近期，多家持牌系消費金融公司關聯股東上市公司發布2017年財報，披露了相關經營數據。

　　馬上消費金融股東重慶百貨2017年報顯示，2017年，重慶百貨的利潤大幅上揚，主要來自馬上消費金融，貢獻投資收益 1.78億元。

　　重慶百貨2017年出資2.66億元參與馬上消費金融第二輪增資，認購其2.66億股，認購后占馬上金融增資后股本總額的30.62%。

　　馬上金融以“金融+科技”為核心，運用互聯網和大數據模式，結合消費場景，為消費者提供“一站式”金融服務。馬上金融規模和盈利能力逐年上升，2017年度，交易金額701億（這意味著，按此增速，馬上消費金融今年上半即將進入單日放款量2億元階段），用戶數超3000萬；實現收入46.68億元，實現凈利潤 5.78億元，同比增長88.6倍；總資產318億元，是2016年76.3億元的4.2倍。

　　捷信消費金融ABS發行說明書披露的數據顯示，截至2017年12月末，捷信總資產878.8億元，發放貸款和墊款742.3億元；實現營收132.36億元，較同比增長106%；凈利潤10.22億元，同比增長9.8%；不良貸款率3.82%（2016年4.45%）。

　　中國聯通2017年報顯示，招聯消費金融2017年凈利潤11.8億元，歸屬股東中國聯通的凈利潤5.9億元。截至2017年底，累計授信用戶1662萬戶，貸款余額468億元。

　　消費金融在2017年全面爆發，除了持牌系，還有商業銀行（招行銀行卡）、互聯網電商平臺（螞蟻金服、京東金融、唯品花）以及互聯網金融平臺（趣店、分期樂、宜人貸）等。宜人貸2017年凈利潤為13.72億元，同比增長23%。趣店2017財年凈利潤21.64億元，并預計2018財年凈利潤將超過25億元。

　　消費金融的后背涉及資金供給、數據支持、征信、場景及獲客渠道、商戶管理等環節，其中除了技術研發內部投入以外，場景渠道、資金渠道是把控消費金融業務模式的核心環節。

　　除了純線上模式（如招聯消費金融），持牌系的馬上消費金融、捷信消費金融具備場景獲客優勢。捷信采用駐店式線下貸款模式，截至2017年末在中國已覆蓋312個城市，設置超過23萬個POS貸款點，團隊規模7.1萬人。

　　馬上消費金融則采用聯合場景方共同注資的方式進行合作，包括重慶百貨、浙江中國小商品城(600415,股吧)、物美。重慶百貨2017年開設各類商場、門店311個，經營網點已布局重慶 36 個區縣和四川、貴州、湖北等地。且具有差異化優勢，如重慶百貨線上客戶與實體店客戶的比例為16：84，30歲以下、31-50歲及51歲以上的會員客戶銷售占比為22：51：26。

　　在全面“去杠桿”的大環境下，持牌系消費金融公司仍面臨杠桿壓力。一般銀行金融機構在10倍左右，消費金融公司的資金來源一般為自有資金、同業拆借、ABS等。

　　據21世紀經濟報道，捷信自2017年3月獲得銀監會同意捷信以該公司的個人消費貸款作為基礎資產，注冊“捷贏”系列個人消費貸款資產支持證券，注冊發行額不超過150億元的批復。在此額度下，捷信于2017年4月至10月已先后發行了捷贏2017年第一至五期資產支持證券。

　　但仍受制于杠桿率的限制，如主要靠發行ABS進行融資的螞蟻借唄，發行ABS規模遠超監管限制；因此，螞蟻金服2017年底起對旗下兩家小貸公司增資82億元，將其注冊資本金從38億元大幅提升至120億元。同時，報道稱，螞蟻金服也謀劃在重慶申請設立消費金融牌照。

　　截止2017年末，馬上消費金融公司的杠桿率為11倍（總資產/凈資產：318億元/27.81億元=11.43）。2017年增資后，馬上消費金融的注冊資本為22億元。馬上消費金融在今年6月成立滿3周年，具備發行ABS資質。擴充多元、穩定的低成本資金渠道仍是關鍵。