作者：董云峰

來源：新金融瑯琊榜

消費金融行業正在進入一個以有度為主要特征的新常態。

數據的采集和使用要有度，營銷推廣要有度，利率上限要有度，貸后催收要有度……

如果說過往監管治理的核心是合規，那么接下來已經升級為有度，這是從業者必須接受的新常態。

行業的生存法則跟著變了。

有度時代

8月20日，最高法正式發布新修訂的《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》，將民間借貸利率司法保護上限統一下調至4倍LPR，原有的年利率24%、36%的“兩線三區”原則成為歷史。

以7月20日發布的一年期貸款市場報價利率3.85%來計算，民間借貸利率的司法保護上限為3.85%×4=15.4%，較原先的標準大幅度下降。

原則上，金融機構發放的貸款不適用于上述規定，但從過往的司法實踐來看，大量金融機構的糾紛案件均以民間借貸司法保護利率上限為參考。

在最近開庭審理的一起金融借款糾紛案中，平安銀行主張以年化24%向逾期借款人收取罰息的請求遭到法院駁回，法院最終判定其按4倍LPR執行罰息。

事已至此。盡管從業者普遍認為標準過低且缺乏靈活性，然而木已成舟，我們所能做的就是接受現實——如果還打算繼續留在牌桌上的話。

相比種種監管整治手段，利率上限的大幅調降，稱得上是釜底抽薪。如果放貸利率超過這一紅線，不僅是合規與否的問題，還有可能觸犯新出臺的《民法典》。

如此一來，消費金融行業的跑馬圈地時代被徹底終結，全行業將被迫進入有度時代——有度的客群、有度的金額、有度的利率、有度的催收……

在此之前，通過監管整治，在消費金融的數據、催收等環節，早就完成了從無度到有度的轉變。利率，無疑是監管治理的最重要環節。

有度時代全面到來。

大勢所趨

從野蠻生長到合規發展，從無度到有度，是歷史的必然。

必須認清的現實是，利率上限的調降，其本身并不完全是一個金融問題或者經濟問題。

在國家大力倡導普惠金融、降低實體經濟融資成本的背景下，原有的36%、24%的上限標準，越來越顯得“不合時宜”。在疫情發生之后，實體經濟面臨更多困難，導致這種訴求更加強烈。

銀保監會數據顯示，截至今年6月末，全國銀行業普惠型小微企業貸款余額13.7萬億元，同比增速28.4%，較各項貸款高15.3個百分點；上半年新發放普惠型小微企業貸款平均利率5.94%，較2019年全年平均利率下降0.76個百分點。

盡管銀行業的小微企業標準整體偏高，但是如此龐之大的貸款規模、如此之低的貸款利率，還是令民間借貸在政治上陷入了尷尬。從政策角度，調降法定保護利率上限，就是最直接的殺手锏了。

在8月20日舉行的新聞發布會上，最高法相關負責人提到了五個方面的原因，其中第一條就是“經濟社會發展的客觀要求”：民間借貸與中小微企業有著千絲萬縷的聯系，降低中小微企業的融資成本，引導整體市場利率下行，是當前恢復經濟和保市場主體的重要舉措。

與此同時，近年來消費金融的快速崛起，也在一定程度上帶來了過度借貸的問題。央行曾在《中國金融穩定報告（2019）》中提到：部分居民利用互聯網金融征信不完善，過度借貸，造成逾期無法償還。

站在居民杠桿率的角度，過度借貸的負面影響更值得關注：如果客群不夠適當、息費成本過高，將對居民消費形成擠出效應。一些相對激進的觀點甚至認為，消費信貸的過度投放不僅無法起到普惠的作用，反而會加劇貧富分化。

概言之，一邊是降低實體經濟融資成本的訴求，另一邊是促進居民消費的訴求，利率上限非降不可。

生存法則

于消費金融行業而言，此番利率上限的調降，又是一次重新洗牌。

我們知道，消費金融不可能無限度地下沉，也不是所有的需求都應該被滿足，但在激烈的市場競爭與高息誘惑之下，總有部分從業者在刀尖上跳舞。

如今，最高法在法律層面將貸款價格上限進一步卡緊，也間接卡緊了客群范圍。高利率覆蓋高壞賬的商業模式將被徹底堵死，其所對應的高風險人群亦將從公開的貸款市場中消失。

短期內，4倍LPR的利率上限或許有些矯枉過正，但在中長期，隨著行業向合規化、精細化發展，市場集中度不斷上升，利率下行是可以預見的。最高法加速了這一進程。

走向有度時代，本質上需要降低成本——資金成本、獲客成本與風險成本。其中，資金成本是相對固定的，主要取決于貨幣市場；而獲客成本與風險成本的降低，取決于平臺能在多大程度上以低成本獲取低風險用戶。

除了技術過硬，歸根到底，要有自己的場景和流量，還要有可持續的用戶經營，才能實現獲客成本與風險成本的不斷下降，從而在市場上屹立不倒。

值得一提的是，樂信旗下分期樂于近日發布全新品牌理念——“樂在有度，樂見更好”，倡導理性消費與用戶陪伴。分期樂還推出“有度青年引導計劃”與“有度青年守護計劃”，計劃在產品中提供“有度消費提醒”等“有度”服務，同時提供相應的法律援助和權益守護。

從表面來看，這不過是一次錦上添花的品牌升級，但在新金融瑯琊榜看來，樂信此舉意味著其用戶經營策略的升級，并暗含了有度時代的重要生存法則，因此頗具風向標意義。

在當前的市場上，最優質、最成熟的那部分客群，屬于金融機構和螞蟻、騰訊等巨頭；其他玩家只能退居其次，以當前的利率上限標準，那些受過良好教育、成長潛力可觀的年輕客群將成為競爭焦點。

不僅如此，在有度時代，競爭邏輯被改變了。獲客固然重要，留客、活客更重要。比起發掘，更關鍵的是培育。這意味著，平臺必須追求長期價值，與年輕人共同成長，而非急功近利、竭澤而漁。

知易行難。而機會屬于迎難而上者。