來源：新流財經

作者：古月龍天

從2月中旬開始，“粵中小企業18條”、“渝9條”、“魯10條”相繼被地方金管局推出，一時之間引起了市場廣泛關注。時至3月，深圳金管局也相繼推出類似政策跟進。

在疫情影響仍然持續的情況下，為進一步有效解決中小微企業合理的融資需要，部分省市已放寬了原本限制小貸公司的管理要求。

其中，適當提高融資杠桿比例引起熱議，廣東、山東以及廣東深圳的金融監管局將這一比例最高調至5倍，理論上減小了當地小貸公司的經營壓力，并且提高了他們的展業規模。

不過，上述文件所頒布的內容大多都是暫時性措施（大概是半年左右的時間），并且地方之間也有所差異，放寬限制的范圍和強度也有不同。

在杠桿率方面，重慶地區并沒有明示放寬當地小貸公司的融資杠桿倍數，而指引渝籍小貸公司用好用足現定的2.3倍融資杠桿；并且以融資業務窗口指導的方式，針對支持疫情防控的融資業務可在2.3倍杠杠內實行事后備案制。

廣東、山東以及深圳地區則相對明晰地表示，可適當放寬優秀小貸公司、積極參與疫情防控的小貸公司的融資杠桿，從目前的1倍到2倍提高至5倍。其中，非標準化融資余額不超過凈資產的2倍；而標準化融資余額則不超過凈資產的3倍。

其中，山東方面還明確指出，新增融資60%以上應用于支持防疫物資生產和受疫情影響較大的企業恢復生產，在展業范圍上還是有一定的限制條件。

對此，業內預計，這一措施可能會延展至其他省市，但這并不意味著針對小貸公司的管理將在全國范圍放寬。

此前，全國各省市針對小貸公司的融資杠桿率最高為400%，最低為50%，約半數省市的杠桿率普遍為50%。

其中，重慶市則從2012年開始，維持230%的小貸公司融資杠桿倍數；山東的小貸公司融資限制為200%；廣東地區為100%，廣東深圳則實行200%的杠桿倍數。

“這次相繼推出放寬措施的省市，他們經濟體量比較大，屬于經濟發達地區，而且累計肺炎感染人數也相對較多。”某互金平臺的部門總常浩認為，按照這些特點和當地小貸公司的融資杠桿率來看，未來還可能會有部分省市相繼推出類似放寬小貸公司杠桿率的舉措。

“浙江目前的小貸公司杠桿限制在50%，這次疫情在浙江有累計1200多列，再加上當地活躍的民間經濟體系，未來可能會有暫時性放寬針對小貸公司融資杠桿的措施，可能會效仿廣東和山東兩地的具體內容。”常浩表示。

類似的，四川（50%的小貸公司融資杠桿限制）、河南（200%）、安徽（50%）等可能也會采取行動。

當然，湖北省的小貸公司目前的融資杠桿仍然限制在50%，未來這一融資限制也會放大，但是考慮到目前湖北省內的嚴管控形勢，所以短期內并不會有這方面的措施。

不過，常浩認為，放寬小貸公司的管理限制中，提高融資杠桿比例并不是里面的必要項目。

事實上，湖南省金管局近期也發布了針對轄域內小貸公司的寬松措施，其中并未提及提高融資杠桿率的內容，僅是提高了對單戶貸款余額上限的調整。

與此同時，湖南金管局仍然延續了此前強監管的態勢，日前取消了省籍內7家小貸公司的放貸資質，可謂是“胡蘿卜加大棒兩手抓”。

值得一提的是，湖南金管局采取的是結構化的管理方式，將省籍小貸公司分為A、B、C、D四個等級，每級別所對應的融資杠桿比例均不同，A級小貸公司的融資杠桿為300%，B級為200%，C級則為100%，D級公司不允許對外融資。

就小貸公司融資杠桿放寬是否會進一步推廣至全國？業內人士黃炳豪稱，“小貸公司融資杠桿放寬大概率不會推廣至全國范圍！”

“第一，在頂層設計上，目前仍然是去杠桿階段，沒有足夠理由重新回到“加杠桿、增杠桿”的回頭路上；

第二，疫情對于全國各省份的影響有所不同，全國范圍內針對小貸公司的杠杠放寬并不現實；

第三，小貸公司在我國的金融體系中處于產業鏈尾端，如果各地都放寬杠桿限制，那么將代表國內金融業的整體轉向，不現實。”黃炳豪表示。

在黃炳豪看來，雖然現階段疫情實體經濟有著較大沖擊，但還不足以扭轉此前定調的供給側改革步調。

在2019年底召開的中央經濟工作會議上，高層強調“在深化供給側結構性改革上持續用力”，這仍將是破解我國內部經濟深層次問題的必要途徑。

那么小貸公司作為金融供給側的一環，“收緊、限制”的主調基本不會發生變化。

實際上，目前以銀行渠道為主的金融支持政策并不能有效覆蓋中小微企業的融資需求。央行公布的數據顯示，截至2月20日，在近2000家全國性重點企業和重點省市的地方性重點企業中，僅有727家重點保供企業獲得了貸款。

這或許表明，在以銀行渠道為主的金融支持政策之外，下一步當局將牽頭構建更為多元的資金融通體系，這就為地方適度放寬小貸公司的管理限制提供了空間。

作為中小微企業的有效融資來源，短期內小貸公司將被各地政府作為統籌安排的融通渠道。據央行相關數據顯示，截至2019年第三季度，全國共有小貸公司7680家小貸公司。

“但是，到目前為止，上述三省份對小貸公司的放寬措施相對有限，總體上是為了緩解疫情給中小微企業帶來的沖擊。”位于華南地區的一家小貸公司從業者肖杰稱。

“真正能夠起到支持防疫作用的也很可能是少數公司，他們大多有著較強的資本實力和背景，但對更多的民間小貸公司而言，他們自身或許也在這次疫情中受到沖擊。”肖杰認為，杠桿率放寬的實際價值有限。

實際上，廣東和山東兩地針對小貸公司的放寬措施也基本秉持“一事一議”甄別對待的特點，并不是“開閘放水”。

所謂可適當放寬優秀小貸公司的融資杠桿，他們大多有國有控股或地方集團參股的屬性，所以在這次疫情中，他們可能將承當更多的資金融通功能。

而普通小貸公司受限于較高的資金成本，并且其貸款利率也不能過高，息差受控。“所以，哪怕是政策給予業務發展空間，大部分小貸公司也不會有與預期響應的業務增長量。”肖杰坦言。

肖杰以近日公布的“廣東省（不含深證）2019年小額貸款公司發展和監管情況”為例表示，目前全行業不良貸款余額和不良貸款率均在上升，而且2019年筆均貸款為0.97萬元，單筆50萬元以下貸款占貸款總筆數的99.74%。

在這種情況下，小貸公司如何有效支持受疫情影響的中小微企業資金需求仍有待商榷。

（以上人名為化名）