近日，央行發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報(bào)告(2018)》，對2017年以來我國金融體系的穩(wěn)健性狀況進(jìn)行了全面評估。報(bào)告認(rèn)為，中國金融體系彈性增強(qiáng)，金融運(yùn)行總體穩(wěn)定。

　　報(bào)告專門設(shè)置了“住戶部門債務(wù)分析”專題，建議應(yīng)堅(jiān)持從宏觀審慎視角密切關(guān)注住戶部門債務(wù)變化，多措并舉抑制住戶部門債務(wù)水平的過快上漲。

　　短期消費(fèi)貸款高速增長

　　根據(jù)報(bào)告披露的數(shù)據(jù)，2017年末，我國住戶部門債務(wù)余額40.5萬億元，同比增長21.4%，較2008年增長7.1倍。存款類金融機(jī)構(gòu)住戶部門貸款占全部貸款余額比例為32.3%，較2008年增加14.4個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，住戶部門債務(wù)主要由消費(fèi)貸款和經(jīng)營貸款構(gòu)成，2017年末，兩者占住戶部門債務(wù)余額的比例分別為77.8%和22.2%，同比增速分別為25.8%和8.1%。

　　報(bào)告顯示，自1997年商業(yè)銀行開辦個(gè)人住房抵押貸款業(yè)務(wù)以來，住戶部門債務(wù)中個(gè)人住房貸款一直占據(jù)主體地位。2008年-2017年，個(gè)人住房貸款余額從3.0萬億元增至21.9萬億元，占住戶部門貸款余額的比例保持在45%-54%。從歷史數(shù)據(jù)看，住戶部門債務(wù)水平與房價(jià)呈現(xiàn)較大的相關(guān)性。

　　近年來，隨著市場的發(fā)展、各類消費(fèi)需求的提升以及信用卡的普及，短期消費(fèi)貸款在住戶部門債務(wù)中占比不斷提升，2008年-2017年末，該比例從7.3%增至16.8%。短期消費(fèi)貸款的增長對于提高居民生活水平、支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極作用。但值得注意的是，2017年，中長期消費(fèi)貸款增速下降，而短期消費(fèi)貸款增速大幅上升。2017年1月，短期消費(fèi)貸款余額同比增速為19.9%，至2017年10月已增至40.9%。

　　報(bào)告初步分析認(rèn)為，短期消費(fèi)貸款的異常增長可能有如下原因：首先，在整體利差處于低位的情況下，銀行有動(dòng)力投放收益更高的消費(fèi)信貸，P2P監(jiān)管趨嚴(yán)也促使了部分消費(fèi)貸款回流銀行體系。2012年-2016年，年度新增短期消費(fèi)貸款占同期銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增全部貸款的比例維持在5.8%-7.7%，而2017年，該比例增長至13.8%。其次，近年來購房開支驟增透支了部分居民的消費(fèi)能力，使其轉(zhuǎn)向利用短期消費(fèi)貸款維持消費(fèi)水平。最后，部分購房者利用消費(fèi)貸等產(chǎn)品規(guī)避首付比的限制。

　　此外，報(bào)告還指出，除上述納入統(tǒng)計(jì)范圍的住戶部門債務(wù)外，互聯(lián)網(wǎng)金融、民間借貸、典當(dāng)行等也是居民獲取資金的途徑。2013年起，互聯(lián)網(wǎng)金融依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的便利性和低成本，提供小額、短期、低門檻的貸款服務(wù)，業(yè)務(wù)呈現(xiàn)井噴態(tài)勢。除傳統(tǒng)銀行開辦的網(wǎng)絡(luò)審批貸款業(yè)務(wù)外，個(gè)人從互聯(lián)網(wǎng)獲取貸款的渠道主要包括P2P平臺、網(wǎng)絡(luò)小貸公司以及持牌消費(fèi)金融公司。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年-2017年，P2P等網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額(包括企業(yè)貸款和個(gè)人貸款)的年均復(fù)合增長率達(dá)到159%。互聯(lián)網(wǎng)金融在彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)不足、便利居民借貸等方面發(fā)揮了積極作用。然而，部分居民不考慮還款能力，利用互聯(lián)網(wǎng)金融征信缺失過度借貸，造成逾期無法償還，甚至引發(fā)暴力催收等惡性事件。此外，還有部分居民通過典當(dāng)行、民間借貸等非正規(guī)融資渠道借款。

　　需關(guān)注住戶部門債務(wù)積累過快

　　央行在報(bào)告中認(rèn)為，從整體水平看，中國住戶部門債務(wù)負(fù)擔(dān)低于國際平均水平，且住房貸款抵押物充足、違約率低，當(dāng)前債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但債務(wù)積累過快需予以關(guān)注。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2017年末，我國住戶部門杠桿率(債務(wù)余額/GDP)為49.0%，低于國際平均水平(62.1%)，但高于新興市場經(jīng)濟(jì)體的平均水平(39.8%)。

　　盡管我國住戶部門杠桿率低于國際平均水平，但近年來增速較快。2008年末，我國住戶部門杠桿率為17.9%，至2017年末已經(jīng)達(dá)到49.0%，10年間上升31.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　債務(wù)收入比是以可支配收入衡量的住戶部門債務(wù)水平。2008年-2017年，我國住戶部門債務(wù)收入比從43.2%增至112.2%，10年間上升69個(gè)百分點(diǎn)。其中，房貸收入比(個(gè)人住房貸款/可支配收入)從2008年末的22.6%增至2017年末的60.5%，10年間上升37.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　長期以來，我國實(shí)施審慎的住房信貸政策，對首付比要求較其他多數(shù)國家更為嚴(yán)格。2017年，我國個(gè)人住房貸款平均抵借比(即當(dāng)年批準(zhǔn)的抵押貸款金額除以當(dāng)年批準(zhǔn)的抵押品價(jià)值)為59.3%，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，我國住戶部門貸款的不良率一直處于較低水平。2017年末，個(gè)人不良貸款余額6149.3億元，不良率為1.5%，低于銀行貸款整體不良率0.35個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人住房貸款、個(gè)人信用卡貸款和個(gè)人汽車貸款不良率分別為0.3%、1.6%、0.7%，較上年分別降低0.1個(gè)、0.3個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　報(bào)告給出的政策建議是，在我國經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)型過程中，應(yīng)堅(jiān)持以宏觀審慎視角密切關(guān)注住戶部門債務(wù)變化，多措并舉應(yīng)對住戶部門債務(wù)增速過快問題。另外，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加快推進(jìn)消費(fèi)信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新，同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，嚴(yán)厲打擊挪用消費(fèi)貸款、違規(guī)透支信用卡等行為。積極運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析，加快推進(jìn)覆蓋全社會(huì)的征信系統(tǒng)建設(shè)。加強(qiáng)金融知識普及，持續(xù)開展風(fēng)險(xiǎn)提示和宣傳教育，提高消費(fèi)者金融素養(yǎng)，引導(dǎo)樹立正確的財(cái)務(wù)觀念，避免過度負(fù)債。