記者朱丹丹 北京報道

近年來，資產證券化高速發展，消費金融在其中扮演了重要角色。

1月16日，融360發布的數據顯示，2018年消費金融ABS全部回歸場內，全年共成功發行104支產品。發行總金額超過2800億元，達到2017年的55%，反彈強勁。

“主要得益于（2018年）年底消費金融ABS發行的小高峰。” 融360分析師李萬斌分析指出。

談及2019年，她進一步表示，預計2019年消費金融ABS的發行規模將繼續強勁回升，融資成本大體保持穩定。同時，隨著資產質量逐漸受到資本市場的認可，會有更多的消費金融相關機構進入ABS市場。

從2017年底開始，受監管與風險等多種因素的影響，消費金融ABS急剎車， 2018年2月甚至出現零發行。不過，在2018年3、4月份實現了較為強勁的反彈。

“2018年下半年，消費金融ABS延續這一反彈趨勢，9月份出現了全年最高的發行量，11、12月份又形成一波小高潮，全年發行規模遠超預期。”李萬斌表示。

根據融360統計，2018全年，消費金融領域共發行104支ABS類產品，發行金額達2844.63億元，約為2017年發行規模的55%。其中， 11月、12月，消費金融ABS的發行量分別為19、12支，發行規模分別為534和354億元，成為除9月份之外全年發行量最大的兩個月度。

李萬斌分析指出，臨近年底，節日較多，用戶消費需求和電商促銷活雙管齊下，消費貸款的增加帶來了消費金融ABS發行規模的較大增量，形成了小高峰。從這些數據可以看出，2018年消費金融ABS的發行情況已經實現穩步回升。年末超過預期的發行小高峰則預示了2019年的良好開局。

與此同時，消費金融ABS的發行利率呈波動下行趨勢。

融360數據顯示，2018年全年，消費金融ABS產品的加權平均優先級票面利率為4.65%，顯著低于2017年（年度平均優先級票面利率在5.07%左右）的水平。

具體來說，1月份的優先級票面利率高達5.98%，到8月份降至5%以下，11月份更是低至4.09%。12月份雖略有回升，但從單個產品來看，同一機構發行的同樣基礎資產的ABS產品利率仍在下降，比如借唄ABS從11月份的4.97%降至4.72%。分機構類型來看，2018年銀行系的平均優先級票面利率最低，僅為4.02%；電商系唯品會的最高，為5.28%等等。

值得一提的是，發行機構亦屢現新面孔。

比如2018年5月底，興業消費金融公司獲得資產證券化業務資格，其于12月在銀行間債券市場發行了金額為19.25億元的“興晴2018年第一期個人消費貸款資產支持證券”，優先級票面利率為3.99%等等。

除此之外，攜程拿去花、小米小貸也在2018年下半年發行了多支ABS產品，消費金融ABS參與主體逐漸豐富。

“不過，阿里系、京東系的消費金融ABS產品依然占據主力地位。”李萬斌指出。

數據顯示，螞蟻花唄2018年的發行規模達到1042億元，螞蟻借唄達到475.50億元，二者合計占到當年消費金融ABS發行總規模的53.35%；京東金融的年度發行規模為160億元。

談及2019年，李萬斌分析指出，“無論從發行規模、發行利率還是從發行主體來看，消費金融ABS市場已經大概率企穩，而反彈勢頭仍在繼續，因此我們預計2019年消費金融ABS的前景會更好。”

她進一步表示，首先，在居民消費支出和電商滲透率依然保持有效增長的背景下，消費金融的滲透率依然有較大增長空間，這將導致消費信貸規模繼續增長，從而持續提升消費金融相關企業的融資需求；

其次，監管機構對互聯網信貸包括互聯網消費金融的嚴格監管態勢并未松動，不合規的消費金融服務機構及其資金來源將越來越少，合規機構的市場份額提升，而這些機構的資質較好，融資需求強烈，將成為消費金融ABS新的市場增量；

第三，2018年下半年以來，貨幣政策主導的資金面持續改善，流動性緊張程度大幅緩解；在資產證券化運作越來越規范的同時，監管機構也積極鼓勵持牌機構利用資產證券化等方式盤活資產，且放開了銀行理財產品購買ABS的限制，這將有助于進一步為消費金融ABS提供持續、穩定的現金流。