圖片來自“123rf.com.cn”

中國消費金融的市場規模在急劇擴張。同時，伴隨科技金融的發展，移動支付、人工智能、云計算、大數據、物聯網、區塊鏈等為消費金融行業創新發展注入動力，消費金融呈現了服務形態多元化、產品多場景化等特點。在消費金融特別是互聯網消費金融快速發展的同時，一些市場亂象問題也伴隨而來，這對監管提出了更高要求。

在2017年全國金融工作會議上，習近平總書記強調“金融機構為實體經濟服務是它的根本宗旨，也是防范金融風險的根本措施”。在新的時間節點，如何平衡好監管與發展的關系，通過監管創造好的市場環境，促進消費金融生態圈良性發展，是一個值得探討的話題。

對消費金融和互聯網消費金融發展的一些基本判斷

消費金融近年的發展被認為是中國金融行業最大的風口，一方面消費金融的發展和中國經濟的轉型升級相契合；另一方面隨著中國居民家庭財富的積累，居民家庭金融需求給消費金融提供了機會。

首先，消費金融特別是互聯網消費金融的發展為大量低收入家庭提供了更多金融選擇，被認為是普惠金融的重要部分。以往商業銀行業傳統經營模式更多與大中型企業融資需求相匹配，針對大中型企業的一系列監管規則也能夠使企業信用相關數據更加穩健可靠。但是，以居民家庭為主要服務對象的消費金融則給更多很難得到傳統金融服務的消費者提供了服務，提高了社會福利，同時也給傳統金融行業帶來了挑戰。

其次，消費金融的發展帶來了一系列金融技術的創新。消費金融的服務人群特殊，他們往往單筆消費金額非常小，但涉及的人群數量巨大，同時每個服務對象所提供的信息的廣度和精確度與傳統金融的服務對象相比都是不同層次的，所以引領了包括基于大數據的信用分析在內的一系列金融技術的創新。另外，信息技術的發展也讓更多的中小投資者能夠很便捷地進入消費信貸市場為其他人提供資金，他們也從中獲得合理的高于銀行存款收益率的回報。

消費金融發展面臨的挑戰

消費金融行業的良性發展的前提是培育一個包括消費者和金融機構在內的參與各方認可的并且政府合理監管的金融市場。在國內，隨著消費金融的高速發展，相應的問題也不斷出現，而解決問題的前提是對存在的問題有著清晰的認識。

從需求方的角度來看，現代金融體系紛繁復雜，而缺乏金融素養、缺少金融常識又是在消費金融服務對象中普遍存在的現象。隨著消費金融產品不斷創新，消費金融服務模式日益多樣化，金融消費者在選擇金融產品與服務時面臨著更為復雜的決策，其決策結果也往往對其效用產生更為顯著的影響。

哈佛大學著名金融學家、美國金融學會前主席坎貝爾2012年在美國做的“全國金融能力研究”表明，美國28%的男士和44%的女士不具備基本的金融素養。在中國，金融素養的缺乏也是消費金融發展面臨的巨大挑戰。

我們利用清華大學中國金融研究中心的消費金融調查數據進行了分析，發現盡管金融素養高的家庭更多負債，但是過度負債的家庭更多是大量金融素養較低的家庭，他們并不能很好地進行金融決策而選擇過度負債。若居民家庭缺少做出有效金融決策的能力，他們的錯誤決策會導致自身福利進一步降低。

而坎貝爾的研究認為居民家庭往往在五個方面表現出金融決策能力的缺乏：

第一，金融概念的缺乏。很多居民家庭缺乏最基本的概念，哪怕僅僅是如何判斷單利和復利等金融決策所需要的基本計算能力。

第二，無法很好地理解金融合約。

第三，對金融歷史無知。可能誤以為短期所見的現象就是長期的規律。

第四，對自身金融狀況的無知。很多居民家庭無法對自己未來的收入和財富做準確判斷，導致過度負債等金融行為。

第五，對激勵、策略、均衡的無知。很多居民家庭往往無法對金融機構的宣傳和推銷做出正確的判斷。

消費金融的供給方同樣存在多項問題：

第一，消費金融產品提供者往往利用消費者金融素養的缺乏，設計出幾乎同樣的產品但是不同的價格，人為造成了市場復雜化。

第二，已有大量金融平臺利用監管空白提供高風險消費金融服務，如一些現金貸公司缺少完善的產品設計和良好的財務框架，過度追求規模擴張而忽視消費者權益，甚至進行金融欺詐。而獲得市場準入資格的消費金融公司也存在信息披露不足的問題。

第三，為了吸引消費者，一些金融機構提供前端成本較低但隱藏成本較高的金融產品，使得大量消費者因信息不對稱而遭受利益損失。

消費金融市場運轉不當也會給社會帶來負面效果。很多學者研究發現，當相對貧窮的人做出非有效投資和引入高成本借貸時，他們的財富增長速度會比富有的人更慢，這會進一步拉大貧富差距。若金融機構利用金融素養不足的消費者的不當決策行為提高自身利益，一方面可能毀壞市場競爭，另一方面可能會導致公眾對金融機構以及監管者喪失信心。而信心是金融市場的基礎，信心的崩潰甚至會引發系統性金融風險。同時，應注意到由于道德風險和逆向選擇的存在，消費金融市場中“多頭貸”和“騙貸”現象也屢見不鮮。

監管作為市場失靈時的政府干預手段，對于提高市場運作效率、完善市場交易機制有著不可替代的作用。在消費金融市場，有效的監管是消費金融有序、高效發展的必要保障。然而當前的消費金融監管存在的問題十分突出。首先，目前信用體系的完善程度還有待進一步提高，而在消費金融領域信用體系的建設是保證業務有序開展、風險合理把控的基礎。其次，監管部門對消費者的保護還不夠完善。

2015年11月，國務院辦公廳公布《關于加強金融消費者權益保護工作的指導意見》，提出規范金融機構行為、完善監督管理機制以維護金融消費者的合法權益。但由于消費金融市場存在顯著的信息不對稱，消費者處于明顯的弱勢，目前對消費者利益的保護仍然有待改進。

合理適度監管保障消費金融良性發展

中國消費金融的發展在業務開展、產品創新的過程中不斷觸碰監管的邊界，創新和監管的矛盾時有發生，因此完善監管是消費金融未來有序發展必不可少的一環。

首先，應當增加法定披露要求，規范機構行為，加強對金融消費者的保護。當前消費金融市場的供應主體不斷增多，金融產品更為豐富，且產品需求者更多地向低收入和未接受相關教育的人群擴展。

在這個過程中，消費者權益的保護顯得尤為重要，需要確保金融部門避免過度冒險，應當要求金融機構準確衡量風險并保持充足的資本和流動性，防止過高風險的借貸行為，同時要求金融機構為消費者提供完備的產品信息介紹和及時的風險強度提醒。

除此之外，對金融產品的風險也應進行相應的控制，例如美國在《反欺詐腐敗組織法案》中明確指出如果利率超過各州規定的法定最高利率的兩倍就會構成放高利貸罪，而且計算過程中需要將放貸人收取的各項費用如管理費、手續費等均計入利息，并且貸款機構要對借款人進行貸款信息的全面披露，包括貸款額度、還款規定、利息設定等等。當然，值得注意的是，除加強法定披露的要求，可能還需要金融消費者有較高的金融素養，否則很容易被有不良用心的機構利用各種宣傳引誘。

其次，應加強對社會公眾的相關金融常識教育。金融管理部門要根據國家發展普惠金融有關要求，擴大普惠金融覆蓋面，提高滲透率。金融機構應當重視金融消費者需求的多元性與差異性，積極支持欠發達地區和低收入群體等獲得必要、及時的基本金融產品和服務。金融教育是長效機制，而且成本很高，短期內是否能夠起到效果是很難確認的。

再次，要針對金融創新的實質，對不同性質的創新分類監管。消費金融發展迅速，金融產品也不斷創新，導致部分金融業務往往能夠跳出傳統的監管框架，在監管空白處進行高風險的業務運作。由此監管部門需要完善規章制度，填補監管漏洞，將消費金融創新納入合規的機制框架內運行。

2017年起，中國監管層已開始加強消費金融的監管。4月份，銀監會發布《關于銀行業風險防控工作》的指導意見，首次點名整頓現金貸，要求現金貸嚴格執行最高人民法院關于民間借貸利率的有關規定，不得高利放貸及暴力催收。2017年6月，銀監會、教育部等部門發布《關于進一步加強校園貸規范管理工作的通知》，一律暫停網貸機構開展在校大學生的網貸業務。

2017年12月1日，互聯網金融風險專項整治、P2P（個體網絡借貸）網貸風險專項整治工作領導小組辦公室正式下發《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》，從開展原則、網絡小貸清理整頓、規范銀行業金融機構參與行為、完善P2P網貸信息中介機構管理、加大違法違規處置力度、抓好落實等六個方面對規范整頓現金貸業務作出了全面部署。考慮到“消費貸”等場景交易模式風險較低并且有明確的資金去向，所以其監管模式與“現金貸”應加以區分。

一些可能造成大面積金融消費者決策失誤或者誘導性錯誤消費的高風險產品應該禁止，同時考慮到消費金融內涵廣泛，且高度依賴場景交易，因此監管模式可以依據業務類型進行細化，采取包容審慎的監管思想，不可一概而論。