儲蓄是銀行所有生意的基礎。

做了越來越多類似銀行業務的支付寶，現在失去了它的“儲蓄”。

2月1日，如果你之前開通過支付寶余額自動轉入余額寶的服務，應該會收到這樣一條短信。

“因余額寶規則調整，3月15日前余額自動轉入服務暫停，你可手動轉入。點此查看”，后面還附帶一條鏈接。

2018年1月底，支付寶宣布為了防止余額寶規模增長過快，到3月15日前余額寶自動轉入的功能將暫停執行，并且存錢進余額寶也變成了用戶每天早上9點開始的搶購。每日總量限購，售完停止。

沒有限制地把支付寶余額自動變成理財產品的日子去年就結束了。

余額寶2013年剛推出的時候有100萬的購買上限，但2015年余額寶為了更多獲取資金，將轉入余額寶的額度上限取消了。

到2017年6月，余額寶已經吸收超過1.4萬億人民幣資金，超過了招商銀行的儲蓄。但限額也從此開始。

2017年5月，余額寶將個人持有額度上限調整為25萬元。

2017年8月，這個上限又被調整為10萬元。

2017年12月8日，余額寶規定用戶單日申購總額不能超過2萬元。

最后是2018年1月，余額寶從限制個人申購變成限制總額。

最新數字還沒出來，但到2017年第三季度，余額寶的增長已經剎住：

這不是因為用戶對于互聯網理財沒有興趣。與此同時，中國的互聯網理財規模達到了新高。數據顯示，互聯網理財規模已經從2013年的2152.97億元增長到2017年的3.15萬億。

2013年6月，余額寶正式上線。過去四年里，這個基本由余額寶做起來的市場規模翻了15倍。

商業銀行的利潤主要來自于存款和貸款的利息差，余額寶吸走萬億零散資金，就意味著銀行不得不以更高的成本獲得資金。現在它們終于可以松一口氣了。

但支付寶母公司螞蟻金服損失的就不只是余額寶帶來的直接受益。

余額寶的出現普及了互聯網理財，這也是支付寶銀行生意的基礎

“再也沒什么理由把錢存銀行了。“是《金融時報》報道余額寶上線時引用的一句評論。

2013年6月13日，支付寶正式推出余額寶服務。這個上線僅10天的理財業務就收獲了100萬的用戶數量。當時，中國用戶數最大的貨幣基金公司的用戶數量也只有250萬。

支付寶最初是阿里巴巴為了解決淘寶網絡交易安全所設的一個功能，采用了“第三方擔保交易模式”。阿里巴巴在2004年成立專門的支付寶公司，為用戶和商戶提供免費交易、轉賬。

到2012年6月，支付寶的注冊用戶數量超過了7億。越來越多的人習慣于把零錢放在支付寶里方便淘寶購物。

有了信任和龐大的用戶數量，余額寶快速拿到了第一批用戶。

讓它進一步擴大的是產品本身更好。

當時余額寶的年化利率在4%到6.9%之間，這個數字超過當時商業銀行3%的1年定期存款利率，甚至比3年期定期存款4.25%的利率還要高。

一萬元放在定期存款里一年的收益只有300元，而如果通過“余額寶”，一年的收益可以達到400至600元左右。

利息比銀行三年定期高，存取沒有限制并且可以直接用于消費和信用卡還款，余額寶雖然是貨幣基金，但它在體驗上和活期儲蓄沒有任何區別。支付寶的用戶開始選擇將錢放入余額寶內。

2013年年底，上線半年的余額寶的用戶數就達到4000萬。“支付寶錢包，會賺錢的錢包。”是那個時候，你在北京和上海地鐵里到處可以看到的廣告詞。

余額寶本質就是個貨幣基金，是天弘基金專為支付寶定制的增利寶貨幣基金。

通過聚集支付寶用戶閑置的資金，規模龐大后的余額寶可以用更高的協議利率將錢存入希望獲得資金的銀行，一部分資金還可以投資風險較少的短期國債、銀行承兌匯票等短期理財產品獲得收益。

銀行試圖表現得很淡定。

2014年2月，當時的工商銀行行長楊凱生接受采訪時說，余額寶不會顛覆銀行，更談不上有威脅。

但不過1個月后，工行和農行均宣布調低儲蓄卡轉至余額寶的上限，而之前兩家銀行對此沒有限制。工行從之前的無限額轉至余額寶降低到單筆5000元，單月5萬元。

而2014年，多家銀行也上線了類似“余額寶”的貨幣理財產品，包括平安銀行的“平安盈”、工商銀行“天天益”理財，主打的也是高利率和快速贖回。

工商銀行在2013年的年度報告中稱，余額寶上線后，商業銀行儲蓄存款增速第一次開始出現下滑，此后商業銀行儲蓄存款平均每月同比少增1200億元以上，全年累計少增6860億元。

2017年余額寶的用戶數量突破了3億。截止去年第三季度，余額寶的規模達到了1.56億元，人均購買金額為3885元。

“余額寶從一開始就不是支付寶的戰略級產品。它從來不是為了顛覆誰，或者打敗誰。”2014年，支付寶母公司螞蟻金服的CEO彭蕾這樣定義余額寶。

但說著余額寶不是戰略產品的同時，螞蟻金服在2013年年底就以11.8億元入股天弘基金51%的股權，實現了控股。

而錢進來只是開始。

從余額寶開始，支付寶搭起了銀行的架子

以低利率吸收大量用戶的錢形成儲蓄、再用更高的利率進行放貸。從中間掙利息差，這就是銀行的盈利方式。

儲蓄、理財、貸款、信用卡這些服務構成了銀行的基本業務。一名1990年代開始在郵政儲蓄銀行工作的管理人員告訴我們：“錢由賬戶存入銀行之后，主要用于放貸，這部分業務占到50%到60%左右。剩余的20%到25%的存款需要當作備付金交給央行存放。剩余的存款，一部分用于以更高的利息借給其他銀行周轉，短則1天、最長為1年。還有一些存款會用于購買國債或股票證券進行投資。”

銀行要做生意的第一步就得靠吸納儲蓄來獲得錢。支付寶想做支付工具之外更多的金融生意也得有錢。隨著余額寶的規模不斷增大，支付寶既收獲了資金又擁有了用戶，能做的事情就很多了。

推出余額寶一年后，支付寶改名為螞蟻金服，在幾個月內完成了7筆對金融公司的收購，開始構建金融業務。

當時螞蟻金服確認了支付、理財、融資、綜合金融與金融基礎設施這5大塊業務，和商業銀行沒什么區別。

2014年，當越來越多的錢存入余額寶之后，提醒你還可以購買收益更好的理財產品成為余額寶里顯眼的提示。

支付寶在自己的理財板塊里推薦的既有打著“低風險，收益穩，額度高”的短期保本產品讓你放入更多錢，也有余額寶自己推出的30天到1年期的理財產品，可以讓你進行大額度，長期的投資，更像是銀行吸納定期儲蓄。

同時，支付寶還在售賣基金、黃金等金融產品獲得手續費的收益。這些都是有手續費的。

相比之下，那個時候的銀行還在通過人工打電話的方式尋找客戶購買理財產品。每個網點都會給自己的客戶經理下達指標，當時完成指標的方式就是每天給客戶打電話。一天幾十個電話打下來，打擾客戶不說，實際上真正購買的比例也不是很大，人工成本還很高。

2015年1月，螞蟻金融服務宣布成立芝麻信用管理有限公司，主要將依靠支付寶消費、余額寶理財等行為對個人用戶進行信用評級。

芝麻信用的評級出現，對標的就是央行建立的征信系統。也構成了螞蟻金服接下來個人借唄和花唄的信用基礎。隨后，依靠芝麻信用，支付寶還推出了一系列免押金服務，從幾百塊的共享單車押金到幾千塊的房租押金。

2015年4月，主要經營互聯網小額借貸的螞蟻借唄上線。針對的就是當時銀行放貸業務里還不怎么重視的小微企業和個人貸款服務。

2017年前三季度螞蟻小貸的放貸規模已經達到3000億元人民幣，凈利潤為44.94億元。這兩個數字幾乎以每年翻倍的速度在增長著。

就在借唄上線的同一個月里，支付寶還上線了螞蟻花唄，本質上這就是沒有實體卡的信用卡。

螞蟻花唄的盈利方式也和信用卡一樣。銀行的信用卡盈利主要通過分期，開通信用卡之后會開放一定額度給用戶，然后刺激消費。等你還不上了，再通過收取年化利息普遍超過15%的信用卡分期還款和分期消費來獲得利潤。

需要審核工資流水，等待制卡寄卡的銀行信用卡體驗相比，花唄只需要幾秒就可以開通，授予用戶幾百到幾萬不等的消費額度，免息期最長可達41天。一段時間里，花唄甚至成為了淘寶默認的支付方式。每到雙十一的時候，花唄還會自動提升額度，鼓勵用戶更多的消費。

截止2017年6月末，花唄的凈利潤收入為10.2億元。其中90后的年輕用戶占到47.25%的比例。

支付寶變成了跟現用銀行賬戶幾乎一樣的東西：用戶往里面存錢，一部分流動資金放在支付寶，一部分投資保值需求的存入余額寶，吃飯、交水電煤氣費、購物、轉賬。想要購買昂貴的商品，既可以在借唄上借錢，也可以用花唄分期支付。

本質上，這些和銀行的存款，貸款以及信用卡都是一樣的生意。銀行對個人的業務，基本上支付寶都有了。不同的是，支付寶不需要全國建網點、不需要讓人當面開戶。

雖然不是初衷，但支付寶的確推動了金融業的改革

而余額寶的出現則讓貨幣基金以及中國金融的利率市場化獲得了極大的推動。

從1993年央行提出“利率市場化”到2004年取消了存款利率浮動下限和貸款利率浮動上限，利率市場化的這一點變化花費了整整十年的時間。

而改革也并沒有起到什么效果，銀行沒有動力提高活期儲蓄的利率。

2012年，存款利率浮動上限調至1.1倍，但盡管政策出來了，卻并沒有幾家銀行存款利率先往上浮動10%。當時，各家銀行的存款利率都區別不大，大眾投資渠道匱乏，銀行雖然也推出理財產品，但是大多數都有幾萬塊的投資門檻。除了存錢，并沒有更好的選擇。

而余額寶的出現，讓對理財不敏感、不了解的人，也熟悉了貨幣基金這一存在多年的品種。可以說，余額寶開啟了全民理財的時代，這個時代里受到最大沖擊的就是傳統商業銀行們。

余額寶出現半年后，也就是2014年2月份春節過后，銀行居民活期存款同比大跌6706億，而以余額寶為代表的貨幣基金同比規模增長了近1萬億。

短短的兩年時間之內，銀行存款利率上限多次調整。最頻繁的時候，2014年11月到2015年8月，幾乎每隔3個月，存款利率區間上限就往上進行一次調整，從1.1倍增長到1.5倍，甚至連一年期以上的定存上限都開放了浮動。

余額寶背后支付寶推出的一系列金融創新，也極大程度推進了銀行業數字化的進程。

馬云2008年說：“如果銀行不改變，我們就改變銀行。”

銀行確實被改變了。近年來除了減免包括銀行卡年費、異地取款手續費等在內的多項費用。同時商業銀行也加大了在手機應用、移動支付、在線辦理業務方面的投入。

其中，招商銀行的CIO陳昆德曾經說過，招行的轉型就是對標金融科技公司。作為國內數字化做得最好的商業銀行，招行的零售業務主要策略就是以手機優先，將所有能搬到網上的業務都搬到了網上以及手機上。

誕生13年的支付寶改變了整個銀行業，它和微信支付一起把移動支付變成了一個現實。現在，不做好手機，在線應用體驗就沒辦法獲得年輕用戶已經成為銀行不得不面對的事實。

余額寶則依靠互聯網，線下支付帶來的高效和方便逼得銀行業不得不放棄緩慢的利率改革，加快提升利率變化、改進了理財服務。

限額之外，還有一系列更具體的監管，結束了支付寶的銀行夢

2017年2月，央行發布《2016年第四季度中國貨幣政策執行報告》。這份報告里“風險”和“泡沫”兩個詞不斷被提到，報告中稱防控金融風險被放在了更重要的位置。

但監管政策沒有公開談論的是，余額寶等理財市場的大規模發展實際上是搶奪了本來銀行低成本吸納存款的生意。

明顯的是，銀行的存款增速這幾年的確變少了。

央行的數據顯示，余額寶推出后銀行存款增長幅度始終處于減少的狀態，從2013年6月的14.3%縮減至2017年12月的9%。

2017年1月至11月居民儲蓄新增3.82萬億元，和前年同期新增的4.54萬億元相比，累計儲蓄增長減少了7000億元的幅度。

余額寶并不是讓銀行存款流失，而是增大了銀行獲得存款的成本。

2017年天弘基金的半年報顯示，余額寶中有82.95%的資金是銀行存款和結算備付金。也就是說，用戶的錢依然放在了銀行里，只不過持有人換成了天弘基金。由于資金龐大，這筆錢的存款利率遠比普通活期存款要高。

對于主營業務是靠存款放貸的銀行來說，無法以較低的利率獲得存款，銀行存款成本高了，貸款利率又有央行劃定的利率上限、不得私自越過，所以利潤可能就少了。

銀行的放貸規模還受到資本充足率的限制，目前的政策規定，商業銀行資本和風險資產之間的比例不得低于8%。在存款大幅減少的情況下意味著銀行放貸規模的利潤減少。

另一方面，以余額寶為主的貨幣基金并不是沒有風險。

最大的問題來自于集中贖回的擠兌風險，雖然余額寶投資的產品多是風險較小的國債、銀行存單以及少部分金融債券。但規模達到1.5萬億的余額寶一旦出現大規模的提現事件，引發的問題會很嚴重。

這正好是新的監管重點。2017年9月，證監會發布了《對投資基金流動性的風險管理規定》，表明對于重要性較高的貨幣市場基金將會特別嚴格要求。

按照規定，基金公司所能管理的貨幣基金規模最大不能超過該公司風險準備金賬戶余額的200倍。以余額寶1.5萬億的規模為例，若按照規模的風險準備金200倍來計算，其風險準備金就需要71.5億元。

而央行也在去年下半年開始密集發布一系列維持金融穩定的政策。其中就有要求支付寶等機構將備付金比例提高到50%，集中存入央行賬戶中。同時對螞蟻金服另外兩個主要業務借唄和花唄的高杠桿都開始了監管。

2018年年初，央行約談了螞蟻金服的相關人員，就支付寶、螞蟻金服涉及的“高杠桿”融資帶來的高金融風險進行排查。

最終并不知道央行和螞蟻金服經歷了怎樣的溝通，螞蟻金服所有的業務都開始對規模進行調整。

今年年初，螞蟻金服關閉了部分用戶借唄和花唄的功能。幾天前，螞蟻小貸業務被傳出在申請消費金融公司牌照的消息。

而對于余額寶的限制則越來越嚴格。去年10月25日，天弘基金披露余額寶三季度報告。數據顯示，余額寶三季度的環比增速為8.9%，相較于二季度25%的增速、一季度41%的增速，明顯下降。

但這還不夠，最終余額寶選擇每日限額購買，并關閉了自動轉入的功能。

同時，為了符合央行2016年對于銀行之間互相拆借錢的同業存款利率進行控制。對余額寶內資金進行配置的天弘基金從2016年開始就大量減少了同業基金的配比。這種借給銀行的低風險、高回報的產品曾經被貨幣基金廣泛投資。

天弘基金2016年年報顯示，余額寶的資金的配置中有16%用于同業存款，這個數字在2017年降為了3%，與之相應的是，國債和風險較小的金融性債券投資比例則開始上升，最直接的結果是，余額寶的利潤連續下滑了。

2017年12月，支付寶開啟了新一輪的掃碼送紅包，幾乎在所有的線下店鋪里，你總能聽到店員和你說“掃一下這個支付寶的碼，有好幾塊錢的紅包吶。”

補給用戶的錢并不是商家自己拿出來的，而是螞蟻金服自己的錢。目的就是為了和微信支付搶奪線下支付的市場。需要靠補貼搶市場的生意都不輕松，尤其是當面對騰訊的時候。

銀行不好做了，支付寶最重要的事又變成了那個支付入口。