利率畸高、濫用個人信息暴力催收……

現金貸亂象由來已久，不過整治現金貸的“靴子”在國務院金融穩定發展委員會（下稱金穩會）正式成立之后，才剛剛開始落地。

所謂現金貸主要是指基于互聯網的小額現金貸款業務。在當前從事現金貸業務的2693家平臺中，其中既有像螞蟻小貸這樣系出名門的機構，也有像趣店這樣從做校園貸轉型而來的公司，更有眾多沒有任何金融牌照的網貸平臺。而所謂持牌的現金貸平臺，主要以網絡小貸公司牌照和小貸公司牌照作為“護身符”。

11月21日，基于對部分機構開展的“現金貸”業務存在較大風險隱患的判斷，國家互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發《關于立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》，要求立即停批網絡小額貸款公司，禁止小貸公司跨區域經營。此舉被視為整治現金貸的第一步。

11月23日上午， 17個批準小貸公司開展網貸業務的?。▍^、市）金融辦（局）相關負責人赴京參加了由央行、銀監會聯合召開的網絡小額貸款清理整頓會議。有媒體報道，有關網絡小貸的管理辦法將于下周發布。實際上，在銀監會2017年立法工作計劃中，就包括了《網絡小額貸款管理指導意見（暫定名）》。

現金貸的野蠻發展是從2016年開始的。在如火如荼的P2P網貸專項整治過程中，不少P2P網貸平臺將現金貸作為了轉型方向。同時，像阿里、百度、京東等互聯網巨頭，也憑借長期浸淫互聯網領域的流量優勢，在現金貸領域競相發力。根據****4月份的測算，目前現金貸的行業規模大約在6000億元到1萬億元，其中電商系現金貸規模在5000億元左右，垂直系和網貸系現金貸規模在1000億元左右。

“虛假繁榮”與風險隱患

與此前P2P網貸的風險主要是平臺跑路導致投資者損失不同，現金貸潛在的風險隱患關乎整個金融體系。這還要從現金貸平臺的資金來源說起。

從資金來源看，現金貸平臺的資金主要來自于這幾類：

第一類是自有資金，如果持有小貸公司或網絡小貸公司牌照，還可以從銀行獲得相當于資本金1-3倍左右的融資，具體的杠杠比率各地的規定有所不同。

第二類為P2P網貸平臺上投資者的資金。

第三類為銀行、消費金融公司、信托等持牌金融機構通過助貸模式提供的資金，也就是由銀行等持牌金融機構作為資金方，再由現金貸平臺作為助貸機構負責發放貸款、貸后管理和清收。

第四類資金則來自于資產證券化，在這種模式下，現金貸平臺將小額貸款分層打包后賣給投資者（主要為農商行、城商行等），從而回收資金，繼續放貸。

根據各家現金貸平臺自身的具體情況，對以上各種資金的依賴程度不一。值得注意的是，雖然各地對網絡小貸杠桿率的規定不一，但總的來說都不高。但是，上述第三類和第四類資金來源則大大增強了現金貸平臺撬動貸款的能力，而這些資金大部分與銀行等持牌金融機構關系密切，一旦現金貸出現大面積的壞賬，由于現金貸平臺本身資本實力有限，抗風險能力低，這種風險將傳導到銀行系統進而成為影響整個金融體系的風險隱患。

這并非危言聳聽?，F金貸之所以受到詬病還有一個很重要的原因是，它把錢貸款給不具備還款能力的人。同時，由于現金貸還存在多頭借貸的現象，這些借款人還可以在一定時期內實現“以貸款養貸款”的債務滾動模式。如此一來，在現金貸業務潛在壞賬率可能很大的情況下，名義上的壞賬率則可以很低。這種情況也使得現金貸具有了類似于次級貸的性質。

小額貸款的資產證券化近兩年來發展神速。據萬得統計數據顯示，2015年、2016年、2017年前11個月，小額貸款的資產支持證券（ABS）發行規模分別為144億元、726億元和2421億元。年增幅達數倍之多，增長之快令人咋舌。目前ABS的發行主體主要還是像螞蟻金服、百度、京東、小米這樣的互聯網巨頭，更多的現金貸平臺則躍躍欲試。

小額貸款的ABS的飛速發展，也可以反過來推動現金貸市場的繁榮，兩者互相促進，或在制造“虛假繁榮”。而一旦現金貸的潮水退出，壞賬將像水下的石頭一樣顯露出來。