隨著監(jiān)管的不斷加強(qiáng)，網(wǎng)貸行業(yè)形勢不斷發(fā)生變化。對投資者而言，網(wǎng)貸行業(yè)最直觀的變化莫過于收益率不斷下滑。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年網(wǎng)貸平臺的平均收益率為22.75%，2014年降至18.5%，2015年下滑至13.8%，2016年繼續(xù)降至10.62%，2017年則跌破10%為9.71%。也就是說，5年時間網(wǎng)貸收益率下滑了50%以上。

據(jù)行業(yè)第三方研究機(jī)構(gòu)近期發(fā)布網(wǎng)貸行業(yè)月報顯示，2月份，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.68%。雖然低于2017年的平均收益率，但值得關(guān)注的是，2017年10月份綜合收益率為9.5%，去年11月份、12月份、今年1月份的綜合收益率分別為9.49%、9.54%、9.58%。也就說，網(wǎng)貸綜合收益率近期實現(xiàn)了三連升。

在網(wǎng)貸行業(yè)整改、積極備案，合規(guī)成本升高的情況下，綜合收益率為何不降反升？第三方研究機(jī)構(gòu)研究員劉美茹在接受《證券日報》記者采訪時表示，實現(xiàn)三連升的主要原因是，期間恰好有雙十二、元旦、春節(jié)等一些節(jié)日，再加上年底資金面比較緊張，網(wǎng)貸平臺通過加息等方式增加出借人黏性，以致行業(yè)綜合收益率上升。

對于網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率后期是否會延續(xù)目前的上升勢頭，有分析人士認(rèn)為，大幅上升的概率不大。“隨著網(wǎng)貸行業(yè)備案的完成，發(fā)展環(huán)境趨于健康狀態(tài)，平臺間良性競爭，收益率基本趨于穩(wěn)定，大概率出呈現(xiàn)上下小幅震蕩的走勢。”

網(wǎng)貸綜合收益率5年內(nèi)慘遭腰斬

有資深網(wǎng)貸投資者對《證券日報》記者表示，他最初接觸網(wǎng)貸時，網(wǎng)貸平臺的收益率在50%以上都是稀疏平常的事情。這么多年來，眼見著收益率一步步走低。從前述數(shù)據(jù)也可以看到，2013年網(wǎng)貸行業(yè)平均收益率為22.75%，而2017年網(wǎng)貸行業(yè)平均收益率僅9.71%，5年內(nèi)收益率腰斬一半都不止。

網(wǎng)貸行業(yè)收益率不斷走低是多重因素疊加造成的。前述分析人士分析道，國內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷過大爆發(fā)時期，平臺數(shù)量一度超過5000家。雖然不斷有平臺倒閉、跑路，但同時有3000家以上平臺正常運營也有相當(dāng)長的時間。“千家爭鳴”直接導(dǎo)致平臺的獲客成本提升，勢必造成平臺利潤的下降。與此同時，平臺還要不斷挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，資產(chǎn)端的價碼也水漲船高，平臺的資金成本就進(jìn)一步提升。而近幾年，對接銀行存管、外部審計、各種備案、加入指定的網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會等，網(wǎng)貸平臺還要付出以上所需的合規(guī)成本，這些都會折損收益率。

誠如該人士所言，隨著網(wǎng)貸行業(yè)的競爭加劇，網(wǎng)貸平臺的獲客成本著實在不斷上漲。在幾年前，網(wǎng)貸平臺的單位獲客成本僅二、三百元，而去年有的平臺獲客成本已達(dá)二、三千元，上漲了10倍。而在合規(guī)費用方面，僅對接銀行存管一項，本報記者此前在采訪時了解到，銀行存管一般每年動輒百萬元，乃至千萬元。系統(tǒng)接入的固定費用在10萬元-30萬元，系統(tǒng)維護(hù)費用約為10萬元/年。此外，還要按年收取存管服務(wù)費用，按交易額和交易筆數(shù)按年分級收取交易/充值費用、提現(xiàn)費用。這些費用加起來，對網(wǎng)貸平臺而言確實是一筆不菲的支出。

另有業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面上看，近年來央行多次降息、降準(zhǔn)，市場利率下降，網(wǎng)貸行業(yè)自然無法逃脫。從網(wǎng)貸平臺自身來看，雖然網(wǎng)貸行業(yè)日益壯大，但真正實現(xiàn)盈利的網(wǎng)貸平臺僅為少數(shù)。經(jīng)過多年的“燒錢”，盈利是擺在網(wǎng)貸平臺面前最現(xiàn)實的問題，而降息無疑是一個有效方式。“當(dāng)然，在網(wǎng)貸行業(yè)整體下調(diào)收益率的浪潮下，有的平臺即便經(jīng)營狀況良好，資產(chǎn)端、借貸成本等指標(biāo)都穩(wěn)定，也可能會順應(yīng)這股趨勢為了降息而降息”，他說道。

平臺為獲客加息 網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率回升

雖然網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率在逐漸降低，但《證券日報》記者在梳理近兩年（2016年3月份-2018年2月份）網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率時卻發(fā)現(xiàn)，2016年3月份收益率為11.63%，2017年5月份收益率為9.21%，期間每月的綜合收益率都在環(huán)比下降。但是以去年5月份為轉(zhuǎn)折點，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率開始回升。

2017年6月份-2017年9月份，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益分別為9.3%、9.41%、9.49%、9.53%。2017年10月份微幅下降至9.5%，2017年11月份較10月份下降0.01個百分點至9.49%，隨后又開始了三連升——2017年12月份，今年1月份、2月份的綜合收益率分別為9.54%、9.58%、9.68%，而網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.68%還是在2016年10月份。

在前述多重因素影響網(wǎng)貸行業(yè)收益率的情況下，尤其是在備案進(jìn)入倒計時階段，為何收益率還會不降反升？劉美茹認(rèn)為，整體來看，經(jīng)過監(jiān)管清洗，目前網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率已進(jìn)入相對合理的區(qū)間。合規(guī)成本的增加，同時意味著平臺需要更大的成交量去增加自身營收以期獲得更高的利潤，而小幅的收益率上升，或是一種獲客運營手段。

“從平臺角度看，圣誕、元旦、春節(jié)等都是傳統(tǒng)的大促節(jié)點，對整體的行業(yè)收益率有拉動作用。尤其是春節(jié)促銷，持續(xù)時間長、促銷力度大，能顯提升平均收益率”，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言對《證券日報》記者表示，“從資金面看，2018年以來，貨幣市場利率持續(xù)處于高位，寶寶類貨幣基金收益率都在4%以上，反過來也會推動網(wǎng)貸收益率的提升。”

截至今年2月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運營的平臺數(shù)量為1890家，網(wǎng)貸平臺在整改之后即將迎來備案。一方面，經(jīng)歷幾輪清理，網(wǎng)貸平臺數(shù)量還將進(jìn)一步下降；另一方面，網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入合規(guī)、平穩(wěn)發(fā)展階段。在此情況下，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率是否還會延續(xù)近幾個月的勢頭進(jìn)一步上升？對此，前述分析人士認(rèn)為，收益率將基本趨于穩(wěn)定，大概率會呈現(xiàn)上下小幅震蕩的走勢。而薛洪言表示，現(xiàn)在投資者可以買到收益率5%左右的貨幣基金，考慮到網(wǎng)貸的風(fēng)險溢價和跑路超帶來的投資者負(fù)面情緒，當(dāng)前的網(wǎng)貸行業(yè)收益率也并沒有太大的下降空間。

值得一提的是，在網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.68%的環(huán)境下，據(jù)《證券日報》記者從行業(yè)第三方研究機(jī)構(gòu)獲得最新數(shù)據(jù)顯示，仍有綜合收益率在24%及以上的平臺，占平臺總數(shù)的0.21%，成交體量較小。就此，前述業(yè)內(nèi)人士表示，目前正常運營的網(wǎng)貸平臺即便是長期標(biāo)加上加息，收益率也基本在15%以下。這些超高息平臺不排除會有跑路前“奮力一搏”的情況，因此投資者應(yīng)在認(rèn)真考察平臺的各項指標(biāo)之后謹(jǐn)慎投資。