來源：米多多P2P投資筆記

作者：多多

多多投資P2P這幾年，發現一個現象特別滑稽：

一面是P2P平臺拼命宣傳自己“零”逾期、“零”壞賬；

一面是一年倒閉跑路大幾百家P2P平臺；

P2P平臺穿了一件皇帝的新衣，誰都知道是假的，但卻沒人說出真相。

多多今天要冒天下之大不韙，揭開P2P的這塊遮羞布。

P2P真實的不良率到底多少？

多多之前和一個做風控的人聊天，他說決定不良率的核心是貸款銷售人員，而不是他們風控。別看這么多風控人員和這么多看似復雜的技術，其實都是輔助。

這句話其實形象的說明了一個常識：決定不良率的核心是借款人質量，而決定借款人質量的核心是放貸利率。

或者更簡單的說就是“一分價錢一分貨”。放貸利率越低，借款人越優質，不良率越低；放貸利率越高，借款人質量越差，不良率越高。

銀行的放貸利率最低，不良率多少呢？

銀行的放貸利率一般5%-10%，能在銀行借到錢的都是信用非常優質的客戶，但銀行逾期率平均在1.7%左右。部分銀行甚至超過了2%。

信托公司的放貸利率比銀行高，不良率也超過了銀行，有7家信托公司的不良率已經超過了10%。

小貸公司放貸利率大約比P2P略低，去年新三板上市的40多家小貸公司平均不良率為7.18%。

P2P放貸利率基本最高的，不良率只會比上面的這些金融公司高。

之前陸金所董事長計葵生公布所謂呆賬率為5%~6%，讓很多人驚愕。

但很快宜信和信而富這些P2P龍頭企業上市公布了更刺眼的不良率數據，信而富近三年生活貸款整體壞賬率分別為7.3%、11.8%、14.9%，宜人貸2015年C類借款人壞賬率高達8.2%。

宜信和信而富客群質量和風控技術基本是P2P最頂級的，其他的P2P平臺各方面都比他們差，不良率只會比他們更高，保守估計真實的不良率在10%左右。

P2P平臺為何不敢公布真實不良率

P2P平臺公布的不良率是多少呢？

多多截取了平臺在中國互聯網金融協會公布的逾期率，讓人大跌眼鏡。

（點擊查看大圖）

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平臺為何不敢公布真實不良率？

最根本的原因是沒有監管。其實每個金融機構都一個德性，只要沒有監管，沒有一個說實話的，最早的證券公司，信托公司也到處作假，后來嚴格監管后才不得不老老實實公布真實數據。沒有監管，靠P2P自覺公布真實數據，那比死還難。

即便現在監管出了新規，要求平臺公布借貸逾期率、借貸壞賬率，但單純出一份規定，沒有強有力的監督和懲罰，基本等于零。

另外，如果不是實力超強，哪家p2p敢說自己真實不良率是10%，估計把一大半投資人都嚇死了。搞不好就被擠兌倒閉了。

如何知道P2P平臺真實不良率

說實話，沒法知道。真實不良率往往只有老板自己知道，外人很難得知。

但通過行業對比，可以粗略估算平臺的真實不良率。

舉個栗子：

決定不良率最核心的兩個因素是借款人群質量和風控能力。

宜人貸對外公布的不良率3.4%-8.2% ，其主要業務為信用貸款，面向貸款群體大都是白領，而且管理團隊都是擁有十多年經驗的金融人士，風控模型相當成熟。

宜人貸是上市公司，數據比較可靠，以宜人貸為基準，對比其他同類業務平臺的借款人群和風控能力，可以大概估算其真實的不良率。一般來說肯定要比宜人貸高一倍。

為什么不良率這么高，P2P還能盈利？

因為P2P放貸利率高！

一般放貸利率都在30%以上；

分城市看，一線城市放貸利率略低，三四線城市放貸利率一般都達到36%。

分類別看，房產抵押貸款利率20%左右，個人信用貸款和車貸都在30%以上，現金貸利率很多超過70%。

30%的放貸利率-10%給投資人的收益-10%的不良率-4%-10%的運營成本=平臺利潤。

這基本就是平臺的盈利公式，剛開始大部分P2P平臺都是虧的，因為發展初期，不良率不穩定，而且平臺規模小知名度低，給投資人的利率很高，而且運營成本很難攤薄，只能虧本做規模。

隨著規模擴大，給投資人的收益會降低，運營成本也會降低；而且隨著平臺的風控積累，不良率也會降低，平臺的利潤會逐漸增長。

從這個公式也能看出，投草根高利率的平臺風險有多高，這些平臺給投資人利率很高，風控不成體系不良率比想象的高，一般都很難賺錢。幾筆業務出點問題毫無抗風險能力，很容易一命嗚呼。

知道P2P的真實不良率，我們心里對P2P的真實風險就有點X數了。

以后投資，就不會無知者無畏。