來源：鉅派研究院（ID：jpzjtx） 

截止2015年末，金融機構個人人民幣貸款余額達到27萬億元，環比增長在18%左右，同期房貸規模為14.18萬億元，除去房貸后的個人消費信貸規模達到12.88萬億元。按照18%的年化增長來看，2017年個人消費信貸規模達到17.93萬億元。

金融機構:人民幣貸款余額:個人貸款余額

來源：Wind，鉅派研究院

2009年銀監會發布消費金融試點，隨后中銀、北銀、成銀三家銀行獲批首批牌照；2013年銀監會在武漢、廣州等地開展試點工作，審批權下放和準入門檻放開體現出政府對于消費金融的開放態度。政府推動消費金融行業的發展，一方面是政府提倡消費的需要，另一方面是金融更好的為消費服務。目前僅依靠銀行不能夠滿足社會所有的需求，消費金融作為銀行的補充，能夠為更多的短期需求者提供小額融資，巨大的市場需求助推消費金融公司如雨后春筍崛起。

近年政府相關消費金融政策：

來源：天風證券，鉅派研究院

目前消費金融市場銀行系占據絕對主導，互聯網金融平臺發展迅速，消費金融公司市場份額也在逐漸擴大。目前網絡普及迅速，手機成為生活標配，互聯網金融平臺仍在很大的發展空間，在當前寬松的監管環境和巨大的市場需求下，未來互聯網金融平臺和消費金融公司將會占據更大的市場份額。

中國消費信貸供給結構：

來源：中金公司，鉅派研究院

美國的消費金融市場百花齊放，銀行系占據最大份額但不過半，信用社和聯邦政府扮演重要角色。消費金融公司市場份額整體在不斷萎縮，市場整體保持穩定。從美國的消費金融市場結構來看，我國的消費金融公司和互聯網金融公司仍有很大的發展空間，預計2020年市場份額達到20%左右較為合理，按照2020年29.47萬億元左右的市場規模測算，未來三年互聯網金融平臺和消費金融公司有4.6萬億元的發展空間。

美國消費信貸供給結構：

來源：中金公司，鉅派研究院

伴隨著個人信貸規模的迅速擴張，不  良貸款規模在2011年以來快速上漲，2016年個人不良貸款總額達到1741.4億元。與此同時，整體的不良貸款率并未有明顯的上升，說明整體的風險可控。

目前使用消費金融的主要是80、90為代表的年青一代，隨著社會信用體系的建設，年青一代的信用意識逐步提高，守信成為常識。對于互聯網金融平臺和消費金融公司來說，整體的風險并不大。

不良貸款余額及不良貸款率：

來源：Wind，鉅派研究院

從持牌消費金融公司的不良貸款表現來看，行業平均不良貸款率達到4.1%，整體表現不樂觀，消費金融公司發展要把好風控關。

持牌消費金融公司不良貸款率：

來源：中金公司，鉅派研究院

從幾家大的消費金融公司2017年上半年的業績表現來看，同比有較大漲幅；招聯消費金融業績表現十分亮眼，2017上半年營業收入22.97億元，同比增長26倍；凈利潤5.41億元，超過2016年全年凈利3,24億元，同比增長982%。上半年大部分消費金融公司在營業收入和凈利潤方面均大幅上漲，高盈利也吸引場外觀望者摩拳擦掌，目前已有多家銀行系擬設立消費金融名公司。

國內主要消費金融公司業績表現：

來源：公開資料，鉅派研究院

目前有四家上市銀行系擬設立，主要涉及光大銀行、華夏銀行、江蘇銀行、吳江銀行，銀行系的消費金融公司加入，側面應證消費金融的火爆。

擬設立或籌備中的上市銀行系消費金融公司：

來源：公開資料，鉅派研究院

消費金融作為支持居民消費的工具，在消費升級和政府鼓勵大消費的背景下，消費金融需求巨大，市場前景廣闊。與歐美發達國家的消費金融滲透率相比，目前國內的消費信貸滲透率只有其1/3，社會對于消費金融的需求旺盛，消費金融仍處在蓬勃發展時期。

消費金融快速發展的同時，壞賬率是消費金融公司不得不面對的問題，隨著市場推廣和用戶規模的擴大，壞賬率也在往上走；其次是監管風險，由于準入門檻下調和審批權下放，消費金融公司魚龍混雜，各家公司為搶占市場，一些違法違規行為也會出現，例如超過法定利率上限、違規進入校園等，投資消費金融公司要注意選擇可靠的大公司。