法治周末記者 羅聰冉

網(wǎng)貸合規(guī)備案進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段，國(guó)內(nèi)的互金平臺(tái)正在上演一場(chǎng)上市賽跑。

繼信而富于2017年4月率先赴美上市之后，僅2017年10月，已經(jīng)上市或即將上市的網(wǎng)貸平臺(tái)就包括趣店、和信貸以及拍拍貸等。

法治周末記者注意到，除了搶在窗口期紛紛出海上市外，也有不少平臺(tái)通過(guò)曲線方式，進(jìn)入公開(kāi)資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了所謂的“借殼”上市。例如，2017年10月，團(tuán)貸網(wǎng)旗下“你我金融”被香港上市公司并購(gòu)，估值12億元，完成曲線上市。

不過(guò)，也有些平臺(tái)不是那么“幸運(yùn)”。日前，愛(ài)投資實(shí)際控制人趙春霞入主步森股份，被曝遭遇打擊。1月8日，步森股份發(fā)布2018年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議公告表明，在公司今年1月5日召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)上，全部議案均被否決。業(yè)內(nèi)人士指出，這意味著趙春霞在支付逾十億元對(duì)價(jià)之后，仍然無(wú)法順利入主步森股份。

此前，曾有聲音猜測(cè)，未來(lái)愛(ài)投資平臺(tái)是否會(huì)有借步森股份上市的可能。不過(guò)，愛(ài)投資方面予以否認(rèn)，其表示：“愛(ài)投資與步森是兄弟公司，未來(lái)愛(ài)投資會(huì)考慮獨(dú)立上市，且目前已經(jīng)啟動(dòng)了相關(guān)工作。”

除了愛(ài)投資之外，麥子金服曲線上市的計(jì)劃也宣告失敗。1月2日，麥子金服發(fā)布公告稱(chēng)，因吳江市鱸鄉(xiāng)農(nóng)村小額貸款股份有限公司(下稱(chēng)“鱸鄉(xiāng)小貸”)方面的原因，主動(dòng)終止了與對(duì)方的股權(quán)互換協(xié)議。資料顯示，鱸鄉(xiāng)小貸于2013年登陸納斯達(dá)克。

京師律師事務(wù)所互聯(lián)網(wǎng)金融法律事務(wù)部主任左勝高認(rèn)為，互金平臺(tái)搶跑上市，一方面，是野蠻發(fā)展之后，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)開(kāi)辟的一條重要募資渠道；另一方面，是企業(yè)在合規(guī)監(jiān)管來(lái)臨前的最后一躍。

“宜人貸、信而富等平臺(tái)上市之后，基本確立了平臺(tái)在行業(yè)的地位，這對(duì)其他平臺(tái)來(lái)說(shuō)會(huì)產(chǎn)生一定的壓力，因此競(jìng)相上市。”網(wǎng)貸天眼研究員鄭常懷分析，此外，上市以后，平臺(tái)知名度劇增，從某種意義上講，也能增加獲得備案的籌碼；此外，有了上市公司背景，獲客能力會(huì)增強(qiáng)，進(jìn)而會(huì)有降息的資本和條件，從而提高平臺(tái)整體的利潤(rùn)。

蘇寧金融研究院高級(jí)研究員薛洪言指出，金融機(jī)構(gòu)的上市之路，總是會(huì)比一般行業(yè)更易遭遇曲折，無(wú)論是趕上不良資產(chǎn)的披露，還是趕上監(jiān)管政策的密集出臺(tái)，都會(huì)使得IPO上市窗口暫失；例如，早在2015年前后，就有平臺(tái)開(kāi)始籌備上市之路，后來(lái)，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)和行業(yè)整頓開(kāi)始，很大程度上影響了行業(yè)的業(yè)務(wù)模式和發(fā)展空間，給企業(yè)的長(zhǎng)期估值帶來(lái)了很大不確定性，上市之路便都暫停了。

“而從現(xiàn)階段情況看，監(jiān)管框架初定，互金機(jī)構(gòu)估值有了比較明確的空間，是一個(gè)比較好的上市窗口期，前期暫停腳步的平臺(tái)怎能不抓住這個(gè)時(shí)機(jī)。畢竟，誰(shuí)知道，下一步會(huì)發(fā)生什么，使得企業(yè)估值再次面臨不確定性，從而妨礙上市之路。”薛洪言說(shuō)。

左勝高認(rèn)為，互金平臺(tái)成功上市只能說(shuō)是階段性的目標(biāo)，但業(yè)務(wù)本身的合規(guī)性以及盈利能力的可持續(xù)性尤為重要；2018年是備案合規(guī)的大檢閱年，也是眾多網(wǎng)貸企業(yè)生死存亡的關(guān)鍵一年，合規(guī)備案和整治大限即將來(lái)臨，必將加速網(wǎng)貸行業(yè)的分化和洗牌。

愛(ài)投資方面向法治周末記者表示：“關(guān)于平臺(tái)備案，我們也和監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行了深入密切的溝通，我們有信心在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成備案；同時(shí)，愛(ài)投資也將通過(guò)科技金融科技服務(wù)，與銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作，讓金融科技充分發(fā)揮價(jià)值。”

薛洪言指出，備案會(huì)成為行業(yè)分化的第一道分水嶺；不過(guò)，備案之后，平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)并未停息，行業(yè)分化的趨勢(shì)也并未減弱，在拓展優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、降低獲客成本、降低風(fēng)控成本等方面，平臺(tái)將持續(xù)面臨壓力，并無(wú)喘息的空間。

左勝高也認(rèn)為，根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》監(jiān)管要求和精神，完成備案是網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)最低門(mén)檻和基本要求;即使通過(guò)了備案拿到了門(mén)票，企業(yè)究竟能走多遠(yuǎn)，考量的更多是平臺(tái)本身的持續(xù)合規(guī)以及持續(xù)的盈利能力。