據21世紀經濟報道近日報道，螞蟻金服正在申請消費金融牌照，該消費金融公司將設在重慶。重慶也是螞蟻金服旗下兩家小貸公司的注冊地。

　　螞蟻金服早就是新金融領域的領軍企業，銀行牌照都已經有了，為什么沒有消金公司牌照？其實不只是螞蟻金服，BATJ都有消費金融業務，但目前都還沒有消費金融公司牌照。為什么會這樣？

　　拿到消費金融公司牌照的公司，發起人主要是城商行

　　先來看看消費金融公司牌照的前世今生。消費金融公司牌照的發放起于2009年和2010年之間。當時為了刺激消費，促進經濟發展方式轉變，擺脫2008年金融危機的影響，監管部門考慮設立消費金融公司，為汽車消費、教育消費、家裝消費、旅游消費等新興消費需求提供金融支持。

　　2009年7月，銀監會頒布《消費金融公司試點管理辦法》（中國銀監會令2009年第3號)，出于審慎考慮，當時對于消費金融公司的發起人資格明確限定為金融機構，且要求發起人具有5年以上消費金融領域的從業經驗，最近1年年末總資產不低于600億元人民幣。

　　2010年1-2月，經銀監會批準，北京、天津、上海、成都4地先后各設立1家消費金融公司進行試點，四家試點公司包括中銀消費金融、北銀消費金融、錦程消費金融、捷信消費金融，背后的主要股東分別是中國銀行、北京銀行、成都銀行和外企捷信集團。

　　2013年底，為了鼓勵民間資本進入消費金融領域，銀監會對《消費金融公司試點管理辦法》進行了修訂，允許境內非金融企業作為主要出資人，發起設立消費金融公司。但同樣是出于審慎，銀監會要求發起人最近1年營業收入不低于300億元人民幣，且主營業務為適合提供消費貸款的產品。

　　這樣的規定降低了消費金融公司牌照的申請門檻，不過對發起人的要求依然還是非常高。年營收300億以上，有消費場景，這只適用于大型的非金融企業。

　　在這樣的政策背景下，消費金融公司的發起人群體呈現這樣的格局：以城商行為主，全國性銀行或者金融機構居其次，另外有少數大型非金融企業參與。

　　目前已經獲得牌照的22家消費金融公司中，有5家是全國性的國有銀行、股份制銀行或金融機構背景，即中國銀行、郵儲銀行、招商銀行（通過旗下永隆銀行）、興業銀行、中國華融發起的消費金融公司；13家消費金融公司的主要發起人為區域性銀行或者城商行；以大型非金融企業為主要發起人的公司，主要是海爾集團、紅星美凱龍發起設立的海爾消費金融、蘇寧云商發起的蘇寧消費金融，以及重慶百貨聯合陽光財險、重慶銀行發起的馬上消費金融。

已經獲得牌照的22家消金公司

　　獲得消費金融公司牌照，條件比民營銀行牌照還高

　　可以看到，在以上發起人中，銀行是主要的群體，對于這些銀行而言，達到發起人需要的條件并不難。非金融企業作為主發起人并不多，因為能夠達到條件的企業并不多。

　　按照2014年1月1日起實施的《消費金融公司試點管理辦法》，出資人條件如下：

　　金融機構作為消費金融公司主要出資人，應當具有5年以上消費金融領域的從業經驗，最近1年年末總資產不低于600億元人民幣；

　　非金融企業作為消費金融公司主要出資人，最近1年營業收入不低于300億元人民幣，最近1年年末凈資產不低于資產總額的30%（合并會計報表口徑），最近2個會計年度連續盈利。

　　銀行資產規模達到600億以上難度不大。非金融企業一年營收在300億以上，卻有不小的難度。尤其是對于互聯網企業而言，目前能夠達到300億營收的公司并不多（按照企業自己公布的數據，年營收達到300億以上的公司主要有BATJ、小米、網易、美團、唯品會等）。所以當下的消費金融公司發起方主要是銀行，非金融企業做發起人，主要是海爾、蘇寧這樣營收高的公司。互聯網企業參與其中，一般不是主要發起人，多是參股方的角色，如攜程、58同城等。

　　回到螞蟻金服，并非對牌照沒有布局，螞蟻已經獲得了第三方支付、民營銀行、小貸公司等牌照，且布局較早。一直沒有獲得消金牌照，應該還是受資產規模和營收的限制。無論是資產規模600億還是營收300億，對于早期的螞蟻金服而言肯定達不到，也就無法申請消金牌照。

　　到目前為止，在資產規模方面，600億的門檻螞蟻金服應該差不多能夠達到了，雖然螞蟻金服并未公布具體的資產規模情況，但從公開數據看，截至2017年6月30日，旗下阿里小貸資產總計153億元。而螞蟻金服旗下有3家小貸公司，還有支付寶、螞蟻財富、網商銀行等業務。截至2016年末網商銀行資產總額約615億元（不過螞蟻金服在網商銀行的持股在30%左右，是第一大股東但并非絕對控股）。進行加總，資產規模應該可以達到600億。但在前幾年甚至一兩年前，螞蟻金服還無法滿足這樣的要求。

　　環顧整個新金融領域，目前能夠達到資產規模600億或者營收300億的公司并不多。京東金融最新公布的數據是2017年營收過百億，資產規模未透露。

　　BATJ目前都沒有消金牌照，但都有了小貸牌照，通過小貸牌照來放貸。畢竟小貸牌照由省級監管部門審批，難度要小很多。

　　不僅是小貸牌照。發起設立民營銀行，相比于消金牌照，條件也更低一些。《關于促進民營銀行發展的指導意見》中指出，投資入股銀行業金融機構的民營企業應具有較長的發展期和穩定的經營表現，財務狀況、資產狀況良好，最近3個會計年度連續盈利，年終分配后凈資產達到總資產30%以上，權益性投資余額不超過凈資產50%等條件。

　　申請民營銀行，沒有像消金牌照一樣對于企業的規模進行硬性要求，門檻相對低一些（當然這也不意味著民營銀行申請起來就容易。即使沒有規模的約束，監管部門還是會考慮發起人在金融方面的資源、能力以及合規性）。

　　另外，并非持有消費金融公司牌照才能做消費金融業務，民營銀行、小貸牌照都可以放貸。這種對比也使得BATJ均沒有在早期布局消金牌照。

　　消費金融公司牌照價值多大？

　　消費金融牌照對于不同的主體而言，價值不同。對工農中建這樣的大行而言，消費金融牌照價值不大，各個分支行都可以做消金牌照允許的業務。大行成立個專門的消費金融公司，能帶來的價值主要是有專門的團隊來擴展場景，與消費場景相結合來放貸，另外就是專門的消金公司組織結構更靈活，機動性更強，員工成本可能也更低。

　　對于區域性銀行和城商行而言，在異地設立分支機構做消費金融業務要經過銀監會的允許，需要一個從申請到設立的過程。消費金融牌照價值就比較大，可以迅速在全國開展業務。

　　對于新金融領域的企業而言，消費金融公司牌照價值更大。獲得消金牌照意味著可以成為合法的放貸主體，且比小貸牌照有更高的杠桿率。以螞蟻金服為例，前期通過ABS融資發放的大量貸款需要并入表內，對資本需求非常大。兩家小貸公司注冊資本擴張到120億，以2.3倍的杠桿率，明顯還不太夠。如果能夠獲得消金牌照，經營杠桿通常可以達到8-9倍，幾十億的注冊資本就可以支撐很高的放貸規模。

　　消金牌照除了在全國范圍內發放個人消費貸款外，還可以向境內金融機構借款、境內同業拆借、經批準發行金融債券，以及代理銷售消費保險產品、固定收益類證券投資等，這樣，資金來源更豐富，業務種類也比較齊全。而且貸款記錄上征信，對于騙貸人群也是一種威懾。

　　“一省一家”以及去杠桿背景下，能否獲批還在兩可之間

　　當然，消金牌照并非想申請就能申請到，即使符合條件，從遞交材料到審批再到開業，可能需要至少一年的時間。而且現在的消費金融牌照在全國試點，基本上是“一省一家”。重慶已經有馬上消費金融在此前設立。螞蟻金服可能獲得了重慶當地的支持，因此打算在重慶設立消金公司，但能否被銀監會批準，還是未知數。

　　還有監管環境的限制。2017年，在去杠桿的大背景下，只有1家消費金融公司獲準設立，而且是在年初的一月份，審批流程其實主要是在2016年走完的。

　　螞蟻金服要上市，上市要完全達到監管部門的杠桿率要求，注定還有很多工作要做。