，一方面收縮獲客規(guī)模，另一方面審慎定價(jià)，保持觀望狀態(tài)。知情人士透露，部分持牌消費(fèi)金融公司和互金機(jī)構(gòu)降低投放獲客，僅保持渠道投放，并在利率公示上主動對客展示APR利率在15.4%以內(nèi)。

除了螞蟻集團(tuán)擔(dān)憂受民間借貸利率影響，360金融CEO吳海生還對最高法民間借貸利率司法保護(hù)上限下調(diào)的影響專門作出解釋，“盡管人們普遍認(rèn)為新的指導(dǎo)方針只適用于民間借貸，但我們也準(zhǔn)備好了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能也會參考該指導(dǎo)方針。”

360金融也針對特定群體的用戶測試了一些實(shí)驗(yàn)性的定價(jià)結(jié)構(gòu)，以更低的利率向他們提供貸款。從中期來看，360金融認(rèn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會鼓勵利率逐步下降，這與360金融以較低價(jià)格為用戶群服務(wù)的長期戰(zhàn)略相一致。

9月4日，中國小額貸款公司協(xié)會印發(fā)通知，號召各會員單位與地方金融監(jiān)督管理部門、行業(yè)協(xié)會、專家學(xué)者和一線從業(yè)人員等一起在全行業(yè)中開展利率定價(jià)大討論活動。這意味著，民間借貸利率新規(guī)對行業(yè)影響頗深，新一輪現(xiàn)金貸利率變革可能將至。當(dāng)前監(jiān)管等部門對民間借貸的適用問題仍未作出明確表態(tài)。

早在141號文前后，現(xiàn)金貸領(lǐng)域掀起狂歡后的第一輪嚴(yán)厲整頓，一些現(xiàn)金貸平臺開始收斂，紛紛下調(diào)貸款綜合年化成本，以適應(yīng)監(jiān)管要求。2017年，玖富等網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)將部分現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的綜合年化借款成本下調(diào)至36%以下。

強(qiáng)力整頓之后，現(xiàn)金貸領(lǐng)域中亂收費(fèi)、綜合息費(fèi)不合規(guī)現(xiàn)象得到改善，頭部的持牌消費(fèi)金融公司和互金平臺也對貸款息費(fèi)明細(xì)進(jìn)行公示，并維持在合規(guī)水平。如今面臨利率再次下調(diào)的趨勢，消費(fèi)金融產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制可能需要重新調(diào)整，一些不合規(guī)的機(jī)構(gòu)將會被擠出局。