現階段，諸多中國消費金融企業在國內開疆辟土的同時，也在紛紛研究“出?！睉鹇浴＿@里恐怕有一個研究標本。近期，捷信發布了2017年的財報數據，作為一個在全球9個國家和地區開展消費金融業務的大型跨國集團，捷信的業務情況值得關注。以下我們試圖從財報數據入手，管中窺豹一瞥集團在各個市場的發展情況。

3月7日，捷信集團發布2017年年報，數據顯示，2017年集團新貸款總額206.93億歐元，與2016年相比增長79.4％，截至2017年底，集團活躍客戶2990萬，同比增張49.1%；營業網點數達到39.93萬個，同比增長47.6%，其他情況如下表。 

財務數據方面，2017年捷信集團凈利潤2.44億歐元，相較2016年的2.1億歐元增長16%，其中，俄羅斯2017年合并凈利潤2.16億歐元，占集團凈利潤的89%。俄羅斯市場表現突出，在財報中被多次提出。不過此前，俄羅斯市場的盈利情況并不可觀，一組數據顯示，2013年俄羅斯市場凈利潤1.65億歐元，2014年虧損1.17億歐元，2015年虧損近一步擴大達到1.46億歐元，至2016年終于轉虧為盈，當年凈利潤0.67億歐元。 

相較于俄羅斯大幅增長的業績，捷信集團最大的市場——中國市場的表現如何？我們下文將進行分析。

捷信集團財報簡要數據 

如上表所示，捷信集團發放的貸款、活躍用戶數、營業網點數等均呈現同比增長的特征。

 注：1.信用風險成本指的是貸款組合的減值損失

 2.營業費用包括一般行政支出及其他運營費用

上表列示了捷信的資產損益情況，捷信集團的信用風險成本增長較快，一定程度反映其面臨貸款質量下降的壓力。 

另外，從2017捷信集團資產質量及減值準備情況分析，數據顯示，2017年減值準備達14.12億歐元，同比增長68.5%，其中，現金貸款減值準備8.81億歐元，同比增長92.78%；POS貸款減值準備4.4億歐元，同比增長66.67%，這兩類貸款的減值準備在各類貸款中增幅較大；結合各類貸款總額的增幅，發現各項減值準備的增幅均高于各類貸款總額的增幅。 

捷信集團全球業務：俄羅斯市場表現搶眼，印度、印尼、菲律賓等市場增長迅速 

相關新聞稿表示，2017年是捷信集團豐收的一年。過去一年捷信集團凈利潤增至2.44億歐元，在消費金融領域的領先地位得以鞏固，尤其是移動通信金融市場快速增長。目前，捷信集團在全球有399228個銷售點，這成為其分銷模式的支柱。同時，在各地域市場方面，俄羅斯、中國和印度是重要市場。從利潤上看，俄羅斯，中國，越南和哈薩克斯坦是四大利潤貢獻者。 

具體來看，2017年俄羅斯產生凈利潤1.62億歐元（2016年為0.67億歐元）、中國1.23億歐元（2016年1.96億歐元）、越南0.64億歐元（2016年0.40億歐元）、哈薩克斯坦0.60億歐元（0.46億歐元），從增速上看俄羅斯同比增長141.79%、中國同比下滑37.2%、越南同比增長60%、哈薩克斯坦同比增長30.43%。 

財報披露，俄羅斯正致力于擴大在線服務，同時保持其在本地POS市場的第一位。現金貸款交叉銷售回報豐碩；風險指標表現良好支撐業務獲得兩位數增長，減值成本處于歷史低位。另外，俄羅斯公司不再承擔歷史貸款組合帶來的信貸損失，這一情況得到惠譽認可，2017年11月初，惠譽將公司的長期發行人違約評級升級至BB-，并表示前景穩定。 

哈薩克斯坦繼續展現出色的銷售業績，同時也推出了新產品。另外，公司存款持續增長。 

中國市場的業務繼續擴張，渠道多樣化；新型銷售點的份額不斷增長，在線客戶自助服務不斷增長。在產品方面，在新規背景下，推出了通過移動應用程序可以獲得服務的循環貸款產品，并正在快速發展。 

越南市場在耐用消費品融資方面的市場份額保持在50％以上，同時還尋找吸引當地資金的新方式，例如向國際銀行獲得第二筆俱樂部貸款（secondclubloan）。 

本土的捷克和斯洛伐克市場及捷克挑戰零售業務的銀行AirBank，也保持了穩定的利潤，并繼續實驗、創新產品。捷克的P2P平臺Zonky是一個典型案例，平臺通過17000名投資者提供了近20億捷克克朗的貸款。 

印度發展成為捷信財務狀況的另一個關鍵支柱，并正在繼續快速發展，印度公司目前擁有超過20000個銷售點，正在接近其領先的競爭對手，并創造了在低利潤率環境中獲利的模。印度市場的交叉銷售量大幅增加。另外，已經準備好貸款證券化交易（2018年1月執行），增強吸引市場資金的能力。 

菲律賓和印度尼西亞也如預期般運作。印度尼西亞在12月份報告其首次獲得盈利，菲律賓的核心業務則報告其年度首次盈利。 

最后，捷信集團繼續與美國合資伙伴Sprint合作。截至目前，集團已經為Sprint承銷了約470萬部移動設備，價值約25億美元。另外，集團推出了信用卡業務，這一業務與Sprint聯合開展，并支持業務在網絡中使用。 

捷信集團在全球9個主要地區經營業務，包括捷克、中國、俄羅斯聯邦、越南、印度、哈薩克斯坦、斯洛伐克、菲律賓、印度尼西亞等；以下按照各地區市場情況分區列示簡要財報數據。

上表是2017年捷信集團分部財報的簡要數據，通過與2016年數據的比較，可以看到亞洲市場各項指標前后變化較大，如下表所示。

如上表所示，過去一年，捷信集團在東南亞、南亞市場的業務增長迅速，尤其是印度、菲律賓及印度尼西亞市場，他們的營業收入、資產規模等迅速增長，印度在增速及規模上看，已經成為另一大重要的市場；盈利方面，越南市場已經進入相對穩定的盈利階段，菲律賓、印度尼西亞及印度仍然處于虧損階段，不過前文已有闡述，印尼已經實現單月盈利；整體來看，東南亞、南亞市場基數較小、增長迅速，具備潛力。 

以下是捷信中國的市場簡要情況。 

捷信中國區業務：發展迅速，迎接挑戰 

根據前述披露的數據，中國市場仍然是捷信集團重要的市場，在業務規模、營業收入、資產與負債規模、股東權益等各項指標方面仍然處于各市場前列，占據了捷信全球的大部分份額，并且增長迅速。 

年報顯示，2017年，捷信集團在中國的新增貸款為133億歐元，這一數字是2016年67億歐元的近兩倍；捷信在繼續關注傳統銀行未能服務到的客戶群體。 

財務數據方面，中國區業務凈利潤1.23億歐元，相比于2016年的1.96億歐元減少0.73億歐元，同比下滑37.2％；但仍占據第二位。

注：來自外部客戶收入包括利息收入、費用、傭金收入以及毛保費收入

關于中國市場的發展，在相關新聞稿中，捷信集團董事長、首席執行官依西·施梅茲表示，在中國，捷信已經成功取得相當的市場份額，盡管最近的市場調整將短期內對捷信的盈利能力產生影響，但捷信還會繼續在市場中保持領先地位。隨著2018年的到來，捷信集團會繼續保持有利地位。捷信通過市場增長已經形成一定規模，且客戶滿意度在不斷提升、競爭力在不斷加強。他表示對員工的能力和集團的發展保持著高度自信。 

另外，捷信在中國正在采取多項措施，提升業務前后端流程的效率；正在對分銷網絡進行調整，擴大零售合作商可直接操作的可選模型；并繼續推出創新的金融科技產品，進一步優化成本等。 

由于捷信集團繼續謹慎地開展線上貸款業務，所以在線、自助辦理業務的客戶占比在大幅提升。捷信在新規下也推出了面向中國消費者的新型商品貸產品，這是一款以二維碼為基礎的產品，可用于折扣價購買耐用消費品，用戶可以直接通過捷信手機APP使用。 

關于2017年中國針對現金貸的監管新規，包括遏制未受監管的小貸公司及P2P平臺、限制貸款利率上限等情況，上述新聞稿表示，短期之內這對市場是一種挑戰。但捷信集團歡迎這種監管，并相信這將有利于整個行業的發展以及捷信中國的業務，且表示捷信中國完全受到監管。不過，在短期之內，捷信在中國與同行會面臨相同的境遇，即風險成本會暫時上升。 

本文僅做信息傳遞，不構成投資建議。