摘要：截至2018年5月11日，共有34家涉足消費(fèi)金融領(lǐng)域的公司公布2017年全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，有29家在2017年實(shí)現(xiàn)盈利，占樣本總數(shù)的85.29%，這29家公司2017年凈利潤(rùn)總計(jì)達(dá)到154.86億元。

消費(fèi)金融是近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融中最熱的細(xì)分領(lǐng)域，上市公司、銀行、電商、P2P平臺(tái)等各類機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相進(jìn)入，搶占市場(chǎng)。隨著近期上市公司和P2P平臺(tái)密集公布2017年年報(bào)和審計(jì)報(bào)告，多家消費(fèi)金融公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也隨之浮出水面，目前已有8家消費(fèi)金融類公司凈利潤(rùn)超10億，再次讓市場(chǎng)見(jiàn)證了消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的“暴利”。

目前，涉足消費(fèi)金融領(lǐng)域的主要有持牌系消費(fèi)金融公司、網(wǎng)絡(luò)小貸公司、銀行、分期公司、P2P平臺(tái)等各類公司。筆者整理了部分涉足消費(fèi)金融領(lǐng)域的公司2017年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況，來(lái)看看消費(fèi)金融盈利能力到底有多強(qiáng)。

一、消費(fèi)金融類公司2017年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體情況

據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，截至2018年5月11日，共有34家涉足消費(fèi)金融領(lǐng)域的公司公布2017年全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，有29家在2017年實(shí)現(xiàn)盈利，占樣本總數(shù)的85.29%，這29家公司2017年凈利潤(rùn)總計(jì)達(dá)到154.86億元。其中有8家2017年全年凈利潤(rùn)超10億元，躋身“十億俱樂(lè)部”；凈利潤(rùn)在5-10億元有3家；2017年全年凈利潤(rùn)在0-5億元的公司最多，有18家，占比為52.94%。另外有4家公司2017年仍處于虧損中，1家未公布凈利潤(rùn)情況，僅公布營(yíng)收情況。

從這34家消費(fèi)金融類公司公布的2017年全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，8家凈利潤(rùn)超10億元的公司由持牌系正規(guī)軍與非持牌系公司平分秋色，各有4家。其中趣店2017年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最為亮眼，2017年?duì)I業(yè)收入達(dá)到47.75億元，全年凈利潤(rùn)達(dá)到21.64億元，遠(yuǎn)超持牌系消費(fèi)金融公司和P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，成為這34家公司唯一一家凈利潤(rùn)超20億元的公司；其次是微眾銀行，2017年全年凈利潤(rùn)達(dá)到14.48億元，營(yíng)業(yè)收入為67.48億元，2017年年末總資產(chǎn)僅次于捷信消費(fèi)金融，達(dá)到817.04億元；中銀消費(fèi)金融2017年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同樣傲人，凈利潤(rùn)位列持牌系消費(fèi)金融公司一位，為13.75億元；宜人貸凈利潤(rùn)排名第四，位列P2P網(wǎng)貸平臺(tái)一位，2017年全年凈利潤(rùn)達(dá)到13.72億元；信而富2017年虧損最多，全年虧損2.33億元。另?yè)?jù)公告資料顯示，螞蟻花唄2017年上半年凈利潤(rùn)為10.2億，借唄2017年前三季度凈利潤(rùn)高達(dá)44.94億，營(yíng)收達(dá)到69.47億元。

凈利潤(rùn)率是反映公司盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，剔除虧損及數(shù)據(jù)不全的樣本平臺(tái)，26家消費(fèi)金融類公司（不含螞蟻借唄和螞蟻花唄）2017年平均凈利潤(rùn)率為23.59%，具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況如表1。

備注：美元兌人民幣匯率按照6.37計(jì)算，持牌系消費(fèi)金融公司以成立時(shí)間為準(zhǔn)，P2P平臺(tái)和助貸公司以上線時(shí)間為準(zhǔn)，其中陸金服和玖富普惠為從集團(tuán)分拆出來(lái)后的上線時(shí)間；部分平臺(tái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)僅為線上P2P網(wǎng)貸平臺(tái)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不包括集團(tuán)其他業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)情況如團(tuán)貸網(wǎng)、人人貸等；螞蟻借唄公司為重慶市螞蟻商誠(chéng)小額貸款有限公司，表中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為2017年前三季度數(shù)據(jù)；螞蟻花唄公司為重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司，表中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為2017年上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入

二、涉足消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的公司具體財(cái)務(wù)分析

1.部分消費(fèi)金融類公司2016、2017年凈利潤(rùn)情況

從同時(shí)披露了2016年和2017年凈利潤(rùn)的29家公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年實(shí)現(xiàn)盈利的公司2017年繼續(xù)盈利，且有14家2017年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍，其中馬上消費(fèi)金融增速最快，增幅超8000%；有7家公司2017年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，其中凡普金科2017年凈利潤(rùn)達(dá)到11.93億元；杭銀消費(fèi)金融和信而富繼2016年虧損后，2017年繼續(xù)虧損。

2.部分消費(fèi)金融類公司2016、2017年?duì)I業(yè)收入情況

據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，截至2018年5月11日，有30家涉足消費(fèi)金融領(lǐng)域的公司披露了2017年?duì)I業(yè)收入數(shù)據(jù)，總營(yíng)收近750億元，達(dá)749.48億元，有11家2017年?duì)I業(yè)收入超過(guò)30億元，其中捷信消費(fèi)金融營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)居第一，2017年?duì)I業(yè)收入達(dá)132.36億元，是2016年全年?duì)I業(yè)收入的1.94倍，遠(yuǎn)超其他消費(fèi)金融類公司。從增長(zhǎng)速度來(lái)看，由于陸金服與玖富普惠是2016年年底和2017年年初從集團(tuán)分拆出來(lái)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，所以2017年?duì)I業(yè)收入相比2016年大幅增長(zhǎng)，增幅均超20倍。除陸金服與玖富普惠外，掌眾財(cái)富、馬上消費(fèi)金融、華融消費(fèi)金融以及2345貸款王2017年?duì)I收較2016年均增長(zhǎng)5倍以上，增幅分別為1995.67%、862.47%、750.78%和580.99%。

3.部分消費(fèi)金融類公司資產(chǎn)負(fù)債率情況

從披露2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的消費(fèi)金融類公司的資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，網(wǎng)信普惠、51信用卡、維信金科以及凡普金科4家資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100%，出現(xiàn)“資不抵債”情況，其中51信用卡、維信金科以及凡普金科是由于將可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股以公允價(jià)值計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表，且以負(fù)債形式計(jì)入，從而導(dǎo)致總負(fù)債過(guò)高，具體各家公司資產(chǎn)負(fù)債率情況如下圖?？傮w來(lái)看，持牌系正規(guī)軍資產(chǎn)負(fù)債率普遍高于助貸機(jī)構(gòu)以及P2P平臺(tái)，資產(chǎn)負(fù)債率基本在80%以上，主要是因?yàn)閮烧叩臉I(yè)務(wù)模式不同，持牌系消費(fèi)金融公司主要通過(guò)自有資金或或通過(guò)同業(yè)拆借、銀行融資、發(fā)行金融債券等負(fù)債方式獲取資金開(kāi)展放貸業(yè)務(wù)，而助貸機(jī)構(gòu)和P2P平臺(tái)主要是作為中介通過(guò)網(wǎng)絡(luò)撮合借貸交易。

4.部分持牌系消費(fèi)金融類公司不良貸款率情況

不良貸款率是衡量公司資產(chǎn)質(zhì)量的最重要指標(biāo)，根據(jù)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這34家消費(fèi)金融類公司中有3家公布了近三年不良貸款率，分別為微眾銀行、中銀消費(fèi)金融以及捷信消費(fèi)金融。從這三家近三年不良貸款率來(lái)看，捷信消費(fèi)金融不良貸款率明顯遠(yuǎn)高于其他兩家公司，但2017年年末不良貸款率明顯下降，中銀消費(fèi)金融不良貸款率較為穩(wěn)定，2017年末捷信消費(fèi)金融和中銀消費(fèi)金融不良貸款率分別為3.82%和2.81%。但仍遠(yuǎn)高于同期商業(yè)銀行不良貸款率，微眾銀行近三年不良貸款率呈逐年上升趨勢(shì)，主要是因?yàn)楣痉刨J速度加快和貸款規(guī)模的擴(kuò)大，2017年年末不良貸款率為0.64%，明顯低于同期商業(yè)銀行不良貸款率。

 三、現(xiàn)金貸監(jiān)管新規(guī)對(duì)部分消費(fèi)金融類公司的影響

2017年12月，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室正式下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，對(duì)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范，清理整頓現(xiàn)金貸存在的亂象。這政策一出，對(duì)不少消費(fèi)金融公司，特別是主要做現(xiàn)金貸的公司影響非常大。

以主做現(xiàn)金貸的二三四五(002195,股吧)為例，根據(jù)二三四五2018年5月11日發(fā)布的《2018年面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告》公告，互聯(lián)網(wǎng)金融作為二三四五主要的業(yè)務(wù)板塊，也是其主要盈利板塊，2017年業(yè)務(wù)占比達(dá)到65.42%，2015-2017年互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入0.09億元、2.06億元和20.53億元，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，但2018年一季度互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入僅0.21億元，營(yíng)收大幅縮水，主要是因受現(xiàn)金貸監(jiān)管政策影響，2017年底互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)業(yè)務(wù)中最主要的盈利產(chǎn)品——現(xiàn)金貸產(chǎn)品2345貸款王被全線終止下線，可見(jiàn)現(xiàn)金貸監(jiān)管新規(guī)對(duì)二三四五這類主做現(xiàn)金貸公司影響之大，不過(guò)據(jù)其2017年年報(bào)介紹，二三四五未來(lái)將開(kāi)拓消費(fèi)貸、汽車消費(fèi)金融和商業(yè)貸等產(chǎn)品，并于2017年下半年推出“2345車貸王”和“2345商貸王”等有場(chǎng)景的產(chǎn)品。

以宜人貸、拍拍貸以及信而富三家涉足消費(fèi)金融領(lǐng)域的上市P2P平臺(tái)近期成交量來(lái)看，信而富和拍拍貸在2017年12月后成交量出現(xiàn)大幅下降，分別環(huán)比下降了50.1%和40.77%，主要因?yàn)?017年12月初現(xiàn)金貸清理整頓文件正式下發(fā)，平臺(tái)進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，在審批貸款時(shí)更加謹(jǐn)慎且主動(dòng)下調(diào)過(guò)件率，不過(guò)拍拍貸在今年3月后成交量有明顯回升，4月成交量為54.69億元。整體來(lái)看，宜人貸受現(xiàn)金貸新規(guī)影響較小，而拍拍貸和信而富受到的影響較大。

四、總結(jié)

隨著消費(fèi)金融行業(yè)規(guī)模的迅猛發(fā)展，行業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)，多家消費(fèi)金融公司進(jìn)入盈利期，2017年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，盈利能力增強(qiáng)。另外，自2017年以來(lái)，為了支持業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，多家持牌系消費(fèi)金融公司發(fā)布增資或擬增資信息，如捷信消費(fèi)金融于2017年12月底獲得注冊(cè)資本增至80億元的批復(fù)，中郵消費(fèi)金融完成增資至30億等。而且隨著2017年年底現(xiàn)金貸監(jiān)管政策的下發(fā)，不少P2P平臺(tái)和現(xiàn)金貸平臺(tái)將業(yè)務(wù)開(kāi)始轉(zhuǎn)向有場(chǎng)景的消費(fèi)金融行業(yè)如汽車消費(fèi)金融市場(chǎng)，消費(fèi)金融行業(yè)重回“場(chǎng)景為王”的時(shí)代，未來(lái)風(fēng)控、流量、場(chǎng)景和技術(shù)都將成為企業(yè)未來(lái)能在消費(fèi)金融領(lǐng)取占有一席之地的關(guān)鍵點(diǎn)。