作者 | 木音

來源 | 消費金融頻道

作為消費金融領域非常吸金的信貸產品，花唄、借唄的利率可能面臨被控制的風險。

近日，有市場消息傳出民間借貸利率上限新規定也適用于小額貸款公司、助貸平臺等，其中就包括螞蟻集團旗下的花唄、借唄等產品。由于新修訂的民間借貸利率合法上限遠低于之前的兩線三區標準，目前為15.4%，可能會對花唄、借唄的利潤造成沖擊。

據螞蟻集團的招股書，截至2020年6月30日止12個月期間，花唄日利率可低至約萬分之二，大部分貸款的日利率為萬分之四左右或以下；借唄日利率可低至約萬分之二，大部分貸款的日利率為萬分之四左右或以下。

就花唄、借唄的利率而言，大部分日利率為萬分之四左右或以下，算是比較合規，但仍有一些長尾用戶的利率高于15.4%的紅線。此外，花唄的逾期利息按照日利率0.05%收取，折合年化為18.25%，遠超民間借貸利率司法保護上限。

對此，螞蟻集團在招股書風險因素部分提到，司法機關對于非持牌金融機構的利率管理規定也不時會發生變化，雖然上述規定明確不適用于金融機構，但最高人民法院以往對于小貸公司是否屬于金融機構的認定存在不一致，不能排除小貸公司需要適用《民間借貸規定》的可能性。

當前，關于螞蟻集團的微貸業務中有多少比例的貸款是按照超出15.4%的標準發放的，市場不得而知。一旦花唄、借唄也遵照民間借貸利率新規標準，無論是自營貸款，還是助貸、聯合貸，都將面臨利潤削減的情況。作為螞蟻集團的重磅業務，花唄、借唄營收波動也會影響螞蟻集團的整體業績。

8月25日，火速完成上市輔導的螞蟻集團向上交所和香港聯交所遞交招股文件，并首次披露了整體業績情況。螞蟻集團2020年上半年總收入達725.28億元，摘得219.23億的高額凈利潤。

值得一提的是，螞蟻集團的微貸科技業務吸金能力最強。螞蟻集團的微貸業務包括螞蟻花唄、螞蟻借唄、網商貸，2019年微貸業務貢獻了螞蟻全部營收的34.7%；2020年上半年，微貸業務營收更是占螞蟻集團總營收的39.43%。

利率降低了，高額的利潤也就無從談起。螞蟻集團微貸業務增長則取決于花唄、借唄、網商貸促成的信貸余額增加，而花唄、借唄主要是通過金融機構合作伙伴進行獨立的信貸決策和信貸發放。

截至2020年6月30日，螞蟻集團旗下平臺促成的信貸余額中，由金融機構合作伙伴進行實際放款或已證券化的比例合計約為98%，由其公司之子公司直接提供信貸服務的表內貸款占比約為2%。這也就是說螞蟻集團通過花唄、借唄發放的1.7萬億消費貸款，大部分是用助貸或聯合貸的形式發放。

利率被約束后，花唄、借唄合作的銀行等金融機構利潤也會受損，甚至因為利潤過低，而減少資金投放。同時，由于利差收入降低，金融機構向螞蟻集團所付的助貸服務費也會減少。

自最高法降低民間借貸利率保護上限后，互金機構的現金貸業務都變得比較謹慎，一方面收縮獲客規模，另一方面審慎定價，保持觀望狀態。知情人士透露，部分持牌消費金融公司和互金機構降低投放獲客，僅保持渠道投放，并在利率公示上主動對客展示APR利率在15.4%以內。

除了螞蟻集團擔憂受民間借貸利率影響，360金融CEO吳海生還對最高法民間借貸利率司法保護上限下調的影響專門作出解釋，“盡管人們普遍認為新的指導方針只適用于民間借貸，但我們也準備好了金融監管機構可能也會參考該指導方針?！?/span>

360金融也針對特定群體的用戶測試了一些實驗性的定價結構，以更低的利率向他們提供貸款。從中期來看，360金融認為監管機構可能會鼓勵利率逐步下降，這與360金融以較低價格為用戶群服務的長期戰略相一致。

9月4日，中國小額貸款公司協會印發通知，號召各會員單位與地方金融監督管理部門、行業協會、專家學者和一線從業人員等一起在全行業中開展利率定價大討論活動。這意味著，民間借貸利率新規對行業影響頗深，新一輪現金貸利率變革可能將至。當前監管等部門對民間借貸的適用問題仍未作出明確表態。

早在141號文前后，現金貸領域掀起狂歡后的第一輪嚴厲整頓，一些現金貸平臺開始收斂，紛紛下調貸款綜合年化成本，以適應監管要求。2017年，玖富等網貸機構將部分現金貸業務的綜合年化借款成本下調至36%以下。

強力整頓之后，現金貸領域中亂收費、綜合息費不合規現象得到改善，頭部的持牌消費金融公司和互金平臺也對貸款息費明細進行公示，并維持在合規水平。如今面臨利率再次下調的趨勢，消費金融產品的定價機制可能需要重新調整，一些不合規的機構將會被擠出局。