來源：蘇寧金融研究院

作者：薛洪言

近日，央行調查統計司下發的一則《關于開展線上聯合消費貸款調查的緊急通知》引發市場關注。

7月17日，銀保監會剛剛發布《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》[銀保監會（2020年）第9號令]，明確了聯合貸款基本監管規則。此次央行摸底調查，要求銀行填報“余額”、“加權利率”、“不良率”等關鍵信息，不免引人猜想。央行此舉，到底是為了了解什么？

從好的一面說，聯合貸款推動了普惠金融的發展，讓金融科技惠及更多借款人，也為中小銀行提供了互聯網轉型的拐杖。

但同時，監管又擔心一些銀行產生依賴心理，風控流于形式，最終蛻化為資金管道。

正是基于這種普遍的擔心，在早期版本的聯合貸款監管規則征求意見稿中（2018年11月），除明確強調銀行“不得將風控等核心環節外包”外，還就地方性銀行的跨區域貸款業務設定比例要求（向外省客戶發放的互聯網貸款余額不得超過互聯網貸款總余額的20%），對聯合貸款業務的占比也做了上限規定（作為客戶推薦方的商業銀行全部聯合貸款余額不得超過互聯網貸款余額的50%；接受客戶推薦的商業銀行全部聯合貸款不得超過全部互聯網貸款余額的30%）。

不過，經過多輪次征求意見后，在今年7月的正式發文中，上述定量的比例限制統統取消了，而是將權限下放給銀行，要求“銀行對與合作機構共同出資發放貸款總額納入限額管理，并對單筆貸款出資比例實行區間管理”。

辦法公布后的答記者問中，銀保監會相關部門負責人明確表態辦法制定的基本原則之一是“適應金融科技發展的趨勢，拋棄一刀切的簡單監管思路，原則導向為主，并預留監管政策空間”。

但市場信心似乎仍有不足，一有風吹草動，就以為“一刀切”要來了。

在規范引導聯合貸款的同時，也要著力避免銀行蛻化為資金管道，但為何“一刀切”的辦法行不通呢？

比如2018年11月的網傳版本，要求“接受客戶推薦的商業銀行全部聯合貸款不得超過全部互聯網貸款余額的30%”。

設定30%的上限，似乎萬事大吉了，只有30%的比例，怎么折騰都不怕出問題。問題是，剩余的70%從哪里來呢？由于大多數銀行缺乏自有流量，這70%只能靠助貸業務了。

結果就是，一家銀行的互聯網貸款，三成聯合貸款，七成助貸，接下來就不得不制定助貸業務管理規則了。

此時，助貸業務已經占比七成，再簡單限定比例就行不通了，只能出臺一些精細化管理政策。

既然最后還是要出臺精細化的管理政策，那為何不直接對聯合貸款進行精細化管理呢？畢竟相比助貸，聯合貸款發生于正規的持牌機構之間，更容易管理。

所以，類似30%的比例限制，只有在銀行具備能撐起70%規模的自有流量時才行得通，否則，只是把銀行從聯合貸款推到助貸上去，沒有本質的區別。

問題恰恰在于，大多數銀行缺乏自有流量，銀行通過聯合貸款也非能從外部平臺獲得大量新用戶。所以，除非全面禁止互聯網貸款，否則人為設定30%或50%的聯合貸款比例限制并沒有意義。

所以，正式發文取消具體的比例要求，更多的是一種實事求是，為這種新型業務、為銀行留出發展空間。

監管從來不是欲擒故縱的游戲，而是在客觀現實的約束下尋找最優解。在互聯網聯合貸款上，監管政策既為新興業務留足了空間，也抓住了聯合貸款風險管理的要害，可以說前瞻性、包容性、透徹性都兼顧到了。

此次央行調研，重點關注“余額”、“加權利率”、“不良率”等數據。

看到這幾個指標，多數人心里一緊，擔心監管是否又要出臺收緊政策。畢竟，近些年居民杠桿率快速增長是事實，疫情之后消費貸款不良率攀升也是事實。

在我看來，監管更關注的應該是個人短期貸款余額的縮水問題。自2020年以來，金融機構個人短期貸款余額一度出現跳水式下降， 2020年2月末降至最低點13萬億元，較去年末縮水2.43萬億元，6月末回升至14.34萬億元，仍有較大缺口。

當前，無論是疫后經濟恢復，還是新型國際貿易背景下的“經濟內循環”建設，都需要消費拉動，各方的政策重心仍在促消費上面。

消費貸款余額的縮水是消費持續低迷的外在表征，促使消費貸款余額回升，也是促消費的重要手段。此刻，更沒有對消費貸款踩剎車之理。

站在央行的視角，更多地是關注貨幣金融政策對于促消費的配合與拉動，此次摸底，不妨理解為評估消費貸款促消費還有多少潛力可挖。

至于不良率問題，也不會成為簡單收緊的導火索。

從上市消費金融機構一季度財報看，撥備快速提升、利潤縮水成為常態。疫情之下，逾期率和不良率快速提升是不爭的事實，尤其是貸款余額縮水還會產生分母效應，讓不良率看上去更高。

面對不良率攀升，單個金融機構的理性選擇就是提高門檻、加大催收，結果就是所有機構競相收緊貸款，導致行業貸款余額大幅縮水，借款人資金鏈更加緊張，不良率更高，陷入囚徒困境。

監管機構要做的，則是要實施逆周期管理，把銀行從囚徒困境中解救出來。具體而言，就是禁止一刀切地收貸，鼓勵銀行對因疫情原因資金出現短期困難的借款人續貸，并允許緩報征信。

所以，此次央行對不良率的關切，釋放的絕不是政策收緊的信號，恰恰可能是為了厘清問題，繼而支持聯合貸款發展。

7月17日，銀保監會發布《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》，是對業已發展壯大的互聯網貸款的事后追認，以有形之手規范引導互聯網貸款發展方向。這一政策相當于肯定了互聯網聯合貸款的正面價值和合法定位，對主流銀行、互聯網平臺是利好。

互聯網貸款涉及用戶和資金兩端，鑒于流量和資金的不均衡，聯合貸款就是互聯網貸款的主流模式，這一點，在未來相當長的一段時間內都不會有什么改變。

所以，鼓勵互聯網貸款是順應金融科技轉型的大方向，那鼓勵引導聯合貸款則是其中必不可少的一環。

對于互聯網貸款的主要載體——聯合貸款，我們理應有更多的信心，固然要持續關注，防范風險；更重要的則是持續引導，推動創新發展。