總體而言，2017年包括印尼在內(nèi)的東南亞大部分地區(qū)的金融科技和在線貸款都發(fā)展良好。 

根據(jù)CB Insights的數(shù)據(jù)，2014年印尼只有三筆金融科技交易。2015年這一數(shù)字上升到11筆，2016年增至21筆。預(yù)計2017年將增至53筆。 

2017年，印尼的金融技術(shù)交易金額已經(jīng)達(dá)到約30億美元。盡管這一數(shù)字與中國、西方的金融科技交易額相比，還有點相形見絀，但對于印尼金融科技未來，這種驅(qū)動力是個好兆頭。 

那么到底印尼自己人是如何看待本國新興的金融科技產(chǎn)業(yè)呢？今天我們就邀請印尼金融科技產(chǎn)業(yè)從業(yè)者Aidil Zulkifli跟我們聊聊這個話題。 

繁榮與蕭條 

2015年4月，我在印度尼西亞開創(chuàng)了一家先鋒金融科技借貸公司UangTeman，我見證了這個新興產(chǎn)業(yè)的誕生與發(fā)展。盡管我為印尼金融技術(shù)貸款的快速增長感到興奮，但我也擔(dān)心它的未來。 

如果歷史是一名好老師，它就會告訴我們，印尼正在走上與美國、英國、中國相同的道路。問題在于，每個人都為這個行業(yè)的繁榮而得意到忘乎所以，卻忘記了它即將破產(chǎn)的未來。 

我的看法是不良貸款增加、行業(yè)最終整合，蕭條階段將比預(yù)期來得更早。外國和本國投資者可能不熟悉印尼金融科技貸款的特別風(fēng)險，這些低成本資本流入也可能會加劇這種情況。 

印尼已經(jīng)出現(xiàn)了第一批金融科技貸款領(lǐng)導(dǎo)者。美國有LendingClub、OnDeck和Prosper這樣的在線貸款公司，印尼正從這種與美國類似的不可持續(xù)發(fā)展趨勢中獲益。這些趨勢包括: 

亞洲整體的低收益環(huán)境 
信貸環(huán)境強(qiáng)健，違約率歷年都很低，但過去的一年里，印尼的這種情況發(fā)生了變化。 
主流金融機(jī)構(gòu)仍然不看好向消費者發(fā)放新的無擔(dān)保貸款 
家庭債務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)也提出了一個令人擔(dān)憂的趨勢。 

廉價資金與傻瓜資金 

過去6個月間，中國投資者對投資印尼的金融科技貸款興趣濃厚。中國對金融技術(shù)貸款嚴(yán)格限制，這是投資者在其他地方尋找收益需求的直接結(jié)果。 

過去5年，中國人民銀行的利率從6%降至2.75%。同樣，日本的利率僅為0.1%(日本政府債券收益率僅為0%左右)，日本投資者也在日本以外的地區(qū)尋找更高的收益。 

而印尼經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁 (國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率約為5%)，加上印尼有大量人口沒有銀行服務(wù)或銀行服務(wù)不足，在這樣的背景下，外國投資涌入印尼，尤其是金融科技領(lǐng)域不足為奇。然而，隨著廉價資本涌入市場，在線銀行面臨著巨大的壓力，被要求發(fā)展得更快、更激進(jìn)。普通的網(wǎng)上銀行也將獲得資金。 

然而當(dāng)監(jiān)管者和投資者聞著玫瑰花香從夢中醒來的時候，他們只會聞到玫瑰下肥料的味道。 

換句話說，部署廉價資本以求收益回報必然意味著在線貸款機(jī)構(gòu)會放寬承銷標(biāo)準(zhǔn)，無還款能力的借款人也會得到貸款。這種情況正在美國發(fā)生，機(jī)構(gòu)資金追逐P2P貸款，把它作為一種新的資產(chǎn)類別，這導(dǎo)致了貸款承銷只是為了滿足這種強(qiáng)烈需求。 

廉價(且大多是愚蠢的)資本現(xiàn)象自然而合乎邏輯的結(jié)果就是印尼將看到替代在線貸款機(jī)構(gòu)向消費者發(fā)放的不良貸款激增。當(dāng)監(jiān)管者和投資者聞著玫瑰花香從夢中醒來的時候，他們只會聞到玫瑰下肥料的味道。 

在這種廉價資金、傻瓜資金的背景下，印尼銀行業(yè)的不良貸款已經(jīng)增加。Indonesia Investments上的一篇文章稱，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測2017年印尼的不良貸款率約為3%至3.5%，較2015年的2.4%大幅上升。這篇文章補(bǔ)充道: 

印尼經(jīng)濟(jì)快速增長、加上印尼央行的低利率環(huán)境導(dǎo)致個人和企業(yè)的信貸需求不斷上升。 

隨著印尼主流金融機(jī)構(gòu)收緊信貸承銷，在線銀行見證了一個有趣的現(xiàn)象，容易貸款(但不是最佳)的消費者從網(wǎng)上銀行借款。換句話說，網(wǎng)上銀行正在選擇潛在的壞賬借款人。 

印尼一直是一個家庭債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值比例很低的國家。截至2016年，印尼家庭債務(wù)僅占國內(nèi)生產(chǎn)總值的10%，而美國的家庭負(fù)債比率約為80%。然而，更進(jìn)一步的觀察表明，隨著美國家庭債務(wù)比率下降，印尼的家庭負(fù)債比率實際上有所上升。 

結(jié)論 

雖然有充分的理由看好印尼的金融科技領(lǐng)域(我相信，大多數(shù)外國投資者還是對印尼充滿投資熱情)，但我們還沒有看到消費信貸的全面繁榮-蕭條周期。 

我的論點是，對于印尼的網(wǎng)上銀行來說，破產(chǎn)周期將特別痛苦，只有強(qiáng)者才能生存。從歷史上看，銀行一直都在經(jīng)歷這樣的周期，并接受監(jiān)管，找到抵御的方法。在線替代貸款機(jī)構(gòu)卻并非如此，除非此類貸款平臺的創(chuàng)始人在一開始就已經(jīng)專注于建立彈性機(jī)制(而不是為了賺快錢而只關(guān)注公司增長)。 

在線銀行、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)都在印尼的金融科技浪潮中開香檳慶祝，當(dāng)派對結(jié)束后，最能忍受宿醉的是那些知道何時停止喝酒的人。